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（原标题：数据复盘丨91股获主力资金净流入超1亿元 龙虎榜机构抢筹16股）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日，上证指数、创业板指、科创50指数早盘探底回升，午后震荡上扬，随后有所回落；深证成指早盘探底回升，午后持续回升，随后震荡回落。截至收盘，上证指数报4139.90点，涨0.18%，成交额12894亿元；深证成指报14329.91点，涨0.09%，成交额16055.49亿元；创业板指报3342.60点，涨0.71%，成交额7503.72亿元；科创50指数报1555.98点，涨1.51%，成交额1021亿元。沪深两市合计成交28949.49亿元，成交额较上一交易日减少3532.94亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 培育钻石、存储芯片等概念走强  白银有色6连板图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 盘面上来看，行业板块、概念跌多涨少。其中，贵金属、电子、保险、通信、国防军工等行业涨幅靠前；培育钻石、存储芯片、半导体、CPO、氮化镓、航母等概念走势活跃。煤炭、农林牧渔、钢铁、医药生物、商贸零售、房地产、建筑装饰、纺织服饰等行业跌幅居前；低碳冶金、钛白粉、粮食、猪肉、中药、宠物经济、水产养殖、锂矿等概念走势较弱。涨停个股主要集中在电子、有色金属、机械设备、通信、国防军工等行业。 个股涨跌情况，截至收盘，沪深两市合计1856只个股上涨，3237只个股下跌，平盘个股81只，停牌的个股9只。不含当日上市新股，共有59只个股涨停，13只个股跌停。 涨停股中，从连续涨停天数来看，大于或等于2天的个股有15只。其中，白银有色6连板，连续涨停板数量最多；*ST铖昌4连板；四川黄金、拓日新能、中农联合、豫光金铅、中国黄金均3连板；天奇股份、达安基因、湖南黄金、天地在线、凯普生物等8股均2连板。 沪深两市主力资金净流出414.34亿元  6个行业主力资金呈现净流入 Wind统计显示，沪深两市主力资金今日净流出414.34亿元；其中，创业板主力资金净流出111.81亿元；沪深300成份股主力资金净流出8.31亿元；科创板主力资金净流出50.84亿元。 从行业来看，申万所属的31个一级行业，今日有6个行业主力资金呈现净流入，其中，通信行业主力资金净流入最多，净流入金额为41.2亿元；行业主力资金净流入居前的还有银行、电子等，净流入金额分别为17.12亿元、9.16亿元。25个行业主力资金呈现净流出，其中，有色金属行业主力资金净流出最多，净流出金额为122.51亿元；行业主力资金净流出靠前的还有电力设备、医药生物、计算机、化工、机械设备、汽车等，净流出金额分别为87.7亿元、51.88亿元、46.35亿元、41.84亿元、35.23亿元、34.85亿元。 91股获主力资金净流入超1亿元 个股来看，今日有1816只个股获主力资金净流入，其中，91股获主力资金净流入超1亿元。中际旭创主力资金净流入最多，净流入金额为17.93亿元；主力资金净流入居前的个股还有天孚通信、华天科技、平潭发展、新易盛、三维通信等，净流入金额分别为11.28亿元、11.21亿元、10.85亿元、9.94亿元、7.12亿元。 166股被主力资金净卖出超1亿元 今日有3357只个股被主力资金净卖出，其中，166股被主力资金净卖出超1亿元。主力资金净流出最多的个股是湖南白银，净流出金额为16.4亿元；主力资金净流出居前的个股还有铜陵有色、东方财富、兴业银锡、网宿科技、宁德时代等，净流出金额分别为13.31亿元、10.83亿元、9.43亿元、7.7亿元、6.98亿元。 龙虎榜机构净买入16股  宏景科技居首 盘后龙虎榜数据显示，今日机构席位资金合计净卖出约5.63亿元。其中，净买入的个股16只，净卖出的个股20只。机构净买入最多的股票是宏景科技，净买入金额约2.31亿元；机构净买入居前的还有协鑫集成、晓程科技、招金黄金等股。机构净卖出最多的股票是中国铀业，净卖出金额约3.4亿元；机构净卖出居前的还有拉普拉斯、天奇股份、明阳智能等股。   ...

