行业研究

（原标题：*ST清研拟收购四川正迈51%股权，业务范围将延伸至油泥处理处置领域）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 *ST清研(301288)3月9日晚公告，为了加快推进公司“新合伙人”战略，布局新的应用场景，公司拟以自有或自筹资金369.51万元购买四川正迈时代环境科技有限公司（以下简称“四川正迈”）51%的股权。 四川正迈以石油钻探油基岩屑、废活性炭综合处置和利用为核心业务方向，主要为中石油和中石化等油气田钻探企业处置石油天然气开采过程中所产生的含油废弃物（主要为油基岩屑）。其所属行业为油泥处理处置行业。 近年来，国家及各地政府持续强化危废治理，明确油泥作为HW08类危废的规范化处置要求，严禁非法倾倒、堆放，推动产废企业落实主体责任，强制开展油泥合规处置，使得油泥处理处置需求不断增长。与此同时，我国页岩气、深层油气等非常规油气开发加速。 据统计，2025年国内页岩气年产量突破3000亿立方米，油基钻井液使用率超过60%，直接带动油基岩屑产生量年均增长15%至20%；炼化产业产能扩张与设备升级，亦推动炼化油泥产生量稳步增加，从而进一步加速了油泥处理处置行业需求的增长。此外，油泥中含有的矿物油具有较高回收价值，随着油泥处理技术的升级，油分回收效率不断提升，资源化利用在兼顾环保效益的同时，可为企业带来一定经济效益。 *ST清研专注于环保技术研发和应用。据公司2025年半年度报告，报告期内，公司在夯实原有快速生化污水处理业务的同时，将业务拓展至固废、危废处理及资源化利用业务。 *ST清研通过收购四川正迈51%股权，可将业务范围延伸至油泥处理处置领域，进一步拓展公司在环保产业的业务布局，符合公司整体发展战略。同时，*ST清研超募资金投资项目川南页岩气钻井废水治理项目（一期）主要聚焦于西南地区油气田废水的处理，可与四川正迈业务产生协同效应。 *ST清研表示，四川正迈已取得危险废物经营许可证，获核准年经营HW08类危险废物13万吨、HW49类危险废物1万吨，通过“收集、贮存、利用”的全流程模式，实现危险废物的减量化、资源化与无害化处理，具备资质和规模优势。本次购买股权完成后，公司可通过整合双方技术研发、采购、管理及销售资源，发挥产业协同效应和规模效应，降低生产成本，提升整体运营效率，从而进一步提升公司整体盈利水平和综合竞争能力。公司本次购买股权拟使用自有或自筹资金，不会对公司现有财务状况和正常经营产生重大不利影响。从长期来看，本次购买股权将对公司产生积极的战略协同效应。 *ST清研同时提示风险，本次交易的实施尚需满足协议约定的交割先决条件，因此本次交易能否顺利完成尚存在一定不确定性。如本次交易顺利完成，四川正迈在生产经营过程中可能受到宏观经济、行业环境、市场需求变化等因素的影响，存在经营业绩不及预期的风险。...

