金融创新

（原标题：百利天恒朱义：冲医保还是商保，是一种“赌博”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 见习记者 刘晓诺图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于尚未完成商业化的创新药企来说，国家医保局正在制定的商保创新药目录，既是一次良机，也将让他们面临重要抉择。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月18日，在2025年西普会“健康产业资本峰会”上，百利天恒（688506.SH）创始人、董事长朱义说，百利天恒明年实现创新药商业化是大概率事件，届时百利天恒将有两种选择：第一种是尝试进入基本医保，第二种则是走“自费药市场+商业医保”的路线。 目前，百利天恒还没有商业化的创新药产品。其核心管线是一款全球首创的新概念EGFR×HER3双抗ADC药物，目前处在III期临床阶段。 “我们的药涉及十几个适应证。如果进入基本医保，以后该怎么处理，我们现在非常头疼。”朱义说，他有种迫切感，急需与商业保险公司谈谈：“如果我们明年走商保的话，能保多少、覆盖多少，有哪些重点的服务，未来企业发展前景究竟会怎样？” 关于两种路线的选择，朱义认为：“作为企业来讲，这叫做‘赌博’。” 他表示，需要进行深度的调研才能做决定。“国家政策对商业医保发展的基础设施，还需要进一步构建。以后商业医保怎样和公立医院有效地执行保险契约，怎样和基本医保协同，商保产品怎样卖出去，这些问题我们都需要去搞清楚。” 启德医药同样聚焦ADC药物，目前最快的管线也处在III期临床阶段。该公司董事长秦刚表示，总体来说，商保创新药目录为药企提供了乐观的机会。但关于未来药物获批后如何选择，也需要继续观望商保新政策如何落地。 会上，复星医药（600196.SH/02196.HK）董事长陈玉卿认为，某种程度上，中国创新药的支付体系仍不够完善，商业保险或可让中国创新药在支付端真正形成闭环，让中国创新药能够持续、良性发展。 据经济观察报统计，复星医药有5款药物通过了商保创新药目录初审，其中包括阿基仑赛注射液，这是中国首款获批上市的CAR-T药物，价格高达120万元/针。“这个价格相对于国际上的同类产品还是相当便宜，但对国人的支付体系来讲，还是构成挑战。”据陈玉卿介绍，阿基仑赛注射液上市以来收治的病人大约超过了1000例。 2021年获批后，阿基仑赛注射液曾多次尝试申报基本医保，均未成功。2025年，阿基仑赛注射液未再申报基本医保目录，仅申报了新增的商保创新药目录。如今，商保目录能否让这款天价药物降价？ 陈玉卿指出，一方面，企业会通过优化工艺和供应链，不断降低成本，另一方面，销售数量的增加仍然是成本摊销的重要因素，“商保创新药目录开放了，对于药物的放量有重要作用”。...

（原标题：蔡崇信家族办公室看上了Z世代的体育流量）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 杭州8月流火，但依然无法阻挡球迷们观看首届亚洲大学生篮球联赛（下称“AUBL”）的热情。8月18日傍晚5点，AUBL首日第三场比赛在杭州滨江体育馆开打，本轮对战双方是清华大学和香港大学。经济观察报浏览订票平台大麦网发现，8月18日晚间5:00和7:30的套票中，199元的看台票和内场399元的票均已售罄。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 比赛进程跌宕起伏，清华大学展现出强大实力，上半场便以54―26的比分遥遥领先；第三节更是多点开花，打出18―6的攻击波，以79―40的比分结束第三节。尽管香港大学在最后一节奋力拼搏，试图突破清华大学的严防死守，但由于双方实力差距较大，且清华大学具备明显身高优势，最终香港大学难以扭转战局，比赛以90―47落下帷幕。 AUBL是亚洲首个区域性大学生篮球联赛，瞄准的是亚洲10亿篮球粉丝所带来的巨大商业潜力。 首届赛事汇聚12支高校球队 AUBL的比赛时间是8月18日至24日，来自亚洲的12支大学篮球队展开角逐。本届赛事采用赛会制模式，12支球队分为4个小组，每组3队进行单循环赛，小组前2名进入交叉淘汰赛，直至决出冠军。 12支高校球队分别为：北京大学、浙江大学、建国大学，清华大学、香港大学、白鸥大学，上海交通大学、太原理工大学、延世大学，政治大学、日本体育大学、额图根大学。 AUBL的到来有着特殊的意义。以往中国的CUBAL，日本和韩国的大学生篮球联赛等均在各自国界内发展，而AUBL第一次让这些亚洲顶尖的高校球队有了稳定交手的平台。 对球员来说，这是跳出“本土赛场”的新的机会。AUBL CEO李锦天指出：“（这项赛事）能让球员在更年轻的阶段就接触到不同风格的对手，不必等到进入职业联赛才开始适应。越早交流，价值越大”。在他看来，篮球的魅力正源于此――“多见识、多切磋，能让球员适应任何流派与风格。交流正是篮球的魅力所在。” AUBL的背后，既有专业团队的支撑，也有资本的关注。AUBL由亚洲大学生体育联合会官方认证并主办，亚洲校园篮球有限公司独家运营。AUBL重要的投资方为蓝池资本――这是阿里巴巴集团主席蔡崇信的家族办公室，2025年5月，蓝池资本已领投AUBL的种子轮融资。 