（原标题：午间公告：军信股份下属公司签订伊塞克湖州垃圾科技处置项目投资协议）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯1月26日电，①军信股份：公司下属公司军信环保（伊塞克湖）有限公司近日与吉尔吉斯共和国内阁签署《吉尔吉斯共和国伊塞克湖州垃圾科技处置项目投资协议》，双方明确了伊塞克湖州垃圾科技处置项目的投资相关事宜。该项目垃圾处理规模总体规划为2000吨/日，初期先由下属公司在阿克苏区及巴雷克奇市分别建设一个处理规模为600吨/日的垃圾科技处置发电站，后期再根据垃圾量以及国家机构要求新建处理线。项目包含两个垃圾科技处置发电项目（垃圾焚烧发电站）的建设，总投资额不少于1.4亿美元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 ②熊猫乳品：公司将开展项目“熊猫乳品30周年庆暨2026年股东回馈”活动，截至2026年1月27日下午收市后登记在册的股东，上传股东证明资料，可以申请领取公司股东专属优惠券，该优惠券可在天猫“熊猫乳品旗舰店”、“奶酪计划旗舰店”用于抵扣指定商品的消费。...

证券之星 李若菡图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 游戏公司电魂网络(603258.SH)出现上市后的首次亏损，公司2025年净利润预亏1.6亿至2.3亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券之星注意到，亏损背后，是子公司游戏充值流水大幅下降，且出现商誉减值迹象。同时，公司部分存量游戏流水同比下降较多，对业绩产生影响。《梦三国》系列端游作为公司上线多年的核心产品，目前正面临用户增长停滞、收入下滑等困境，而新上线游戏后继乏力，且难以扛起营收大旗。不仅如此，公司创始团队近半年来的接连套现，进一步加剧市场担忧。 商誉减值侵蚀利润 公开资料显示，电魂网络以客户端游戏为基础逐步向移动端游戏延伸，目前业务覆盖端游、手游、电子竞技、漫画、VR游戏和H5游戏等多个领域。 证券之星注意到，自2021年起，电魂网络业绩便持续走低。公司营收由2020年的10.24亿元下滑至2024年的5.5亿元，累计下滑 46.29%；归母净利润由当年的3.95亿元下滑至0.31亿元，整体下跌92.2%。 2025年业绩预告显示，公司预计归母净利润亏损金额为1.6亿元到2.3亿元，同比由盈转亏。其中，公司Q4预亏金额为1.3亿元到 2亿元，公司已连续三个季度出现亏损。 对于业绩亏损的原因，电魂网络称，其收购的全资子公司厦门游动网络科技有限公司(以下简称游动网络)本年度游戏充值流水大幅下降，并预计对该公司确认的商誉减值金额同比大幅增加，对公司利润影响较大。同时，公司部分存量游戏流水同比下降较多，对业绩也产生了较大影响。 据了解，游动网络主要专注于经营养成品类移动网络游戏的研发与运营，业务收入来自《小宝当皇帝》《华武战国》等游戏。2019年及2022年，电魂网络共以4.16元完成对游动网络100%股权的收购，并形成2.41亿元的商誉。 证券之星注意到，收购完成次年即2023年，游动网络净利润便出现下滑。