（原标题：福达合金机构调研：“海外+高端”业务呈高速增长势头）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 福达合金(603045)3月9日晚披露的投资者关系活动记录表显示，公司于近日接待了中银国际、西南证券和华创证券等机构调研。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 福达合金此前披露2025年年度业绩预增公告，经财务部门初步测算，预计公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于2025年业绩大幅增长的驱动因素，福达合金向机构投资者介绍，2025年，受益于全球电力基建投资的扩张，公司下游数据中心、风光储能、新能源汽车等新兴应用领域蓬勃发展，订单需求旺盛。在良好外部环境的支持下，公司坚持深耕电接触材料行业，持续深化产业布局、拓宽应用场景，市场份额持续提升，行业龙头地位不断稳固。 报告期内，公司深入推进客户结构优化，大力开拓“海外+高端”优质客户群体，全面切入施耐德接触器用触头材料供应链，实现西门子集团、ABB集团框架断路器用触头材料的供货突破，助力北美数据中心低压配套头部供应商业务扩张，在关税政策背景下，订单逆势增长显著。公司新投资设立控股孙公司福力达，在高压电学材料新业务实现突破，已应用至充电桩、储能系统、车载充电模块、工业电源等领域，未来业务发展前景广阔。 业务开拓取得良好成绩，推动公司盈利水平稳步改善，实现利润增长。同时，公司期间费用管控情况良好，管理效率进一步提升，白银价格的上涨亦在一定程度上增厚公司经营利润。 “公司数据中心领域业务的毛利率显著高于国内其他产品，且业务增速较快，是公司目前及未来重点开拓的业务之一，下游客户主要有施耐德、西门子等。从目前来看，数据中心行业发展维持高增长态势，行业配套产品存在巨大提升空间。”福达合金表示，公司海外业务的毛利空间整体上较国内业务高出一倍以上，海外+高端业务销售占比的提升将大幅提升公司整体毛利率水平，有助于公司经营业绩的改善。未来公司业务的增长也将聚焦于“海外+高端”的业务开拓，计划至2030年“海外+高端”的业务销售占比由当前的10%提升至45%。公司与西门子、施耐德、ABB、富士电机、欧姆龙、松下电器等国际知名头部企业建立长期稳定的业务合作关系，基本实现海外头部下游客户的全覆盖。目前公司已专项成立客户项目部，未来将重点以客户项目开发形式进行突破，利用竞争优势进一步提升在这些国际知名头部企业的销售规模。近两年公司“海外+高端”业务呈高速增长势头，未来若能进一步突破，其带来的业绩贡献弹性将远大于营收规模贡献的弹性。 在回答“白银等工业金属价格持续上涨，对公司经营有何影响？公司有无相应应对之策？”时，福达合金表示，2025年以来黄金白银等贵金属以及其他工业金属进入全面上涨周期，与贵金属、工业金属相关的电子元器件、低压电器等产品也随之涨价，且在此涨价预期下，下游厂商存在补、增库的现象；同时，对相关生产企业的运营资金保障能力大幅提升，中小规模企业难以及时筹得资金支撑规模扩张，产品出现供不应求局面。叠加全球电力基建投资的扩张，公司2025年整体订单需求旺盛，量价齐升。 福达合金作为电接触材料第一梯队上市企业，构建了股债融资多元化融资渠道，能够高效筹集资金支撑业务扩张，2026年2月公司董事会审议通过了发行科创债事项，拟融资金额不超过5亿元，期限不超过10年，目前有序推进中。资金门槛提升将加速行业洗牌，龙头企业凭借优势巩固地位，中小企业则面临转型或退出压力。随着公司行业地位的进一步巩固，议价能力大幅提升，自2026年1月以来公司积极推进与客户的业务合作机制的洽谈，以提升资金使用效率，降低财务费用。同时，公司将积极关注资本市场各项最新再融资政策，并结合公司实际情况综合评估选择适合公司的融资方式，优化资产结构，抢抓行业发展机遇。 “公司管理层面向2030年制定了‘3+3+3+X+N’梯队式布局的五年战略，其中3个3分别指3大支柱型产业，3大成长型产业，3大支撑平台，X是指探索未来新兴产业，N是指通过并购实现跨越发展。”福达合金介绍，公司将围绕既定战略目标有序开展各项经营管理工作，在合适的时机与条件下积极寻求包含项目孵化、并购在内的更多发展机会，持续提升公司经营业绩。后续若有相关并购重组计划，公司会及时履行相应的决策流程并对外披露。...

