行业研究

（原标题：展鹏科技1月12日龙虎榜数据）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 展鹏科技(603488)今日涨停，全天换手率16.70%，成交额4.88亿元，振幅16.87%。龙虎榜数据显示，机构净买入2433.81万元，营业部席位合计净卖出6815.23万元。 上交所公开信息显示，当日该股因日振幅值达16.87%上榜，机构专用席位净买入2433.81万元。 证券时报•数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交1.79亿元，其中，买入成交额为6777.53万元，卖出成交额为1.12亿元，合计净卖出4381.42万元。 具体来看，今日上榜的营业部中，共有1家机构专用席位现身，即买一，合计净买入2433.81万元。 资金流向方面，今日该股主力资金净流入1.44亿元，其中，特大单净流入1.44亿元，大单资金净流出10.43万元。近5日主力资金净流入2.67亿元。 2025年10月31日公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入2.26亿元，同比下降4.37%，实现净利润-5436.85万元。（数据宝） 展鹏科技1月12日交易公开信息 买/卖 会员营业部名称 买入金额（万元） 卖出金额（万元） 买一 机构专用 2433.81 买二 中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部 1129.88 买三 广发证券股份有限公司保定七一中路证券营业部 1071.69 买四 中信证券股份有限公司北京分公司 1071.10 买五 渤海证券股份有限公司天津郑州道证券营业部 1071.05 卖一 招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券营业部 4287.79 卖二 广发证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 3953.01 卖三 中信证券股份有限公司无锡分公司 1067.37 卖四 山西证券股份有限公司沧州朝阳大街证券营业部 1059.49 卖五 华泰证券股份有限公司南京分公司 791.29 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 ...

人民财讯1月12日电，北京市医保局会同市财政局联合印发《关于加强北京市产前检查费用保障等有关问题的通知》（京医保发〔2025〕24号）。自2026年1月1日起，全面提高各类医保参保人员的产前检查费用保障水平，积极支持生育友好型社会建设，促进人口高质量发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 其中，提高生育保险产前检查费用报销标准。参加北京市生育保险女职工发生的医保范围内产前检查费用，由原来的最多报销3000元提高至3000元（含）以内报销100%，3000元以上报销30%，基金最多支付1万元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

焦点科技(002315)成立30周年庆典活动近日在南京举行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 自1996年成立以来，焦点科技逐步成长为业务覆盖外贸全链路、跨境服务、AI应用及金融保险等多元领域的互联网企业，成功运营了中国制造网（以下简称“MIC国际站”）、Doba、inQbrands、新一站保险网等多个品牌，并孵化了智慧教育等互联网项目。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 焦点科技董事长沈锦华表示，三十年前创业的初衷，是打造一片“简单干净”的发展土壤，公司的成长内核，可归结为“真、善、美”三个字。“真”是生意的根本，在公司的核心价值观中，始终把客户放在第一位，MIC国际站对产品数据的真实呈现，为全球采购商与中国供应商之间构建坚实的信任桥梁。“善”是商业的灵魂，焦点科技自成立以来便以利他之心守护商业公平底线，也正因如此，才赢得了用户与伙伴的长期信赖。“美”则是更高境界的追求，它意味着以顺畅高效的流程与丝滑的用户体验为目标，驱动公司不断优化服务，让价值传递自然流畅。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 正是这份深植于企业基因的“真善美”，让焦点科技在三十年商海沉浮中始终保持着定力：不盲目追逐风口，而是深耕于为客户创造真实价值的土壤之中，筑牢发展根基。 凭借深厚的技术积淀与突出的产业贡献，焦点科技先后获评国家首批信息化试点单位、国家工业和信息化深度融合示范企业、国家首批电子商务示范城市试点项目单位、商务部电子商务示范企业。2025年，公司获评“软件行业平台软件领军企业”，其AI创新案例入选“软件行业典型示范案例”，并荣获中国人工智能领域最高奖之一的“吴文俊人工智能科学技术奖”。 面对席卷全球的AI浪潮，焦点科技展现出前瞻的战略布局与务实的发展态度。沈锦华表示：“我们不能用老办法应对新变化。AI正在重塑国际买家的采购决策链条，但技术创新的本质，依然是为客户创造价值。” 早在行业风口形成之前，公司便将智能化转型确立为核心战略。 2017年，MIC国际站组建了AI研发团队，坚定布局垂类AI应用；2023年推出的AI外贸助手“AI麦可”，实现了AI技术在外贸B2B领域的首次综合应用。截至2025年9月30日，“AI麦可”已累计服务中国供应商超15000家，有效提升了企业工作效率与商机转化率。 在卖家端产品日益成熟的基础上，MIC国际站将AI应用延伸至买家端。2024年推出的SourcingAI 1.0，作为智能搜索引擎，已能帮助买家在海量信息中精准、迅速地找到所需产品。2025年10月，平台重磅发布AI全球采购助手――SourcingAI 2.0，标志着平台对互联网、人工智能技术与外贸行业的深度融合步入新阶段。 至此，MIC国际站构建起“AI麦可（服务卖家）+ SourcingAI 2.0（服务买家）”的智能协同布局，实现了服务买卖双方的全流程AI赋能生态闭环。...