2023年、2024年及2025年上半年，该公司净利润分别为6788.14万元、2105.93万元、242.22万元，同比分别下滑25%、69%、83%。在此背景下，电魂网络在2023年至2025年连续三年对游动网络计提商誉减值，持续影响公司的盈利能力。 除游动网络之外，电魂网络全资子公司封神网络已出现较大程度的亏损。2024年及2025年上半年，该公司净亏损分别为3837.39万元、2430.58万元，在电魂网络众多参股及控股子公司中净利润表现最差。 证券之星注意到，近年来，电魂网络毛利率呈下滑趋势，该指标由2020年的86.09%下滑至2024年的70.63%。到了2025年前三季度，其毛利率进一步降至59.15%。 核心游戏衰退 作为游戏公司，电魂网络目前运营中的游戏主要有《梦三国2》和《梦塔防》等端游产品，以及《梦三国手游》《野蛮人大作战》系列等手游产品。 值得注意的是，电魂网络曾多次在财报中提及，公司营业收入存在主要依赖于单款游戏的风险。长期以来，公司来自《梦三国》系列端游的营业收入占总营业收入比重超60%。 实际上，该系列游戏自2009年12月正式上线商业化运营已连续运营16年。公司通过不断运营分析及优化升级，持续对《梦三国》系列进行版本更新和系统优化，但产品经过多年的高速发展期后，不可避免地进入付费用户下降周期。 从公司披露的数据来看，近年来(2022年-2024年)，公司累计注册用户数增长停滞，始终维持在1.1亿户。同时，游戏收入、月均付费用户数以及月均ARPU三项关键指标连续三年同步下滑：收入由2022年的5.08亿元降至2024年的3.59亿元；月均付费用户数由8.29万户降至6.42万户；月均ARPU由79.48元下滑至45.32元。 2025年上半年，电魂网络来自《梦三国》系列端游收入为1.17亿元，同比下滑33.72%。证券之星注意到，作为该系列端游的复刻作品，公司打造的国风MOBA手游《梦三国手游》，收入亦呈现疲软态势。七麦数据显示，该手游2025年国区iOS端收入预估为221.44万美元，同比下滑4.11%。 除了《梦三国》系列，电魂网络代表产品还有《野蛮人大作战》系列、《我的侠客》和《修仙时代》等。值得一提的是，公司自主研发的《野蛮人大作战2》继承了前作核心玩法，融合部落建设与世界探索等创新元素，已于2025年5月底上线大陆地区。 七麦数据显示，《野蛮人大作战2》虽曾冲至IOS免费游戏总榜第五，但此后排名迅速下跌，目前已跌至400名之外。同时，该游戏上线首月收入表现相对较好，而后持续走弱，全年iOS端预估收入为19.88万美元。 此外，二次元卡牌对战手游《卢希达起源》也在去年8月中旬上线大陆地区。七麦数据显示，该游戏2025年iOS端的预估收入仅为1.49万美元，对公司收入贡献...

（原标题：中国中冶(601618.SH)：2025年新签合同额11136.0亿元，同比降低10.8%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 格隆汇1月23日丨中国中冶(601618.SH)公布，本公司2025年新签合同额人民币11,136.0亿元，同比降低10.8%，其中，四季度新签合同额人民币3,529.3亿元，同比降低1.0%。...

