河钢资源（000923）2025年三季报简析：净利润同比下降6.91%，公司应收账款体量较大
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据证券之星公开数据整理，近期河钢资源（000923）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入43.03亿元，同比下降7.47%，归母净利润5.38亿元，同比下降6.91%。按单季度数据看，第三季度营业总收入14.82亿元，同比上升6.19%，第三季度归母净利润2.76亿元，同比上升175.26%。本报告期河钢资源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达189.09%。
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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.06%，同比减3.86%，净利率16.27%，同比减2.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.93亿元，三费占营收比41.67%，同比增3.56%，每股净资产15.73元，同比增7.0%，每股经营性现金流0.78元，同比减41.57%，每股收益0.82元，同比减6.92%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.39%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.12%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为1.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达189.09%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.2亿元，每股收益均值在0.95元。
持有河钢资源最多的基金为汇丰晋信中小盘股票，目前规模为14.93亿元，最新净值3.4199（10月31日），较上一交易日下跌0.53%，近一年上涨39.37%。该基金现任基金经理为郑小兵。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：营业利润这么高,为什么净利润什么低?营业成本应含海运费了吧?
答：营业利润与净利润差异为所得税费用及营业外净支出,具体可见河钢资源2025年半年度报告。根据相关准则规定,销售费用与营业收入中同步扣除海运费。
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