恒宝股份（002104）2025年中报简析：净利润同比下降44.41%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒宝股份（002104）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.3亿元，同比下降8.64%，归母净利润3535.41万元，同比下降44.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.83亿元，同比下降21.91%，第二季度归母净利润1141.84万元，同比下降69.44%。本报告期恒宝股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达175.46%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.91%，同比减16.07%，净利率8.22%，同比减39.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计5858.5万元，三费占营收比13.62%，同比增17.85%，每股净资产3.02元，同比减3.34%，每股经营性现金流0.05元，同比增664.76%，每股收益0.05元，同比减44.8%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.12%，资本回报率不强。去年的净利率为10.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.51%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达175.46%）

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