超半数保险机构看好下半年A股市场 股票成首选投资资产

近日，中国保险资产管理业协会公布了2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果。本次调查覆盖宏观环境、市场判断、配置计划和收益预期四个方面，共有122家保险机构参与，包括36家保险资产管理机构和86家保险公司。

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调查结果显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，其次是债券和证券投资基金。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构有可能适度或微幅增加股票和债券投资。

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针对A股市场，超过半数的保险资产管理机构和保险公司对下半年A股市场持乐观看法，并预计下半年A股市场将震荡上行，预计上证综指大概率维持在3200点至3800点之间，两类公司下半年更加偏好投资沪深300和科创50。

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下半年，保险机构更为看好沪深300相关股票，看好医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业，关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域，认为企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素。

分析人士指出，低利率与“资产荒”背景下，权益资产成为提升长期收益的核心选择，尤其高股息标的能提供稳定现金流。

这一趋势与国家金融监督管理总局披露的最新数据相互印证，截至二季度末，保险公司资金运用余额为36.23万亿元，同比增长17.39%。其中，人身险公司和财产险公司合计投资股票的资金余额超3万亿元，较2024年同期增加近1万亿元。人身险与财险投资股票的资金占比分别达到资金运用余额的8.81%、8.33%，各自上行至2.87万亿、1955亿元，两类公司股票投资余额和占比均为2022年二季度以来高点。

港股同样备受关注，成为两类机构境外投资的优先选项，63.89%保险资产管理机构和65.12%保险公司2025年下半年最偏好港股投资。

这或与今年港股市场的高度活跃与火热表现密切相关——此前德勤《2025年中国内地和香港新股市场的中期回顾与展望》显示，上半年，港股市场表现强劲，今年新股融资总额尤其是第二季度大幅反弹，创下过去10年以来第二高。根据德勤方面统计的数据，2025年上半年，港股市场合计将有40只新股融资1021亿港元。去年同期，这一数字为30只新股、132亿港元。对比来看，今年上半年新股上市数量同比增加33%，融资总额大幅攀升673%。

德勤方面分析称，在港股上市为出海企业提供高效便捷的外币融资渠道；AI技术引爆资金对中国优质资产的热情，成为年内港股上行的主要推动力；两地监管审批速度加快，通过简化流程、降低门槛等措施提升企业上市速度；在港上市企业市场表现良好吸引更多企业关注赴港上市机会。若保持势头不变，中国香港新股市场具备有利条件和环境，在融资总额上将更上一层楼。

此外，多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度，预计10年期国债收益率将在1.4%到1.6%区间，中高等级信用债收益率在1.5%到2.0%区间。下半年看好超长期特别国债、银行永续债、可转债以及10年期以上信用债，52.78%保险资产管理机构和39.53%保险公司2025年下半年偏好配置10年以上信用债。认为经济基本面、货币政策宽松力度和市场流动性将是影响下半年债券市场的主要因素。

（综合自中国保险资产管理业协会、德勤中国）

编辑/王欣宇  徐楠

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