该赛事核心团队皆在体育赛事领域拥有丰富经验：CEO李锦天是Realeague创始人兼CEO，曾任NBA总部管培生、姚明特别助理及CBA联盟战略发展与球队运营负责人；联合创始人兼COO李晨则拥有超15年国际体育赛事经验，曾负责中国篮球国家队国际赛事运营与主导FIFA（国际足球联合会）在华业务。 与欧美国家成熟的跨区域大学生篮球联赛相比，AUBL尚处于起步阶段，其发展潜力也成了多方关注的焦点。 以美国NCAA（全国大学体育协会）一级男子篮球锦标赛“疯狂三月”为例，其成立于1939年，在每年3月至4月举行，是美国大学体育协会旗下最受关注的赛事之一，其商业化程度极高，堪称全美最具商业价值的短期“爆点”赛事之一。 资料显示，2023年“疯狂三月”的广告销售额超过2022年的10亿美元，创造新的纪录。高广告收入源于其庞大的观众基础和高关注度。2022年“疯狂三月”赛事的场均观看人数突破千万，其中决赛的收视人数达到1810万。 首先得打造特色和口碑 反观AUBL，作为一个全新诞生的联赛，它不得不切实面对影响力、商业化等关乎可持续发展的问题。 对于商业化，李锦天坦言：“现在谈商业化还为时尚早，这是一件需要长期投入的事。大家首先是看到了它的社会意义以及对大学生球员交流的价值，才愿意投身其中，整个团队都带着信念感，相信这是一件积极的事。” 在当前的发展目标上，AUBL希望打造出特色和口碑。李锦天透露：“包括视觉配色设计在内，我们都想跳出传统篮球或体育的固定套路，不只是办一场比赛，而是希望让它成为一种流行文化现象、一个流行文化符号。” 目前，AUBL已吸引到夸克、康师傅冰红茶、安德玛UNDER ARMOUR、领先体育、顾连医疗、金陵体育、极氪汽车等品牌的赞助。李锦天透露，这背后是市场对“大学生载体”价值的认可。他表示：“大学生群体很特殊，不光包括在校学生，还涵盖向往大学的小朋友以及从大学毕业的成年人，辐射范围广泛，这也是品牌愿意加入的原因之一。”8月18日的比赛现场也能印证这一点――经济观察报注意到，现场观众中，亲子群体占比不小，在入口处的高校照片墙前，常能看到家长拉着孩子合影。 李锦天表示，当下首要任务还是要把口碑和影响力做起来，因为任何一个体育赛事，首先得有知名度和影响力。“就像今年，苏超以及浙江的浙BA（浙江省城市篮球联赛）都是很好的案例，它们都成功‘破圈’了，‘破圈’是件好事。我们作为一项国际大学生赛事，也希望能把影响...

（原标题：小鹏汽车上半年亏损11.4亿元，卖自家车不如服务大众）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月19日，小鹏汽车发布的2025年半年报显示，今年上半年，小鹏汽车总收入为340.9亿元，同比增长132.5%；净亏损为11.4亿元，与2024年上半年26.5亿元的净亏损相比有所收窄。 亏损收窄背后是整体毛利率的改善。今年第二季度，小鹏汽车毛利率为17.3%，而2024年第二季度、今年第一季度的这一数字分别为14.0%、15.6%。自成立以来，小鹏汽车一直处于亏损状态。财报显示，截至今年6月30日，小鹏汽车累计亏损达到427.4亿元。 今年3月，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“小鹏汽车今年四季度有望实现盈利。”而小鹏汽车能否盈利，关键取决于小鹏汽车的销量状况，另外与其合作伙伴大众汽车有关。 从财报看，小鹏汽车整体毛利率改善，有很大一部分来自于服务和其他收入的提升，其中包括小鹏汽车为大众汽车提供服务所获得的收入，该板块今年上半年的收入为28.3亿元，毛利率从2024年上半年的54.1%提高到了今年上半年的60.1%，远高于整体毛利率水平。 2023年，大众汽车投资约7亿美元收购小鹏汽车4.99%的股份。2024年7月，大众汽车与小鹏汽车签订电子电气架构技术合作的联合开发协议，为大众汽车在中国生产的CMP和MEB平台联合开发电子电气架构。 根据财报，自2024年第一季度起，小鹏汽车已开始确认来自小鹏G9平台合作的知识产权授权收入，随后又确认了来自电子电气架构合作的相关收入。今年8月，小鹏汽车与大众汽车宣布，双方联合开发的区域控制电子电气架构CEA将扩大应用范围。自2027年起，CEA架构将从大众品牌本地在研的纯电动车型，拓展应用至在华生产的燃油及混合动力车型。 在第二季度财报电话会议上，小鹏汽车投资副总裁Charles Zhang表示：“今年下半年，我们预计这两项合作的收入有望实现一定增长。至于新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。” 除了与大众汽车的合作，销量也是影响小鹏汽车利润状况的关键因素。官方数据显示，今年上半年，小鹏汽车累计交付新车19.71万辆，同比增长279%，超过2024年全年交付量。不过，小鹏汽车销量支柱目前仍然是低价的小鹏MONA车型。 小鹏汽车在财报中预计，今年第三季度，小鹏汽车车辆交付在11.3万至11.8万辆之间，同比增长约142.8%至153.6%；总收入在196亿元至210亿元之间，同比增长约94.0%至107.9%。 小鹏汽车正试图提升中高端车型销售占比。“我们马上要发布的P7是30万级的，而今年四季度的X9超电版本是40万价格段的，相比现有的车型平均售价都要更高。2026年和2027年两年是小鹏全新产品发布的两个大年，多款30万级以上的全新车型会出现。”何小鹏在第二季度财报电话会议上说。...