（原标题：珂玛科技：签署收购意向书 拟收购霍克海默）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月9日电，珂玛科技(301611)3月9日公告，公司签署收购意向书，拟筹划以自有资金向江苏霍克海默光学科技有限公司（简称“霍克海默”）增资或收购其控股股东闫新持有的霍克海默股权，以实现收购霍克海默的目的。霍克海默是一家专注于半导体零部件加工、电镀等表面处理领域的高科技企业。霍克海默在表面处理领域掌握半导体金属电镀和铝合金硬质氧化、半导体蒸发镀膜、磁控溅射镀膜技术并且具备半导体零部件高轮廓精度、超低粗糙度精密抛光工艺和非金属电镀（如陶瓷金属化）工艺。霍克海默半导体金属电镀技术已应用于多款半导体设备，是国内极少数能够批量交付的供应商，并连续批量交付国内头部半导体设备厂。霍克海默在高端表面处理与精密组装方面的产品布局和研发能力，与公司现有的先进陶瓷产品体系具备较强的战略互补性。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：金龙鱼成交额创2025年8月14日以来新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 数据宝统计，截至09:50，金龙鱼成交额10.38亿元，创2025年8月14日以来新高。最新股价上涨14.54%，换手率6.04%。上一交易日该股全天成交额为3.54亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据天眼查APP显示，益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司成立于2005年06月17日，注册资本542159.1536万人民币。（数据宝）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 ...

（原标题：国家统计局：2月份PPI环比上涨 同比降幅继续收窄）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月9日电，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年2月份PPI数据，从环比看，全国PPI上涨0.4%，涨幅与上月相同，已连续5个月上涨。本月PPI环比运行的主要特点：一是国际有色金属、原油价格上行拉动国内相关行业价格上涨。有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨7.1%和4.6%，其中银冶炼、金冶炼、铝冶炼和铜冶炼价格分别上涨16.9%、8.4%、4.2%和3.7%。石油和天然气开采业、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨5.1%、0.7%和1.3%。受成本推动等因素影响，电气机械和器材制造业价格上涨1.2%，其中电线电缆制造价格上涨2.3%。二是算力增长带动部分行业需求增加价格上行。计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.6%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件、集成电路封装测试系列价格分别上涨2.8%、1.2%和1.1%。 从同比看，全国PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄。国内宏观政策集成效应持续显现，部分行业价格呈积极变化。一是现代化产业体系加快建设，相关行业价格同比上涨。“人工智能+”蓬勃发展，电子元件及电子专用材料制造价格上涨4.9%，控制微电机价格上涨1.6%，服务消费机器人制造价格上涨0.7%；绿色转型持续推进，生物质燃料加工价格上涨3.2%，环境保护专用设备制造价格上涨0.6%；高端装备增势强劲，航空器制造价格上涨7.7%，船舶及相关装置制造价格上涨0.5%，增材制造装备制造价格上涨0.3%。二是市场竞争秩序持续优化，部分行业价格同比企稳回升。重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效，光伏设备及元器件制造价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大2.7个百分点；锂离子电池制造价格由上月下降1.1%转为上涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨；煤炭开采和洗选业、水泥制造、新能源车整车制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅比上月分别收窄2.8个、1.5个、0.5个和0.3个百分点。 ...

（原标题：北交所两融余额83.59亿元 较上一日减少3482.42万元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报•数据宝统计，3月6日北交所融资买入额为6.95亿元，最新融资余额为83.59亿元，融券余额为33.06万元，融资融券余额为83.59亿元。 3月6日北交所融资融券交易总量 融资买入额（万元） 融资余额（万元） 融券卖出量（万股） 融券余量（万股） 融券余额（万元） 融资融券余额（万元） 69455.97 835865.73 0.00 1.40 33.06 835898.79 与上一交易日相比，北交所融资融券余额减少3482.42万元。其中，融资余额较上一交易日减少3482.63万元；融券余额较上一交易日增加0.21万元。（数据宝） 近期北交所融资融券交易概况 日期 融资融券余额（万元） 较上一交易日增减（万元） 融资余额（万元） 融资余额较上一交易日增减（万元） 融券余额（万元） 2026.03.06 835898.79 -3482.42 835865.73 -3482.63 33.06 2026.03.05 839381.21 1311.51 839348.36 1287.01 32.85 2026.03.04 838069.70 -4713.05 838061.34 -4702.02 8.36 2026.03.03 842782.75 -2368.45 842763.36 -2353.26 19.38 2026.03.02 845151.19 -15781.34 845116.62 -15794.25 34.57 2026.02.27 860932.53 3016.95 860910.87 3017.82 21.66 2026.02.26 857915.58 5694.70 857893.05 5697.57 22.53 2026.02.25 852220.88 432.80 852195.48 432.33 25.40 2026.02.24 851788.08 15055.24 851763.15 15054.62 24.92 2026.02.13 836732.84 -37313.89 836708.54 -37313.17 24.31 2026.02.12 874046.73 9597.47 874021.70 9596.46 25.03 2026.02.11 864449.27 -4758.23 864425.24 -4757.60 24.02 2026.02.10 869207.50 -9492.42 869182.85 -9496.58 24.66 2026.02.09 878699.92 12497.05 878679.43 12507.36 20.49 2026.02.06 866202.87 -1088.02 866172.07 -1096.11 30.80 2026.02.05 867290.89 -7406.18 867268.19 -7403.67 22.70 2026.02.04 874697.07 -4134.93 874671.86 -4132.89 25.21 2026.02.03 878832.00 5502.69 878804.75 5499.30 27.25 2026.02.02 873329.32 -7957.24 873305.45 -7961.92 23.87 2026.01.30 881...

