首钢股份（000959）2025年三季报简析：净利润同比增长368.13%，盈利能力上升
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据证券之星公开数据整理，近期首钢股份（000959）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入772.34亿元，同比下降5.78%，归母净利润9.53亿元，同比上升368.13%。按单季度数据看，第三季度营业总收入247.16亿元，同比下降2.25%，第三季度归母净利润2.96亿元，同比上升255.06%。本报告期首钢股份盈利能力上升，毛利率同比增幅40.47%，净利率同比增幅255.7%。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.25%，同比增40.47%，净利率1.34%，同比增255.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.98亿元，三费占营收比2.2%，同比减5.69%，每股净资产6.5元，同比增2.29%，每股经营性现金流0.7元，同比增732.01%，每股收益0.12元，同比增370.88%
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证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.8%，资本回报率不强。去年的净利率为0.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为0.77%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.02%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.39%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达362.71%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.03亿元，每股收益均值在0.14元。
持有首钢股份最多的基金为华夏中证500自由现金流ETF，目前规模为0.56亿元，最新净值1.1528（10月31日），较上一交易日下跌0.84%。该基金现任基金经理为杨斯琪。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司电工钢今年的产量预计有多少？后续产品结构有何规划？
答：公司上半年电工钢产量同比增长约 30%。高磁感取向电工钢产量同比增长约 14%，其中 0.20mm及以下超薄规格高磁感取向产品产量继续保持国内领先；无取向电工钢产品结构持续优化，高牌号无取向电工钢产品产量同比增长约 37%，其中新能源汽车用高牌号无取向电工钢产品产量同比增长约 33%，为全球及国内销量前十的新能源车企稳定供货。今年电工钢产量预计 220 万吨左右。公司聚焦下游新兴产业与未来产业需求，加快新产品研发与推广。上半年公司首发两款取向电工钢产品，应用于高能效变压器领域，为高效节能与绿色环保新型电网建设提供核心材料支撑；8月首发两款无取向高磁感产品，助力机器人、新能源汽车性能提升。公司将以薄规格、自粘结、高强度、低铁损等产品优势，大力推进高端产品在新能源汽车、低空经济等新质生产力行业的应用，不断提升高牌号无取向产品与高磁感取向产品产量占比，稳步提升企业竞争力。
2.汽车行业反内卷是否促进公司汽车板产品盈利改善？
今年 6月份钢协座谈会倡导各家钢厂要坚持按照协会倡导的“三定三不要”（以销定产、以效定产、以现定销）原则承接订单，坚守“没有订单不生产、低于成本不销售、不付款不发货”的行业底线，坚决不搞无底线的恶性抢单竞争，自律维护市场健康良性的竞争环境。
公司汽车板销售价格总体平稳，反内卷对钢材价格起到一定改善作用，进而改善汽车板产品盈利状况。
3.请问公司中厚板产品在报告期内有哪些成果？
公司充分发挥技术、装备、管理、客户等方面优势，努力打造中厚板成为第四大战略产品。报告期内，中厚板产品在结构调整、制造能力提升、新渠道开发方面取得较大进步，“制造+服务”能力稳步提升，经营利润持续向好。其中，风电用钢产量同比增长约 33%，海洋风电用钢占比创历史新高；管线钢产量同比增长约 67%，抗酸管线进军国际市场；容器钢产量同比增长 17%，实现 15万 m3储油罐万吨级供货。
4.随着钢铁行业纳入碳排放交易市场，低碳冶金的重要性日益凸显。公司在低碳冶金方面有哪些布局？有哪些竞争优势？
2025年 3月，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，钢铁行业纳入碳排放权交易市场管理，碳排放将增加企业的履约成本，短期内对行业带来一定挑战。从长期看，绿色转型、低碳发展将促进行业更高质量发展，具备低碳技术创新能力、碳资产管理能力、更好适应绿色低碳发展要求的企业将具备更强的竞争优势。
公司在超低排放、节能降碳方面启动比较早，2020年首钢股份迁安钢铁公司成为世界首家实现全流程超低排放的钢铁企业，迁钢公司、京唐公司连续五年获评环保绩效 级企业。围绕绿色低碳发展，公司成立绿色制造委员会，设立低碳管理中心，发布了绿色低碳产品系列企业标准，构建低碳系列商标和标识体系。
聚焦客户低碳需求，结合公司低碳发展规划，长短流程工艺协同推进，有序转换，逐步形成低碳发展四大核心优势一是开展现有长流程极致减碳，通过高炉大球团比、大废钢比冶炼技术攻关，实现产品碳排放降低 40%以上，相关低碳产品已批量供应头部车企。二是推进短流程降碳，迁钢公司新建一座 160吨电炉及相应的辅助系统与供电设施，建成后可实现降碳 70%以上高品质绿色低碳钢生产。三是开展前沿降碳技术研究，开展了高炉富氢喷吹试验研究、高炉生物质喷吹试验研究、钢渣固碳工艺研究，取得积极效果。四是推进产业链降碳，完成 10份产品 EPD（环境产品声明）发布，逐步建立并形成了首钢低碳产品体系与专有低碳标识。同时，与沃尔沃共同打造废钢闭环循环收体系，推动上游 27家供应商开展原材料碳足迹认证。
5.公司的电炉钢项目进展如何？公司在技术上面有哪些突破或优势，才能够将使用电炉生产汽车板或硅钢等高端产品？
为满足下游用户减碳需求，强化公司战略产品的市场竞争力，公司新建一座电炉用于绿色低碳高品质钢的生产，目前电炉项目正在建设和施工阶段，预计 2026年一季度投产。
在产线建设的同期，公司已开展对电炉生产高品质钢的工艺进行研发与试验，重点围绕电炉控氮技术研究、电炉流场模拟研究及电炉工艺与现有长流程耦合工艺路线研究等。同时基于电炉废钢需求，对废钢来源及成分精准分级管控，开展电炉工艺模拟冶炼试验与客户端应用多维度评价，为电炉投产后尽快实现工艺贯通、质量达标、生产顺行创造条件。
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