金融创新

（原标题：从“内部世界”到虚拟造物：世界模型的前世今生）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 文/陈永伟图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月5日，谷歌DeepMind发布了其新模型――Genie 3。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 该模型能够根据用户的文本或图像提示，实时生成可供用户与AI智能体（AI　Agent）互动的3D虚拟环境。例如，用户只需输入“月球上的火山边”，Genie 3便能即时生成一片浮动的火山、黄色的大地与远处的宇宙背景，并允许用户进入探索。 相比此前的AI模型，Genie 3展现出更强的实时交互能力，并在互动时长和记忆连贯性上表现尤为出色。例如，如果用户在生成的房间墙壁上涂鸦，然后转身探索别处，那么当他稍后返回时，墙上的涂鸦依旧保留。 不仅如此，Genie 3还引入了“可提示的世界事件”（Promptable　World　Events）功能。这允许用户在交互过程中，通过新的文本指令动态改变世界。无论用户要求“加入一只奔跑的小狗”“把天气从晴天变成大雨”，还是“将环境从海边变成山上”，Ge-nie 3都能瞬间响应。 Genie 3的出色表现不仅刷新了AI生成世界的边界，也让人们看到了另一条通向通用人工智能（AGI）的路径――“世界模型”（World　Model）的希望。一时间，关于“世界模型”的讨论频频见诸媒体。 那么，什么是“世界模型”？它如何实现？又能为我们带来什么？且让我们一一道来。 世界模型简史 在人工智能领域，许多重要的模型都是模仿人类的某种能力或大脑的某种机能建立的。例如，卷积神经网络（CNN）的灵感来自生物视觉皮层感受域（receptive　field）的工作方式，Transformer模型则借鉴了人类注意力的聚焦机制。同样，世界模型的灵感源自对人脑一种重要机制的模仿――在大脑中构建并运用“内部世界”（inner　world）的能力。 设想一下，你正走在大街上，突然看见一辆汽车急速驶来。这时，你会迅速在脑中进行计算，模拟它在接下来几秒的运行方向和速度，并判断是否需要避让以及向哪个方向避让。随后，你的身体会根据大脑的判断采取行动。需要注意的是，此时你脑中的工作机制与传统机器学习有显著不同――机器学习的判断依赖于对大量数据的学习，这意味着只有在多次遭遇汽车迎面驶来并积累了统计经验后，才可能得出预测。然而，现实中这种突发情境极为罕见，人类几乎不可能仅靠经验学习来应对。事实上，面对突然驶来的汽车，人们依靠的往往不是经验，而是一种预测能力。换言之，你会在脑中提前“看到”那辆车未来的位置。这种“在心中演练未来”的能力，是人类智能最基本、也最奇妙的组成部分。 很早以前，就有人注意到人类构建“内部世界”的能力。18世纪，德国古典哲学家康德指出，人类的感知从来不是对现实的直接复制，而是在心灵内部通过某种“先验框架”加以组织和解释的。从这个意义上讲，我们所见的世界，其实是自己建构的一个版本。20世纪，心理学家皮亚杰进一步指出，儿童并非被动接收信息来理解世界，而是通过不断尝试、失败与重建，在脑中建立起一套关于世界运行规则的“心理模型”。这些模型使他们能够预判事件的后果并指导决策。正因如此，人类才能成长为拥有计划与想象力的存在。 随着现代认知科学兴起，“人类可以不依赖真实世界输入而进行‘心智模拟’（Mental　Simulation）”这一事实得到进一步证实。研究还发现，人脑会不断用感官输入来验证和修正自己的预测，使构建的“内部世界”愈加接近真实世界，并用更新的模型持续模拟现实、指导行动。 人工智能学科创立之初，专家们便开始尝试模仿人脑的这种能力。例如，维纳等人的反馈控制理论强调，智能体要与环境交互，必须对环境状态有内部表示。同一时期，“符号主义”学者尝试用逻辑规则和知识图谱构建“世界描述”，并通过推理机进行决策，在棋类、路径规划等领域取得不少进展。20世纪70年代的Shakey机器人，就已能在“内部地图”上模拟移动与避障。 进入20世纪80年代，随着统计学习方法的发展，研究者开始用概率模型刻画环境动态，并将隐马尔可夫模型（HMM）、卡尔曼滤波等先进统计方法应用于内部世界构建。这类模型的优势在于能够从数据中估计转移概率，减少对人工规则的依赖，但缺点同样明显――一旦状态空间维度上升，模型规模与计算量便呈爆炸式增长，难以适用于图像、视频等高维感知输入。 1989年，理查德・萨顿将强化学习与“内部世界”思想结合，提出Dyna架构。利用该架构，智能体既可以直接从环境中学习策略，也可利用学到的环境模型在内部进行计划（plan-ning）。显然，这一思路正是对人脑“心智模拟”功能的模仿。 1990年，时任博士生的人工智能专家于尔根・施密德胡伯（JürgenSchmidhuber）提出，理...

