行业研究

（原标题：招商证券：落后产能有望出清 化工行业盈利能力或迎来边际改善）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯1月15日电，招商证券研报表示，2021年以来，受化工产品价格高景气度影响，石化和化工企业规划较多资本开支，开启新一轮产能扩张。2022年以来随着新增产能陆续投放，叠加原油价格自高位回落，大部分化工产品价格持续下跌，造成部分化工产品价格持续下跌，国内企业为了争夺市场份额，实行以价换量策略，导致整体盈利水平下降。2024年以来，多数化工品价格底部盘整，企业盈利水平仍处于承压状态，随着后续稳增长工作方案的出台，招商证券认为部分落后产能有望被淘汰，行业整体供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：收评：沪指涨0.92% AI应用方向持续拉升）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯1月9日电，A股指数全天震荡走强，沪指站上4100点。截至收盘，沪指涨0.92%，深证成指涨1.15%，创业板指涨0.77%。盘面上，AI应用方向持续拉升，易点天下20%涨停，引力传媒、吉视传媒涨停；商业航天概念活跃，信科移动、杭萧钢构、巨力索具、中衡设计等十余股涨停。此外，小金属、贵金属、医疗服务、采掘、商业百货等板块涨幅居前；保险、光伏、航空机场、化肥、银行、玻璃玻纤、水泥建材、人脑工程概念等板块跌幅居前。全市场超3800只个股上涨，今日成交额突破3万亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：2025卫星互联网产业生态大会将于12月4日至5日在沪举办）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯12月2日电，据上海经信委，“星聚生态・链启未来――2025卫星互联网产业生态大会”定于12月4日至5日在上海举办。为进一步强化跨链协同，大会期间将举行上海卫星互联网产业链生态伙伴签约仪式，推动研发、制造、测试、运营和应用各环节形成产业网络，共同打造更具开放性与延展性的生态合作格局。大会还将重磅发布上海卫星互联网产业项目与应用场景需求：项目方向覆盖卫星制造、星座组网、终端研发及发射服务等关键环节；应用场景聚焦城市治理、应急通信、行业拓展、惠民服务等多维领域。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

　　2025年四季度，外资有限合伙人(LP)加速重返中国一级市场。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　11月23日，上海科创基金与新加坡丰隆星河(简称“丰隆星河”)在沪签署合格境外有限合伙人(QFLP)合作及上海科创三期基金投资意向协议，后者计划以5亿元正式布局中国科创板块。这一合作不仅是国际资本回流的重要缩影，也折射出外资对中国硬科技领域赛道的坚定信心。 　　上海科创基金总裁杨斌在接受上证报记者采访时表示，外资配置中国资产主要有两大路径：一是在境外设立美元基金交由熟悉中国市场的管理人运作；二是通过QFLP等渠道将外币兑换为人民币直接投资。“后者尤为关键，由于中国大量本土企业不直接融资美元，QFLP已成为不可或缺的投资转换通道。”业内人士普遍认为，四季度外资投资热情升温，既得益于二级市场的向好表现，更核心的是全球资本不愿错失中国硬科技资产的成长机遇。 　　美元基金活跃度显著回升 　　四季度以来，美元LP对中国一级市场的投资热情全面回暖，与2023年至2024年的相对沉寂形成鲜明对比，募资、人才、机构布局等多维度均释放积极信号。 　　四季度以来，多家机构密集宣布完成大额美元基金募集：砺思资本美元VC二期及人民币VC一期双币基金总规模达4.88亿美元；源码资本新一期成长基金规模达6亿美元；康桥资本旗下瑞桥信贷二期美元基金完成5亿美元募集，专项聚焦医疗健康领域。这一系列募资动作的节奏明显快于前三季度，彰显美元资本对中国市场的投资信心。 　　人才市场的需求变化进一步印证了这一趋势。记者从多家招聘平台获悉，11月以来，同伟创业增设美元业务专属岗位，追创创投等机构也在积极招募美元基金IR(投资者关系)人员，机构对美元业务的布局提速迹象明显，显示出对市场的积极预期。 　　机构层面的提前布局早已启动。今年6月，汉斯(上海)私募基金管理有限公司、淡明(上海)私募基金管理有限公司先后在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记，其中淡明私募的实际控制人为True Light Capital Pte.Ltd(淡明资本)，外资机构的本土化布局步伐持续加快。 　　“从纯商业角度看，若不配置中国资产，整体投资回报大概率会低于市场平均水平。”杨斌分析称，美元基金活跃度回升的根本动力在于中国经济的增长引擎作用。在市场复苏进程中，相当比例的资金配置中国资产以获取超额收益，这也是近两年美元基金体量逐步复苏的核心原因。 　　“AI+”成外资布局核心赛道 　　在投资方向上，“AI+”已成为驱动美元基金出资的核心逻辑，多家完成募资的机构明确将人工智能作为核心投资赛道，相关布局已进入深度落地阶段。 　　近期完成大额募资的砺思资本与源码资本，均在投资策略中突出AI主题。砺思资本管理合伙人表示，新设美元基金将聚焦人工智能早期项目，覆盖AI应用层、模型基础设施及硬件与具身智能等核心方向；源码资本则提出“AI+”与“Global+”双主线策略，重点关注AI to C/P、算力产业链及智能硬件、软件应用等细分领域。 　　“AI和全球化对商业的变革将是巨大且持久的。”源码资本创始合伙人曹毅表示，尽管新基金规模较上期有所调整，但特意设置了更长的退出期，“这既是对创业者的坚定承诺，更源于对中国创新企业长期价值的信心。” 　　从投资实践来看，头部机构已在AI领域完成系统布局并收获阶段性成果。砺思资本投资的月之暗面、沐曦科技等项目成长迅速，其中沐曦科技IPO顺利过会；源码资本则在2024年B轮阶段就精准布局具身智能头部企业宇树科技。 　　清科研究中心发布的《2025年前三季度中国股权投资市场报告》数据显示，硬科技已成为资本布局的重中之重。2025年前三季度，中国股权投资市场共发生8295起投资案例，披露总金额达5407.30亿元，同比分别增长19.8%和9.0%。其中，人工智能、GPU、创新药、智能制造等细分赛道投资热度尤为突出。 　　“中国在AI应用领域拥有独特且不可替代的优势。”杨斌进一步分析称，中国拥有丰富的应用场景、充足的创业人才储备，在算力连接、效率提升等细分方向持续突破，这些因素共同构成了吸引外资布局“AI+”赛道的核心吸引力。 (责任编辑：张紫祎)...