（原标题：56只北交所股票获融资净买入超百万元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至1月21日，北交所融资融券余额合计90.48亿元，较前一交易日增加7176.08万元，其中，融资余额90.48亿元，较前一交易日增加7181.84万元，融券余额为7.08万元，较前一交易日减少5.77万元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报•数据宝统计显示，截至1月21日，北交所股票中，融资余额居前的为锦波生物、贝特瑞、曙光数创，最新融资余额分别为3.96亿元、3.54亿元、2.95亿元，从最新融资余额占流通市值比例看，算术平均值为1.45%，最新融资余额占流通市值比例居前的有奥迪威、科润智控、海希通讯等，占比分别为5.72%、4.87%、3.76%。 北交所股票中，1月21日共有149只股获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有56只，戈碧迦融资净买入额居首，当日净买入2473.15万元，其次是连城数控、吉林碳谷，融资净买入金额分别为1972.26万元、1177.33万元，融资净买入金额居前的还有流金科技、爱舍伦、聚星科技等。融资净卖出金额居前的股票为奥迪威、凯德石英、星图测控等，融资净卖出金额分别为928.33万元、700.27万元、648.94万元。 分行业统计，获融资净买入超百万元的北交所股票中，电力设备、基础化工、机械设备等行业最为集中，分别有10只、10只、8只个股上榜。 市场表现方面，1月21日获融资净买入超百万元个股平均上涨2.52%，涨幅居前的有爱舍伦、蘅东光、天马新材，分别上涨175.59%、6.15%、5.75%， 下跌的有35只，跌幅居前的有能之光、许昌智能、流金科技。 活跃度来看，获融资净买入超百万元个股1月21日加权平均换手率为5.16%，换手率居前的有爱舍伦、美邦科技、科马材料等，日换手率分别为78.23%、35.75%、32.96%，当日北交所股票日均换手率为3.90%。（数据宝） 1月21日融资余额增加居前的北交所股票 代码 简称 1月21日涨跌幅（%） 最新融资余额（万元） 较上一日增加（万元） 占流通市值比例（%） 所属行业 920438 戈碧迦 3.49 9528.49 2473.15 1.75 电子 920368 连城数控 1.52 21746.30 1972.26 2.85 电力设备 920077 吉林碳谷 -2.90 13466.42 1177.33 2.35 基础化工 920021 流金科技 -4.74 5738.24 925.40 2.27 传媒 920050 爱舍伦 175.59 723.94 723.94 0.91 医药生物 920111 聚星科技 -2.67 3630.32 598.12 1.95 电力设备 920225 利通科技 1.50 8262.03 589.83 3.01 基础化工 920029 开发科技 -0.53 8802.78 507.92 2.53 电力设备 920639 晨光电缆 -3.31 2159.08 480.62 2.11 电力设备 920634 新威凌 4.43 1605.48 447.93 1.39 有色金属 920396 常辅股份 -0.66 2798.90 357.56 1.58 机械设备 920496 许昌智能 -4.78 3576.13 330.82 2.17 电力设备 920593 鼎智科技 -0.23 8008.28 317.34 1.40 机械设备 920261 一诺威 -3.38 ...

（原标题：广州：争取国家层面印发南沙总体发展规划 推进南沙全面开发开放）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯1月21日电，广州市发改委官微消息，在今年广州市两会期间，广州市发展和改革委员会党组书记、主任吴萨表示，2026年，将推进南沙全面开发开放，争取国家层面印发南沙总体发展规划，充分衔接港澳施政报告和澳门“三五”规划，高标准建设南沙科学城，强化广州期货交易所、大湾区航运联合交易中心等平台功能，做实做强中国企业“走出去”综合服务基地，推动设立大湾区国际商业银行，协同港澳系统推进“五港联动”，支持南沙学习借鉴海南自由贸易港推进制度型开放。...

