万能险结算利率持续缩水 重构产品吸引力迫在眉睫

2026年初，各家人身险公司陆续披露的2025年12月万能险结算利率数据，勾勒出低利率环境下这一险种的新图景。1月20日，北京商报记者通过Wind统计，在已披露结算利率的约460只万能险产品中，大部分产品的年结算利率已降至2.5%—3%区间，仅有少数产品能超过3%。

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近两年，监管规范万能险产品设计和营销、引导行业从资产和负债两端强化管理的态度十分明确。那么，在结算利率持续下行的背景下，万能险面临着怎样的挑战？市场又该如何应对？

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仅少数产品结算利率超3%

万能险是指包含保险保障功能并可追加保费或调整保险金额、设立单独保单账户、提供最低收益保证，且产品名称中包含“万能型”字样的人身保险产品。其利率分为最低保证利率和结算利率，最低保证利率是指保险公司向保单持有人承诺的最低收益率，结算利率则是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率。曾几何时，万能险一度被部分消费者视为“高息存款”的平替，结算利率能超过4%甚至达到5%，如今这一产品的结算利率已出现明显下滑。

根据Wind统计，万能险结算利率总体处于下降态势。截至目前，已有458款万能险产品的2025年12月结算利率出炉。其中，结算利率在3%及以上的产品共167款，占比为36%。而其中，结算利率高于3%的产品仅有25款。

回溯至2024年同期，大部分产品的年结算利率尚在3%及以上；而在2023年同期，市场上甚至有数百只万能险产品的年结算利率高于4%。

业内普遍认为，当前固收资产利率中枢下移，权益市场回报也低于预期，调降万能险结算利率有助于降低保险公司负债端成本。经济学家、新金融专家余丰慧告诉北京商报记者，在整体利率下行的大背景下，保险公司的投资收益率面临压力，难以支撑过往的高结算水平；负债端，监管机构为防范行业利差损风险，持续引导保险公司审慎经营、下调负债成本，确保业务的长期稳定性。

谈及万能险结算利率如何走，浙大城市学院副教授林先平预测，当前固收资产收益收缩、险资投资端承压；短期结算利率仍有小幅下行空间，但随其趋近保证利率，下行幅度将逐步收窄并趋于企稳。

如何提升吸引力

不仅是结算利率在下调，万能险的最低保证利率也将从“长期承诺”变为“有保质期的约定”。

去年4月，金融监管总局印发的《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），不仅禁止开发五年期以下的短期万能险，鼓励延长保单实际存续期限，更严格要求保险公司必须根据账户的真实投资情况，合理审慎地确定结算利率，并规范特别储备的使用。此外，《通知》允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，这也代表着，《通知》实施后上线的万能险的最低保证利率将不再“保证”。

此举将有效降低保险公司的负债成本，为其应对低利率环境、缓解利差损压力提供更大缓冲。不过，消费者购买万能险的初衷之一是获取相对稳定的收益，万能险在低利率背景下，叠加最低保证利率可调整，吸引力或将减弱。余丰慧表示，对于消费者来说，下调结算利率意味着实际获得的收益可能会减少，将降低消费者投保意愿。

可以说，万能险的结算利率既关系到产品的吸引力和消费者利益，也关系到保险公司的利差。如何在结算利率保持合理区间的情况下提升万能险吸引力，是险企下一阶段需要考虑的问题。林先平表示，负债端方面，需要持续加强保障型产品体系的建设，险企需在合规框架内重塑竞争力，优化产品设计，采用阶梯保底机制，捆绑养老、健康等保障功能；同时，资产端需要升级投资能力，增配长久期固收与红利类资产，平滑收益波动；强化透明运营与增值服务，打造“保障+投资+服务”综合价值，推动行业从收益比拼转向长期价值竞争。

也有业内人士提到，万能险的吸引力不会因利率下行“消失”，但需从“高收益驱动”转向“功能价值驱动”，在监管约束下通过产品创新和服务升级，重新匹配消费者的长期需求。保险公司需要强化“保险+服务”的综合价值。如将万能险与健康管理、养老社区、教育金等场景绑定，例如“万能险+长期护理险”组合，或“万能险+高端医疗权益”，使产品从单一理财工具升级为“财富+服务”解决方案，提升差异化竞争力。

北京商报记者 李秀梅