（原标题：瑞声科技半年净利飙升六成，光学与结构件撑起新增长曲线）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在智能手机市场仍处缓慢恢复的背景下，瑞声科技（AAC Technologies，2018.HK）交出了一份超出市场预期的半年报。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 瑞声科技上半年收入133.2亿元，同比增长18.4%；净利润8.76亿元，同比增长超过六成。净利率从去年同期的4.8%提升至6.6%，显示出利润修复的明显势头。 财报显示，推动增长的核心动力已不再局限于传统声学器件。光学业务延续高增长态势，上半年收入26.5亿元，同比增长近两成；毛利率提升到10.2%，改善幅度超过5个百分点，其中OIS光学防抖模组销售额大幅增加。精密结构件与电磁传动业务表现同样突出，收入同比增长超过27%，超薄马达、液冷散热器等新产品快速进入高端机型，带动盈利能力保持稳定。 传感器与半导体业务在AI交互需求的推动下，上半年收入同比大增56%，高信噪比麦克风实现规模化出货。车载声学则延续扩张势头，收入17.4亿元，同比增长14%，同时于6月10日通过收购河北初光切入智能麦克风和传感器，进一步深化在智能座舱领域的布局。 传统声学业务依然是瑞声的基本盘，上半年收入35.2亿元，同比增长1.8%。在中高端产品和创新设计带动下，市场份额进一步巩固。 值得注意的是，瑞声的财务状况保持稳健。上半年经营性现金流28.9亿元，同比增加9%；账面现金达77.5亿元，净负债率仅4.7%。同时加大了资本开支，上半年投入14.4亿元，较去年同期增长57%，主要投向光学、车载与半导体等新兴领域。 在股东回报方面，公司维持末期派息制度，中期不派息，派息率15%。将会保持强劲的现金流和稳健的资本管理为未来业务发展提供支持。 当下，瑞声科技正处在业务结构转型的关键阶段。传统声学业务增长趋缓，但光学、结构件和传感器业务的快速放量，从而打开了新的增长空间。随着智能手机高端化和汽车智能化趋势持续，瑞声科技在光学镜头、车载声学和传感器上的布局有望进一步兑现为盈利能力的提升。...

（原标题：海南自贸港跨境资产管理试点今天启动 政策亮点揭秘）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视新闻，中国人民银行海南省分行等五部门联合印发的《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》今起正式实施。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《实施细则》主要内容聚焦如何支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的资管产品，也就是哪些境外投资者可以投、可以投资哪些产品、用什么账户投资、资金如何进出等。 根据细则规定，海南自贸港跨境资管试点面向全球的境外机构和符合条件的境外个人投资者，投资主体多元化。同时，投资产品范围涵盖海南自贸港内金融机构发行的风险等级在R1-R4的证券基金期货经营机构私募资产管理产品、公开募集证券投资基金、保险资产管理产品等。 此外，投资账户也较灵活。境外投资者可在海南自贸港内银行开立人民币银行结算账户及自由贸易账户等，通过这些账户购买试点资管产品，并鼓励以人民币计价及结算。 记者了解到，此次初始试点设定了总规模，也就是说境外投资者购买的试点资管产品资金净流入规模上限为100亿元人民币，后续可根据海南自贸港经济金融发展形势、国际收支形势、市场实际需求等，动态调整规模上限。 招联首席研究员 董希淼：对境外投资者而言，试点开辟投资中国金融产品的新通道，丰富人民币资产配置选择。对境内资管机构而言，试点也可以扩大客户来源，扩展业务增长空间。 ...

