安踏拟收购彪马29%股权，标的去年前三季度亏损3.09亿欧元
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（原标题：安踏拟收购彪马29%股权，标的去年前三季度亏损3.09亿欧元）
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1月27日，中国体育用品行业迎来一则重磅消息：安踏集团宣布与Pinault家族的投资公司Groupe Artémis达成购股协议，拟以15亿欧元（约合人民币123.885亿元）的现金对价，收购知名运动品牌彪马（PUMA SE）29.06%的股权，一跃成为其最大单一股东。
分析认为，这笔交易不仅刷新了中国体育用品企业收购国际知名体育品牌的金额纪录，更被视为全球体育产业格局演变的一个关键转折点，意味着中国企业开始从资本出海、制造出海，迈向品牌出海、管理出海与生态出海的新阶段。
行动低调而迅速
据悉，此次收购行动低调而迅速。安踏通过一家设在境外的实体，在公开市场及部分私人交易中，持续吸纳彪马的股票，最终持股比例已超越彪马原最大股东――法国开云集团（Kering SA）减持后所持有的份额。
开云集团作为曾经的控股股东，近年来逐步减持彪马股份，旨在更加专注于其核心的奢侈品业务，这为安踏的进入创造了历史性窗口。交易预计于2026年底前完成，但需获得相关监管部门的批准并满足惯例交割条件。这一交易不仅标志着安踏集团全球化战略迈出关键一步，更引发了业界对体育用品行业格局变动的广泛关注。
安踏集团董事局主席丁世忠在公告中表示，此次收购是安踏集团深入推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑。他强调，彪马作为全球领先的运动品牌，拥有深厚的品牌资产和广泛的全球影响力，尤其在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等运动细分领域具有显著优势。
业内普遍分析认为，安踏早已不满足于国内市场的领导地位，其通过收购始祖鸟母公司芬兰亚玛芬体育（Amer Sports）并将其成功推动上市，市值一度突破200亿美元，已经积累了丰富的多品牌集团运营与国际资本运作经验。控股彪马，意味着安踏将在一个全新的高度，与耐克、阿迪达斯等国际顶级品牌在全球市场展开更为直接的竞争。
彪马品牌的历史可追溯至1948年，其总部位于德国黑措根奥拉赫，是全球第三大运动品牌，仅次于耐克和阿迪达斯。彪马的产品线涵盖运动鞋、服装及配件，以时尚设计和高性能著称，深受全球消费者喜爱，旗下拥有众多世界级运动员和时尚偶像代言资源，其产品兼具专业运动属性与潮流时尚感。近年来，彪马在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等关键体育市场份额稳步提升。
但近几年彪马业绩不算理想。自2021年至2024年，公司的全年营收持续增长，分别为68.05亿欧元、84.65亿欧元、86.02亿欧元以及88.17亿欧元；而净利润则有所波动，依次为3.1亿欧元、3.54亿欧元、3.05亿欧元及2.82亿欧元。2024年销售额微增4.4%至88.2亿欧元，但净利润同比下降7.6%；2025年前三季度销售额同比下滑4.3%至59.74亿欧元，由盈转亏，净亏损3.09亿欧元。
尽管业绩下滑，彪马仍具品牌影响力。2024年7月，其与曼城俱乐部续签球衣赞助合同，总价超10亿英镑，年赞助额升至1亿英镑。据GYBrand《2025全球最具价值运动品牌报告》，彪马位列全球第五。而安踏对彪马的品牌价值和潜力也持续看好，并相信其股价并未充分反映其长期价值。“通过成为彪马的最大股东，安踏集团将能够进一步提升其在全球体育用品市场的地位和品牌知名度，增强整体国际竞争力。”丁世忠说。
品牌矩阵壮大
对于安踏集团而言，此次收购不仅是对其全球化战略的重要布局，更是对其多品牌矩阵的有力补充。
安踏集团自成立以来，一直致力于通过并购和自主培育相结合的方式，构建多元化的品牌组合。从品类上看，彪马在足球、赛车、潮流运动等方面有着深厚的品牌和强大运动资源，恰好弥补安踏集团在专业运动与时尚跨界领域的空白。
据报道，其旗下FILA主打高端时尚运动，DESCENTE专注自行车、滑雪、铁人三项等运动，Kolon聚焦户外，而彪马的加入将形成“专业运动+时尚运动+潮流运动+户外运动”的全场景、多品类、全人群的覆盖。
安踏近年多次收购国外品牌，此前安踏已成功收购了FILA、亚玛芬体育等国际知名品牌，并通过精细化的运营和管理，实现了品牌的快速增长和价值的提升。例如，FILA在安踏的运营下，2024年营收高达约266.3亿元，占到安踏集团收入的三分之一以上，成为集团重要的增长引擎。目前，安踏集团旗下品牌包括安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT、 狼爪、MAIA ACTIVE等。
市场对这笔交易的反应复杂而积极。消息传出后，彪马股价在法兰克福应声大涨，显示出投资者对安踏入主后可能带来的协同效应与增长潜力的期待。同时，安踏在香港的股价也保持稳健，市场肯定其长远布局。
然而，挑战也随之而来。如何有效整合两个文化背景、运营体系迥异的品牌，避免内部竞争，实现研发、供应链、渠道的真正协同，是安踏管理层面临的首要课题。此外，地缘政治因素与国际贸易环境的不确定性，也为这笔跨国投资增添了变数。
安踏集团在公告中明确表示，交易完成后将寻求向彪马监事会委派合适的代表，与其他监事会成员及员工代表密切协作，致力于保持彪马深厚的品牌身份与基因。表明安踏集团在收购后将尊重彪马的品牌文化和运营模式，避免对其造成不必要的干扰和破坏。同时，安踏集团也将审慎评估双方是否有进一步深化合作关系的可能性，以实现资源共享和优势互补。
此次收购或将对全球体育用品行业的格局产生深远影响。一方面，或将加剧行业内的竞争态势，促使其他品牌加快创新和转型步伐；另一方面，为行业带来新的发展机遇和合作空间。