（原标题：香港取消中学生赴日交流）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 香港特区政府教育局11月21日证实，因安全原因退出今年日本官方举办的“21世纪东亚青少年大交流计划”，即取消下月派中学生赴日交流。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 由香港教育局遴选的师生代表团原定12月7日至13日赴日本参加“21世纪东亚青少年大交流计划”。香港教育局11月21日表示，退出这一计划的决定旨在确保师生安全，是经审慎考虑后作出的选择。 此外，香港特区政府保安局已更新外游警示制度网页，表示自今年年中起，中国公民在日本发生遇袭事件的趋势渐增，呼吁计划前往或已在当地的香港居民提高警惕，注意安全。 来源：央视新闻 责编：叶舒筠 校对：苏焕文 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END ...

（原标题：金帝股份：与东培股份签订战略合作意向书）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金帝股份(603270)11月21日公告，近日，公司与东培股份签署《战略合作意向书》，确认双方有意就人形机器人谐波减速器总成及其关键零部件相关业务进行合作，共同探讨建立合资或其他合作架构的可行性，并就市场、技术及投资等事项展开沟通与评估，以推动双方长期稳定的合作发展。该意向书不涉及具体金额，任何一方均不因本意向书而负有投资、采购、授权、合资或其他履约义务。 ...

（原标题：三木集团成交额创2010年3月1日以来新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 数据宝统计，截至10:08，三木集团成交额12.61亿元，创2010年3月1日以来新高。最新股价上涨7.92%，换手率32.10%。上一交易日该股全天成交额为12.10亿元。 据天眼查APP显示，福建三木集团股份有限公司成立于1992年10月24日，注册资本46551.957万人民币。（数据宝） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 ...

