亏损超230亿，美团公布2025账单！今年一季度继续亏损

2月13日晚间，美团在港交所发布业绩预告，预计2025年亏损约233亿元至243亿元，并称今年一季度将延续亏损。

截至2月13日收盘，美团-W股价为82.15港元/股，总市值约5021亿港元（约合人民币4458亿元）。今年以来，美团-W股价已下跌20.47%。

2月13日晚间，美团在港交所发布盈利预警公告称，集团预期于截至2025年12月31日止年度（2025年度）录得亏损约233亿元至243亿元，相比之下，本集团于截至2024年12月31日止年度（2024年度）录得溢利约358.08亿元。

对于2025年度的预期亏损原因，美团表示，主要是由于核心本地商业分部从2024年度约524.15亿元的经营溢利转为2025年度约68亿元至70亿元的经营亏损，同时本集团进一步加大了海外业务的投入。

美团还表示，为了应对2025年度行业空前激烈的竞争，该集团已战略性地加大对整个生态体系的投入，以增强核心优势并推动可持续增长。这些举措主要包括：

美团称，上述举措对核心本地商业分部2025年度的盈利能力造成了影响。尽管受持续竞争影响，亏损趋势预计将在2026年第一季度延续。但截至公告日，该集团的经营状况维持稳健及正常，且该集团拥有充足的现金以支撑业务的稳健发展。

值得一提的是，2月10日，国际评级机构穆迪将美团展望由“稳定”调整为“负面”，核心担忧在于外卖业务在激烈竞争下的复苏能力。

近期，美团收购叮咚买菜中国业务在业内刷屏。2月5日，美团在港交所发布公告，以约7.17亿美元（约合49.8亿元人民币）收购叮咚买菜中国业务100% 股权，其海外业务将在交割前剥离，过渡期内叮咚买菜按原有模式经营，而当日盘前叮咚买菜市值为6.94亿美元（约合48.17亿元人民币）。

华源证券分析称，截至2025年9月，叮咚在国内共运营超过1000个前置仓，月购买用户数超过700万。叮咚具备市场一流供应链能力，生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵丰富。本次交易符合美团在食杂零售领域的长期发展规划，或将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势。

开源证券点评称，本次并购有望推动美团补齐供应链与华东仓网短板，并承接叮咚买菜已验证的运营体系与能力沉淀；行业竞争亦将进一步转向供应链效率与商品品质的长期比拼。

近期，汇聚美团、阿里巴巴等多家互联网公司的恒生科技指数走势较弱，恒生科技指数2月以来下跌6.26%。不过，整体来看，机构对于恒生科技指数的未来并不悲观，更有机构认为当下恒生科技已迎来不可多得的“黄金布局窗口”。

2月9日，招商证券发布研报《当前时点坚定看好恒生科技的六大理由》。招商证券认为，近期恒生科技走势较弱，这是一次剧烈的流动性冲击，港股科技板块的基本面与做多逻辑没有发生改变。从流动性看，海外流动性冲击高峰已过，“buy the dip”是有效策略；从估值看，目前港股科技相对于A股科技的折价接近历史最高水平，或将迎来触底反弹；从产业趋势看，大模型百花齐放，积跬步以至千里。

光大证券海外研究团队认为，恒生科技已进入兼具高胜率与高赔率的战略配置区间，“超卖估值洼地+资金逆势抢筹+基本面趋势向上”的三重底部特征愈发明确，这是不可多得的“黄金布局窗口”，建议投资者积极分批加仓。

东吴证券首席经济学家芦哲认为，2月份恒生科技指数的走势可能仍将由宏观数据、政策定价与业绩验证三条主线共同牵引。其中，海外通胀与就业数据决定美联储利率路径预期，是影响港股科技估值弹性的关键；国内价格与利率信号更多提供“政策空间与修复斜率”的判断依据；而财报密集期则将把行情从主题驱动拉回到盈利与现金流的兑现。

校对：陶谦