险资凝心聚力践行“长钱长投” 巨量耐心资本有望持续注入资本市场

　　利好政策一项接一项，资本市场“涨声”一片。

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　　9月26日，中共中央政治局召开会议提出，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。当天，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》(以下简称《指导意见》)。

　　9月24日，在国新办举行的发布会上，一批稳增长政策集中推出或“预告”。随后，相关政策细则渐次落地。其中，创设证券、基金、保险公司互换便利，积极支持保险资金在内的各类资金加大入市力度，鼓励支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金等举措，备受市场关注。

　　保险机构积极响应，表示将深入研究互换便利业务的运用场景，适当增加股票整体配置规模；同时，对进一步做好耐心投资，践行“长钱长投”理念，险资期待进一步细化长周期考核等配套制度。

　　适当增加

　　股票整体配置规模

　　一系列稳增长政策，持续改善市场环境，提振各方信心。保险机构积极响应，表示将加大入市力度，践行“长钱长投”理念。

　　“用好政策工具，适当增加股票整体配置规模。”中国人保表示，9月24日，国新办发布会积极加码总量政策，综合运用下调存款准备金率、降低政策利率、引导贷款市场报价利率下行等多种货币政策工具，为实体经济营造更加良好的货币金融环境，进一步凸显货币政策的支持性，将对资本市场的健康发展产生积极影响。

　　中国人保旗下人保资产相关负责人表示，将紧扣国家政策鼓励方向，围绕服务“五篇大文章”，通过项目投资参与基础设施建设、盘活存量资产，进一步支持经济稳定增长。坚定高质量发展转型，创新发展ABS业务。积极落实长期考核导向，体现保险资金耐心资本定位。

　　中国平安表示，将以高质量发展为导向，积极响应国家政策，进一步提升保险服务实体经济能力和水平。保险资金具备周期长、稳定性强的特征，能够更好地对接高质量发展相关的新兴产业和领域。中国平安坚定看好中国经济的未来，将坚持“战略定力、穿越周期；战术机动、未雨绸缪；配置均衡、分散风险”的投资原则，继续提升国家政策推动的新质生产力相关的成长板块的配置权重，体现“耐心资本”的应有担当。

　　近年来，我国机构投资者持续加大A股市场布局。据证监会主席吴清介绍，到今年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元，较2019年初增长了1倍以上，占A股流通市值比例从17%提高到22.2%。业内人士认为，随着相关政策尤其是“长钱长投”政策的持续改善，资本市场生态将持续向好，接下来，机构投资者有望继续加大资本布局力度，更好发挥“压舱石”“稳定器”的作用。

　　提升资本市场

　　流动性水平

　　一个健康的资本市场，离不开各方资本特别是耐心资本的积极参与。为提升相关机构的资金获取和股票增持能力，增强资产的流动性，为股市注入更多“源头活水”，9月24日，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展，第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。

　　保险界人士热烈响应。中国太保集团首席投资官苏罡对《证券日报》记者表示，央行创设互换便利，彰显了国家对于维护金融市场稳定、促进资本市场健康发展的坚定决心。该政策将拓宽机构资金来源渠道、提升市场流动性并提振信心。证券、基金、保险公司通过资产质押从中央银行获取流动性，将大幅增加这些机构的资金获取能力，这些增量资金的注入将直接提升资本市场的整体流动性水平，有助于市场交易的活跃和价格发现功能的发挥。同时，央行通过这一政策工具，表明其维护市场稳定的决心和能力，有助于增强投资者信心，促进资本市场的稳定发展。

　　苏罡表示，一直以来，中国太保秉持“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”的投资理念，紧跟国家政策导向，积极支持实体经济，服务国家战略。将结合公司投资策略深入研究互换便利业务的运用场景，充分发挥长期资金、耐心资本在资本市场中的作用。

　　国寿资产表示，其长期以来践行“长期投资、价值投资、稳健投资”的投资理念，持续加大权益投资力度，为资本市场培育价值投资理念、稳定市场预期发挥了重要作用。当前，保险资金投资新质生产力，是从国家战略中寻找潜在优质资产、分享经济转型长期回报、对冲利率下行的良好布局机会，国寿资产将加大深度研究，深化产业认知，根据市场变化控制投资节奏，提升权益投资胜率。

　　燕梳资管创始人之一鲁晓岳对《证券日报》记者表示，互换便利政策工具将带来大量增量资金入市，保险行业存在大量因举牌等纳入长期股权投资的股票资产、长期持有的股票ETF等，粗略预计此举可盘活保险行业存量资产超过3万亿元，大幅提高保险资金运用质效。

　　“长钱长投”政策

　　持续完善

　　将资金引进来，留下来，就会使得资本市场越来越壮大。这需要塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态。当前，金融监管部门正在持续完善相关制度，积极支持保险资金在内的各类资金加大入市力度，提供更好的政策环境。

　　例如，上述《指导意见》多举措推动实现资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。包括建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

　　同时，在前期顺利试点500亿元保险私募证券投资基金的基础上，监管将扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度，并督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。

　　吴清也表示，将积极支持保险资金在内的各类资金加大入市力度，提供更好的政策环境，重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核。同时，引导多层次、多支柱养老保障体系与资本市场良性互动，完善全国社保基金、基本养老保险资金投资政策制度，鼓励企业年金基金根据持有人不同年龄和风险偏好探索开展不同类型的差异化投资。

　　谈及对“长钱长投”的政策期待，国寿资产表示，一是优化完善保险公司业绩考核，如探索与长端利率挂钩、长期滚动考核的方式，同时避免引导同业竞争性比较的考核方法；二是优化完善保险资金参与资本市场规则，如鼓励大型优质保险机构以战略投资者身份参与上市公司非公开发行；三是优化完善偿付能力相关投资风险因子；四是优化完善保险长期投资权益资产的会计记账标准。

　　作为长期资金、耐心资本的典范，险资增加资本市场配置的意愿持续增强，他们对政策的期盼正在渐次落地，投资环境持续改善。可以预见，随着险资等耐心资本持续入市，我国资本市场长期向上的根基将进一步夯实。