（原标题：从厌学到复学｜03 家庭系统如何影响孩子的学习动力）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当家长们焦虑地讨论“如何提升孩子学习动力”的时候，很少有人意识到，孩子对学习的热情，不是被道理“讲”出来的，而是被家庭氛围“养”出来的。就像植物的生长需要适宜的土壤、水分和阳光，孩子的学习动力，也深深扎根于家庭系统的互动模式之中。其中，控制型、放任型、焦虑型三种常见的教养模式，往往在不知不觉中消耗着孩子的内在驱动力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一、控制型家庭：“我为你好”的枷锁 “你必须考进前10名，不然这个周末就别想出门。” “我已经给你报了奥数班，别管喜不喜欢，学就对了。” 控制型家长的核心逻辑是，“我知道什么对你最好，你照做就行。”他们习惯用命令、奖惩甚至威胁来“推动”孩子学习，将自己的期待强行套在孩子身上。表面上看，孩子可能会因为害怕惩罚或渴望奖励而暂时努力，但长期来看，这种模式的破坏性显而易见： 孩子会失去“自主感”，学习变成了“为父母而学”，而不是自己的事。当内在动力被外在控制取代，一旦奖惩消失或者失效，孩子就会完全失去方向――就像被牵着走的木偶，线一断就只能原地打转。 容易滋生隐性反抗，有的孩子会用“磨洋工”“假装努力”来应对控制，比如坐在书桌前却偷偷玩手机；有的则会在青春期彻底爆发，用“故意考砸”来对抗父母的权威。 有的孩子自我价值感产生扭曲，他们会认为“只有考得好，才值得被爱”。一旦成绩波动，就容易陷入“我没用”的自我否定，这种心态比成绩下滑本身更伤人。 二、放任型家庭：“不管你”的隐形伤害 与控制型相反，放任型家长走向了另一个极端：“学习是你自己的事，我们不管。”他们可能因为工作忙碌疏于关注，也可能秉持“快乐就好”的理念，对孩子的学习完全放手： 孩子放学回家没人问作业，考试成绩好坏也没有人关心； 家庭里几乎没有什么学习氛围，父母要么各自刷手机，要么频繁应酬，很少在孩子面前谈论学习或者成长； 有的孩子说，自己爸爸是做生意的，张口闭口就是赚了多少钱，给自己花了多少钱，自己考试失败，或者被同学欺负了，没有人可以商量想办法，父母觉得给自己花了这么多钱，办了转学上了培训班，剩下的“你自己解决”吧。 这种“看似自由”的模式，其实是将孩子推向了孤独的战场。孩子需要的“自主”，是在被关注、被支持基础上的独立，而不是彻底放任的“自生自灭”。 放任型家庭的孩子会感到“不被重视”，觉得“父母不在乎我”，甚至怀疑“是不是我不够好，所以他们不管我”。这种被忽略的感觉，会让他们对学习失去热情――毕竟，连最亲近的人都不期待，自己努力又有什么意义呢。 放任型家庭的孩子也难以养成规则和边界意识。学习需要一定的自律，而自律的培养离不开家庭的引导。放任型家庭里，孩子很难建立时间管理、任务规划的意识，容易被游戏、短视频等即时快感吸引，逐渐荒废学业。 三、焦虑型家庭：“我的不安，变成了你的压力” “你看隔壁小明，这次又考了第一，你怎么就不能争点气？” “现在就业这么难，你要是考不上好大学，以后怎么办啊？” 焦虑型家长的特点是，把自己的担忧和恐惧投射到孩子身上，并用“提醒”的名义传递给孩子。他们并非不爱孩子，只是被“孩子未来会失败”的焦虑裹挟，忍不住反复强调学习的重要性，甚至用负面预期吓唬孩子。 在焦虑型的家庭里，孩子的焦虑被“过度唤醒”，变得敏感、紧张，甚至对学习产生恐惧。比如一到考试就失眠，一遇到难题就心慌――不是因为题目太难，而是怕“考不好会让父母失望”。 孩子的学习注意力被“干扰”。焦虑型家长常常把“学习”和“生存压力”直接挂钩，比如“学不好就找不到工作”“考砸了人生就完了”。这种沉重的联想，会让孩子没办法专注于知识本身，反而被“失败的后果”吓住，越想做好越做不好。 “父母是原件，孩子只是复印件”，孩子很容易习得父母的负面思维，父母的焦虑本质是“对未来的灾难化想象”，孩子长期耳濡目染，会学会用同样的方式看待世界――遇到一点挫折就觉得“完了”，遇到困难就先想到“我肯定不行”，这种心态恰恰是学习路上的最大障碍。 孩子的学习动力，本质是“我想学好”的内在渴望。这种渴望不需要刻意“激发”，只需要被保护――不被控制磨灭，不被放任冷却，不被焦虑压垮。 真正滋养动力的家庭模式，应该是“温和而坚定”的。 既给孩子自主选择的空间，比如让他们参与制定学习计划，也设定清晰的边界，比如“作业完成后才能玩手机”； 既关注孩子的成绩，更在意他们的感受，比如关心孩子“今天学习累不累”，而不是只问“考了多少分”； 既承认学习的重要性，也告诉孩子“即使暂时做得不好，你依然值得被爱”。 让孩子愿意为学习付出努力的，从来不是父母的催促或威胁，而是他们内心深处相信：“我可以做好，我值得被期待，我的努力有意义。”而这份...

