行业研究

（原标题：险资购金终落地 国寿平安首日实现交易）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 刘敬元图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 昨日，中国人寿在上海黄金交易所完成了国内保险机构的首笔黄金询价交易，平安人寿亦在该交易所完成了国内保险机构首笔上海金交易。两笔交易的落地，标志着酝酿多时的险资购金终于从规划走向落地。业内人士认为，险资投资黄金，不仅拓宽了保险资金的运用渠道，也为黄金市场注入了新的活力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，上海黄金交易所发布通知称，经审议，同意吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险成为上海黄金交易所会员。 此前，金融监管总局官网今年2月发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（下称《通知》），决定开展保险资金投资黄金业务试点，确定10家试点保险公司。 这10家试点保险公司包括人保财险、中国人寿、太平人寿、中国信保、平安产险、平安人寿、太保产险、太保寿险、泰康人寿和新华保险。 据了解，为落实金融监管总局有关险资开展黄金投资业务试点的要求，中国人寿前期积极开展准备工作，包括专业人员配备、制度流程建设、信息系统开发、风控体系搭建、投资运营管理等。 中国人寿表示，未来将发挥好黄金在优化组合、对冲风险、抵御通胀等方面的独特配置价值，进一步提升公司整体投资组合的长期风险收益比率。 在全球经济不确定性加大、市场波动与地缘政治风险加剧的背景下，黄金作为避险资产的价值进一步凸显。开展保险资金投资黄金业务试点，受到保险业欢迎和市场关注。 上述《通知》要求试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。试点投资黄金范围为：在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。 ...

（原标题：中国人寿集团官宣！将迎首位"70后"新总裁）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 副部级保险公司再迎重要人事任命，中国人寿集团总裁在空缺近半年后迎来新人补位。 据中国人寿保险（集团）公司（简称中国人寿集团或国寿集团）官网发布信息，2月14日上午，受中央组织部领导委托，中央组织部有关干部局负责同志出席国寿集团干部会议，宣布中央决定：李祝用同志任中国人寿保险（集团）公司党委副书记。 资料显示，李祝用，52岁，原为中国人保党委委员、副总裁。在履行监管审批等必要程序后，他将出任国寿集团副董事长、总裁。 国寿集团首位70后总裁 据券商中国记者了解，李祝用于今年春节后被考察，并有将被调任国寿集团总裁的信息传出。随着任职正式官宣，李祝用成为国寿集团首位70后“二把手”。 李祝用出生于1972年10月，高级经济师，在调任前，他是中国人保排名第一位的副总裁，在中国人保职务包括党委委员、执行董事、副总裁、机关党委书记兼合规负责人、首席风险官。 李祝用是法律专业背景，于1994年7月毕业于安徽师范大学，获法学学士学位，1998年7月毕业于首都经济贸易大学，获法学硕士学位，并于2011年6月毕业于中国政法大学，获法学博士学位。他于2017年10月起任中国法学会保险法学研究会副会长，2020年7月起任中国海商法协会会长。 回顾职业履历，李祝用是位“老人保”，1998年进入中国人民保险公司后，一直就任职于中国人保。 他于1998年8月进入中国人保系统，2003年9月至2006年3月任法律部负责人、副总经理，2006年3月至2017年3月任法律与合规部、风险管理部/法律合规部、法律合规部总经理，2013年8月至2018年7月任法律总监，2018年8月获任中国人保副总裁、2020年8月获任执行董事，曾任中国人保董事会秘书。他还兼任中诚信托董事长，人保香港副董事长。 中国人寿集团是国有大型金融机构之一，由财政部持有90%股权、全国社保基金理事会持股10%。2012年，中国人寿集团公司领导班子划归中央管理，由中央任命。该集团下设8家一级子公司（含上市公司中国人寿），业务涉及保险、投资、银行三大板块。2024年，该集团合并营业收入突破1.1万亿元，合并保费收入超8200亿元；合并总资产近7.5万亿元，管理第三方资产规模突破3万亿元。 确定新战略欲再上一个大台阶 中国人寿集团上一任总裁为蔡希良，他于2024年8月升任中国人寿集团党委书记，后出任董事长。升任该集团“一把手”后，蔡希良讲话提到要“认清形势、抢抓机遇”，他的执掌思路也渐明。 在1月份召开的2025年工作会议上，中国人寿集团提出了新的“333战略”，明确国寿未来五年发展定位、目标任务和关键举措，旨在以进一步全面深化改革推动自身高质量发展再上一个大台阶。 其中，“打造保险保障和财富管理两大核心驱动力”“培育三大新增长极”“打造三大新上市平台”的多个新提法让这家大型机构未来数年的发展颇具看点。 三大新增长极中，除保险业普遍重视的养老、健康外，还包括理财。国寿体系如何基于保险主业去做理财业务，进而在财富管理领域有所作为，是下一步看点。 三大新上市平台提出后也很受关注。该集团提到，“统筹内涵式发展与外延式增长，整合系统内外部资源，围绕做强做优核心主业开展资本运营”。 在中国人寿集团体系内，寿险子公司中国人寿（601628）已上市，是全球最大的单一寿险公司，总市值居于全球保险公司前列；成员单位广发银行也曾有上市计划。此外，该集团还有资管、财险、养老险、另类资管、健投公司等子公司。在鼓励并购重组背景下，新上市平台是否也有更多方式实现？ 在确定新战略后，中国人寿集团官网简介已悄然更新，其提到，“致力于为客户提供从摇篮到传承、全生命周期的一揽子全方位金融保险服务”。 四大副部级保险一、二把手均到位 随着中国人寿集团迎来二把手，四大副部级保险公司的一、...