（原标题：爱朋医疗：非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月9日电，爱朋医疗(300753)在机构调研时表示，脑机接口产业正迎来快速增长期。当前，脑机接口技术在多个应用领域都取得了实质性进展，特别是在运动功能恢复、语言重建、神经调控等方面，但是在商业化落地方面，公司认为非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用。公司在脑机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务的商业化落地，同时结合公司战略适时加大外延式高壁垒的侵入式技术布局。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：全国人大代表、长安汽车董事长朱华荣： 培育全球领军车企 加快自动驾驶产业制度供给）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年全国两会，全国人大代表、中国长安汽车董事长朱华荣，围绕深化汽车产业高质量发展新动能、强化汽车产业基础研究与前沿创新、加快自动驾驶立法、优化汽车行业商标审查、强化食品安全全链条监管等议题，提出多项建议。 朱华荣认为，步入“十五五”，汽车产业的战略定位迎来全新升级，不再只是交通工具，更是能源革命的核心节点、人工智能的最大应用场景，肩负着从汽车大国迈向世界汽车强国的核心使命。 他认为，我国汽车产业转型过程需高投入，整车企业阶段性承压；大量品牌分享有限市场规模，创新投入受限，影响持续领先地位；中国市场进入平台增长期，消费政策的影响加大。 对此，他提出多项建议：以数智化转型与平台化协作，实现降本增效；强化行业整合统筹，培育全球领军车企；健全消费政策长效体系，稳定市场发展预期。 在强化行业整合统筹方面，朱华荣建议出台优势企业兼并重组专项支持政策，在产能整合、财税优惠、金融赋能等方面给予专项倾斜；同时建立地方政府协同保障机制，引导优势企业在当地优化产能布局、完善产业链配套。此外，针对央国企，设立兼并重组容错纠错机制，明确跨区域、跨所有制整合的责任界定与免责条款，为企业整合扫清障碍。 在强化汽车产业基础研究与前沿创新，夯实科技自立自强根基方面，朱华荣提出三项改善建议，包括建立分阶段、差异化的投入引导机制，优化企业研发投入结构考核体系；构建多层次风险分担体系，拓宽创新投入渠道；构建“产学研用金”深度融合的创新联合体，完善科研人员长效激励机制等方面。 与技术创新同步，朱华荣也高度关注自动驾驶发展。 近年来，L2级及以上辅助驾驶渗透率超过60%，并快速向L3级及以上自动驾驶迈进。长安汽车和北汽已在L3级有条件自动驾驶试点中获得首批车型准入许可，多平台已在中东、欧洲、新加坡等地区和国家开展Robotaxi（无人驾驶出租车）公开路测。在朱华荣看来，当前是我国自动驾驶产业从“示范”“试点”到“规模化商业应用”及走向全球市场的关键阶段，亟待制度供给与法律保障。 他建议，加快修订《道路交通安全法》及其实施条例，允许自动驾驶汽车规模化应用。在保障安全的情况下，解决自动驾驶规模化商用与上路通行的合法性问题，让先进技术真正用于提升驾驶安全与通行效率。 同时，他还建议进一步加快自动驾驶强制性标准的发布和实施，并推出适配自动驾驶的保险产品。 在优化汽车行业商标审查工作方面，朱华荣建议，推动建立契合汽车行业特点的商标审查标准体系；统一审查尺度，综合考虑市场差异；构建高效协同的救济机制。 （证券时报记者 王小伟） ...

