沪指缩量震荡止步四连阳，“天价”出现了吗？

　　沪指周二盘中再创近十年新高后，震荡回落。

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　　截至8月26日收盘，上证综指跌0.39%，报3868.38点，止步四连阳；科创50指数跌1.31%，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.76%。

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　　成交量方面，两市成交26790亿元，较前一交易日减少4621亿元。这也是沪深两市成交额连续第10个交易日突破2万亿元。

　　值得一提的是，8月26日盘中，沪指再度创下近十年新高3888.6点。周一A股成交量为年内“天量”，而周二盘中创出新高是否就是“天价”出现？还是回调为了“倒车接人”？

　　“天价”出现了吗？

　　多数市场观点认为，周二调整缘于部分资金选择获利了结，同时场外资金对当前估值水平持观望态度。当前多空博弈明显加剧，市场内部呈现显著的结构性分化特征。

　　“我们的观点明确，周二的高点不会是‘天价’，其后只要补量，大盘还会继续震荡盘升，毕竟大盘刚刚突破十年底部平台高点，刚刚进入趋势性上涨阶段，行情不可能戛然而止，近期连续大幅走高，是市场信心刚刚被提振，资金涌入推动大盘迅速脱离底部所致，但大盘一旦逼近被市场万众瞩目的4000点之际，市场反而冷静了追高的意愿没有那么强烈了，周二的盘口特征就是当下市场的心理反应。”一位湖南的投资顾问表示。

　　融智投资基金经理夏风光认为，随着上升节奏的加快，波动的风险确实会随之增加，但更重要的是要认清是短期波动的风险，还是估值大顶的风险。站在长期的角度看，当前的核心指数还是修复的过程当中。从市场的隐含波动率来看，还没有显著的升波，走势强而升波慢，往往是因为对未来走势预期共性很强所造成的，也是慢牛的特征之一。

　　星石投资指出，宏观叙事偏暖、微观亮点出现、股市赚钱效应较佳带动资金风险偏好和股市流动性持续增加，情绪和流动性因素对股市的驱动仍处于偏强水平，短期市场表现有望持续。从中期角度看，牛市进程也有望持续。一方面，相较于历次牛市表现，当前市场在时间和空间上还有增长空间。另一方面，随着国内需求端提振政策的不断发力和反内卷政策的逐步落地，上市企业盈利周期或逐渐触底反弹，基本面有望逐渐接替流动性因素推动股市表现。

　　鸿涵投资的观点认为，资金面看，无风险利率走低，资金面宽松，成交仍在放大，融资余额破前高，牛市氛围不断传播，资金有跑步进场迹象。基于政策面托底，杠杆资金以及外资回流等增量资金入市将推动行情上行，短期聚焦低位科技权重。

　　需警惕获利盘回吐引发的短期震荡

　　周二震荡回落后，短线调整是否已充分？

　　“我认为还未调整修复充分，因为下方缺口是一个周线级别缺口，这个缺口的幅度过大了，且各大指数均协调一致都有缺口，所以短线来说市场至少有触碰缩小该缺口的意愿。是否会回补不一定，通常来说周线缺口回补概率大，但由于目前是强势市场，不能苛求一定补缺。”一位上海的券商投顾指出，从量能上看，周二相比周一是明显萎缩的，缩量调整属于量价常态，属于主动的良性调整，目的在于消化获利盘。

　　该券商投顾进一步表示，沪指3888.6点不是本轮行情的顶点，短线还有试探周一周线缺口的预期。“好在市场结构性轮动仍在延续，在成交量持续超两万亿的背景下，低位结构性机会仍会反复出现，故而只要操作上不过度追高即可。”

　　明泽投资基金经理陈实提示，对于投资者而言，当前需要注意的风险包括短期市场快速上行，需警惕获利盘回吐引发的短期震荡调整；半年报业绩披露接近尾声，需注意个股业绩不及预期风险；政策落地不确定性和外部扰动的风险仍需保持关注。

　　“在当下环境下，投资者需要注意的是短期的技术面调整风险，以及类似去年10月的短期高点回调风险。由于近期的结构轮动行情下，板块和估值都呈现分化的特征，尤其某些科技股因资金高度集中，估值的高估，存在拥挤度提升的问题，投资者切勿盲目追涨和跟风跟炒。”优美利投资总经理贺金龙说。

　　广发证券投资顾问吴家祥建议，配置上应保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换，节奏上后续即便出现调整，预计幅度也不会太深，市场进入上行趋势的共识在逐步增强，“继续关注两条投资主线，一是成长科技(机器人、半导体设备、游戏传媒)；二是行业景气度向好行业(保险、军工、稀土、海风、创新药、有色)。”