棉花05临近交割 行情由需求主导向供给主导转变

4月3日，国内期市主力软商品板块大面积飘绿。其中，合约开盘报13660.00元/吨，截至早盘收盘，盘中最高触及13670.00元/吨，最低下探13465.00元/吨，暂报13475.00元/吨，跌幅超1%。

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目前来看，盘面呈现下行走势。对于后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

【评价：棉花主力05临近交割】

棉花传统销售旺季“金三银四”已接近过半，市场整体呈现出较为冷清的态势。美国大幅上调关税，欧洲出台反强制劳动法，都对外贸出口行业产生了显著的负面影响，棉花消费出口有所下滑。

棉花主力05临近交割，成本支撑，下跌空间有限。

【分析：棉花上方面临高套保需求】

内外棉价受关税政策承压小幅下行。昨晚特朗普对等关税政策落地，对全球征收10%的基准税率，对中国征收34%的关税，这意味着本年度美国对中国累计征收54%的关税。基本面来看，美棉种植意向报告显示2025当季美棉种植面积预期为986.7万英亩，低于此前预估1018.9万英亩，低于去年种植面积1118.2万英亩。美棉出口偏差，上周美棉出口环比之前一周减少63%，较之前四周减少59%。国内基本面变化不大，市场订单不及预期，旺季不旺或推迟，市场信心不足。棉花工商业库存均处历史高位，和坯布库存亦处高位，棉花上方面临高套保需求，抑制上方空间和上行节奏。

整体来看，棉花行情逐步由需求主导向供给主导转变，关注种植季天气变化，对等关税落地后，棉花短期利空出尽。

【点评棉花：对于后市较为悲观】

今日凌晨特朗普公布4月2日对等关税细则，将基于此前已经加征的20%税收基础上，对中国额外再度加征34%关税，远高于此前市场20-25%的预期，同时取消了800美元以下小包裹豁免政策。此外对全球各国加税也会一定程度上影响到转出口贸易，同时也不利于经济形势，市场对于经济衰退的担忧进一步增加。棉花自身基本面变化和驱动不大，国内新花还未交易，旧作库存去化较快，从历史高位向均值收敛，ICE期棉在种植意愿减少预期下此前有所走强。需求侧，近期棉花现货成交较多，氛围较好且基差偏强，不过更下游企业需求一般，虽有订单也无利润，对于后市较为悲观。

综合而言，近期市场将围绕对等关税展开交易，今日加税幅度远超预期下棉价跟随大宗同步承压，关注是否存有谈判空间以及利空消化后的底部布局机会。