（原标题：研究机构密集发声 看好消费板块修复）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 孙翔峰 近期消费板块虽然持续低迷，但是机构对其看好态度正逐步升温。今年政府工作报告提出，激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。包括申万宏源、国泰海通在内的机构纷纷表示，明确看好消费板块的修复行情，认为随着内需主导的经济发展格局逐步夯实，房地产市场稳步筑底，内需及房地产链有望成为推动A股市场持续回暖的重要动力。 “诸多证据显示，当下中国或处于消费倾向‘U形’反转的起点。”申万宏源首席经济学家赵伟在最新研报中表示，市场通常认为，消费会持续受累于房地产低迷，现实并非如此；国际经验显示，房地产调整后半程，消费的倾向会率先出现趋势性抬升，当前中国或正处于上述“拐点”。 近日，国泰海通研究所所长路颖对证券时报记者表示，房地产行业已完成深度调整，行业基本面出清较为充分，步入探底磨底区间。 路颖表示，内需结构复苏信号已现，物价回升将畅通内需循环。物价温和回升是内需复苏的关键信号，2025年12月CPI同比上涨0.8%，核心CPI连续4个月超1%。CPI与核心CPI持续回暖，通过多重传导机制激活消费、改善预期、提升企业盈利，推动内需进入“价格回暖―盈利改善―收入提升―消费扩张”的正向循环。 同时，新一轮政策将直击长期制约消费的痛点，通过大规模“以旧换新”激活大宗消费；落实带薪休假与春秋假制度释放服务消费潜力；完善社保与户籍制度改革解决“不敢消费”难题；建设全国统一大市场消除“不能消费”障碍；利用货币金融工具降低融资成本。特别是针对超1.7亿农业转移人口的公共服务均等化，将释放数万亿元的消费增量。 赵伟介绍，国际经验显示，人均GDP达到1万美元以上、城镇化率达到70%以上之后，服务业消费供需两端都会出现快速增长，并带动消费结构继续升级与消费空间不断打开，我国已接近该阶段。同时，“十五五”开局之年，中央部委“开好局”动作频出，地方政府“开局即冲刺”；中央、部委和地方政策部署聚焦扩内需、促消费，例如优化个人消费贷款贴息等政策；对内“投资于人”与对外服务业开放政策部署，将持续打开服务消费空间；部分创新性手段，可能是未来的“妙手”所在，如一次性信用修复、有奖发票等，有利于居民消费信心修复。 “当前中国经济工作重心正转向内需主导，扩大内需迎来历史拐点，房地产行业在深度调整后步入探底磨底区间，内需及房地产链估值与持仓双双处于历史低位，在政策持续发力、基本面边际改善的背景下，正迎来布局良机。”路颖说。 ...