（原标题：直击泡泡玛特中期业绩发布会：全年营收冲300亿元，目前仍在追产能）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月20日，泡泡玛特（09992.HK）召开2025年中期业绩发布会。发布会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁对今年全年的业绩指引提出了比年初预测的200亿元更高的数字：“300亿也没问题。” 8月19日晚，泡泡玛特发布了一份“全面开花”的半年成绩：营收为138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。 在业绩发布会上，泡泡玛特的产能如何承接上半年爆发的市场需求、IP可持续性成为投资者关注的焦点。 今年上半年，LABUBU作为泡泡玛特旗下IP在全球市场迎来爆发增长。半年报显示，LABUBU所属的THE MONSTERS营收为48.1亿元，占营收比重为34.7%，该IP去年同期营收为6.26亿元，同比增长约668.4%。泡泡玛特联席首席运营官司德称，毛绒（品类）的需求量过大，目前公司仍在追产能的阶段，“坦白地说，我们下半年产能确实会面临比较大的挑战”。 泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰在业绩发布会上透露，泡泡玛特当前一个月的毛绒品类产量等同于过去一年的产量，“在毛绒品类上，今年8月的产量大约在3000万只，产能提升了10倍以上”。 产能的大幅提高，得益于泡泡玛特的自动化改造。袁俊杰表示，潮玩公仔行业的自动化水平在20%左右，泡泡玛特已将这一数字提升至50%。财报显示，毛绒品类在上半年实现营收61.4亿元，同比增长1276.2%，是该公司营收的第一大品类。 值得注意的是，今年上半年不仅是THE MONSTERS实现了迅猛增长，“10亿俱乐部”IP中新增DIMOO，泡泡玛特在半年内已拥有5个营收突破10亿元的IP。 对于目前“一超多强”的局面，王宁认为，单一IP的营收占比大，对于泡泡玛特而言并不太重要，“以迪士尼为例，米老鼠（营收）占比过大并不代表公司经营不健康”。 在今年3月的2024年业绩报发布会上，王宁曾对2025年的业绩展开预测。他称，有信心在今年实现200亿元营收，实现超50%的同比增长，海外业务有信心突破100亿元营收，实现超100%的同比增长。最新财报显示，泡泡玛特海外营收约为56亿元，“百亿”营收进度过半。 王宁表示，泡泡玛特的核心战略即集团化、国际化。 在集团化方面，2024年4月，泡泡玛特进行了一次全球性的组织架构升级，将市场划分为四个区域，并设置区域总部。半年报显示，四个区域市场的营收分别为：中国为82.8亿元，同比增长135.2%；亚太为28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收为22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收为4.8亿元，同比增长729.2%。 在8月20日的发布会上，王宁称，组织架构的调整没有终点，核心逻辑是推动整个集团的全球化、管理的扁平化，未来或将对组织进行持续优化。 在国际化方面，多位泡泡玛特高层称，海外市场增长的确超预期，市场还有很大的增长空间。其中，美国已拥有门店超40家，该市场在去年下半年进入快速增长期，今年预计将持续保持增长。司德透露，未来一两年将会在美国市场保持相对以前更快的开店速度，选址在大城市的地标性位置，但会更关注门店品质而不是门店数量。 泡泡玛特联席首席运营官文德一介绍，目前泡泡玛特海外门店共有140家，预计年底海外门店数量将超过200家。下半年，泡泡玛特计划在卡塔尔的多哈机场开出首店，进入中东市场。 8月20日截至发稿，泡泡玛特股价为314港元/股，上涨11.8%，市值为4217亿港元。...

