行业研究

01. 宏观要闻图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1、国家级并购基金将至 创投退出可不再过度依赖IPO图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据证券时报，在今年全国两会多个对创投的表述中，“设立国家级并购基金”这一重磅举措引发创投圈与产业界高度关注。这是继国家创业投资引导基金之后登场的又一只“国家队”基金。 业内分析认为，它将着眼于国家发展的长远考量，推动服务于国家战略产业的整合。对创投行业而言，这两只基金将分工协同、互为补充，共同构成覆盖企业成长全生命周期的资本接力体系。 全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸指出，国家级并购基金凭借战略视野与规模化运作能力，将打造专业化并购退出主渠道，引导产业整合与上市公司并购重组，既为上市公司提供高质量资产池，也为一级市场打通核心退出路径，从根源上改变过度依赖IPO的局面。 2、上交所：研究储备一批支持科技创新和新质生产力发展的政策措施 政府工作报告明确提出，推动科技创新和产业创新深度融合，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。 上交所表示，上交所将坚决贯彻落实相关工作要求，加大对在关键核心技术上有突破的科技型企业的制度包容性供给，拓展多元股权融资渠道；进一步发挥好资本市场资源配置功能，支持科技创新类、转型升级类企业常态化融资和并购。 一方面，坚持稳中有进，一体推进存量改革落地和增量政策谋划。按照证监会的相关工作部署，进一步深入推进“科创板八条”和科创板“1+6”改革走深走实。同时，持续动态评估完善相关制度规则，研究储备一批支持科技创新和新质生产力发展的政策措施，稳妥推进第五套上市标准行业扩围。做好重点后备企业培育工作，不断提高市场服务前瞻性和精准性。持续举办未来产业沙龙，凝聚合力探索提升资本市场对未来产业的支持能力。 另一方面，坚持质量导向，严把发行上市准入关。从国家科技自立自强战略整体布局考虑，深化对“硬科技”的认识与理解，积极发挥科创板服务新质生产力发展功能；用好与国家相关主管部门的常态化协作机制，精准识别“硬科技”企业。更好统筹投资与融资协调发展，压实中介机构“看门人”责任，坚决防止科技创新能力不突出、市场前景不明朗的劣质企业闯关上市，努力引导有限的上市资源真正用于支持科技创新。这也是切实保护投资者合法权益的必然要求。 3、美联储3月维持利率不变的概率为99.4% 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为0.6%，维持利率不变的概率为99.4%。美联储到4月累计降息25个基点的概率13.9%，维持利率不变的概率为86.1%，累计降息50个基点的概率为0.1%。到6月累计降息25个基点的概率为37.5%。 02. 行业新闻 1、国际能源署(IEA)据悉提议释放超过1.82亿桶石油储备 据财联社，国际能源署(IEA)据悉提议释放超过1.82亿桶石油储备，为史上最大规模战略石油储备释放。该提议已于当地时间周二在IEA的32个成员国能源官员紧急会议上提出，预计各国将于周三就该提议做出决定。如果没有人反对，该提案将被通过；但即使只有一个国家提出反对，该计划都可能被推迟。 2、杭州萧山拟推出“养龙虾”十条：提供OpenClaw免费部署与开发 支持Token消耗补贴 杭州市萧山区发布《支持OpenClaw&OPC-STC发展的若干措施(征求意见稿)》。 其中提出，提供OpenClaw免费部署与开发，鼓励市场化、专业化的创新平台载体设立“OpenClaw类智能体服务区”，免费部署OpenClaw类智能体，提供技术指导、市场推广等一站式服务，对于符合条件的创新平台载体给予一定补助。 支持Token消耗补贴 ，对符合条件的OPC-STC企业，使用OpenClaw类智能体调用国内多模态大模型开展AIGC创作与生产所实际支付的模型调用费用，按30%给予补贴，单家企业每年补贴最高10万元。 支持OpenClaw算力供给，对OPC-STC企业租用符合条件的算力服务开展OpenClaw类智能体技术研发，经评审，按照智算服务金额的50%给予算力券补贴，单个主体年度算力券补贴金额最高2000万元。 3、工信部：打造行业数据资源库、数据技术攻关库、工业数据标准库、高质量行业数据集库等四大资源库 工信部启动工业数据筑基行动，开展面向人工智能赋能的高质量行业数据集建设先行先试。 结合《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引(2025版)》中重点行业数字化转型场景图谱，开展“1+4+N”体系建设，依托联合体建设重点行业数据可信互联平台，打造行业数据资源库、数据技术攻关库、工业数据标准库、高质量行业数据集库等四大资源库，实现N个工业数据赋能行业大模型、工业智能体等应用场景落地，总结形成工业数据深度开发利用有效路径和机制。 03....

