A股市场高位调整 机构：新一轮上行动能正在蓄势

　　10月10日，A股市场高位调整，人工智能、固态电池等前期热点题材遭资金获利回吐。截至收盘，上证指数报3897.03点，跌0.94%；深证成指报13355.42点，跌2.70%；创业板指报3113.26点，跌4.55%。沪深两市成交额2.52万亿元，较前一个交易日缩量1376亿元。

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　　周期板块局部活跃

　　昨日，资源类周期股走势分化。前期领涨的贵金属板块显著回调，申万贵金属指数单日跌超4%，西部黄金、晓程科技跌超8%。铜板块延续活跃态势，鹏欣资源涨停，江西铜业涨超7%。煤炭板块逆势走强，宝泰隆、大有能源涨停。

　　当地时间10月9日，LME(伦敦金属交易所)铜期货主力合约最高触及11000美元/吨，达今年以来新高，逼近2024年5月的历史高点(11104.5美元/吨)。

　　高盛报告认为，铜在人工智能、能源安全中发挥着重要作用。西方国家电网系统面临老化，电网和电力基础设施建设将是驱动铜需求的主要动力。同时，铜的需求还有来自电动汽车、风能和数据中心等的直接提振。此外，铜矿开采面临的结构性挑战不断加大，预计全球铜市场将在本世纪20年代末进入短缺状态。

　　煤炭方面，民生证券研报表示，9月煤价出现淡季反弹，截至9月末已经站稳700元/吨，价格淡季反弹的主要原因在于供给收缩。10月处于淡旺季的过渡期，电煤需求转淡，非电需求有望快速提升，其中煤化工有望受益旺季及对油头化工替代性增强，从而实现盈利提升并对煤炭形成新的需求支撑。后续供给强收缩预期将进一步增强涨价动能，预计年底煤价或回到900元/吨以上。

　　机构：“红十月”仍可期

　　昨日，虽然A股主要股指高位回落，但资金抛售主要集中在前期热点题材。从盘面整体看，截至收盘，上涨个股家数(2774只)多于下跌个股家数(2536只)，涨停个股数量也超过70只，反映资金活跃度仍然维持在高位。

　　兴业证券研报认为，经历了9月以来的震荡整固后，随着交易拥挤度压力缓解、景气主线重新凝聚共识、10月密集重磅会议提振预期，A股新一轮上行动能正在蓄势，“红十月”可期。

　　首先，受全球货币和财政双宽松的预期提振，国庆假期全球风险资产表现亮眼，美股、日股、黄金、比特币均有不错表现。全球资产的联动走强，为节后A股行情演绎创造积极的宏观环境。

　　其次，10月进入三季报交易窗口，有望带动市场聚焦景气线索。随着此前部分热点板块存在的性价比问题得到逐步消化，未来一段时间，景气优势或将再度成为市场聚焦的核心。统计数据显示，9月以来盈利预期上修较多的行业集中在AI、先进制造、周期、金融等。

　　最后，10月下旬市场迎来密集政策催化，市场风险偏好具备抬升的锚点，结构上也将提供更多可挖掘的机会。

　　交易节奏上，鑫疆投资报告认为，当前流动性充裕的局面并未发生改变，在低利率环境下，保值增值诉求会继续推动各路资金流入股市，尤其是股市中高增长的行业板块。因此，建议继续寻觅AI、半导体等行业中具备较高安全边际的核心受益公司。