（原标题：推动产业健康发展 六部门进一步规范光伏产业竞争秩序）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视新闻消息，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局8月19日联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 会议提出，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健康可持续发展。加强产业调控，强化光伏产业项目投资管理，以市场化、法治化方式推动落后产能有序退出。遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 会议还要求，规范产品质量，打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。支持行业自律，发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切实维护行业良好发展环境。 ...

（原标题：伟伟道来｜ “二二三四”俄乌和平路线图）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年8月15日美俄首脑在阿拉斯加安克雷奇的会晤，是俄乌和平进程中第一个具有里程碑意义的事件。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月18日特朗普在白宫会见泽连斯基及其他7个欧洲领导人，意义重大，但算不上标志性事件。 接下来，根据特朗普的规划以及欧洲领导人的强烈要求，有三场（种）重要的会晤将成为俄乌和平进程中的标志性事件，它们分别是：俄乌领导人会晤、美俄乌三方会晤、美俄乌欧四方会晤。 美俄会晤和接下来三场（种）标志性会晤，参与方分别是两方、两方、三方、四方，所以，“二二三四”构成俄乌和平路线图。 这条路线并非一马平川。 美俄首脑会晤之后，俄乌领导人会晤的前景并不明朗。 泽连斯基的态度是积极的，他多次表示愿意和普京会面。 特朗普的态度也是积极的。他表示已致电俄罗斯总统普京，并开始着手安排其与泽连斯基的双边会晤。 俄罗斯方面则没有释放明确的信号。8月19日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，在特朗普与普京的电话交流中，双方均表示“支持俄乌代表团继续直接谈判”。同日，俄罗斯外交部长拉夫罗夫在接受媒体采访时表示，俄乌两国总统若要举行会晤，“必须先做好非常充分的准备”。他强调，任何关于乌克兰问题的和平协议都必须确保俄罗斯的安全，“如果不尊重俄罗斯的安全利益，不充分尊重居住在乌克兰的俄罗斯人和俄语人士的权利，长期协议就无从谈起”。 俄方为什么有上述表态？ 因为8月18日特朗普与泽连斯基会晤时，泽连斯基虽然态度恭顺，在10秒钟内说了4次（有媒体称是5次）“感谢”，但他在领土问题上并没有任何退让。这并不符合俄罗斯的预期。俄罗斯方面希望看到的是泽连斯基在领土问题立场上的明显松动，这才是俄乌首脑会晤的基础。 如果俄乌首脑无法会晤，那么计划中后续的三方、四方会晤就无从谈起，俄乌和平进程就僵住了。 怎么办？ 在谈判上，特朗普会继续施压泽连斯基，同时与普京进行积极的沟通和斡旋。 在战场上，预计俄乌双方都会加大力度。俄方会在顿涅茨克州持续进攻，力争占据更多地盘。乌方也会持续用无人机对俄罗斯的后方进行攻击，并且不排除实施重大的袭击行动，比如袭击克里米亚大桥以及俄方重要的战略设施。 如此边打边谈，俄乌双方的态度和立场，都有可能松动，这也就给特朗普的斡旋提供了空间。 回过头说欧盟。 在俄乌和平进程中，欧盟应该是最后上谈判桌的一方。这并不是特朗普瞧不起欧盟，而是问题的解决有一个先后的次序。先把俄乌冲突解决了，然后才能谈欧洲安全的问题，那个时候欧盟就上桌谈判了。即使是组建欧洲联军进驻乌克兰，也要等到俄乌谈得差不多了，才能提上议事日程。这个次序，是不能乱的。 从这个角度讲，欧盟多次声明俄乌和平进程中自己不能缺席、不能被忽视，显得有些小家子气了。 这次7个欧洲领导人集体前往白宫，表面上是给泽连斯基“保驾护航”，刷了一次存在感，实际上是凑了个寂寞――甚至凑了个尴尬。特朗普在会晤期间，先是无视芬兰总统，然后又给普京打电话，直接把7个欧洲领导人和泽连斯基晾在一边40分钟。 这也太尴尬了。 难怪特朗普打电话期间，欧盟委员会主席冯德莱恩和北约秘书长吕特拂袖而去。笔者猜测，冯、吕二人当时的想法应该是：你不给我面子，就别怪我不给你面子。 而对于特朗普而言，这样的甩脸子，他应该是毫无感觉。 他忙着安排普京和泽连斯基的会晤，心无旁骛。...