（原标题：多省S基金抢滩，超百亿资金涌入，却卡在“估值七稿”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 王雅洁图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年8月初，浙江省地方金融监督管理局（下称“浙江省金融局”）办公室内，杨晓明看着刚拿到的备案通知书，舒了一口气。他参与筹备近两年的浙江战兴产业接力基金（下称“浙江S基金”）终于完成备案，目标规模为50亿元。作为这支基金的筹备成员之一，他的手机从8月中旬开始就几乎响个不停。 杨晓明说：“来‘取经’的同行太多了，都问怎么在这么短时间内搞定三级国资协调和备案流程的。” 就在浙江S基金落地的几乎同一时间，福建也宣布设立50亿元科创接力S基金；河南则率先引入险资完成首支S基金设立。8月1日，河南创新引入中原农险、瑞众人寿等保险机构的资金，开创了“保险+产业”双轮驱动模式。 这是“一场看不见硝烟的争夺战”――河南国资委一名人士如此形容目前多地抢滩国资S基金的现状。在他看来，各地省级国资S基金的设立已经进入爆发期。 S基金，即私募股权二级市场基金。国资S基金，即由政府或国有企业主导设立的S基金，主要从投资者手中收购基金份额或企业股权，为14万亿存量股权资产提供退出新通道。这类基金通常需要具备专门管理团队，并在主管部门完成备案，存续管理规模不低于1亿元。 这场争夺战的背后，是2025年1月国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》）带来的政策东风。 “文件下发那天，我的微信朋友圈直接被刷屏了。”江苏省某地金融局一名处长回忆：“最激动的是那句‘鼓励发展私募股权二级市场基金’，这是国家层面首次明确支持S基金发展。” 这份被业内称为“S基金春天”的文件，要求“优化政府投资基金份额转让业务流程和定价机制”，浙江、福建、河南、江西多地展开国资S基金布局。 区域性股权市场成为这场争夺战的核心载体。区域性股权交易市场的份额转让试点资格，也已成为各地方政府必争的金融基础设施新高地。 热潮背后，困扰已现。 如何从政策驱动转向市场造血，成为每位站在十字路口的S基金从业者都需要回答的问题。 东风已至 2025年年初，《指导意见》发布后，政策组合拳接连出台。中国证监会主席吴清在全国两会表态“支持S基金和并购基金发展”；央行等七部委联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出“发展创业投资二级市场基金”。 政策东风已至，地方闻风而动。 各地考察团开始频繁穿梭于北京、上海、安徽等先行地区。 上述江苏省某地金融局一名处长认为，各省市对S基金设立资格的争夺，几乎达到白热化程度。 甘肃省股权交易中心人士透露：“我们去北京、上海、安徽考察了不止三次。每次都能碰到其他省份的考察团，大家心照不宣，都是来偷师学艺的，想抢先拿到试点资格。” 该人士讲述了一个细节：在某地考察时，对方只安排参观交易场所，闭口不谈核心的定价机制和国资转让规则。 这种竞争态势在地方政策出台速度上亦有体现。 浙江省在《指导意见》发布后10天内就出台了《关于加快建设创新浙江因地制宜发展新质生产力的实施方案》，明确提出推进股权投资和创业投资份额转让试点。广东省紧随其后，在1月21日发布《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，将“大力发展并购基金和S基金”写入文件。 2025年2月14日，江西润信赣投接力基金完成备案，成为中部地区首只落地的省级S基金。 经济观察报从江西省地方政府获悉，当地这只S基金，从筹备到备案只用了不到半年时间。此间，负责基金筹备的团队分别走访了北京、上海等多地股交中心，专门去学习交易规则和风控经验。 2025年3月，深圳、江苏两地同日出台相关支持政策。 深圳市发布《促进风投创投高质量发展行动方案（2025―2026）》，江苏省则推出《关于加强财政金融协同支持实体经济高质量发展的若干措施》，双双将S基金发展列为重点任务。 各地在基金设立模式上也展开“头脑风暴”。 