（原标题：凯中精密“精密连接器+高性能功能材料”智能制造项目开工建设）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月6日电，3月5日，凯中精密(002823)“精密连接器+高性能功能材料”两大智能制造项目在河源市江东新区举行开工仪式。此次动工的两大项目，聚焦精密连接器与高性能功能材料，旨在响应新能源汽车、储能及未来新兴产业领域市场的高速增长需求。项目计划于今年3月全面启动建设，预计将于明年起陆续建成投产。项目全面达产后，将强化产业链垂直整合能力，提升连接器等核心精密组件的产能，加强关键材料自主供给能力。...

（原标题：安世中国致客户公告函：中国区所有员工办公账号遭禁用 已启动应急预案 当前大部分业务恢复运行）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月6日电，3月6日，安世中国发布致客户公告函称，2026年3月3日19:02起，Nexperia B.V.对中国区所有员工的办公账号进行了批量禁用，导致员工Office 365、SAP系统等关键办公环境无法正常访问，对安世中国区运营造成较大影响。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 受此影响，部分生产流程，如“客供晶圆到厂后的SAP下单转生产”环节出现中断，已在SAP中开单并进入生产流程的订单则未受影响。目前，中国区IT与业务部门已协同启动应急预案，优先恢复关键系统与生产调度。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当前，大部分业务已恢复运行，可保障基本生产运营。公司正全力降低对后续生产和交付的潜在影响。...

（原标题：AI投资逻辑重塑 新投资主线逐渐明晰）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 吴琦 刘艺文 谭楚丹图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，人工智能(AI)应用端投资叙事出现明显分化。 今年以来，美股网络安全、金融科技、人力资源服务等板块个股普遍大跌，市场对AI的极端分化预期向外传导，被称作“AI鬼故事”。 受此影响，恒生科技指数大幅调整，A股资金则向AI产业链受益领域及受冲击较小的传统行业集中，呈现明显的避险与结构性抱团特征。 AI恐慌情绪向全球市场传导 不少投资者担忧，美股“AI鬼故事”对全球其他市场的冲击究竟有多大。 申万宏源研究副总经理刘洋、计算机首席分析师黄忠煌向记者表示，“AI鬼故事”对美国市场的冲击相对更大，而中国产业复杂度高，垂类、半定制、半通用场景居多，AI Agent带来的影响利大于弊。 在平安鑫安混合基金经理林清源看来，美股的恐慌对A股不仅不是利空，反而是长期的相对利好。A股科技板块的底层资产结构以“硬件制造”为主，天然契合当前资金向“重资产、硬科技”避险的宏观趋势。 兴业证券经济与金融研究院海外研究中心总经理助理、海外TMT首席分析师洪嘉骏认为，近期美股出现的“AI鬼故事”式调整，属于情绪与估值层面的再定价，并非AI产业周期的终结。这一波动对中国AI产业整体以短期情绪传导为主，中长期反而强化自主可控逻辑，对A股、H股相关板块则呈现估值分化、赛道择优的格局。 上市公司估值体系重新定义 2026年被视作全球人工智能的决战之年。开年以来，市场围绕AI的投资格局已呈现极致分化的态势。AI对商业模式的深度重塑，以及对上市公司估值体系的重新定义，正变得愈发清晰。 鼎萨投资基金经理王东升分析，部分行业的业务模式已受到AI的显著挤压，受益行业也逐渐明晰。对投资机构而言，当前核心在于聚焦高确定性方向，做出明确的布局抉择。 站在研究视角，结合AI对垂直软件护城河的差异化冲击，兴业证券经济与金融研究院传媒行业首席分析师杨尚东划分了AI受益链、脆弱链、免疫链。受益链主要包括两类企业：一是拥有独占性稀缺数据的企业，AI进一步强化其定价权；二是AI基础设施与生态搭建者、AI原生垂直工具主体，这类企业有望成为行业聚合者并获取核心利润。脆弱链则是传统垂直软件的“搜索层”企业，护城河被AI直接摧毁，核心价值商品化，定价权大幅崩塌。免疫链则是监管合规锁定、嵌入交易环节、具备强网络效应的企业，拥有AI短期无法突破的结构性护城河，AI无法替代其核心价值。 不过值得注意的是，不少机构认为，本轮AI恐慌引发的调整既有板块遭遇错杀，亦有行业面临底层逻辑颠覆。 新的投资主线逐渐明晰 经历本轮AI恐慌后，市场新的投资主线逐渐明晰，投资逻辑也随之迎来重塑。 平安科技创新混合基金经理翟森强调，AI带来的影响，并非行业消失，而是一次深刻的价值链重构。