（原标题：对话沃飞长空CEO郭亮：eVTOL到底该收“车票钱”，还是收“快递费”？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 低空经济渐有气象。2025年8月的一天，深圳，一架2吨级eVTOL（电动垂直起降飞行器）“凯瑞鸥”，为150公里外的中海油渤海钻井平台送去新鲜水果和紧急药品等物资，这次飞行将原本10小时的船运航程，缩短至58分钟。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此前的7月30日，珠海唐家港，在万山群岛低空综合应用大会上，一架隶属于万翼天下航空公司的亿航智能VT20物流eVTOL起飞，它搭载着海鲜，飞越珠海、中山、广州三市，降落在83公里外的广州穗港码头。返航时，机舱里装载的是医疗检测样品，这是粤港澳大湾区首条超长无人机物流航线。 在基础设施的层面，一场升级也已启动。7月23日，在上海国际低空经济博览会上，中国民用机场协会宣布，将对全国eVTOL起降场的建设技术标准进行2.0版修订。根据该协会的介绍，这次修订将重点围绕AI智能化、5G通信基站和航空器运行安全等要求展开。 工业运输、旅游观光、基础设施――低空经济的不同商业路径和底层规则，正在以天为单位，同步展开和确立。而在四川沃飞长空科技发展有限公司（下称“沃飞长空”）CEO郭亮看来，“现阶段对国内eVTOL主机厂来说，最重要的就是走完产品研发和适航进程”。 成立于2020年的沃飞长空，是吉利科技集团的低空经济业务载体。作为低空赛道的头部“玩家”之一，该公司由郭亮带领，团队规模现近600人，其目标是研发和制造用于城市空中交通和低空出行的载人eVTOL。 而在eVTOL这幅全景图中，沃飞长空选择的是一条较为“特殊”的技术路径：倾转旋翼载人构型。这一构型在飞行过程中，旋翼需要完成从垂直到水平的转换，这种设计要求飞机在多种飞行姿态下，都能满足载人航空器的安全标准。因此，其技术实现与适航审定的过程，本身就构成了行业内的一项挑战。 对于eVTOL这种全新航空器，中国民航没有可以直接套用的规章，每一家主机厂都必须与民航局一同在“无人区”中，通过“专用条件”的形式，为自己的产品和技术路线逐条“立法”。这意味着，越是复杂和创新的构型，需要与监管机构共同探索和验证的环节就越多，周期也越长。 沃飞长空正在这个过程中。2025年8月7日，该公司的“生产质量系统”文件，获得了生产许可（PC）审查组的阶段性批准。这是其产品走向批量生产的必要一环，自2022年11月23日其AE200型号合格证（TC）申请获受理以来，该公司的适航取证工作已进入审定的第四阶段（一共五个阶段）。 在推进适航的同时，这家成立已有五年的公司，也在同步构建它的商业生态。7月23日，沃飞长空在上海发布了与汽车零部件供应商富维集团合作的AE200全新座舱，试图将汽车产业的供应链能力引入航空制造。同一天，该公司也密集宣布了与祥源通航、深度空域、浙江云翊航空等多家下游运营商的战略合作或采购协议。 那么，在行业路径选择日益分化，所有人都试图寻找最快商业化路径的当下，沃飞长空为何选择了一条技术复杂、取证艰难、投入很重的道路？一家公司，又如何同时推进技术攻关、适航取证、供应链建立与市场开拓四条战线的工作？围绕这些问题，近日经济观察报记者与沃飞长空CEO兼首席科学家郭亮聊了聊。 ｜对话｜ 选择“载人”路线 经济观察报：很多人将低空经济视为新风口，但对航空人来说，这件事的起点是什么？ 郭亮：首先，对于低空经济，很多人都是近两年开始认识的，但对于我们航空行业的从业者来说，这并非一个全新的消息。可以说，它是我们数十年前就开始追求的新能源航空的逐步演变，是让航空技术能够更安全、经济和高频次地出现在人们的生活当中。 我个人认为，这是我们作为航空人能为社会做出更大贡献、能造福更多人的一次非常重要的产业机会，这也是为什么我们会选择做AE200这样一个产品的原因。我们希望通过技术不断优化产品，让eVTOL不仅仅是新型交通工具，也能成为舒适生活的一部分，这也是我们的初心吧。 作为创业者，我们一定要在埋头前进的过程中时不时往回看，不能忘了为什么出发。 经济观察报：行业普遍认为应该“先载物后载人”，沃飞为什么从一开始就选了更难的载人路线？ 郭亮：载人和载物并不是线性的前后关系，“先载物后载人”指的是运营侧的顺序，而不是设计端的顺序。在确定做载人还是载物之前，我们内部也做过相应的研判，结论是目前还没有太能对标的可持续的高附加值货物能去覆盖载物机型的使用成本，包括经常提到的血液、医疗等高净值物品运输。 从最终规模商业化的角度来看，我们更看好载人的潜力。因为载人eVTOL是在向用户收取改善个人体验的车票钱，而做载物eVTOL是收快递费，沃飞长空看重的是能实现更...