例如浙江采用“省地联动”模式，由省产业基金牵头，汇聚省、市、区县三级国资；福建则由福建金投主导，要求基金“覆盖战略性新兴产业超90%”；河南则开创“保险+产业”模式，引入险资破解资金难题。 上述甘肃省股权交易中心人士在多地考察后说：“这就像一场没有发令枪的赛跑，每个选手都想暗自加速，就怕落后半步。” 8月5日，七部委联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，再次为S基金的发展注入强心剂。 经济观察报梳理获悉，截至目前，各地已累计出台相关政策文件10余份，新设或筹备中的省级S基金超过10只，总规模预计超过300亿元。 在这场抢滩战中，区域性股权市场成为必争之地。 例如，上海股交中心一年内促成认...

（原标题：就业见习补贴谁能领？人社部解答）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视新闻8月20日消息，正值毕业季，不少网友提出：就业见习补贴谁能领？人力资源社会保障部作出了解答。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国家实施百万就业见习岗位募集计划，已经毕业，还没有就业的高校毕业生、16―24岁失业青年可参加3至12个月的就业见习，进行岗位实践锻炼，其间由用人单位给予基本生活费，办理人身意外伤害保险。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 吸纳见习的单位，可享受就业见习补贴，用于见习单位支付见习人员见习期间基本生活费、为见习人员办理人身意外伤害保险，以及对见习人员的指导管理费用。对见习期未满与见习人员签订劳动合同的，各地可给予剩余期限见习补贴，政策执行至2025年12月31日。...

（原标题：中国一汽谋划收购零跑10%股份？一汽“尚不知情”，零跑未回应）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月20日，有媒体援引知情人士消息称，中国一汽正谋划入股零跑汽车，拟成为其战略股东。据透露，一汽计划初步要约收购零跑约10%的股份，且该方案已在一汽内部相关部门流转推进。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 针对这一消息，经济观察报记者分别向中国一汽和零跑汽车求证。中国一汽表示，集团相关部门反馈表示“尚不知情”；截至发稿，零跑汽车未予回复。 此前，中国一汽与零跑汽车互动频繁、合作紧密。今年3月3日，双方签署《战略合作谅解备忘录》，战略合作涵盖两大维度：一是研发技术合作，双方充分发挥各自在研发领域的技术积累，共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作，通过技术融合提升产品竞争力；二是资本合作探讨，双方进一步探讨深化资本合作的可行性，以实现全产业链资源协同。 当月，中国一汽电子招标采购交易平台显示，红旗品牌G117产品整车联合开发及平台许可费技术采购成交，成交方为浙江零跑科技股份有限公司。零跑汽车当时回应称，这是双方联合开发车型逐步落地的进展。若此次中国一汽入股零跑成真，则意味着双方深化资本合作也进入落地实施阶段。 作为汽车央企集团，中国一汽在新能源汽车转型过程中面临较大压力。数据显示，2024年，一汽新能源汽车销量为33.9万辆，同比增长41%。其中，红旗品牌新能源汽车销量达11.5万辆，奔腾品牌新能源汽车销量为8.29万辆。与中国长安汽车、东风汽车等央企相比，中国一汽的新能源车体量相对较小。 根据中国一汽公布的计划，到2030年要实现整车销量超500万辆，其中智能网联新能源汽车销量超300万辆、自主品牌智能网联新能源汽车销量超150万辆。要实现这一目标，中国一汽必须加快发展步伐，与新势力汽车合作被视为高效路径。 零跑汽车是国内的新造车企业之一，成立于2015年，创始人是朱江明，其曾担任大华股份（主营安防监控）CTO，后投身智能汽车行业。目前，零跑汽车已跻身新能源车市场头部位置。