证券时报•数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指涨0.75%，A股成交量1269.59亿股，成交金额23324.19亿元，比上一个交易日增加12.11%。个股方面，3804只个股上涨，其中涨停143只，1504只个股下跌，其中跌停3只。从申万行业来看，传媒、计算机、国防军工等涨幅最大，涨幅分别为6.95%、6.09%、5.08%；石油石化、煤炭、银行等跌幅最大，跌幅分别为1.13%、0.88%、0.33%。（数据宝）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今日各行业表现（截至上午收盘）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 申万行业 行业涨跌（%） 成交额（亿元） 比上日（%） 领涨（跌）股 涨跌幅（%） 传媒 6.95 1270.49 70.89 流金科技 29.92 计算机 6.09 2547.87 47.96 众诚科技 30.00 国防军工 5.08 1978.95 -6.68 理工导航 20.00 社会服务 2.89 182.93 24.78 C陕旅 27.12 通信 2.30 1404.66 3.75 信科移动-U 20.01 综合 2.04 45.05 21.31 东阳光 3.79 钢铁 1.60 149.91 26.80 大中矿业 8.45 机械设备 1.58 1694.19 -3.26 金卡智能 19.98 纺织服饰 1.38 132.47 21.93 万事利 19.99 商贸零售 1.31 368.00 22.63 壹网壹创 16.24 有色金属 0.98 1336.16 6.30 天力复合 20.53 美容护理 0.94 36.69 17.93 嘉亨家化 10.83 交通运输 0.86 197.84 23.33 普路通 10.04 非银金融 0.84 623.31 19.10 亚联发展 9.98 电子 0.83 3563.01 8.65 赛微微电 15.76 轻工制造 0.75 244.66 17.17 广博股份 10.02 建筑材料 0.69 165.52 7.53 中钢洛耐 20.00 建筑装饰 0.68 309.17 -0.62 志特新材 19.99 食品饮料 0.62 226.53 20.08 三只松鼠 6.68 医药生物 0.48 1043.21 18.21 迪安诊断 19.98 汽车 0.47 946.06 8.14 艾可蓝 20.00 公用事业 0.32 243.32 15.99 中泰股份 14.58 基础化工 0.29 958.75 2.56 上纬新材 14.22 家用电器 0.27 320.01 7.15 天银机电 20.00 电力设备 0.23 2447.46 12.73 东方日升 16.08 环保 0.10 168.42 22.81 通源环境 20.00 农林牧渔 -0.13 174.28 -1.03 众兴菌业 -9.10 房地产 -0.17 215.73 -0.47 三湘印象 -5.12 银行 -0.33 133.24 -13.88 渝农商行 -1.22 煤炭 ...