（原标题：外资机构解读2026年政府工作报告： 政策组合聚焦供给侧 资本市场或迎“再通胀交易”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 杨庆婉图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年政府工作报告提出了“十五五”时期的主要目标、战略任务和2026年政府工作任务，今年主要预期目标是国内生产总值（GDP）增长4.5%―5%；城镇调查失业率5.5%左右，新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对此，摩根士丹利、富达国际、野村、瑞银等多家外资投行的经济学家认为，政府工作报告设定的经济增长目标“务实”，符合市场预期，进一步强化了政策的延续性，也反映了宏观政策以“托底而非拉升”为导向。政策组合仍坚持供给侧优先，科技创新和先进制造是战略核心，对扩大内需的重视程度有所提高，政策力度是温和的、渐进式的。 政策组合坚持供给侧优先 今年政府工作报告中的多项量化目标符合国内外市场预期，进一步增强了政策的延续性。针对GDP增长目标，外资机构普遍认为这一目标务实可行：在综合考量结构性阻力与外部需求走弱的基础上，既为结构调整、风险防范和深化改革预留了空间，也体现出宏观政策“托底而非拉升”的导向。 对于CPI涨幅，高盛预测，今年CPI将在去年基础上小幅上升，2%的目标被广泛视为上限。而财政政策维持扩张，预算赤字率维持在4%，超长期特别国债发行规模维持在1.3万亿元人民币，与中央资产负债表扩张的方向一致。 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在研报中表示，政府工作报告透露的政策组合仍坚持供给侧优先，即技术升级居于核心地位，基础设施建设发挥托底作用，消费与社会保障领域的支持政策精准发力、力度适度。 富达国际亚洲首席经济学家刘培乾表示，随着外部需求不确定性上升，以及以供给为主导的增长模式回报递减，中国正加大对内需（包括投资与消费）的重视程度。在过去数年高度依赖工业产能与出口表现后，有意逐步将增长引擎转向内部。 刘培乾认为，经济增长模式转型仍将以审慎方式推进，政策组合偏向投资；科技、创新及新动能仍是长期战略核心，体现出政策的结构性重点在于提升生产能力与产业竞争力。 渐进式提振消费 提振消费已被政府工作报告列为重要政策目标之一。多家外资机构对此表示，当前提振消费的政策力度与实施方式相对温和，政策更偏向结构性、渐进式调整，重点聚焦“一老一小”等特定群体，而非采取全面刺激需求的措施。 外资机构指出，今年以旧换新的补贴资金规模为2500亿元，低于去年的3000亿元。不过，今年新设了1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等多种方式支持扩大内需。 外资机构还关注到，政府工作报告中提到城乡居民基础养老金月最低标准提高20元，居民医保人均财政补助标准提高24元。野村证券首席经济学家陆挺团队认为，提高农民养老金及其他社会福利发放可能是提振消费最为有效的方式，因为这将显著降低储蓄率，并促进中国半数人口的支出增加。 瑞银高级中国经济学家张宁表示，政府工作报告要求制定实施“城乡居民增收”计划，今年可能会显著上调城镇最低工资标准，还有扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理限制措施。 邢自强认为，若经济增长向目标区间下限靠拢，预计下半年将会推出追加财政政策，或包含服务消费相关支持举措。 重申稳定房地产市场 政府工作报告还重申稳定房地产市场，强调“鼓励”地方政府收购存量商品房去库存、深化住房公积金制度改革。对此，瑞银预计，未来一年或将进一步出台温和的宽松措施，房地产行业的跌幅有望收窄。 今年地方政府专项债的净发行额设定为4.4万亿元人民币，与去年的预算持平。而地方政府专项债资金可用于基础设施投资、收购存量住房、提供保障性住房和偿还企业欠款等。 刘培乾分析，政府工作报告释放初步的税制改革信号，其中包括拓宽收入来源、提高税收占GDP比重的相关表述。这表明中国正逐步从过往支撑地方政府财政的房地产模式转向，也反映出经济结构性调整需求及房地产行业降温的现实情况。 刘培乾认为，未来几个季度仍有逐步加大财政支持的空间，但现阶段推出大规模刺激措施的可能性有限。 A股或迎来再通胀交易 资本市场方面，张宁团队认为，随着市场对推动物价合理回升及“反内卷”的关注度提升，今年中国资本市场有望迎来再通胀交易，预计A股受益程度或高于港股。从具体行业来看，政府工作报告强调科技创新的引领作用，“十五五”规划《纲要（草案）》还提出了数字经济核心产业增加值占GDP比重达到12.5%的目标，总体利好科技行业（如半导体供应链、机器人）。 张宁团队在研报中指出，“反内卷”相关措施仍需更多政策落地，短期内消费上行空间或受限，消费与房地产市场仍有待进一步出台刺激政策。该团队建议投资者关注现金流创造能力较强的企业，尤其是在政策鼓励提升分红派息...