（原标题：权益类超八成赚钱！2024年保险资管产品业绩盘点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2024年，A股市场上演了近五年来最激烈的多空较量，总体震荡上行；利率大幅下行，债市走牛。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国银河证券基金研究中心数据显示，2024年股票基金、债券基金、混合基金的平均净值增长率分别为9.15%、4.74%和3.76%。 相形之下，保险资管产品业绩如何？保险资管业近年发力第三方资管业务，组合类保险资管产品是重要抓手，截至2023年末，组合类产品规模已达6.38万亿元。通过部分公开净值数据的组合类保险资管产品，外界亦可窥探这类资管产品的整体表现。 据Wind数据统计，2024年公布了投资回报数据的权益类、混合类、固收类保险资管产品共计1190只。其中，210只权益类产品平均收益为7.8%，183只混合型产品平均收益4.8%，797只债券型产品平均收益4.42%。 具体来看，哪家机构产品回报较高？券商中国记者回顾了过去1年、3年和5年的情况。 权益类：超八成产品赚钱，最高斩获50.68%收益 2024年的权益市场跌宕起伏，A股总体震荡上行，上证综指全年收涨12.67%，创业板指收涨13.23%，科创50指数收涨16.07%。在此背景下，向来遵循稳健投资的保险资管交出了怎样的答卷呢？ Wind数据显示，在公布了2024年净值回报的210只权益类保险资管产品中，有173只产品收益为正，其余37只产品为负，平均回报为7.8%。 收益最高者是成立于2018年2月的太平洋卓越沪港深新动力，经历牛熊之后，这只产品在2024年斩获50.68%的收益，甩开第二名近20个百分点的差距。 从收益分布来看，券商中国记者注意到，2024年内回报超30%的权益类保险资管产品有3只，超20%的有18只，另有55只权益类保险资管产品收益介于10%～20%之间。 跌宕起伏的市场中，还是有一些产品没有踩准节拍。Wind数据显示，有12只权益类保险资管产品年内亏损比例超过10%。 如果将时间窗口拉长，权益类保险资管产品整体表现如何？ Wind数据显示，153只披露近三年投资回报的权益类保险资管产品中，有139只收益为负。与此同时，卓越财富股息价值股票型、国寿资产－中证红利及人保资产安心通港11号等3只产品近三年投资回报在20%以上。 从5年期来看，情况好很多。Wind数据显示，有93只权益类保险资管产品公布了近5年投资回报。其中，72只产品收益为正，21只产品收益为负。诸多产品在这个周期中取得良好回报，排名第一的阳光资产－周期主题精选近5年投资收益高达188.68%，泰康资产－周期精选及生命资产-富盈1号近5年投资回报也超过90%。 业界观察人士提示称，理财产品投资既要看总增长率也要看当期表现，如果购买时机不当，也容易蒙受收益损失。数据显示，部分产品一年收益抢眼，但拉长时限重归平淡甚至亏损；亦有产品长期表现良好，但在市场情况相对较好的2024年丢盔卸甲。 固收类：收益率平均4.42%，10只产品回报超15% 固收类产品是保险资管产品的“大头”，在各类型产品中数量最多。Wind跟踪的产品中，797款固收类保险资管产品中，2024年回报率中位数4%，算术平均回报为4.42%，整体表现属近年较好水平。 在2024年债券牛市、股市波段行情以及可转债、公募REITs波动等因素综合影响下，固收类产品收益率差距较大，最高达28.80%，同时也有多款产品收益为负，最低为-11.16%。 在797款固收产品中，收益率最高的前十款产品都取得15%以上的回报率。其中，有5款产品收益率超20%，包括：英大资产－稳利创赢...