（原标题：复洁科技涨16.72%，股价创历史新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 复洁科技股价创出历史新高，截至10:38，该股上涨16.72%，股价报35.46元，成交量598.89万股，成交金额2.00亿元，换手率4.05%，该股最新A股总市值达52.49亿元，该股A股流通市值52.49亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报•数据宝统计显示，复洁科技所属的环保行业，目前整体跌幅为0.25%，行业内，目前股价上涨的有71只，涨停的有通源环境、法尔胜等3只。股价下跌的有60只，跌幅居前的有武汉天源、惠城环保、*ST凯鑫等，跌幅分别为10.28%、3.70%、3.40%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 两融数据显示，该股最新（1月9日）两融余额为1.41亿元，其中，融资余额为1.41亿元，近10日增加1659.58万元，环比增长13.34%。 公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入2.01亿元，同比增长49.84%，实现净利润242.54万元，同比增长115.94%，基本每股收益为0.0200元，加权平均净资产收益率0.21%。（数据宝）注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。...

（原标题：赛道躺赢成过去式 公募港股投资逻辑生变）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着行业主题基金告别“赛道贝塔”的躺赢时代，2026年公募基金南下港股投资逻辑正迎来深刻转变：从追逐市场热点叙事，转向深挖行业内部的阿尔法机会。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 目前，港股估值修复已基本完成，单纯依赖指数化策略或押注热门赛道的打法难以持续制胜。基金投资视角正从情绪驱动的故事叙说，切换至盈利驱动的基本面验证，“去伪存真”成为衡量投研实力的关键。多家公募机构指出，市场风格已从单一极致的赛道行情转向更均衡的配置策略，行业选择对基金业绩的贡献度预计将逐步减弱。在个股表现日趋分化的环境下，避开机构过度拥挤的赛道，通过稳健均衡的组合布局获取超额收益，将成为2026年在港股市场胜出的重要路径。 买赛道躺赢成过去式 随着简单拥抱热门赛道的贝塔行情告一段落，港股投资正进入考验基金经理真正选股实力的阿尔法时代。 在2025年度港股QDII业绩榜单中，这一转变已现端倪：汇添富基金、创金合信基金、易方达基金旗下三只医药主题基金凭借领先的行业配置，包揽年度前三。赛道选择依然是业绩脱颖而出的重要基础，但也预示了未来竞争的关键——当市场从普涨转向分化，单纯依赖行业贝塔已不足以保证持续胜出。 站在2026年的新起点，公募基金在港股的投资日益成为一场“实力的测验”。胜负手不再仅是押对赛道，更取决于能否向下深耕、细致甄别，真正挖掘出赛道内具备持续成长性和业绩爆发力的龙头公司。深度研究、去伪存真的能力，将成为决定下一阶段业绩分化的核心。 证券时报基金研究院从机构了解到，多数公募基金对2026年港股市场的共识是：此前热门赛道普涨式的贝塔行情已基本结束。回顾2025年，无论是创新药领域的BD(商务拓展授权)热潮，还是互联网、AI等板块的估值重塑，市场更多呈现出一种普遍性的估值修复。在此过程中，即便行业内部质地平庸的公司，也能跟随赛道整体“水涨船高”。但在多位基金经理看来，这种“雨露均沾”式的上涨已不可持续。 景顺长城QDII基金经理周寒颖表示，2025年南向资金大幅流入港股，虽然持股占比依然低于外资，但边际变化更明显，对部分热门行业赛道起到主导定价的作用。展望2026年，判断港股资金面将呈现“南向放缓、外资持续流入”的格局，定价权从南向主导转向南向与外资相对均衡。 “另一方面，2025年港股估值大幅修复，2026年港股或将迎来从估值修复到盈利驱动的转变。”