需求依然存在，但价值将从原有中介与执行环节，向上游的算力、模型、数据，以及下游真正具备场景和闭环能力的应用集中。 面对AI带来的颠覆，林清源表示，剥离对脆弱商业模式的幻想，关注真正具有高重置成本的实体护城河。AI可以瞬间重写SaaS(软件即服务)代码、替代咨询分析，但无法凭空变出变压器、发电厂或铜矿。因此，规避风险的最佳方式是减配那些护城河仅建立在“人力密集”或“浅层数字套利”上的轻资产，AI革命的红利正在向产业链的上游和底层物理支撑转移。 华创证券计算机首席分析师吴鸣远则看好以下方向：大模型企业，MaaS作为颠覆者，近期已充分证明其角色是进攻者而非防御者；扮演模型基建角色、充分受益于模型发展的领域，如AIDB(向量数据库)、数据要素本身；以及拥有行业数据的垂直AI应用，包括AI+工业、AI+Fintech(金融科技)、AI+医疗/AI4S(科学人工智能)、AI+教育、AI+ERP(企业资源计划)等领域。 ...

（原标题：中国贸促会2月例行新闻发布会将于28日召开 介绍促进中德、中美工商界合作举措等）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯2月27日电，中国贸促会定于2月28日（星期六）上午10:00在中国贸促会礼堂组织召开中国贸促会2月例行新闻发布会。 本期内容包括：第四届链博会筹备进展，APEC工商界活动情况，今年出国展览工作考虑，促进中德、中美工商界合作举措，发布《2025年度中国营商环境研究报告》《中国博览会和展览会2026》等。...

（原标题：284只个股流通市值不足20亿元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 相较于大盘股，小市值品种具备更高的股性以及活跃度，也更容易成为行情中的核心。证券时报•数据宝统计，截至2月26日收盘，两市共783只个股流通市值低于30亿元，其中284只个股流通市值不足20亿元。总市值方面，两市共1459只个股总市值低于50亿元，其中399只个股总市值不足30亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 具体来看，目前两市流通市值最小的前3只股票分别为*ST奥维1.85亿元、*ST长药3.22亿元、*ST精伦6.40亿元。总市值最小的前3只股票分别为*ST奥维2.08亿元、*ST长药3.22亿元、*ST精伦6.40亿元。（数据宝）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 流通市值低于20亿元部分个股一览 证券代码 证券简称 流通市值（亿元） 总市值（亿元） 市盈率（倍） 申万行业 002231 *ST奥维 1.85 2.08 - 国防军工 300391 *ST长药 3.22 3.22 - 医药生物 600355 *ST精伦 6.40 6.40 - 通信 600696 *ST岩石 7.22 7.22 - 食品饮料 002808 *ST恒久 7.71 12.55 - 电子 301287 康力源 7.84 30.69 40.59 轻工制造 000638 *ST万方 7.94 7.97 - 国防军工 301309 万得凯 7.98 31.44 28.21 机械设备 001366 播恩集团 8.05 23.22 - 农林牧渔 301314 科瑞思 8.08 27.48 197.63 通信 301173 毓恬冠佳 8.44 41.72 27.03 汽车 301578 辰奕智能 8.59 30.22 105.69 家用电器 301105 鸿铭股份 8.84 26.88 - 机械设备 001368 通达创智 8.92 31.66 29.51 轻工制造 000004 *ST国华 9.04 9.48 - 计算机 600599 *ST熊猫 9.41 9.41 52.06 非银金融 001367 海森药业 9.46 36.31 30.87 医药生物 301429 森泰股份 9.52 25.56 44.23 建筑材料 301353 普莱得 9.58 29.50 35.98 机械设备 300784 利安科技 9.59 31.85 55.31 电子 301295 美硕科技 9.75 33.42 122.33 电力设备 301552 科力装备 9.75 39.00 23.87 汽车 301520 万邦医药 10.01 29.76 67.41 医药生物 603075 热威股份 10.07 98.25 29.92 家用电器 603120 肯特催化 10.11 40.43 60.22 基础化工 301388 欣灵电气 10.15 38.00 159.61 电力设备 301560 众捷汽车 10.23 51.13 62...