（原标题：低利率下金融机构发债忙！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近年来，随着债券市场利率持续下行，银行、保险等金融机构掀起了一股“补血”狂潮。 Wind数据显示，2024年商业银行次级债券的发行规模接近1.90万亿元，其中，二级资本债券及永续债（简称“二永债”）的发行规模接近1.67万亿元，创有记录以来新高。保险公司也通过发债“补血”，2024年的发债规模再次突破千亿元大关，同样创有记录以来新高。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 多位分析人士向证券时报记者表示，当年市场环境下，发债成为挂牌机构融资的重要途径，而债券市场利率的持续下滑融资成本走低，进一步推动了银行、保险等金融机构加速发债的进度。 银行“二永债”发行规模大增 在旺盛的资本补充需求之下，2024年商业银行“二永债”的发行规模接近1.67万亿元，远超2022年和2023年的发行规模。 Wind数据显示，2024年，商业银行“二永债”合计发行143只，发行总额为16662.9亿元，较2023年的11157.9亿元以及2022年的11941.55亿元实现明显增长。其中，商业银行二级资本债券发行总额9615.90亿元，永续债发行总额为7047亿元。 对于“二永债”2024年发行规模大幅提升的原因，惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如向记者表示，中资银行，尤其是5家全球系统重要性银行，积极通过发行“二永债”等资本工具补充资本，主要有以下三个方面原因：首先，由于支持实体经济的需要，银行需要保持一定的规模扩张或者支持特定行业的贷款重组，从而导致风险加权资产增速上升，但盈利能力的承压又将制约银行内生资本的积累速度，由此导致资本压力上升；其次，大型银行面临的资本要求逐步上升，中国5家全球系统重要性银行的外部总损失吸收能力（TLAC）风险加权比率自2025年1月起应达到16%，自2028年1月起应达到18%；最后，再融资需求也推升了中资银行的资本压力。2019年至2022年期间发行的资本工具再融资规模大概在每年1.3万亿元左右，这部分资本工具从2024年开始逐步到期，进一步推升了中资银行的资本发行需求。 资本是银行发展生命线，通过合理资本补充，有助于增强银行风险抵补和信贷扩张能力，并且大行稳健经营利好金融体系稳定等。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华接受记者采访时指出，近年来银行面临经营环境极具挑战，由于银行持续让利实体经济，导致普遍内源性资本补充能力有所下降，客观上需要合理增加外源性资本补充。 值得一提的是，2024年，债券市场利率持续下行，也提高了商业银行发债的意愿。排排网财富理财师姚旭升对记者指出，2024年债券市场利率持续走低，银行出于成本考虑，选择在此时发行“二永债”降低资金成本，降低净息差收窄的压力。此外，2024年是商业银行永续债创设以来的首度赎回期，银行为保持资本充足率，需要续发“二永债”以替换到期债券。 险企发债规模创新高 持续的低利率环境和疲软的市场需求，考验保险公司提升资本充足率的能力，因此，保险公司也在积极发债“补血”。 Wind数据显示，2024年，保险公司合计发行17只债券，总发行规模达1175亿元，再次超过千万亿元大关。其中，头部险企是发债主力，中国人寿发行资本补充债350亿元，为2024年险企发债单次发债规模最大的一笔；平安人寿、人保财险、新华人寿、平安产险等险企单次发债规模不低于100亿元。从保险公司发债的类型看，主要为资本补充债和永续债。 对于保险公司持续大规模发债的原因，惠誉评级亚太区保险机构评级高级董事王长泰向记者表示，由于资本市场波动、持续的低利率环境以及保险需求疲软，运营盈余增长放缓，导致保险公司在过去两年中提高偿付能力充足性的能力受到抑制。另外，监管层在自2022年1月1日起实施的偿二代（C-ROSS）二期修订了对保险公司核心资本的计算定义。因此，寿险公司在偿二代二期实施后的核心偿付能力比率普遍下降。一些偿付能力缓冲较弱或增长动力较高的保险公司寻求通过发行资本补充债或永续债来加强其综合或核心偿付能力的充足度。 不过，相对于银行、保险等金融机构，券商2024年的发债规模却出现缩水。Wind数据显示，2024年券商境内发债规模为1.31万亿元，相比2023年的1.50万亿元缩水了近1900亿元。 对此，优美利投资总经理贺金龙向记者表示，券商发债缩水一方面是基于资本市场盘整，IPO和再融资业务较少，经纪业务下滑，对补充资本需求减弱。另一方面尽管低利率...