数据显示，2024年零跑汽车全年累计交付近30万辆新车，同比增长超100%，位列新造车企业第三名；今年上半年，零跑汽车销售22.17万辆，位居中国新势力品牌销量榜首。根据最新发布的业绩报告，零跑汽车2025年上半年净利润为0.3亿元，首次实现半年利润转正。 在技术方面，零跑汽车坚持“全域自研”道路。零跑此前多次表示，不仅要成为一家汽车公司，还要成为一家技术输出公司。零跑已将其电子电气架构向行业开放，近日有消息称其自研的电池包也已开始外供。 与中国一汽合作，有助于零跑加速其技术外供的速度，获得新的收益。此外，与中国一汽合作，还能为零跑品牌的发展提供央企背书。此前，零跑已与国际汽车集团Stellantis达成合作，而Stellantis集团也已入股零跑，持有约20%的股份。 对于一汽与零跑接下来的合作细节，近日有消息称，双方将围绕两大方向展开合作：一是海外市场联合开发，一汽将基于零跑成熟的B平台（依托LEAP 3.5架构开发）打造新车型，主攻海外市场，复刻零跑与Stellantis的技术授权模式；二是一汽-大众的本土化合作，一汽旗下合资公司一汽-大众将采用“大众-小鹏”式合作路径，借助零跑电子电气架构、智能座舱等核心技术，开发面向中国市场的电动车型，加速电动化转型。 对于上述相关合作细节，零跑回应“暂无法提供更多信息”，一汽未公开表态。 ...

（原标题：百利天恒朱义：冲医保还是商保，是一种“赌博”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 见习记者 刘晓诺图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于尚未完成商业化的创新药企来说，国家医保局正在制定的商保创新药目录，既是一次良机，也将让他们面临重要抉择。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月18日，在2025年西普会“健康产业资本峰会”上，百利天恒（688506.SH）创始人、董事长朱义说，百利天恒明年实现创新药商业化是大概率事件，届时百利天恒将有两种选择：第一种是尝试进入基本医保，第二种则是走“自费药市场+商业医保”的路线。 目前，百利天恒还没有商业化的创新药产品。其核心管线是一款全球首创的新概念EGFR×HER3双抗ADC药物，目前处在III期临床阶段。 “我们的药涉及十几个适应证。如果进入基本医保，以后该怎么处理，我们现在非常头疼。”朱义说，他有种迫切感，急需与商业保险公司谈谈：“如果我们明年走商保的话，能保多少、覆盖多少，有哪些重点的服务，未来企业发展前景究竟会怎样？” 关于两种路线的选择，朱义认为：“作为企业来讲，这叫做‘赌博’。” 他表示，需要进行深度的调研才能做决定。“国家政策对商业医保发展的基础设施，还需要进一步构建。以后商业医保怎样和公立医院有效地执行保险契约，怎样和基本医保协同，商保产品怎样卖出去，这些问题我们都需要去搞清楚。” 启德医药同样聚焦ADC药物，目前最快的管线也处在III期临床阶段。该公司董事长秦刚表示，总体来说，商保创新药目录为药企提供了乐观的机会。但关于未来药物获批后如何选择，也需要继续观望商保新政策如何落地。 会上，复星医药（600196.SH/02196.HK）董事长陈玉卿认为，某种程度上，中国创新药的支付体系仍不够完善，商业保险或可让中国创新药在支付端真正形成闭环，让中国创新药能够持续、良性发展。 据经济观察报统计，复星医药有5款药物通过了商保创新药目录初审，其中包括阿基仑赛注射液，这是中国首款获批上市的CAR-T药物，价格高达120万元/针。“这个价格相对于国际上的同类产品还是相当便宜，但对国人的支付体系来讲，还是构成挑战。”据陈玉卿介绍，阿基仑赛注射液上市以来收治的病人大约超过了1000例。 2021年获批后，阿基仑赛注射液曾多次尝试申报基本医保，均未成功。2025年，阿基仑赛注射液未再申报基本医保目录，仅申报了新增的商保创新药目录。如今，商保目录能否让这款天价药物降价？ 陈玉卿指出，一方面，企业会通过优化工艺和供应链，不断降低成本，另一方面，销售数量的增加仍然是成本摊销的重要因素，“商保创新药目录开放了，对于药物的放量有重要作用”。...