（原标题：56家公司业绩超预期 行业龙头引领增长）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 梁谦刚图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 业绩超预期不仅反映企业自身的经营实力，也是宏观经济环境、行业趋势和政策导向的风向标。据证券时报・数据宝统计，截至2月13日（下同），已公布2025年度业绩预告、业绩快报或年报的上市公司中，券商研报明确给予“超预期”评价的公司有56家。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 数据显示，这些业绩超预期的公司中，超过八成的A股市值超过100亿元，其中更是不乏紫金矿业、兴业银行、新易盛、中信证券、药明康德等14家千亿元市值巨头。这些头部企业正以其迅猛的成长性，重新锚定产业价值，并吸引资本向高质量发展主线加速汇聚。 以有色金属龙头公司紫金矿业为例，公司预计2025年归母净利润为510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%。报告期内，公司矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。此外，公司主要矿产品产量同比增加，其中矿产金约90吨，矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨。 据数据宝统计，从业绩增速来看，按照预告归母净利润下限（无下限则取公告数值）计算，2025年归母净利润同比增长50%以上（含扭亏为盈）的公司有33家。其中5家公司归母净利润扭亏为盈，分别为荣昌生物、继峰股份、经纬恒润-W、中泰股份、三夫户外。 荣昌生物预计2025年归母净利润约7.16亿元，同比扭亏为盈。报告期内，公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入实现快速增长。 除业绩扭亏公司外，华图山鼎、佰维存储、先导智能、世纪华通、晨光生物等归母净利润增速靠前。 华图山鼎预计2025年归母净利润为2.8亿元至4.2亿元，同比增长428.38%至692.57%。报告期内，招录类考试培训行业的市场需求持续旺盛，公司通过推行区域运营改革，将产品交付下沉至地市；公司简化招生、转化到交付的流程，提升用户体验与运营效率的策略进一步巩固了行业领先地位。 据数据宝统计，截至2月13日收盘，业绩超预期的56家公司今年以来股价平均上涨14.75%，大幅跑赢同期上证指数。闰土股份、华峰测控、菜百股份、佰维存储、富临运业等累计涨幅靠前。 闰土股份累计涨幅97.99%，排在第一。公司预计2025年归母净利润为6亿元至7亿元，同比增长181.05%至227.89%。报告期内，公司活性染料及基础化学品经营利润较上年同期有所增加，导致公司2025年经营业绩较上年同期有所好转。 资金流向方面，多家业绩超预期的公司今年以来获得融资客大手笔加仓。截至2月13日收盘，1月以来，融资净买入超1亿元的业绩超预期公司有10家。其中紫金矿业、兴业银行、中信证券、盐湖股份1月以来融资净买入均超过10亿元。 ...