（原标题：金融监管总局印发！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月20日，国家金融监督管理总局办公厅印发《保险资金运用内部控制应用指引（第4号―第6号）》。 其中提出，保险集团（控股）公司、保险公司开展股权投资，应当符合金融监管总局规定的资质条件，股权投资管理能力达到规定标准。保险公司开展股权投资，至少要关注资产负债错配风险、市场风险、流动性风险、法律合规风险及操作风险等。保险公司开展股权投资，应当遵循相关法律法规及监管要求，建立覆盖底层资产的关联交易控制机制，履行关联交易审批及信息披露、报告等职责，防止股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等利用关联交易损害公司的利益。保险公司不得将直接或间接股权投资作为通道，变相突破监管规定，违规为关联方或关联方指定方提供融资。 重大股权投资的商务谈判，要特别关注派出董事、监事、经营管理层或关键岗位人员与公司持股比例的适应程度，通过行使表决权或参与被投资企业的经营决策，发挥股东影响力，加强主动风险控制，确保对被投资企业的控股权或者控制力，维护投资决策和经营管理的有效性。 保险公司开展间接股权投资，要跟踪评价投资机构履职情况，要求投资机构采取有效措施提升企业价值，实现收益最大化目标。 保险机构开展金融产品投资，应当根据监管要求、投资需求、负债特性、偿付能力、风险偏好、投资管理能力和风险管理能力等因素，合理设定金融产品投资的配置比例，并履行相应的内部审批程序。对于不符合偿付能力监管规则豁免穿透条件的金融产品，保险机构要按照穿透原则识别金融产品的底层资产，把握金融产品的风险收益特征。 保险公司开展不动产投资，应当遵循相关法律法规及监管要求，建立覆盖底层资产的关联交易控制机制，履行关联交易审批及信息披露、报告等职责，防止股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等利用关联交易损害公司的利益。 全文如下： 国家金融监督管理总局办公厅 关于印发《保险资金运用内部控制应用指引 （第4号―第6号）》的通知金办发〔2024〕122号 各金融监管局，各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司： 为进一步加强保险资金运用内部控制建设，提升保险机构资金运用内部控制管理水平，有效防范和化解风险，金融监管总局制定了《保险资金运用内部控制应用指引（第4号―第6号）》，现予印发。请各公司按照指引内容完善制度，强化内部控制管理，切实防范风险。 国家金融监督管理总局办公厅                                 2024年12月6日 （此件发至金融监管分局与地方法人保险业金融机构） 保险资金运用内部控制应用指引第4号 ――未上市企业股权 第一节  总则 第一条 为促进保险资金运用规范发展，有效防范和化解风险，维护保险资金安全，依据《保险资金运用管理办法》《保险资金运用内部控制指引》及相关规定，制定本指引。 第二条 本指引所称未上市企业股权，是指依法设立和注册登记，且未在证券交易所公开上市的股份有限公司和有限责任公司的股权（以下简称股权），包括直接股权投资和间接股权投资。 第三条 保险集团（控股）公司、保险公司（以下简称保险公司）开展股权投资，应当符合金融监管总局规定的资质条件，股权投资管理能力达到规定标准。 第四条 保险公司开展股权投资，至少要关注资产负债错配风险、市场风险、流动性风险、法律合规风险及操作风险等。 第五条 保险公司开展股权投资，应当遵循相关法律法规及监管要求，建立覆盖底层资产的关联交易控制机制，履行关联交易审批及信息披露、报告等职责，防止股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等利用关联交易损害公司的利益。保险公司不得将直接或间接股权投资作为通道，变相突破监管规定，违规为关联方或关联方指定方提供融资。 第六条 保险公司开展股权投资，要建立分工明确的决策与授权体系，严谨高效的业务操作流程，完善的风险管理制度、风险预警和处置制度以及责任追究制度，充分发挥三道监控防线的作用，相关职能...