（原标题：蔡崇信家族办公室看上了Z世代的体育流量）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 杭州8月流火，但依然无法阻挡球迷们观看首届亚洲大学生篮球联赛（下称“AUBL”）的热情。8月18日傍晚5点，AUBL首日第三场比赛在杭州滨江体育馆开打，本轮对战双方是清华大学和香港大学。经济观察报浏览订票平台大麦网发现，8月18日晚间5:00和7:30的套票中，199元的看台票和内场399元的票均已售罄。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 比赛进程跌宕起伏，清华大学展现出强大实力，上半场便以54―26的比分遥遥领先；第三节更是多点开花，打出18―6的攻击波，以79―40的比分结束第三节。尽管香港大学在最后一节奋力拼搏，试图突破清华大学的严防死守，但由于双方实力差距较大，且清华大学具备明显身高优势，最终香港大学难以扭转战局，比赛以90―47落下帷幕。 AUBL是亚洲首个区域性大学生篮球联赛，瞄准的是亚洲10亿篮球粉丝所带来的巨大商业潜力。 首届赛事汇聚12支高校球队 AUBL的比赛时间是8月18日至24日，来自亚洲的12支大学篮球队展开角逐。本届赛事采用赛会制模式，12支球队分为4个小组，每组3队进行单循环赛，小组前2名进入交叉淘汰赛，直至决出冠军。 12支高校球队分别为：北京大学、浙江大学、建国大学，清华大学、香港大学、白鸥大学，上海交通大学、太原理工大学、延世大学，政治大学、日本体育大学、额图根大学。 AUBL的到来有着特殊的意义。以往中国的CUBAL，日本和韩国的大学生篮球联赛等均在各自国界内发展，而AUBL第一次让这些亚洲顶尖的高校球队有了稳定交手的平台。 对球员来说，这是跳出“本土赛场”的新的机会。AUBL CEO李锦天指出：“（这项赛事）能让球员在更年轻的阶段就接触到不同风格的对手，不必等到进入职业联赛才开始适应。越早交流，价值越大”。在他看来，篮球的魅力正源于此――“多见识、多切磋，能让球员适应任何流派与风格。交流正是篮球的魅力所在。” AUBL的背后，既有专业团队的支撑，也有资本的关注。AUBL由亚洲大学生体育联合会官方认证并主办，亚洲校园篮球有限公司独家运营。AUBL重要的投资方为蓝池资本――这是阿里巴巴集团主席蔡崇信的家族办公室，2025年5月，蓝池资本已领投AUBL的种子轮融资。 该赛事核心团队皆在体育赛事领域拥有丰富经验：CEO李锦天是Realeague创始人兼CEO，曾任NBA总部管培生、姚明特别助理及CBA联盟战略发展与球队运营负责人；联合创始人兼COO李晨则拥有超15年国际体育赛事经验，曾负责中国篮球国家队国际赛事运营与主导FIFA（国际足球联合会）在华业务。 与欧美国家成熟的跨区域大学生篮球联赛相比，AUBL尚处于起步阶段，其发展潜力也成了多方关注的焦点。 以美国NCAA（全国大学体育协会）一级男子篮球锦标赛“疯狂三月”为例，其成立于1939年，在每年3月至4月举行，是美国大学体育协会旗下最受关注的赛事之一，其商业化程度极高，堪称全美最具商业价值的短期“爆点”赛事之一。 资料显示，2023年“疯狂三月”的广告销售额超过2022年的10亿美元，创造新的纪录。高广告收入源于其庞大的观众基础和高关注度。2022年“疯狂三月”赛事的场均观看人数突破千万，其中决赛的收视人数达到1810万。 首先得打造特色和口碑 反观AUBL，作为一个全新诞生的联赛，它不得不切实面对影响力、商业化等关乎可持续发展的问题。 对于商业化，李锦天坦言：“现在谈商业化还为时尚早，这是一件需要长期投入的事。大家首先是看到了它的社会意义以及对大学生球员交流的价值，才愿意投身其中，整个团队都带着信念感，相信这是一件积极的事。” 在当前的发展目标上，AUBL希望打造出特色和口碑。李锦天透露：“包括视觉配色设计在内，我们都想跳出传统篮球或体育的固定套路，不只是办一场比赛，而是希望让它成为一种流行文化现象、一个流行文化符号。” 