周寒颖说，预计2026年港股风格或由2025年的极致成长转向相对均衡。 沪上某基金经理表示，单纯买赛道在2026年的胜率可能不高，港股估值修复后，逐步进入去伪存真的阶段。经过2025年的上涨，港股整体已不是白菜价，市场需要寻找新的上涨动力。“同一赛道内的公司，在2025年可能一荣俱荣，但在2026年的命运可能截然不同。” 上述基金经理认为，那些能在财务报表上看到业绩落地的公司将有更高的安全垫，而只会讲故事、无实际业绩落地的尾部公司，则面临估值回落压力。 可以确定的是，基金经理南下港股已不再愿意为“故事”提前买单，而是要求看到实打实的业绩。平安基金神爱前、长城基金梁福睿、南方基金唐小东、创金合信毛丁丁等多位知名基金经理均判断，2026年港股行业内个股普涨的贝塔机会可能减弱，相较于过去一年，2026年上涨驱动力或将更多来自盈利驱动。 持仓分化提前预演 截至去年末，基金重仓布局的港股创新药、人工智能等热门赛道内部已出现分歧声音。这反映出，此前单纯依靠板块贝塔的“普惠式”上涨逻辑正在受到挑战，行业整体“一荣俱荣”的时代红利已显著减退。 在科技叙事逻辑的支撑下，AI(人工智能)行业深受公募基金看好。在港股AI赛道最火爆的时候，还出现了头部公募基金南下举牌未盈利的AI龙头股现象。然而，仅仅一个季度后，该板块便在2025年末成为股价调整的重灾区，部分被举牌的AI龙头股四季度跌幅达36%，全年收益由正转负。这种变化隐喻着行业主题基金的“大锅饭”逻辑正在改变。 2025年前三季度，医药主题基金的业绩同样受益于“情绪贝塔”驱动，彼时凡是冠以“创新药”之名的公司，不管临床管线质量如何，都享受了估值重塑的红利。但进入2026年，公募基金已不轻易高估PPT上的宏伟蓝图，而是盯着企业的经营现金流，以及海外BD交易的落地情况，这些将成为检验企业成色的试金石。 为什么海外BD大单如此重要？多位基金经理认为，这不仅是业绩落地的问题，更是国际巨头对国内创新药研发能力的“信用背书”。当一家中国创新药企能从辉瑞、诺华手里拿到数亿美元首付款，也意味着其技术平台已获顶级玩家认可，“赚美元”是估值重构的核心引擎。 “在2026年的创新药赛道，投资者不能以为简单地买入创新药ETF就万事大吉。”深圳一位基金经理表示，具有个股精选能力的主动权益基金在2026年...

（原标题：摩根士丹利基金雷志勇： 基于中观景气度投资 AI估值或继续抬升）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 凭借聚焦以AI为核心的TMT(科技、媒体和通信)板块，摩根士丹利基金投资总监、基金经理雷志勇拿下2024年公募基金业绩冠军。时隔一年，雷志勇在2025年再度斩获85.95%的高回报。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 若说2024年的业绩登顶尚存一定运气成分，那么2025年业绩的再度爆发，或能验证雷志勇AI投资框架的有效性。AI投资带来高回报已经延续两年，近期AI投资泡沫论甚嚣尘上，展望2026年，AI能否再度爆发，哪些投资机会值得关注？针对以上问题，近期雷志勇接受了证券时报记者采访。他明确指出，从AI产业的整体演进来看，当前仍处于从0到1的起步阶段，局部领域的过热在某种程度上也将助力产业加速发展，未来龙头公司的估值仍有较大提升空间。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 AI投资局部过热 无需过度担忧 2025年市场呈现明显牛市特征，尤其是景气度向好的产业迎来了估值大幅提升，其中处于高景气的AI产业链与有色金属板块领涨。 雷志勇表示，2025年多起关键事件持续增强市场信心，DeepSeek的惊艳亮相引爆A股春季躁动，在美国所谓的“对等关税”威胁下，市场短期迅速收复失地。此后，海外地缘政治中军工装备的实战表现超预期，加之中美关系缓和等因素，不断推动市场情绪回暖。 投资操作上，雷志勇在2025年初配置了国产算力，受中美贸易摩擦影响，国内云厂商资本开支受限。雷志勇指出，这一变化导致国内算力投资逻辑发生较大调整，不少此前预期的投资机会未能如期兑现，给AI投资带来了一定挑战。