（原标题：A股，突变！东方财富，成交天量！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 A股回调。 今日A股市场大幅低开，创业板指数开盘跌近5%，而港股恒生指数高开1.74%，恒生科技指数涨2.64%。 盘中A股主要指数进一步下探，截至中午收盘，上证指数跌超5%，深证成指跌超6%，创业板指跌超7%。港股市场转跌，截至发稿，恒生指数跌近2%，恒生科技指数跌超1%。 此外，富时A50指数期货跌近3%，早盘一度涨超3%。 A股大幅低开 A股市场今天低开，上证指数开盘报3427.22点，下跌62.56点，跌幅1.79%；深证成指开盘报11158.99点，下跌336.11点，跌幅2.92%；创业板指数开盘报2426.75点，下跌123.52点，跌幅4.84%。 盘中指数进一步下探，截至中午收盘，上证指数跌超5%，深证成指跌超6%，创业板指跌超7%。 行业板块和赛道方面，多数板块下行，传媒娱乐、旅游、电气设备、日用化工、电器仪表、保险、房地产等板块跌幅居前。 作为行情的风向标，券商板块开盘亦下跌，不过跌幅较多数板块要小，部分券商股进入连续竞价后逆势上行，9点40分之后该板块逐渐翻红，一度涨近5%，随后再度回落翻绿。 其中，东方财富早盘低开，随后直线拉升翻红，一度涨近15%。截至中午收盘，该股涨超7%，成交额突破600亿元，再创历史成交金额纪录。 与此同时，中信证券成交额突破300亿元。 此外，银行、保险股全线调整，中国人保、中国太保、中国人寿一度跌停，平安银行、中信银行等跌幅居前。 消息面，根据中国结算的安排，对于10月1日（周二）至10月8日（周二）提交申请的新开证券账户，于10月9日（周三）起可用于交易。据悉，根据此前工作安排，10月7日起，中国结算正式恢复开放统一账户平台和身份信息核查系统等渠道权限，包括提供身份核查照片返回功能，支持网上开户审核。其中，为持续满足开户需求，身份信息核查系统反馈较平时特别延长3个小时，其他依照正常时间关闭。 另外，隔夜热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌6.85%。老虎证券跌超16%，金山云跌超14%，富途控股跌超13%，哔哩哔哩跌超12%，携程跌超10%，理想汽车、蔚来跌超8%，京东、百度、小鹏汽车跌超7%，阿里巴巴、爱奇艺跌超6%，虎牙、拼多多、腾讯音乐、网易跌超5%，新东方、唯品会跌超4%。 兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，现在对中国股市，无论是A股还是港股都不只是一个触底反弹，可能是一个更乐观的反转逻辑。但他也提醒，可能很快就会迎来大波动和大分化，建议放眼中期，买那些最好的标的，赚时间的红利。 港股高开 港股市场上午高开，恒生指数高开1.74%，恒生科技指数涨2.64%，重回4800点之上。 盘中港股市场转跌，截至发稿，恒生指数跌近2%，恒生科技指数跌超1%。 对于港股后续走势，中信证券认为，9月24日政策组合拳推出以来，港股涨幅显著，多重指标均表明港股投资者情绪十分火热。外资也呈现出显著增配港股市场趋势，9月16日以来的短短半月间累计流入606亿港元。尽管经历一轮快速上涨，港股当前估值水平无论比较全球市场还是历史情况仍处在具备较高性价比的位置，尤其成长及大金融板块当前的估值更是处于较低的历史分位。中信证券判断，虽然逼空交易推动的上涨最快的阶段或已过去，但在政策逐步落地且投资者情绪依旧“兴奋”的背景下，港股难言已阶段性触顶，其估值修复行情有望延续至11月初。 中金认为，本轮反弹行情的启动也来自美联储降息为国内政策打开空间，国内政策宽松从而形成共振，因此整体行情在一定程度上也类似2019年。9月中旬以来，外围环境上美联储“非常规”降息50bp提振市场情绪，对应港股分母端修复；内部环境上，金融三部委政策和中央政治局会议超预期点燃市场情绪，核心在于首先通过诸多金融政策直接鼓励私人部门加杠杆（股市与房地产），其次更多强调民生与消费，传递了与以往不完全相同的信号与思路。市场接下来的走势也更加取决于后续政策尤其是财政发力的力度与速度。 张忆东认为，现在对中国股市，无论是A股还是港股的判断是，这不只是一个触底反弹，可能是一个更乐观的反转逻辑。张忆东在10月7日的一场线上交流会上表示，“疯牛的历史使命已经完成，后面需要让节...

