百利天恒上半年亏损超11亿 亟待融资“解渴”
（原标题：百利天恒上半年亏损超11亿 亟待融资“解渴”）
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8月19日晚，创新药“新贵”百利天恒（688506.SH）发布2025年半年报，公司上半年实现营收1.71亿元，同比大跌96.92%，净利润亏损11.18亿元，同比大跌123.96%。11.18亿元的净亏损额，也创下了百利天恒2023年上市以来中报亏损的新高。
百利天恒目前尚无创新药产品上市，2025年中报披露，公司已拥有15款处于临床阶段的候选药物和2款处于IND（新药临床研究申请）受理阶段的候选药物，并在全球开展近90项临床试验。2024年，百利天恒通过对外授权核心产品BL-B01D1/iza-bren（公司在研的双抗ADC药物），收到跨国药企百时美施贵宝8亿美元的首笔费用，使得公司当年扭亏为盈，但百利天恒仍持续寻求融资，以满足数额巨大的研发开支和资本支出。
财报数据显示，2025年上半年，百利天恒研发费用为10.39亿元，同比增长90.74%，研发费用约为同期营收的6倍。百利天恒半年报披露，2022年、2023年、2024年和2025年中报，公司净利润分别为-2.82亿元、-7.80亿元、37.08亿元、-11.18亿元，除2024年因创新药的知识产权授收入实现当期盈利外，其余各报告期公司均处于亏损状态。
百利天恒半年报称，预计未来仍需持续较大规模的研发投入用于在研项目，随着公司持续保持较高的研发投入，公司未来可能仍会面临亏损的风险。与此同时，在自身化药、中成药盈利难以支撑创新药研发投入的情况下，百利天恒2024年7月以来相继启动赴港IPO、A股定增，寄希望以融资推动研发。
2024年7月，百利天恒递表港交所，计划发行不超过2427.1万境外上市普通股募资；2025年3月，百利天恒又抛出总额39亿元的A股定增预案。据公司2025年6月发布的定增问询函回复报告（下称“问询函回复”），上交所要求百利天恒说明公司在近期收到大额知识产权授权收入的情况下，进行融资的必要性，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性。
百利天恒在问询函回复中透露，根据公司未来三年研发及经营活动的资金需求测算，未来三年来资金缺口为48.19亿元；公司还表示，BL-B01D1/iza-bren等在研管线商业化落地可行性较高。在多达110多页的问询函回复中，百利天恒和保荐机构对上交所提出问题给出相应的回复。2025年8月7日，百利天恒公告披露，收到证监会同意公司向特定对象发行股票的注册申请，批复有效期为12个月。
在积极寻求融资的同时，百利天恒创始人、董事长朱义也频频出镜，在一些场合也谈及公司研发过程中的巨额亏损。2025年6月20日，微信视频号“成都市蓉商总会”发布了一段对朱义访谈的视频，朱义说：“做真正的创新药，一定是一场豪赌，而且一定要有豪气。”他还表示，真正的压力不在亏损，而是现金流还有没有。
今年4月以来，港股、A股创新药板块持续受到市场追捧，近期上证指数也创下近10年新高。截至8月21日收盘，百利天恒总市值超过1300亿元，股价也高达324.96元，较24.7元的发行价上涨超过12倍。半年报显示，朱义本人直接持有百利天恒74.35%的股份，将于2026年1月6日解禁。
据金融AIGC服务提供商“有连云”8月20日公开发布的数据，截至2025年8月19日，共有113个机构投资者披露持有百利天恒A股股份，在持有百利天恒的公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计15个，本期较上一季度持股减少的公募基金共计36个，持股减少占比达0.97%。