（原标题：一上午，净买入超100亿港元！南向资金“扫货”港股）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 南向资金爆买。 A股市场今天（2月6日）上午低开高走，主要指数悉数翻红。盘面上，基础化工板块大涨，成为上午A股市场亮点之一。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 港股市场方面，上午恒生指数跌幅一度超过2%，后跌幅有所收窄。 在港股调整之际，南向资金大幅净买入，上午净买入超过100亿港元。 A股低开高走 基础化工板大涨 A股市场今天上午低开高走，主要指数悉数翻红，截至中午收盘，上证指数上涨0.11%，深证成指上涨0.65%，创业板指上涨0.65%，北证50指数上涨1.05%。全市场超3800只个股飘红。 主要行业板块和赛道方面，若按照申万一级行业划分，基础化工板块大涨，涨幅接近3%，板块内个股掀起涨停潮，包括金牛化工、沧州大化、百合花、闰土股份、福莱新材等在内的多股涨停。 石油石化、电力设备、纺织服装、轻工制造、有色金属等板块涨幅居前。 食品饮料、商贸零售、银行、国防军工等板块上午领跌。 概念板块方面，PEEK材料、锂矿等概念涨幅居前。 多股连续涨停 相关公司提示风险 个股方面，今天上午依然有多只个股连续涨停，相关公司普遍提示风险。 凯龙高科连续第3个交易日盘中“20cm”涨停。 凯龙高科昨晚发布公告称，公司布局具身智能赛道，目前推出的“惠灵嘉”系列机器人和灵巧手操作力智能检测设备等产品仍处于市场开拓阶段，截至目前尚未有收入确认，不会对公司经营业绩产生重大影响。敬请广大投资者注意二级市场公司股票交易风险，理性决策，审慎投资。 韩建河山连续第4个交易日盘中涨停。 韩建河山昨晚发布公告称，公司股票于2026年2月4日、2月5日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形，公司股价短期波动幅度较大。根据中证指数有限公司于2026年2月4日发布的数据，公司所属中上协行业分类C30非金属矿物制品业最新市净率为2.04倍，公司最新市净率为10.68倍，已显著高于同行业上市公司平均水平。敬请广大投资者注意二级市场交易风险。 杭州解百连续第3个交易日盘中涨停。 杭州解百昨晚发布公告称，2026年2月3日至2月5日期间，公司股票价格短期涨幅较大，公司股票交易存在市场情绪过热情形，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 杭州解百还称，经公司自查并向控股股东杭州市商贸旅游集团有限公司核实，不存在应披露而未披露的重大事项。 南向资金净买入超100亿港元 港股市场方面，上午恒生指数跌幅一度超过2%，后跌幅有所收窄。恒生指数成份股中，友邦保险、汇丰控股领跌，信义光能、药明康德、蒙牛乳业等股票表现相对较强。 恒生科技指数跌幅也一度超过2%，后跌幅有所收窄。恒生科技指数成份股中，蔚来-SW大涨，盘中涨幅超过7%。 消息面上，蔚来昨晚发布2025年第四季度的盈利预告公告。公告称，根据对公司未经审计合并管理账目及董事会目前可得数据所作的初步评估，预计公司于2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）（界定为剔除股权激励费用后的经营利润）介于约人民币7亿元（约合1亿美元）至12亿元（约合1.72亿美元），此为公司首次录得单季度经调整经营利润（非公认会计准则）。相比之下，公司于2024年第四季度录得经调整经营亏损（非公认会计准则）人民币55.436亿元。 值得一提的是，在港股调整之际，南向资金大幅净买入，上午净买入超过100亿港元。 近日，在贝莱德中国举办的2026年投资展望上，贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京表示，从长期趋势看，全球科技主线仍在演进，当前仍处于AI硬件与软件发展阶段，尚未全面渗透至各行业。港股拥有大量可与美股对标甚至替代的科技标的，且估值普遍低于美股，具备一定吸引力。预计今年科技仍将是重要主题之一。 责编：李丹...