　　利好政策一项接一项，资本市场“涨声”一片。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　9月26日，中共中央政治局召开会议提出，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。当天，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》(以下简称《指导意见》)。 　　9月24日，在国新办举行的发布会上，一批稳增长政策集中推出或“预告”。随后，相关政策细则渐次落地。其中，创设证券、基金、保险公司互换便利，积极支持保险资金在内的各类资金加大入市力度，鼓励支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金等举措，备受市场关注。 　　保险机构积极响应，表示将深入研究互换便利业务的运用场景，适当增加股票整体配置规模；同时，对进一步做好耐心投资，践行“长钱长投”理念，险资期待进一步细化长周期考核等配套制度。 　　适当增加 　　股票整体配置规模 　　一系列稳增长政策，持续改善市场环境，提振各方信心。保险机构积极响应，表示将加大入市力度，践行“长钱长投”理念。 　　“用好政策工具，适当增加股票整体配置规模。”中国人保表示，9月24日，国新办发布会积极加码总量政策，综合运用下调存款准备金率、降低政策利率、引导贷款市场报价利率下行等多种货币政策工具，为实体经济营造更加良好的货币金融环境，进一步凸显货币政策的支持性，将对资本市场的健康发展产生积极影响。 　　中国人保旗下人保资产相关负责人表示，将紧扣国家政策鼓励方向，围绕服务“五篇大文章”，通过项目投资参与基础设施建设、盘活存量资产，进一步支持经济稳定增长。坚定高质量发展转型，创新发展ABS业务。积极落实长期考核导向，体现保险资金耐心资本定位。 　　中国平安表示，将以高质量发展为导向，积极响应国家政策，进一步提升保险服务实体经济能力和水平。保险资金具备周期长、稳定性强的特征，能够更好地对接高质量发展相关的新兴产业和领域。中国平安坚定看好中国经济的未来，将坚持“战略定力、穿越周期；战术机动、未雨绸缪；配置均衡、分散风险”的投资原则，继续提升国家政策推动的新质生产力相关的成长板块的配置权重，体现“耐心资本”的应有担当。 　　近年来，我国机构投资者持续加大A股市场布局。据证监会主席吴清介绍，到今年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元，较2019年初增长了1倍以上，占A股流通市值比例从17%提高到22.2%。业内人士认为，随着相关政策尤其是“长钱长投”政策的持续改善，资本市场生态将持续向好，接下来，机构投资者有望继续加大资本布局力度，更好发挥“压舱石”“稳定器”的作用。 　　提升资本市场 　　流动性水平 　　一个健康的资本市场，离不开各方资本特别是耐心资本的积极参与。为提升相关机构的资金获取和股票增持能力，增强资产的流动性，为股市注入更多“源头活水”，9月24日，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展，第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。 　　保险界人士热烈响应。中国太保集团首席投资官苏罡对《证券日报》记者表示，央行创设互换便利，彰显了国家对于维护金融市场稳定、促进资本市场健康发展的坚定决心。该政策将拓宽机构资金来源渠道、提升市场流动性并提振信心。证券、基金、保险公司通过资产质押从中央银行获取流动性，将大幅增加这些机构的资金获取能力，这些增量资金的注入将直接提升资本市场的整体流动性水平，有助于市场交易的活跃和价格发现功能的发挥。同时，央行通过这一政策工具，表明其维护市场稳定的决心和能力，有助于增强投资者信心，促进资本市场的稳定发展。 　　苏罡表示，一直以来，中国太保秉持“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”的投资理念，紧跟国家政策导向，积极支持实体经济，服务国家战略。将结合公司投资策略深入研究互换便利业务的运用场景，充分发挥长期资金、耐心资本在资本市场中的作用。 　　国寿资产表示，其长期以来践行“长期投资、价值投资、稳健投资”的投资理念，持续加大权益投资力度，为资本市场培育价值投资理念、稳定市场预期发挥了重要作用。当前，保险资金投资新质生产力，是从国家战略中寻找潜在优质资产、分享经济转型长期回报、对冲利率下行的良好布局机会，国寿资产将加大深度研究，深化产业认知，根据市场变化控制投资节奏，提升权益投资胜率。 　　燕梳资管创始人之一鲁晓岳对《证券日报》记者表示，互换便利政策工具将带来大量增量资金入市，保险行业存在大量因举牌等纳入长期股权投资的股票资产、长期持有的股票ETF等，粗略预计此举可盘活保险行业存量资产超过3万亿元，大幅提高保险资金运用质效。 　　“长钱长投”政策 　　持续完善 　　将资金...