（原标题：腾励传动二度冲刺创业板：大客户依赖与应收账款高企，分红再补流存争议）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《港湾商业观察》萧秀妮 2025年12月26日，杭州腾励传动科技股份有限公司（以下简称，腾励传动），再度向创业板发起冲击，保荐机构为国泰海通。公司曾于2023年4月27日递表深交所创业板，历经三轮问询，2024年7月20日撤回上市申请。 这家深耕汽车传动系统零部件的企业，报告期内营收净利润稳步增长，但高度集中的客户结构、持续攀升的应收款项，以及资产合规、劳务派遣等一系列问题，成为其IPO之路上的重要考验。 营收净利稳步增长，产品结构单一隐忧渐显 招股书及天眼查显示，腾励传动前身为2010年成立的通绿机械，2021年完成股份制改造并更名，核心业务主要聚焦汽车传动系统关键零配件及其总成的研发、生产和销售，主要产品包括保持架、中间轴等零配件，以及等速驱动轴总成、传动轴总成等，产品已进入特斯拉、比亚迪、小鹏汽车等知名车企供应链。 财务数据显示，2022年至2024年及2025年1-6月（报告期内），公司经营业绩呈稳步增长态势，公司营业收入分别达到5.1亿元、6.06亿元、6.19亿元、3.78亿元，归属净利润分别为6591.01万元、8316.35万元、8392.65万元、4831.65万元，整体呈现稳步增长态势。期内综合毛利率虽有小幅波动，但始终维持在22%以上，分别为22.47%、24.03%、24.58%和24.17%，盈利能力表现稳健，综合毛利率分别为22.47%、24.03%、24.58%和24.17%。 业务结构上，公司主营业务集中度极高。报告期内，公司主营业务收入分别为5亿元、5.98亿元、6.1亿元、3.74亿元，占营业收入的比例分别为97.94%、98.6%、98.51%、99.01%；毛利率分别为22.97%、24.35%、24.88%、24.41%。 其中，腾励传动主要产品类型包括等速驱动轴零配件及传动系统总成类产品，上述产品的期内合计收入分别为4.64亿元、5.46亿元、5.68亿元、3.56亿元，占主营业务收入的比例分别为92.75%、91.27%、93.13%和95.04%。腾励传动的业务高度聚焦于汽车传动系统领域，核心业务的营收贡献占比极高，产品结构单一的隐忧渐显。若未来等速驱动轴相关市场供求波动或行业竞争加剧，公司或面临盈利能力下滑、抗风险能力不足的挑战。 成本端来看，报告期内，公司营业成本分别为3.96亿元、4.61亿元、4.67亿元、2.87亿元，主营业务成本分别为3.85亿元、4.52亿元、4.58亿元、2.83亿元，占营业成本的比例分别为97.31%、98.2%、98.11%、98.69%。 主营业务成本中，直接材料主要为钢材、毛坯等大宗商品，其价格波动直接影响公司的成本控制与盈利稳定性。报告期内，直接材料成本分别为2.37亿元、2.71亿元、2.67亿元、1.75亿元，占主营业务成本的比例分别为61.65%、59.88%、58.22%、61.87%。 在汽车产业向电动化、智能化快速转型的背景下，若未来等速驱动轴相关市场供求出现大幅波动，或行业竞争加剧导致产品价格下降，而公司未能及时拓展新的产品领域或业务方向，将面临盈利能力下滑、抗风险能力不足的挑战。 客户集中度与应收款项高企，资金占用风险加剧 进一步聚焦原材料供应商，发现腾励传动存在主要客户与供应商重叠的情况，主要表现为向纳铁福采购内星轮及外星轮毛坯，以及向丰田通商采购钢材原材料。报告期内，腾励传动因向纳铁福采购元件而产生的受托加工收入分别为1339.19万元、966.04万元、242.61万元和130.29万元；向丰田的采购金额分别为5738.7万元、4893.11万元、4415.7万元及1960.34万元。 而另一方面，腾励传动的客户集中度较高的问题也尤为突出。报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为4.25亿元、4.6亿元、4.66亿元、2.59亿元，占营业收入的比例始终维持在75%以上，其中2022年更是高达83.23%，2025年1-6月仍达76.52%。其中，对第一大客户纳铁福的依赖度更是居高不下，各期销售收入分别为2.27亿元、2.59亿元、2.77亿元、1.37亿元，占营业收入的比例分别为44.52%、42.74%、44.7%和36.23%，长期占据营收的三分之一以上。 腾励传动表示，公司作为等速驱动轴零配件制造企业，主要面向生产等速驱动轴的汽车零部件一级供应商提供服务。我国等速驱动轴行业集中度较高，纳铁福市场占有率超过30%，大型等速驱动轴制造商数量较少且与主要整车厂供应关系相对稳定，因此，公司等速驱动轴零配件业务潜在客户范围相对较小，公司客户集中度较高具有合理性。 值得...