（原标题：继“三连发”后 蚂蚁灵波开源具身世界模型LingBot-VA）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月30日，继空间感知模型、具身大模型与世界模型“三连发”后，蚂蚁灵波科技宣布开源具身世界模型LingBot-VA。LingBot-VA首次提出自回归视频-动作世界建模框架，将大规模视频生成模型与机器人控制深度融合，模型在生成“下一步世界状态”的同时，直接推演并输出对应的动作序列，使机器人能够像人一样“边推演、边行动”。 在真机评测中，LingBot-VA展现出对复杂物理交互的强适应能力。面对长时序任务（制作早餐、拾取螺丝）、高精度任务（插入试管、拆快递）以及柔性与关节物体操控（叠衣物、叠裤子）这三大类六项高难度挑战，仅需30―50条真机演示数据即可完成适配，且任务成功率相较业界强基线Pi0.5平均提升20%。 在仿真评测中，LingBot-VA在高难度双臂协同操作基准RoboTwin2.0上首次将成功率提升至超过90%，在长时序终身学习基准LIBERO上达到98.5%平均成功率，均刷新了行业纪录。 据悉，LingBot-VA采用Mixture-of-Transformers（MoT）架构，让视频处理与动作控制实现跨模态融合。通过独特的闭环推演机制，模型在每一步生成时都会纳入真实世界的实时反馈，确保持续生成的画面与动作不偏离物理现实，从而控制机器人完成高难度复杂任务。 为突破大规模视频世界模型在机器人端侧落地的计算瓶颈，LingBot-VA设计了异步推理管线，将动作预测与电机执行并行化处理；同时引入基于记忆缓存的持久化机制与噪声历史增强策略，让推理时只需更少生成步骤即可输出稳定、精确的动作指令。这一系列优化使得LingBot-VA既拥有大模型的理解深度，又具备真机低延迟控制的响应速度。 蚂蚁灵波表示，承接前几日开源发布的LingBot-World（模拟环境）、LingBot-VLA（智能基座）与LingBot-Depth（空间感知），LingBot-VA探索出一条“世界模型赋能具身操作”的全新路径。蚂蚁集团将持续依托InclusionAI社区开源开放，与行业共建具身智能基础能力，加速构建深度融合开源开放且服务于真实产业场景的AGI生态。 目前，LingBot-VA的模型权重、推理代码已全面开源。 ...

地产股爆发了！图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今天早上，A股和港股的地产股都迎来了大爆发。A股房地产ETF劲升近3%，港股弹性更大，内房股板块大涨超6%，融创中国、弘阳地产皆大涨超20%。 值得注意的是，正是因为地产股的大涨，市场迎来了三大变局信号： 一是地产股和白酒齐飞，当板块轮动到地产和白酒这类补涨资产时，市场的结构性波动可能会加大。 二是包括黄金在内的大宗商品近期持续飙升，同样反映流动性的虚拟币近期却低调很多，通胀预期可能成为AI和算力的最大变数。 三是在通胀预期被调动之时，国债的表现也让人意外，近期30年期国债期货亦明显强势，逻辑仍处于复杂的演绎当中，轮动似乎也未到“非此即彼”之时。 地产股的爆发 1月29日，房地产板块集体爆发。港股内房股持续走强，融创中国涨超20%，中国奥园涨超27%，弘阳地产大涨超22%，佳兆业集团、富力地产、万科企业、越秀地产纷纷大涨。内房股板块涨幅超6%。 A股房地产板块亦大幅拉升。珠江股份、大悦城、三湘印象、新城控股、深深房A等涨停，滨江集团、华发股份、城投控股等大涨。房地产ETF一度大涨近3%。 昨天，有媒体报道称，多家房企相关人士表示，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。 有分析人士认为，2025年12月以来，二手房增值税率下调，商业用房贷款最低首付下调，北京也再次放宽限购，政策面整体较温和。2025年四季度公募基金房地产持仓延续低配，在宽松政策预期下，看好房地产市场筑底企稳，板块配置价值凸显。 三大信号 今天上午表现最好的大类板块是房地产和白酒。这两个板块过去几年跌幅较大，而本轮市场上涨，基本上也显著落后。可以说，筹码出清比较干净。 市场轮动至此，一方面有涨幅落后，估值较低的原因。另一方面也表明，其他热门板块可能需要休息。市场结构性波动可能较大。另外，港股内房股的表现明显要强于A股，而且港股三大指数的表现近期亦有这一特征。这也可能意味着，各路资金正在增配港股。 其次，近期，大宗商品持续飙升，今早现货黄金一度涨至5600美元，随后LME伦铜涨超4%，报13616.16美元/吨。沪铜主力合约涨5%，报107530元/吨。各路商品持续轮番上涨，拉高了整个市场的通胀预期。这对于正处于高潮阶段的AI来说，并非好事。通胀预期可能成为人工智能最大的变数。 最后，从国内来看，30年期国债期货近期表现也非常好。按经典的经济学理论，若通胀上行，国债应该会有下跌。但近期市场的逻辑演绎并非如此。逻辑演绎的复杂性，似乎意味着市场的轮动并不会简单按照“经验主义”进行，市场的操作难度正在加大。 ...