（原标题：三中全会吹响全面深化改革号角 首席经济学家第一时间“划重点”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 许盈 马传茂 张艳芬 杨卓卿 邓雄鹰 刘敬元图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月18日，《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》（以下简称《公报》）正式发布。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 周四晚间，来自证券、银行领域的首席经济学家第一时间进行解读，多家保险公司董事长也深入学习并积极发声。 明确全面深化改革总目标及时间表 全会明确了全面深化改革总目标及时间表。 全会指出，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。明确到2029年完成全会提出的改革任务，到2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化。 “全会凸显高水平社会主义市场经济体制的重要性。”海通证券首席经济学家荀玉根称，全会提出，高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障，强调“两个毫不动摇”。会议明确，各种所有制经济“依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护”，要“优势互补、共同发展”。 “我们的理解是，对于国企和国有资本，要做强做优做大，把战略功能价值放在优先位置。同时，进一步促进民营经济发展壮大，激发全社会内生动力和创新活力。”荀玉根表示。 华福证券首席经济学家燕翔表示，高水平社会主义市场经济要发挥两方面优势：一方面，要充分发挥市场经济的效率优势，涉及国企改革、发展民营经济、要素市场、公平竞争、全国统一大市场等多领域改革。另一方面，要充分发挥社会主义的体制优势，未来财税体制改革、金融体制改革、国家战略规划体系是主要看点。 更好发挥市场机制作用 青岛银行首席经济学家刘晓曙谈道：“会议提出必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，更好发挥市场化机制的作用，意味着将进一步减少行政干预，为企业特别是民营企业提供更大的经营自由度，进一步拓展企业包括民营企业发展的市场空间。” 九方金融研究所宏观研究员李枭剑表示，本次全会召开后经济领域的改革有望加速推进。本次全会对于经济领域的改革做了一系列部署，例如构建高水平社会主义市场经济体制、推进新型城镇化体制机制、稳步扩大制度型开放、完善收入分配制度等举措均与宏观经济领域相关。本次全会提出，必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性，后续我国财税、金融领域的改革有望更进一步，为中国式现代化和高质量发展的实现铺平道路。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，在构建支持全面创新体制机制方面，全会强调了“推进教育科技人才体制机制一体改革”。当前以新能源、AI等为代表的新一轮技术浪潮，正在重塑产业结构与商业生态。充分发挥人才红利优势，提升全要素生产率，是我国经济始终保持活力的重要途径，而人才的涌现需要依靠教育的改革和有效激发社会活力，这些因素全会都全面纳入了改革的考虑范畴。 强调科学的宏观调控 民生证券首席经济学家陶川分析称，全会释放的一大重要信号，在于宏观政策的系统化转变。从之前更多强调财税体制，到现在强调“增强宏观政策取向一致性”、“完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革、金融体制改革”，这说明往后将更加注重宏观政策之间的协调性，以及财政、货币、金融政策的统筹。譬如央地之间的财税体制改革，可以说是“牵一发而动全身”――不仅仅涉及央地财权和事权的划分，还要与央地之间债务的分配、地方隐性债务的处理相结合，可以说财税体制不单单是财政的改革，更是一个系统性工程。 荀玉根表示，全会指出了科学的宏观调控、有效的政府治理的重要性，科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。会议强调“完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制”，主要涉及财税、金融、区域等体制改革。 “我们认为，财税改革或聚焦央地再平衡，其中，消费税改革、央地事权划分等或是重点方向。”荀玉根称。 “在当前的形势和任务方面，会议强调了宏观政策的落实、扩内需、新质生产力、民生等重要内容。现阶段，内需不足仍是制约我国经济进一步复苏的重要因素，扩内需可以从完善民生、降低贫富差距、提高居民收入及预期等角度出发，并通过新质生产力的逐步发展予以推动。”中信证券首席经济学家明明表示。 建设更高水平开放型经济新体制 “完善高水平对外开放体制机制”也是一大亮点。全会指出，开放是中国式现代化的鲜明标识。必须坚持对外开放基本国策，坚持以开放促改革，依托我国超大规模市场优势，在扩大国际合作中提升开放能力，建设更高水平开放型经济新体制。 明明谈道，二十届三中全会就对外开放提出...