（原标题：量化私募靖奇投资两大创始人内斗 牵出招商证券被投诉举报）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一场量化私募的治理危机，正撕开行业光鲜表皮下的暗疮。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月7日，量化私募机构上海靖奇投资管理有限公司（下称 “靖奇投资”）发布了一则风险警示公告。这份公告不仅显示出该公司的内部矛盾升级，更波及作为私募基金托管人身份的招商证券。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这份署名人为范思奇的公告中指出：“发现存在人员未经法定代表人范思奇授权，非法使用伪造法人印章及冒用法人签名，擅自进行基金设立、清盘、证券账户开立等关键法律行为的情形。此类操作如未经有效授权，相关法律效力及后果需由实际操作者及相关责任方自行承担。我司已于 2025年6月通过律师函形式，正式要求相关人员归还印章，并于6月底向公安机关重新备案法人印章。” 这份公告还将矛头对准了招商证券：“靖奇天弓聚配专享1号私募证券投资基金在设立及运作过程中，相关行为未经我司法定代表人授权，其托管人招商证券未尽到基本核查义务，已涉嫌违反基金法律法规规定。对此我司已向中国证监会与中国证券投资基金业协会正式投诉举报。” 招商证券相关人士表示，靖奇投资现有的58只产品仅有3只在招商证券托管，经内部查证，招商证券并未发现有违规操作。 清盘、罢免和法人章 中基协官网信息显示，靖奇投资成立于2015年，管理规模区间在10亿元至20亿元。范思奇为靖奇投资第一大股东，认缴比例为36.36%；唐靖人、茅诺平的认缴比例均为27.27%；上海竞而启企业管理合伙企业（有限合伙）的认缴比例为9.09%。 靖奇投资有两个创始人：范思奇、唐靖人。“2015年，我和大学同学合开了一家公司，并从我们名字中各取了一个字，组成了靖奇投资。”靖奇投资官方微信置顶文章如此描述。 该公司官网显示，范思奇身兼法定代表人、董事长、总经理、基金经理等多个职务，曾就职于瑞银证券，负责算法交易模型开发，现在致力于统计建模在中国证券及期货市场的开发和应用；唐靖人担任风控官，曾任中金公司（CICC）投行部分析师、南华期货海外事业部经理，多年从事证券、期货私募产品化业务。 2025年6月10日，范思奇对外公布了一份卸任信：其将于本月卸任靖奇投资基金经理职务，所管基金也将进入清盘程序。范思奇表示：“做出这一决定并不容易。近年来，市场环境变化迅速，给我带来了较大的身心压力。更重要的是，作为基金经理，我发现管理公司事务、协调合作关系及处理合伙人事务占用了绝大部分时间，这不仅影响了我的生活质量，也让我逐渐失去了最初进入行业时的热情与乐趣。” 6月12日，靖奇投资发布公告称：“信中提及的‘基金清盘’仅涉及范思奇个人管理的部分自营产品，占公司总资管规模比例较低，对公司经营无实质影响。目前，我司所有资管产品均正常运作，策略稳定，业绩达标，无任何清盘计划。” 6月22日，范思奇发出的一篇《十年努力，一招背刺》公开信引发业内热议。范思奇在公开信中控诉自己被一场“提前9分钟通知”的股东会突然罢免全部职务，并被剥夺公司系统、员工联络与核心代码访问权限。 7月末，范思奇发布《关于近期市场传言的事实说明》，回应了关于“存在财务投资人”“股东借钱给我创业”等多个传言。 范思奇表示，从靖奇投资成立到现在，他一直是最大股东以及法定代表人，公司从未引入任何财务投资人，运营资金来源于范思奇管理的量化产品所获得的收益。靖奇投资的薪酬支出有正常财务安排，并未发生由个别股东个人垫资替公司发放工资的情形。 范思奇称，6月以来，公司其他两位股东从未与他本人直接沟通过任何股权转让事宜，范思奇曾通过律师向两位股东及公司员工多次发送函件希望能够妥善处理公司事宜，但至今未收到任何实质性书面或口头回应。他目前在上海，公司量化交易系统也正常运行，未发生“删库”行为。同时，靖奇投资银行U盾长期由唐姓股东掌管，范思奇不具备资金操作权限。 在文初8月7日的风险警示公告中，靖奇投资提醒各基金托管机构、证券公司及合作方：应严格履行尽职调查义务，认真核查基金设立、交易账户开立等行为中所使用的法人授权文件与印章是否合法、有效。 8月7日，唐靖人、茅诺平发布《关于免除范思奇执行董事、法定代表人身份的声明》，称范思奇在履职期间存在严重不当行为，导致公司面临重大舆论危机及声誉损害。为维护公司正常经营秩序、保障股东及全体员工的合法权益，靖奇投资已依法依规启动紧急决策程序，免除范思奇执行董事、法定代表人身份，公司正在向工商行政管理部门申请办理变更手续过程中。 8月8日，靖奇投资官网微信再次发布公告称，7月2日公司基本账户发生大额异常转账。目前，公司基本账户的线上操作已被冻结，但线下柜台交易仍可正常办理。 经济观察报多次致电靖奇投资官网披露联系方式，截至发...