（原标题：WiFi 6概念下跌1.79%，11股主力资金净流出超亿元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至1月19日收盘，WiFi 6概念下跌1.79%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内，剑桥科技跌停，思林杰、锐捷网络、神宇股份等跌幅居前，股价上涨的有16只，涨幅居前的有万隆光电、国科微、紫光股份等，分别上涨5.39%、4.62%、2.77%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今日涨跌幅居前的概念板块图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 概念 今日涨跌幅（%） 概念 今日涨跌幅（%） 柔性直流输电 5.14 WiFi 6 -1.79 特高压 4.29 小红书概念 -1.55 草甘膦 3.46 F5G概念 -1.55 海南自贸区 3.42 快手概念 -1.52 环氧丙烷 2.99 互联网保险 -1.50 航空发动机 2.97 知识产权保护 -1.46 智能电网 2.93 AI语料 -1.46 免税店 2.80 EDR概念 -1.39 超级电容 2.76 DRG/DIP -1.30 抽水蓄能 2.54 国资云 -1.29 资金面上看，今日WiFi 6概念板块获主力资金净流出32.94亿元，其中，43股获主力资金净流出，11股主力资金净流出超亿元，净流出资金居首的是剑桥科技，今日主力资金净流出8.11亿元，净流出资金居前的还有烽火通信、信维通信、通宇通讯等，主力资金分别净流出6.74亿元、6.68亿元、2.70亿元。今日主力资金净流入居前的概念股有紫光股份、欧陆通、国科微等，主力资金分别净流入5.23亿元、6296.69万元、4750.46万元。（数据宝） WiFi 6概念资金流出榜 代码 简称 今日涨跌幅（%） 今日换手率（%） 主力资金流量（万元） 603083 剑桥科技 -10.00 10.64 -81100.69 600498 烽火通信 0.74 12.83 -67366.87 300136 信维通信 -1.45 17.53 -66814.49 002792 通宇通讯 -0.85 21.40 -26963.78 600877 电科芯片 -4.18 5.65 -18236.40 002396 星网锐捷 -4.97 7.98 -18055.43 301165 锐捷网络 -12.14 2.76 -14556.50 300563 神宇股份 -6.58 15.84 -14190.25 688018 乐鑫科技 -3.93 2.90 -13110.12 601231 环旭电子 -4.92 2.39 -12258.88 600850 电科数字 -3.23 4.15 -10828.50 688418 震有科技 -5.48 10.23 -8735.75 688220 翱捷科技 -3.30 2.12 -8530.37 300638 广和通 -2.46 6.42 -5568.52 688182 灿勤科技 -2.44 2.42 -4898.25 300252 金信诺 -0.2...

（原标题：午评：沪指小幅走高，有色、钢铁等板块拉升，特高压概念等活跃）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 19日早盘，沪指盘中震荡上扬，创业板指弱势下探；A股市场近3400股飘红。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至午间收盘，沪指涨0.13%报4107.18点，深证成指微跌，创业板指跌0.64%，沪深北三市合计成交约1.81万亿元。 盘面上看，保险、半导体等板块走低，旅游、食品饮料、电力、有色、钢铁、煤炭等板块拉升，特高压、风电、光伏概念等活跃。 中信证券表示，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）构建组合的优势。在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。...