不过通过积极调仓，他精准把握了2025年三季度的AI上涨行情。 针对市场热议的AI泡沫论调，雷志勇持相对乐观态度。他认为，科技浪潮中的阶段性泡沫对产业发展具有积极意义——二级市场融资热将支持AI技术研发，行业的热潮也会吸引更多核心人才加盟以及吸引更多学生报考。从中长期来看，当前AI行业整体仍处于从0到1的起步阶段，局部领域的过热无需过度担忧。 坚守景气度比较 锚定投资确定性 雷志勇投资框架的核心为“坚守景气度比较，追求确定性”，聚焦契合人类社会远期发展趋势的产业方向，在泛科技板块中锁定具备确定性的赛道，同时在个股层面做好估值评估与仓位配置。 具体来看，他基于中期维度(如未来2—3个季度)的行业景气度比较，重点跟踪行业订单展望与景气度趋势，聚焦高景气赛道。同时，雷志勇结合自下而上的研究精选龙头个股。作为公募基金行业为数不多具备工程师背景的基金经理，雷志勇更注重企业在产业链中的实际地位，以及供应商与同行对企业的评价，核心思路是“在不确定中寻找确定性”。他偏好产业地位稳固、市场口碑良好的优质企业，坚决规避短期炒作标的。 以光模块领域为例，雷志勇在2023年下半年通过景气度比较判断其未来若干季度景气度最优，进一步对标的做股价与估值的横向、纵向对比，最终纳入配置。 仓位结构调整上，雷志勇遵循动态“531原则”。50%配置于龙头白马股及中长期逻辑清晰的公司，核心目标是追求投资确定性。这部分标的既包括具备强产业逻辑的赛道龙头，也涵盖市场普遍认可、具备长期生存能力的白马企业。 30%配置于“小而美”的公司，旨在提升投资组合的业绩弹性。“小”指企业在市场份额占比上低于龙头白马；“美”则包含两个维度：一是业绩即将迎来拐点，二是股价与估值处于相对合理或低位区间。这类公司往往因过去行业或自身存在瑕疵，导致股价阶段性下滑。 10%配置于科技股中的主题联动标的及强周期股，一方面力争提振组合短期业绩，另一方面也能帮助基金经理保持对市场的敏感性，及时跟进市场变化。 应对市场波动的经验方面，他认为，优质公司在极端下跌后往往具备较强的反弹潜力，强调投资中“扛住压力”的重要性。波动控制方法上，核心是优选产业与个股，争取标的在回撤后的反弹中能够重回高位；次要手段包括控制行业集中度，同时强化投研框架的一致性与执行力。 AI仍是灵魂 估值或继续抬升 展望2026年，雷志勇明确看好A股市场。他判断当前A股牛市尚未结束，核心逻辑在于投资者信心持续增强，市场震荡上行的基础未被破坏。 雷志勇坚定看好AI赛道，他表示当前AI板块核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫区间；在看多市场的背景下，未来上述龙头公司PE有望继续抬升。在他看来，AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，这一进程周期漫长，未来3—5年将深刻重塑企业的业务流程与产品形态。 AI应用端方面，雷志勇认为当前应用端正呈现“润物细无声”的渗透特征，短期内虽然难出现单一爆款，但细分场景潜力巨大。比如智能眼镜赛道，在解决续航与舒适度问题后，有望实现“解放双手”，进而催生多领域应用落地；自动驾驶等场景同样具备高增长潜力。 不过，雷志勇也...

　　1月12日，A股延续此前强势行情，三大股指再度集体上涨。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　截至收盘，沪指涨1.09%报4165.29点，录得17连阳，续创逾10年新高；深成指涨1.75%报14366.91点；创业板指涨1.82%报3388.34点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 A股收盘表现。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　市场全天成交额约3.64万亿元，打破此前3.49万亿的最高纪录，创历史新高。 　　盘面上，互联网、文化传媒、软件等行业板块涨幅居前。概念板块方面，量子材料、智谱AI、卫星互联网等概念板块表现亮眼。 (责任编辑：王擎宇)...