（原标题：刘学州被网暴案宣判：预防和追责同样重要）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 陈碧/文 刘学州被网暴致死案一审刚刚宣判：判定两名网络大V言论构成名誉侵权，需公开赔礼道歉，并赔偿刘学州养家外祖父母精神损害抚慰金及合理维权支出共计5.7万元。双方对判决均未上诉，判决已经生效。  从刘学州因网暴自杀到上述判决生效，时间已经过去1247天。2022年1月24日凌晨，刘学州在三亚海边服药自杀。他幼时被亲生父母抛弃，四岁时养父母意外死亡，随后他跟着养家外祖父母长大。后来他通过网络寻亲找到了亲生父母，但却没有实现想象中的团圆。刘学州在网上公开自己被生母拉黑的截图，遭到一些网友的恶意揣测和攻击，不堪压力最终轻生。  在上述诉讼中，原告认为两名博主捏造事实，虚构“刘学州要求亲生父母买房”等不实信息，导致刘学州遭到网络暴力并最终自杀。判决认为，两名被告的言论具有煽动性和持续性，直接推动了舆论的恶化，应当承担侵权责任。对于如何承担侵权责任，则考虑到刘学州的自杀原因由众多不当言论集聚而成，并非只有涉案的视频和言论，但涉案的视频播放、转发、点赞较高，影响严重，据此酌定赔偿责任承担金额。  这正是本案意义重大的表现。以往在网络暴力事件中，由于单条评论与悲剧结果之间的因果关系难以认定，导致无法归责。此次判决强调了网络暴力的“集聚效应”，哪怕单条评论力量有限，可海量的恶意言论就会形成毁灭性的后果。治理网暴不可能将所有参与者一网打尽，也不必一网打尽。正是因为面对“不特定多数的互联网用户”形成的“群体性暴力”，这种“集聚效应”的适用对所有潜在的网暴参与者都具有震慑力。这说明，任何一次不负责任的转发、任何一句发泄恶意的评论，都可能成为蝴蝶的翅膀。在掀起暴力巨浪的同时，也可能成为受害人日后追责的根据。  本案更重要的意义在于对未成年人的网络保护。出生在本世纪的未成年人，可谓生在网络时代，长在社交媒体，但他们并没有因此免于伤害。和成年人相比，他们在网络空间中的自我防卫意识普遍较弱，在遭受人格权、名誉权的侵害之后，容易产生难以克服的心理压力，而且，他们的网络社交圈常与现实朋友圈重叠，一旦在网络上被攻击，负面评价会迅速传达到现实生活中，导致遭受暴力后产生的负面影响持续的时间更长。  根据2023年度《未成年人网络权益保护及安全感满意度调查报告》，超半数受访未成年人表示在自己身边发生过网络暴力，近三成受访未成年人在遭遇网络暴力后会感到情绪低落、抑郁。就像本案的判决中提到的那样，“有的负面评论，对成年人来说或许可以接受，但是对于未成年人来说，尤其是对于自述遭受过拐卖、校园霸凌和养父母双亡的人来说，这类否定人格的人身攻击严重伤害了他的自尊心和心理健康，使其承受了巨大的心理压力，足以构成对他的侮辱。”  我国对于未成年人提供了全面、立体的网络保护体系，《民法典》第四编规定了公民享有的人格权利；《个人信息保护法》《网络安全法》提供了对未成年人的特别保护；《未成年人保护法》《预防未成年人犯罪法》明确表明保护未成年人的名誉权、隐私权和个人信息等合法权益。在2023年，两高一部发布首部治理网暴的指导意见，治理网暴有了更加清晰的法律路径，其中第8条第1款规定，针对未成年人的网络暴力行为，依法从重处罚。第9条规定，针对他人实施网络暴力，侵犯他人名誉权、隐私权等人格权的行为，受害人请求行为人承担民事责任的，人民法院依法予以支持。这些保护规定都在刘学州被网暴致死案中得到了体现。  回到司法实践，我们发现大多数网暴受害者碍于维权成本会选择放弃，真正拿起法律武器捍卫自己权利的人仍是少数。这也说明，未成年人网络暴力的法律治理，单从事后治理的角度不符合未成年人的最大利益。在刘学州因网暴自杀后，还发生过多起针对未成年人的网络欺凌行为，甚至还有以未成年作为主体实施的网络暴力行为。这也说明网络世界让未成年人成为易受伤害的群体，也容易放大他们的“非理性行为”。  如果他们能更早学会什么是合理批评，什么是恶意攻击；如果他们被网暴时有人告诉他们，“被攻击不是你的错”；如果他们更有隐私意识，平台提供更多的“一键保护”……悲剧可能会更少发生。正因如此，我们应更注重行为的预防治理，加强对未成年人群体的特殊保护，包括网络素养教育、心理引导及隐私保护，这才是减少涉未成年网络暴力的关键。愿学州安息，愿悲剧不再发生。  （作者系中国政法大学未成年人事务治理与法律研究基地研究员） ...

