长裕集团沪主板IPO即将上会，专注于化工新材料领域，2023年业绩下滑
（原标题：长裕集团沪主板IPO即将上会，专注于化工新材料领域，2023年业绩下滑）
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上交所主板近期有多家公司迎来IPO新动态。
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除马坑矿业递交招股书外，长裕集团、振石股份、百菲乳业、至信股份、丰沃股份也都更新了IPO进展。
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格隆汇获悉，上交所上市审核委员会定于12月19日召开2025年第66次上市审核委员会审议会议，将审议长裕控股集团股份有限公司（简称“长裕集团”）上交所主板上市事宜，由西南证券担任保荐人。
01
山东淄博父子带队冲击IPO，专注于锆类产品、特种尼龙领域
长裕集团成立于2019年4月，2022年9月改制为股份公司，总部位于山东省淄博市。
本次发行前，刘其永、刘策父子通过直接及间接的方式控制公司53.20%的股权，为公司控股股东、实际控制人。
刘其永出生于1959年，硕士学历，目前任长裕集团董事长、总经理，此前他曾任淄博广通总经理、董事长。
刘策出生于1984年，硕士学历，目前任长裕集团董事兼副总经理。此前他曾任广垠新材料工人、淄博广成化工有限公司技术员、淄博广通生产部副部长、�f凯凯新材料及�f凯凯环保总经理、上海群策执行董事、总经理等职务。
长裕集团是一家化工新材料领域的企业，长期致力于锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售。
其中，锆类产品主要包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆及纳米复合氧化锆，广泛应用于高性能陶瓷、通讯、消费电子、化妆品、医疗、催化剂等众多领域，与经济民生息息相关。
公司特种尼龙产品包括长碳链尼龙、透明尼龙、半芳香尼龙等不同品类逾50种牌号，广泛应用于机械制造、汽车、手机、3D打印、特种服装、食品包装、无人机等方面。
精细化工产品主要包括长碳链二元酸、长碳链二元醇及长碳链二甲酯等。
过去几年，长裕集团的产品主要销往中国大陆、欧洲、美国、日本、韩国、印度、东南亚等国家和地区，2024年公司境内销售收入占比为65.48%。
公司主要客户包括国瓷材料、第一稀元素、日本东曹、比亚迪、索尔维、金发科技、瑞士EMS、韩国韩华集团等。
公司的产品体系，来源：招股书
02
原材料成本占主营业务成本的比重较大，2023年业绩下滑
近几年，受下游需求以及原材料价格波动等因素影响，长裕集团的收入也有所波动。
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（报告期），公司营业收入分别为16.69亿元、16.08亿元、16.38亿元、8.96亿元，净利润分别为2.6亿元、1.96亿元、2.15亿元、1.14亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.77亿元、1.65亿元、1.84亿元、7123万元。
2023年公司收入有所下降，主要原因在于，锆类产品销售价格自2022年高位回调，虽然公司销量稳中有升，但产品市场价格的下降造成了公司营业收入较2022年同比略有下降。
2025年1-9月，长裕集团的营业收入为13.21亿元，同比增长8.49%；净利润为1.79亿元，同比增长14.78%；扣非后的归属净利润为1.73亿元，同比增长14.57%。
关键财务数据，来源：招股书
长裕集团收入的主要来源为锆类产品及特种尼龙产品。
报告期各期，锆类产品收入占公司主营业务收入比例为76.17%、72.43%、70.85%、69.78%，为公司营业收入及利润的主要来源。
报告期内，公司锆类产品销售数量分别为5.27万吨、5.73万吨、6.4万吨及3.48万吨，销售规模保持稳中向好。
特种尼龙产品为公司另一主要营业收入来源，过去几年，该类产品销售收入占比约为14%至20%。
报告期内，公司特种尼龙产品销售数量分别为5356.00吨、6508.41吨、7343.18吨及4577.61吨。
精细化工产品销售收入金额占营业收入的比例相对较低。
按产品类型划分的收入明细，来源：招股书
采购端，长裕集团锆类产品主要原材料为锆英砂、片碱等，供应商包括：济南域潇集团有限公司子公司、盛和资源、中盐吉兰泰氯碱化工有限公司等。
从各类产品的销售单价来看，锆类产品销售价格与上游锆英砂、片碱等主要原材料的价格具有较强的正相关性，直接原材料成本占营业成本的75%以上。
2023年锆类产品销售均价较2022年度下降15.75%，主要就是受锆英砂、片碱的采购均价下降影响所致；2024年原材料与产品的售价继续下降。
