启明星辰（002439）2025年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升
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据证券之星公开数据整理，近期启明星辰（002439）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.33亿元，同比下降28.03%，归母净利润-9335.0万元，同比上升48.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.92亿元，同比下降24.47%，第二季度归母净利润-9494.72万元，同比下降37.44%。本报告期启明星辰盈利能力上升，毛利率同比增幅6.01%，净利率同比增幅28.04%。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率59.91%，同比增6.01%，净利率-8.52%，同比增28.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.12亿元，三费占营收比45.17%，同比增19.05%，每股净资产9.35元，同比减0.94%，每股经营性现金流-0.13元，同比增68.59%，每股收益-0.08元，同比增48.87%
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证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-6.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.84%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.44%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-30.2%）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.14亿元，每股收益均值在0.1元。
持有启明星辰最多的基金为前海联合价值优选混合A，目前规模为0.82亿元，最新净值1.1466（8月27日），较上一交易日下跌1.35%，近一年上涨33.17%。该基金现任基金经理为张永任。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：新任董事长对公司的战略规划、经营要求如何？怎么看移动体系协同具体的落地节奏？
答：启明星辰非常荣幸袁捷总担任公司董事长。袁捷董事长在业内具有极好的 口碑，是一位既懂技术又懂业务也懂管理的优秀领导。目前，他正在深入调研 和了解公司各方面的情况，后续公司会尽快安排新任董事长与各位投资人做沟 通和交流。新任董事长围绕两个方面对公司做出指导。一方面是明确公司定位，进一步确 立中国移动实控启明星辰后，要打造世界一流网络安全公司和中国网信安国家 队的使命和愿景。中国移动集团多位集团级领导到启明星辰调研时，反复强调 启明星辰作为中国移动网络安全专业子公司定位，要强化该目标并不断实施。另一方面是要坚决加大研发科技创新的力度和质量，强化服务意识和质量，全 方位对接中国移动体系，加强对其业务的支撑和提质增效作用。中国移动作为数字中国主力军，在数字中国的建设中面临着新技术的挑战。安 全是中国移动 BASIC6战略的重要板块构成，启明星辰将全面加强与中国移动 的业务协同，使网络安全业务成为其强项，以带动国内网络安全产业的全面提 质升级。
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