（原标题：经观头条｜追问车企60天账期承诺：万亿票据、弹性操作、供应链金融何解）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月10日，汽车行业掀起了一场压缩账期的风暴。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯四家整车企业率先发出承诺，称将供应商支付账期控制在60天以内。6月11日，比亚迪、吉利控股、奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、“蔚小理零（蔚来、小鹏、理想、零跑）”、北汽蓝谷等更多的整车企业跟进。截至6月13日，共有17家车企发布了“60天付款”承诺。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 车企集体承诺账期不超过60天，让不少行业人士感到欢欣鼓舞，因为汽车产业链上下游，苦长账期久矣。当前，国内汽车市场价格战蔓延，整车企业一边降价，一边以长结算周期向供应商转嫁压力，使得产业链上下游企业饱受资金链紧绷的痛苦。 6月1日，空气悬架供应商孔辉科技率先针对产业中的长账期问题发难。该公司董事长郭川发了一篇“我有一个梦想”的短文，他希望有一天供应商货品送达甲方仓库经必要的检验后即可对账、开票并结算开发票后一个月内回款到账，且电汇是回款的唯一方式。 6月10日，中国钢铁行业协会发布《维护产业链整体利益 共同抵制“内卷式竞争”》一文，痛斥部分汽车企业依托自身供应链金融平台，在钢铁等上游企业供货后，延迟几个月才通过企业汇票支付，并不断拉长供应商账期，导致钢厂资金压力倍增。该协会称，将坚持行业提出的“不给钱不发货”的原则，坚决抵制拖延货款的不良行为。 伴随十多家整车企业集体承诺将缩短账期至60天以内，压在供应商头顶的账期难题有了解除的可能性。整个汽车行业也希冀，往后整车厂与供应商能够扭转当前不健康的合作模式，共同推动行业高质量发展。 乐观氛围之下，更多的人保持着冷静。车联天下CEO杨泓泽在社交媒体上发文指出，账期对供应链是个天大的事，对车企也是。缩短账期本质是打破“车企吃供应商”的零和博弈，且车企宣布60天账期背后，尚有账期计算方式的货款结算方式等诸多环节并不明确，而这可能让60天账期的执行大打折扣。 身处账期“风暴眼”当中的整车企业，其真实态度耐人寻味。经济观察报分别向东风集团、比亚迪、理想汽车、吉利汽车、长城汽车、北汽集团、广汽集团、小鹏汽车等多家整车企业进行了咨询，问其60天账期如何定义、账期开始前的项目结算如何设置、60天后是否会采用商业承兑汇票等一系列与账期有关的问题，大多数企业都没有作出明确回复，有的表示“以官方公告为准”，有的表示“不方便回答”。 有行业专家分析认为，车企拉长账期本就是因为没有足够的现金支付供应商货款的行为，如果严格按照60天付款执行，车企将在短期内承担巨大的资金压力。一些盈利能力较弱、现金储备少的车企或面临债务违约、供应链断裂的危险。这同样是解决长账期问题中不可回避的难点。 平静的“风暴眼” 汽车行业这场账期风暴的源头，乃是6月1日生效的国务院修订发布的《保障中小企业款项支付条例》（下称《条例》）。《条例》规定大型企业从中小企业采购货物、工程、服务，应当自货物、工程、服务交付之日起60日内支付款项。 此外，近来发改委、工信部、商务部等部委密集发声将加大力度整治汽车业“内卷”，并出台了一系列政策指引。在政策和法规的重压之下，整车企业以集体承诺的方式给出了压缩账期至60天内的承诺。 车企的集体承诺，是自愿，因为他们也希望有一个公平有序的市场环境；也非完全自愿，因为车企普遍存在财务压力，当有企业带头发出承诺后，便只能跟随。这是多位业内人士在接受经济观察报采访时表达的观点。 实际上，国内车企普遍存在应付账款周转天数长的问题。2024年国内上市车企平均应付账款周转天数达182天，是德系车企（40.5天）的4.5倍，美系车企（60.5天）的3倍。这折射出国内车企在现金流管理上的深层困境，也是对60天账期兑现能力的考验。 车企的债务结构失衡是较为突出的问题，这从应付账款占负债的比例可见一斑。Wind数据2024年的数据，赛力斯应付账款及票据占负债的比重高达82.96%，零跑、吉利、理想、江淮、长城、北汽蓝谷等车企的应付账款及票据占负债的比重均超50%，这意味着车企近半数的负债来源于占用供应商资金。 从现金流来看，国内众多车企更是捉襟见肘。2025年一季度，A股乘用车行业8家上市公司合计经营现金流净额为-23.76亿元，创5年来最低。以北汽蓝谷为例，其2025年一季度经营性现金流为-2.37亿元，现金储备36.87亿元，以2024年232.79天的应付账款周转天数计算，若实行60天账期，其需提前支付56.9亿元，资金缺口超20亿元，需消耗全部现金并透支未来3个月收入。 造车新势力企业的情况同样不乐观。蔚来汽车一季度应付账款总额为150亿元，2024年账期周转天数...