　　2025年，北交所并购重组市场持续升温，案例数量与交易规模均显著增长。从科达自控收购海图科技，到五新隧装、创远信科启动重大资产重组，上市公司围绕主业强链补链、布局新质生产力的趋势鲜明。市场活跃的背后，既有现金支付为主、注重业绩承诺等务实特征，也离不开“小额快速”审核机制等制度优化的支持。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　展望2026年，在明确的政策鼓励与上市公司内在需求驱动下，市场有望在延续热度的同时，迎来更多规模与质量并重的并购项目。业内人士普遍认为，北交所正成为中小企业并购重组的重要平台，市场活力与规范性将同步增强。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　并购重组案例纷呈图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　2025年，北京证券交易所并购重组市场活跃度显著提升。从跨市场收购到重大资产重组，从产业协同整合到布局前沿科技，北交所上市公司的并购活动呈现出多元化、纵深化的特征。 　　2025年，一系列产业整合并购为北证市场奠定了活跃的基调。例如，2025年6月，智慧矿山解决方案提供商科达自控宣布以2.091亿元现金收购新三板创新层企业海图科技51%的股权，这笔交易成为北交所公司收购新三板企业的首个案例。通过这笔收购，科达自控得以整合上游的机器视觉核心技术，拓展军工、石油化工等新市场。同样在2025年7月，耐火材料制造商东和新材公告拟以2.55亿元收购鞍山富裕矿业销售有限公司51%股权，以加强自身原材料供应安全。 　　进入2025年下半年，市场活跃度进一步提升。2025年9月，五新隧装发行股份及支付现金购买兴中科技、五新重工两家公司股权的方案获得北交所并购重组委员会审议通过。该项目交易总额约26.5亿元，是“并购六条”政策发布后，北交所首单获通过的此类项目。 　　创远信科于2025年12月11日公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，以8.86亿元收购微宇天导100%股权，并募集配套资金不超过1.4亿元。此外，2025年还有多家公司围绕新科技、新业务展开布局。例如，铁大科技通过子公司投资专注于机器人移动底盘与自动驾驶技术的狗熊机器人；易实精密拟收购通亦和以完善精密冲压产业链。 　　市场活跃的背后，是制度优化的有力支撑。2025年5月，北交所修订重组规则，引入了“小额快速”审核机制，极大地提升了审核效率，适应了创新型中小企业把握市场机遇的需求。 　　围绕主业务实推进 　　北交所上市公司的并购活动展现出鲜明特征，与沪深上市公司形成差异化发展路径。这些特征主要体现在战略导向、交易方式和风险控制等多个方面。 　　从战略导向来看，北交所公司实施并购的核心逻辑是紧密围绕主营业务，通过“强链补链”与“布局新质生产力”实现业务升级。中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟指出：“北交所公司实施并购的核心逻辑和特征是紧密围绕主营业务的强强联合，旨在做大做强主业。” 　　科达自控收购海图科技是业务协同的典型案例。科达自控主营业务是基于新一代信息技术，应用工业互联网体系，服务于智慧矿山、物联网+、智慧市政板块。海图科技是一家提供一体化嵌入式、流媒体、人工智能、机器视觉解决方案的高新技术企业，其业务市场主要为智慧矿山、军工、石油化工、智慧工厂。通过这笔收购，科达自控能够依托海图科技的现有销售渠道，拓展军工、石油化工、智慧工厂等领域，实现业务协同发展。 　　在交易方式上，现金支付成为北交所企业并购的主要支付手段。例如科达自控以2.091亿元现金受让海图科技51%股份；易实精密也是采用现金收购通亦和。这种支付方式更加直接高效，避免了股份支付可能带来的股权稀释和审批复杂度。 　　从风险控制角度观察，北交所企业并购更加注重标的公司的经营质量和业绩承诺。近期北交所企业的并购标的大多经营良好，部分有明确业绩承诺，为并购后的业绩增长提供了一定保障。例如海图科技承诺2025年、2026年、2027年净利润分别不低于3800万元、4200万元、4600万元；通亦和的业绩承诺期也是2025年、2026年、2027年，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2800万元、3200万元、3600万元。 　　政策助力规模可期 　　展望2026年，北交所并购重组市场有望在政策支持与市场需求的共同推动下，延续活跃态势并实现质的提升。 　　政策层面持续释放积极信号。2025年10月29日，北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，明确支持北交所成为中小企业并购重组交易首选地，持续做大市场影响力。 　　该政策鼓励上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等开展并购重组，加快发展人工智能、医药健康、集成电路、智能网联汽车等北京市重点产业。 　　市场人士分析认为，随着北交所上市公司质量整体提升和...