长裕集团特种尼龙产品生产所需的原材料主要包括二元酸及二元胺，供应商包括：凯赛生物、丰益油脂科技有限公司、奥升德等。
2022年至2025年上半年，公司特种尼龙产品的销售单价由4.39万元/吨下降至3.98万元/吨，也是因为原材料二元胺和二元酸的采购均价下降所致。
公司原材料成本占主营业务成本的比重较大，若公司的原材料、能源价格出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
主要产品价格情况，来源：招股书
报告期内，长裕集团的主营业务毛利率分别为28.35%、23.27%、23.83%及23.54%，呈现一定程度的波动趋势。
其中，锆类产品毛利率由2022年的30.79%下降至2025年上半年的21.91%，主要是因为锆类产品销售价格下降幅度大于成本下降幅度。
与同行业公司相比，公司锆类产品与东方锆业、三祥新材、国瓷材料的产品存在细分相同或者相似产品，但由于产品结构、产品种类、产能产量、生产区域、加工深度等存在一定程度的差异，从而导致毛利率存在差异。
特种尼龙产品方面，报告期内随着公司特种尼龙产品产销量的增加，公司规模效益不断提升，加之原材料采购价格持续下降，共同推动公司特种尼龙产品毛利率回升至合理区间，与同行业可比公司相比差异较小。
发行人与同行业可比公司的毛利率对比，来源：招股书
研发方面，截至2025年6月底，公司员工总人数为1163人，其中研发人员112人，占比9.63%；生产人员725人，占比62.34%。
报告期内，公司研发费用分别为5527.57万元、5002.76万元、5230.76万元及2704.50万元，研发费用率分别为3.31%、3.11%、3.19%及3.02%。
03
面临国际巨头的竞争，长裕集团氧氯化锆产品市场占有率在30%左右
长裕集团锆类产品业务占营业收入比重大于50%，因此公司划入该业务相对应的行业。
公司锆类产品主要产品包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆及纳米复合氧化锆。
氧氯化锆最主要的用途是作为众多锆系列制品生产所需的主要基础性原材料，用于制备高纯氧化锆、碳酸锆、硫酸锆、硝酸锆等几十种锆化合物,被广泛应用于高端陶瓷、核电材料及其他化工装备材料。
根据QYResearch《全球氯氧化锆市场研究报告2024-2030》，2030年全球氯氧化锆市场规模将达到7.5亿美元。
碳酸锆主要用途是化剂、化妆品的添加剂和阻燃剂、遮光剂以及纤维、纸张的表面助剂等，是纺织、造纸、涂料、化妆品行业的重要原料。
氧化锆可用于生产耐高温材料、陶瓷色釉料、压电陶瓷和三元电池添加剂等，适用于高端陶瓷、陶瓷颜料、人造宝石、耐火材料、研磨抛光等行业和产品。据 QYResearch 测算，全球氧化锆市场规模 2026 年有望达到 10.9 亿美元，年复合增速为 6.2%。
另外，在下游工程塑料、纺织电气和电子以及汽车等领域的快速拉动下，尼龙产品市场也在快速发展。
其中，特种尼龙方面，招商证券数据显示，2020年全球特种尼龙市场规模已达26.64亿美元。据中研普华产业研究院预测，2025年全球特种尼龙市场规模将达到33.37亿美元，2020年至2025年的复合年均增长率为4.03%。
全球特种尼龙制品行业市场规模预测，来源：招股书
竞争格局方面，锆制品行业企业以民营企业为主，产能较为集中。传统锆类产品市场已较为成熟，竞争格局稳定，行业竞争充分。
高端新材料产品方面产能主要集中于大型化工企业，纳米复合氧化锆方面主要包括法国圣戈班、第一稀元素、日本东曹等国际大型企业，国内主要生产企业包括国瓷材料、东方锆业、长裕集团等。
特种尼龙参与者主要包括杜邦、阿科玛、赢创等国际化工巨头企业，上述大型企业掌握了对应高端新材料产品大部分产能及市场份额。
据招股书，2024年度氧氯化锆国内产量约为25万吨，长裕集团2024年度氧氯化锆产品产量7.41万吨，据此测算长裕集团氧氯化锆市场占有率约为29.64%。
综合来看，长裕集团氧氯化锆产品市场占有率在30%左右，位居全国第一，亦为全球第一。
公司本次计划募集资金7亿元，主要用于4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目、年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目、年产1000吨生物陶瓷及功能陶瓷制品项目。
募集资金用途，来源：招股书
总体而言，长裕集团所处的化工新材料行业具有明显的周期特性，上游原材料的价格对公司产品的价格及需求影响较大。在原材料价格波动等因素的影响下，过去几年，公司锆类产品、特种尼龙产品的价格呈下降趋势，毛利率也有所波动。
未来，公司能否在周期波动中稳健发展，格隆汇将保持关注。
