（原标题：维琪科技毛利率下滑：产能利用率欠佳，实控人关联企业被问询）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
《港湾商业观察》施子夫
近期，化妆品原料供应商深圳市维琪科技股份有限公司（以下简称，维琪科技）收到了北交所下发的审核问询函，公司的上市进程继续推进中。
维琪科技的IPO在6月30日获受理，保荐机构为国信证券。通过审核问询函能看出，围绕维琪科技销售及生产模式、收入增长的真实性、募投项目的必要性等问题被重点关注。
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营收净利润向好，毛利率下滑
天眼查显示，维琪科技成立于2011年，公司是一家创新驱动的化妆品原料企业。维琪科技采取了自主开发与外部引入相结合的产品开发策略，一方面，公司自主开发与生产新原料（包括创新新原料、仿制新原料、植物新原料）和目录原料；另一方面，与公司自主开发的原料共同形成“维琪Winkey”品牌原料体系，并向全球市场推广。
按照交付形式不同，维琪科技的主要产品及服务分为三类：化妆品原料、化妆品成品（包括ODM成品和OBM成品）和其他业务。
从2022年-2024年（以下简称，报告期内），化妆品原料业务收入分别为8523.53万元、9370.48万元和1.26亿元，占当期主营业务收入的62.97%、56.88%和50.93%，为公司的主要收入来源。
另一边，ODM成品业务收入分别为4794.89万元、6371.49万元和1.06亿元，占当期主营业务收入的35.43%、38.68%和42.68%。化妆品原料及ODM成品业务合计占维琪科技当期主营业务收入的90%以上。
OBM成品业务以及定制开发服务、第三方检测等其他业务系公司新开展的业务，收入占比较小。
2023年、2024年，化妆品原料业务收入同比增长9.94%、34.48%，ODM成品业务收入同比增长32.88%、65.75%。由于主营业务增速较快，也带动维琪科技营收规模实现较快提升。
报告期内，公司实现营收分别为1.35亿元、1.65亿元和2.48亿元，净利润分别为3492.49万元、4228.72万元和7064.4万元，扣非后归母净利润分别为3748.5万元、3461.30万元和6691.53万元。
不过业绩面扩张的同时，还需要注意的是，2023年公司扣非后归母净利润出现小幅波动，同比下滑7.66%。
维琪科技在招股书中提到：公司部分品牌商客户系快速发展的新锐品牌，一方面，其旗下产品是否能够成为爆款单品并持续兴盛存在不确定性；另一方面，新锐品牌产品迭代周期短，公司需要持续为客户配套开发新产品。其次，报告期内，公司对部分品牌商客户的收入从以ODM成品业务为主转变为以化妆品原料业务为主，未来若更多客户发生此类变动，将对公司收入和利润规模造成负面影响。
报告期内，公司综合毛利率分别为68.65%、65.42%和65.76%，主营业务毛利率分别为68.65%、65.40%和65.74%，整体呈下滑趋势，主要系ODM成品业务毛利率低于化妆品原料业务，ODM成品业务占比分别为35.43%、38.68%和42.68%，持续增长，收入结构变化使得公司综合毛利率下降。
审核问询函提出，说明报告期各类产品销售数量、销售金额、单价、毛利率情况，结合各类产品定价方式、销售单价、单位成本及构成，量化分析主要产品毛利率变动的原因，与可比公司同类产品毛利率的比较情况，分析差异的原因及合理性。分别说明化妆品原料、ODM成品业务的成本构成变化的原因、毛利率差异较大的合理性，分析ODM成品业务毛利率持续增长是否符合行业趋势等。
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期间费用率下降，应收账款大幅增长
受所处行业影响，维琪科技期内的期间费用处于较高水平。其中，公司的销售、管理、研发投入均处于较高水平。而长期高位的经营支出自然对公司的盈利能力产生不小冲击。
报告期内，公司期间费用总额分别为5617.45万元、6424.42万元和7719.26万元，占营业收入比重分别为41.47%、38.98%和31.17%，详细来看，维琪科技的销售费用金额分别为2070.48万元、2629.80万元和3066.94万元，占营业收入比例分别为15.28%、15.95%和12.38%。
据了解，公司的销售费用主要包括职工薪酬、宣传推广费、股份支付、交通与差旅、业务招待费等。各期职工薪酬占销售费用的63.16%、64.43%和66.36%，宣传推广费占销售费用的14.12%、15.75%和14.22%。
维琪科技表示，报告期内公司销售费用持续增长，主要系销售人员薪酬与营业收入规模正相关。宣传推广费主要包括会议会务费和样品费等，2022年受宏观经济因素影响，展会较少，宣传推广费支出较少，2023年宏观经济活动恢复后，公司加大了市场开拓力度，2023年和2024年宣传推广费支出持续增加。
报告期内，...