（原标题：“双11”大促即将收官 李佳琦直播间全品类新品迎来大卖）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月14日是天猫“双11”最后一天。在这场持续整月的超级大促中，不少新品成为爆款。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 记者从李佳琦直播间获悉，在本年度“双11”期间，新品表现亮眼，美妆、消电、宠物等多个品类的新品在直播间完成从亮相到爆款的跨越。其中，百雀羚灵玉面霜、函得仕胶原发膜、同频澄净次抛在众多新品中热度位列前三，甚至登上天猫榜单相关类目前列。 具体来看，今年“双11”，李佳琦直播间上架新品数量较去年显著增长。美妆是新品爆发的主阵地，多款美妆新品在李佳琦直播间创下亮眼成绩：百雀羚灵玉面霜首日售罄超10万套，历经三次加货，累计售出超20万套；自然堂油敷膜首日售出超10万件；优时颜第四代微笑眼霜首日预售预定23万瓶；函得仕胶原发膜累计售出超12万件。国际品牌如修丽可AGE精华、SK-II全新大红瓶面霜同样实现爆品的跨越。 消电领域，松下白月光5.0洗烘套装、徕芬高速吹风机、小天鹅迷你小乌梅多筒分区洗烘套装、倍至蓝光牙刷等新品表现亮眼。其中，倍至蓝光牙刷三次上播李佳琦直播间，三次售罄，单链接成为天猫“双11”口腔领域销售第一的品牌；小天鹅迷你小乌梅多筒分区洗烘套装更是成为了直播间卖断货的大单品。 母婴领域，安唯伊面霜、婴儿抚触油以及两只兔子安全座椅仅在大促首日分别创造超4.6万件、超4.8万件、超1万件的销售成绩，成为品类黑马。 值得一提的是，直播间首次引入宠物类目的猫砂虚拟产品――许翠花猫砂卡，以“虚拟发货、按需履约”的模式解决了宠物主囤货痛点，上播后快速售罄并多次返场。 这些新品为何能突出重围？在品牌方看来，李佳琦直播间已超越传统销售渠道，演进为兼具专业选品能力与深度共创价值的“品牌合伙人”。据了解，其选品团队中70%以上成员拥有硕士学历，核心成员平均具备十年以上行业经验，执行业内闻名的“三选三检”制度。 美ONE合伙人、副总经理蔚英辉表示，直播电商是高效连接供需的“放大器”，也是全方位呈现品牌实力的“超级展台”，李佳琦直播间将致力于坚持品质直播、锚定长期价值，让优质新品更快被市场看见、得到消费者信任，助力更多新品成为爆款。...

（原标题：上海：学校严格落实校领导和相关负责人每日陪餐制度，确保与学生同一场所、同一餐食）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯11月14日电，11月14日，上海市教育委员会等四部门印发《关于加强和改进上海市中小学校园餐管理工作的若干措施》的通知。通知提出，优化校园陪餐制度。学校严格落实校领导和相关负责人每日陪餐制度，公开陪餐具体安排，确保与学生同一场所、同一餐食。全面落实家长陪餐制度，欢迎陪餐家长实地了解学生用餐过程和食堂运行情况，充分吸纳家长的合理建议。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：深夜，美股普跌，中概股逆势爆发！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月13日晚间，美股三大指数集体低开，纳斯达克指数一度跌超1%，截至发稿跌幅有所收窄。中概股逆势爆发，万得中概科技龙头指数涨超1%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 迪士尼大跌 迪士尼盘中跌超8%。消息面上，迪士尼公布了2025财年第四财季的财报，该公司盈利超出市场预期，但营收略低于预期。 财报显示，迪士尼Q3营收为224.6亿美元，低于分析师预期的227.5亿美元；净利润为14.4亿美元，合每股0.73美元，较去年同期的5.64亿美元（每股0.25美元）增长逾一倍；扣除一次性项目后，调整后每股盈利为1.11美元，高于市场预期的1.05美元。迪士尼娱乐部门（包括电视与影视）Q3营收为102.1亿美元，同比下滑6%，主要受传统电视网络与电影票房疲软拖累。 英伟达跌逾3% 英伟达跌逾3%，Palantir跌超1%。此前《大空头》原型Michael Burry突然宣布，Scion基金撤销SEC注册并披露做空英伟达、Palantir细节。 思科盘中涨超4%。消息面上，思科第一财季营收148.8亿美元，同比增长8%；非GAAP每股收益1.00美元，同比增长10%，均超出华尔街预期。 这是思科连续第四个季度实现收入增长。公司AI基础设施订单达到13亿美元，较上一季度的8亿美元大幅增长。网络业务表现强劲，收入增长15%；产品订单同比增长13%，网络产品订单连续第五个季度实现两位数增长。思科上调了全年的收入指引至602亿―610亿美元。 热门中概股普涨 多只中概股盘中走强，阿特斯太阳能涨逾6%。消息显示，该公司2025年Q3收入达15亿美元，超出市场预期。此外，Q4预计总收入在13亿至15亿美元。 阿里巴巴涨超2%。消息面上，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手――千问APP，全面对标ChatGPT。据报道，知情人士透露，在未来几个月内，阿里巴巴将在该应用中逐步增加智能体AI（agentic-AI）功能，以支持包括主要淘宝市场在内的平台上的购物功能。 贝壳涨超2%。消息面上，贝壳发布2025年第三季度业绩报告。报告显示，公司总交易额（GTV）达7367亿元，净收入同比增长2.1%至231亿元，整体业务保持稳健。非房产交易业务净收入占比进一步提升至45%。...