　　中国上市公司协会近期发布的《2025年A股上市公司市值表现报告》显示，截至2025年底，A股上市公司共5469家，总市值123万亿元。其中，2025年新增上市公司116家，2025年1月1日前上市的存量公司5353家，2025年存量上市公司总市值同比增长22.5%。总体来看，过去一年，A股上市公司市值持续修复，资本市场稳健上涨。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　科创引领作用明显 　　2025年A股市场整体估值稳步抬升，上市公司的平均市净率从年初3.3增长至4.4。 　　从具体行业来看，2025年科技驱动型行业市值增幅较大。以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业市值变化最突出，总市值较年初分别增长33.3%和32.1%，占A股市值的比重分别增加4.2个百分点和0.1个百分点。科技型企业整体业绩为估值提供支撑，2025年近半数制造业及科学研究和技术服务行业的上市公司的净资产收益率大于5%。与此同时，市场资金也更加关注科技型企业，资金流入为市值提升提供坚实基础。以公募基金为例，2025年三季度流向信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业两个行业的资金占比较年初增长0.6个百分点。 　　“新‘国九条’及配套指引推动市值管理步入制度化轨道，上市公司主动规划，尤其在科技创新领域，市值增长与国家战略导向形成共振。”东源投资首席分析师刘祥东表示，科技驱动型行业市值增长显著，制造业及科学研究等领域市值增幅领先，凸显资本市场资源配置向硬科技与新兴产业集聚，助力新质生产力发展。 　　市值管理紧跟导向 　　《2025年A股上市公司市值表现报告》显示，2025年，我国资本市场呈现以下特点和趋势： 　　市值表现反映国家战略导向。2025年，在集成电路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及国家战略的新兴产业和重点领域，上市公司市值表现较为突出。 　　政策指引更加体系化和精准化。近年来，监管部门陆续出台系列政策文件，并购重组、现金分红、股份回购等制度不断完善，优化上市公司开展市值管理工作的“工具箱”，引导上市公司关注自身投资价值，推动公司内在价值与市场估值协同提升。 　　上市公司主动作为意识增强，通过常态化分红、股份回购、增持以及优化投资者关系管理等多种方式，推动改善市场预期并强化长期投资信心。 　　机构投资紧扣高质量发展主线，更加关注前沿技术、先进制造和未来产业，“长钱长投”新生态下更多资本流向硬科技，促进“战略引领—产业创新—市值提升—资本反哺”的良性循环。 　　南开大学金融学教授田利辉表示，未来需警惕短期炒作，强化监管引导，确保市值管理服务于长期战略，让市场资源配置的指针转向更可持续的价值创造能力。 　　治理结构持续完善 　　良好的市值表现离不开高效规范的公司治理。 　　中国上市公司协会近期发布的《2025年上市公司治理情况报告》显示，超过98%的公司严格在6月30日前召开年度股东会。超七成公司董事会人数为7人或9人，超六成公司董事会包含会计及法律专业背景的董事。独立董事占比主要集中在30%至50%之间。在董事会运行中，董事亲自参会率超95%的公司占比超96%，议案否决情况极少发生。 　　在内部控制与审计方面，超99%的公司按规定披露了2024年度审计报告及内部控制审计报告，其中标准无保留意见比例均超过96%。超六成公司在近3年内未更换外部审计机构。 　　田利辉认为，《2025年上市公司治理情况报告》揭示了我国上市公司治理稳中向好的积极态势。股东会规范召开、董事会高出席率、审计报告高质量披露等数据，反映出公司治理形式更加规范。有关部门应在形式规范基础上进一步推动公司治理实效的深化，尤其关注少数公司仍存在的关联交易、资金占用及内部监督效能等深层次问题，促进上市公司质量全面提升。 (责任编辑：张紫祎)...