健康险保费挑大梁、退货运费险保费下降，众安在线中报悄然上演“新”变化

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8月21日，率先披露2025年中期报告的众安在线（6060.HK）早盘高开，截至收盘，股价上涨6.98%，收于20.08港元。

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支持股价走高的是，众安在线交出了一份总保费和归母净利润“双增”的业绩答卷。

财报显示，今年上半年，众安在线实现总保费166.61亿元，同比增长9.30%。同时，得益于稳健的投资收益与数字银行业务扭亏，众安在线实现归母净利润达6.68亿元，较2024年同期提升1103.5%。

值得一提的是，众安在线旗下数字银行ZA Bank上半年实现历史突破并扭亏为盈，净利润达0.49亿港元。

此外，资产配置的变化，为众安在线带来了1.69亿元的投资收益。上半年，众安在线降低了固收类资产的配置，占比由76.6%降至72.4%，同时将股票投资规模由17.13亿元提高至26.73亿元，将权益型基金投资规模由6.8亿元提高至9.42亿元。

作为首家互联网财险公司，众安在线的业务可以概括为健康生态、数字生活生态和汽车生态三大板块。

在保费增长背后，三大板块的业务结构和保费贡献也悄然发生了变化。

首先，健康生态成为众安在线保费贡献最多的板块。

健康生态主要经营一年期健康险产品，特别是医疗险产品。2025年上半年，得益于中端医疗险的发展，健康生态挑起大梁，实现总保费62.74亿，同比增长38.30%，在众安在线保费收入中的占比由29.80%提升至37.70%。

近年来，面临百万医疗险增长放缓，众安在线大力推广旗下的众民保系列产品的中高端版本，以应对消费者需求之变。该产品健康告知简单、不限制职业，且支持国际医疗部、特需等就医费用报销，受到不少消费者的青睐。财报显示，2025年上半年，众民保系列产品总保费达10.30亿元，同比增长638.80%。

随着产品的切换，众安在线健康险的赔付率也有所提升，上半年综合赔付率为42.5%，较2024年同期上升4.4个百分点。众安在线表示，得益于AI（人工智能）对经营和营销效率的提升作用，公司健康险综合费用率为50.4%，较2024年同期下降7.2个百分点。

费用率的下降也使得综合成本率出现下滑。作为财险公司是否实现盈利的核心指标，综合成本率低于100%则意味着承保盈利。财报显示，上半年，众安在线健康生态综合成本率为92.9%，较2024年同期下降2.8个百分点。

其次，数字生活生态的保费贡献度退居第二。

此前，数字生活生态是众安在线保费收入体量最大的部分，这部分业务主要经营退货运费险、宠物险以及航班意外、航班延误、旅行意外、机票或酒店取消类保险产品。今年上半年，众安在线数字生活生态的保费贡献占比由48.7%降到了37.3%。

随着经济环境的变化，这部分业务的增长也出现了变化：退货运费险保费收入降低，甚至直接影响了数字生活生态整体保费规模的下降，后者上半年实现总保费62.09亿元，同比下降16.13%。

而伴随着宠物经济市场规模的增长，众安在线的宠物险保费规模持续增长。上半年，众安在线宠物险总保费同比增长51.3%，接近5.63亿元。作为国内经营宠物险较早的一家险企，众安在线已经服务了711万宠物主。

最后，汽车生态保费高增长，并开始独立经营。

众安在线的汽车生态主要聚焦于车险业务。值得注意的是，今年上半年，众安在线开始独立经营车险相关业务。此前，其一直与股东中国平安旗下的平安财险联合经营。

据众安在线相关负责人介绍，众安在线在上海、浙江两个地区独立自主经营交强险，实现了交强险“从0到1”的突破，同时上海地区的商业车险也实现了独立自主经营。未来，众安在线将持续努力，争取在更多地区推进商业车险自主经营进程。

今年上半年，众安在线的汽车生态实现总保费14.78亿元，同比增长34.2%。其中，新能源车险总保费同比增长约125.4%，在车险总保费中的占比已超过18%。