目前，AUBL已吸引到夸克、康师傅冰红茶、安德玛UNDER ARMOUR、领先体育、顾连医疗、金陵体育、极氪汽车等品牌的赞助。李锦天透露，这背后是市场对“大学生载体”价值的认可。他表示：“大学生群体很特殊，不光包括在校学生，还涵盖向往大学的小朋友以及从大学毕业的成年人，辐射范围广泛，这也是品牌愿意加入的原因之一。”8月18日的比赛现场也能印证这一点――经济观察报注意到，现场观众中，亲子群体占比不小，在入口处的高校照片墙前，常能看到家长拉着孩子合影。 李锦天表示，当下首要任务还是要把口碑和影响力做起来，因为任何一个体育赛事，首先得有知名度和影响力。“就像今年，苏超以及浙江的浙BA（浙江省城市篮球联赛）都是很好的案例，它们都成功‘破圈’了，‘破圈’是件好事。我们作为一项国际大学生赛事，也希望能把影响...

（原标题：小鹏汽车上半年亏损11.4亿元，卖自家车不如服务大众）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月19日，小鹏汽车发布的2025年半年报显示，今年上半年，小鹏汽车总收入为340.9亿元，同比增长132.5%；净亏损为11.4亿元，与2024年上半年26.5亿元的净亏损相比有所收窄。 亏损收窄背后是整体毛利率的改善。今年第二季度，小鹏汽车毛利率为17.3%，而2024年第二季度、今年第一季度的这一数字分别为14.0%、15.6%。自成立以来，小鹏汽车一直处于亏损状态。财报显示，截至今年6月30日，小鹏汽车累计亏损达到427.4亿元。 今年3月，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“小鹏汽车今年四季度有望实现盈利。”而小鹏汽车能否盈利，关键取决于小鹏汽车的销量状况，另外与其合作伙伴大众汽车有关。 从财报看，小鹏汽车整体毛利率改善，有很大一部分来自于服务和其他收入的提升，其中包括小鹏汽车为大众汽车提供服务所获得的收入，该板块今年上半年的收入为28.3亿元，毛利率从2024年上半年的54.1%提高到了今年上半年的60.1%，远高于整体毛利率水平。 2023年，大众汽车投资约7亿美元收购小鹏汽车4.99%的股份。2024年7月，大众汽车与小鹏汽车签订电子电气架构技术合作的联合开发协议，为大众汽车在中国生产的CMP和MEB平台联合开发电子电气架构。 根据财报，自2024年第一季度起，小鹏汽车已开始确认来自小鹏G9平台合作的知识产权授权收入，随后又确认了来自电子电气架构合作的相关收入。今年8月，小鹏汽车与大众汽车宣布，双方联合开发的区域控制电子电气架构CEA将扩大应用范围。自2027年起，CEA架构将从大众品牌本地在研的纯电动车型，拓展应用至在华生产的燃油及混合动力车型。 在第二季度财报电话会议上，小鹏汽车投资副总裁Charles Zhang表示：“今年下半年，我们预计这两项合作的收入有望实现一定增长。至于新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。” 除了与大众汽车的合作，销量也是影响小鹏汽车利润状况的关键因素。官方数据显示，今年上半年，小鹏汽车累计交付新车19.71万辆，同比增长279%，超过2024年全年交付量。不过，小鹏汽车销量支柱目前仍然是低价的小鹏MONA车型。 小鹏汽车在财报中预计，今年第三季度，小鹏汽车车辆交付在11.3万至11.8万辆之间，同比增长约142.8%至153.6%；总收入在196亿元至210亿元之间，同比增长约94.0%至107.9%。 小鹏汽车正试图提升中高端车型销售占比。“我们马上要发布的P7是30万级的，而今年四季度的X9超电版本是40万价格段的，相比现有的车型平均售价都要更高。2026年和2027年两年是小鹏全新产品发布的两个大年，多款30万级以上的全新车型会出现。”何小鹏在第二季度财报电话会议上说。...