（原标题：药明合联迎娶东曜药业上演黑色幽默：31亿“彩礼”刚备好，自家股价“塌了房”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《星岛》记者黄冬艳 广州报道图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近一年处于大甩卖节奏的药明系，近日却突然宣布要花数十亿吞下东曜药业。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月14日晚间，药明生物（02269.HK）、药明合联（02268.HK）及东曜药业（01875.HK）联合公告宣布，药明合联拟通过现金要约方式收购东曜药业全部已发行股份，作价合计约30.91亿港元（约合人民币27.62亿元），成为CXO行业开年首笔重大并购案。 市场普遍认为，随着ADC（抗体偶联药物）商业化拐点来临，头部企业围绕ADC药物的产能建设及产业链布局的市场争夺战也逐渐升级，而作为行业头部的药明合联开年即斥巨资收购，或对ADC市场的发展格局带来巨变。 溢价收购反致股价大跌 《星岛》了解到，此次药明合联的收购采用自愿有条件现金要约方式，由花旗代表药明合联执行，要约价格为每股4.00港元。 引发市场热议的一个重点是，每股4.00港元的收购价格较东曜药业未受干扰日（2025年12月22日）收盘价2.01港元溢价约99%，较过去30个交易日平均收盘价溢价约114.67%，溢价高达一倍左右。 按东曜药业已发行股份总数77.28亿股计算，此次收购最高总代价约为30.91亿港元，药明合联拟利用内部资源支付；且为保障交易顺利推进，晟德大药厂、Vivo Capital等东曜药业主要股东也签署了不可撤销承诺，同意接纳要约。 交易完成后，东曜药业将维持港股上市地位，成为药明合联及药明生物的附属公司并同步并表，短期内无重大业务及管理层调整计划。 值得一提的是，对同一笔交易的双方，资本市场给予的却是不同反应。 此次交易披露前，东曜药业已自2025年12月29日起暂停买卖，停牌前的最后一个交易日即2025年12月24日收盘时，该公司股价为2.5港元/股。 而2026年1月15日上午9时复牌后，东曜药业一路高开高走，当日盘中涨幅一度超77%，收盘时涨幅仍达67.6%；且1月16日仍延续飘红态势，盘中涨幅最高逾11%，截至16日13时左右，报4.31港元/股，涨幅2.86%，总市值33.31亿港元。 作为收购方的药明合联却连续两日低开低走，继1月15日股价跌3.76%后，1月16日跌幅进一步扩大，截至16日13时左右，报69.4港元/股，跌幅4.80%，总市值877.14亿港元。 按1月14日75.75港元/股的收盘价算，药明合联一天半之内总市值缩水超70亿，相当于接连跌去了两个“东曜药业”。 即便同日药明合联还发布了2025年业绩盈利预告，都未能挽回股价大跌的颓势。 药明合联预计2025年营收同比增长超45%，毛利同比增长超70%，经调整净利润（不含利息收支）同比增长超45%，扣除汇率变动影响后增长率超65%，净利润将较2024年同期增长超38%。 市场观点指出，一方面不排除部分投资者认为药明合联此前估值已在高位，同时担忧药明康德后续继续减持，趁此利好消息兑现减持离场，引发股价回调；另一方面则是，此次高价收购全部来自内部资金，或影响药明合联短期现金流，且东曜药业截至2025年中期负债合计为7.45 亿港元（含 3.56 亿长期借款），后续整合或需药明合联额外投入资金，恐拖累短期盈利。 金钱换时间 药明合联是药明生物与药明康德合资成立的ADC/XDC（生物/抗体）生物偶联药物CRDMO（合同研究、开发和生产）公司，于2023年11月在港交所独立上市。 对于药明合联此次大手笔收购，行业人士认为，核心原因在于该公司的产能需求，并试图将业务从ADC药物的前端研发等进一步扩展至研发、生产、商业化等产业链一体化服务。 作为当前大热的领域，ADC药物市场正随着相关药物加速走向商业化而迅猛扩大。弗若斯特沙利文数据显示，2025年全球ADC药物市场规模约172亿美元，2023―2032年复合年增长率预计达30.6%，2032年有望突破1151亿美元，对应的外包服务市场2030年规模将增至110亿美元。 但市场规模急速扩张的背面，却是ADC药物商业化加速带来的产能短缺难题，银河证券相关研究报告指出，目前行业内ADC一体化服务稀缺，而产能是ADC、CXO的核心竞争壁垒之一。 而自建相关GPM（药品生产质量管理规范）生产设施往往需要3―5年。相比之下，直接收购显然是激烈市场竞争下的更优解。 资料显示，东曜药业成立于2010年，聚焦抗肿瘤药物研发与生产，近年成功转型CDMO（合同定制研发生产）赛道，尤其在ADC领域具备核心优势，其苏州工业园区符合GPM规范的生产基地...