（原标题：盘前有料｜上半年GDP同比增长5%；新成员“000888”来了……重要消息还有这些）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 重要的消息有哪些图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 上半年GDP同比增长5% 经济运行“势仍向好” 7月15日，国家统计局发布数据显示，上半年国内生产总值（GDP）为61.68万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。二季度GDP同比增长4.7%，环比增长0.7%，环比增速连续八个季度正增长。 国家统计局国民经济核算司司长赵同录表示，经季节调整后，二季度GDP环比增长0.7%。GDP环比增速连续八个季度正增长，经济保持了平稳向好态势。国家统计局新闻发言人谈到，放在全球坐标中观察，结合二季度国内外形势，预计上半年我国经济增速仍将保持领先，仍是世界经济增长的重要引擎和稳定力量。 观察经济运行状况，除了看经济增长，通常还看就业、物价和国际收支等宏观指标。上半年，城镇调查失业率稳中有降，平均值为5.1%，比上年同期下降0.2个百分点，尤其是二季度以来，失业率稳定在5.0%；居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，物价温和回升；国际收支也基本平衡，近年来外汇储备规模稳定在3.2万亿美元以上。国家统计局新闻发言人还指出，上半年，我国经济转型升级稳中有进，产业向“新”向“绿”转型态势更加明显，大数据、人工智能等新技术催生新的消费场景不断涌现。 首批煤电低碳化项目明年要实现全部开工 7月15日，国家发展改革委、国家能源局联合发布了《煤电低碳化改造建设行动方案（2024―2027年）》（简称《方案》）。 《方案》明确了存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设的两阶段目标。到2025年，要实现首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右；到2027年，相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低50%左右，接近天然气发电机组碳排放水平。 资金和政策方面，《方案》提出，要发挥政府投资放大带动效应，利用超长期特别国债等资金渠道对符合条件的煤电低碳化改造建设项目予以支持；对纳入国家煤电低碳化改造建设项目清单的项目，探索建立由政府、企业、用户三方共担的分摊机制，给予阶段性支持政策。 新成员“000888”来了！29日起正式发布 为便利投资者观察上海证券市场整体收益情况，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自2024年7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。 上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所上市公司在计入分红收益后的整体表现。 该指数以2020年7月21日为基日，以3320.89点为基点。该指数的样本空间由在上交所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST 证券除外。 这些公告不能错过  飞荣达：上半年净利同比预增1243.65%―1492.48% 飞荣达(300602)7月15日晚间发布业绩预告，预计上半年实现净利润5400万元―6400万元，同比增长1243.65%―1492.48%，上年同期，公司盈利401.89万元。2024年上半年，公司消费类电子业务订单量增加，毛利率提升，盈利能力增强；由于原材料价格上涨、新客户导入、部分新项目打样等因素影响，公司新能源领域毛利率有所下降；光伏逆变器和储能业务订单量下滑，营收情况未达预期；公司在通信领域市场份额增加，产能得到释放，毛利率有较大提升，盈利能力同比上涨。 会畅通讯：上半年净利同比预增905.15%―1219.26% 会畅通讯(300578)7月15日晚间发布业绩预告，预计上半年净利润1600万元―2100万元，同比增长905.15%―1219.26%。报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响额预计约1670万元，主要为转让子公司收益和政府补助。 长川科技：上半年净利同比预增876.62%―1023.12% 长川科技(300604)7月15日晚间发布业绩预告，预计上半年净利润2亿元―2.3亿元，同比增长876.62%―1023.12%。报告期内，集成电路行业总体温和复苏，细分领域客户需求提升显著，公司应用于集成电路测试领域的产品覆盖度不断拓宽，市场占有率稳步攀升，营业收入较上年同期有较大幅度增长。 宇瞳光学...

一、宏观要闻图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1.国资委：加快关键核心技术攻关 着眼产业链整体突破图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据国资委网站，6月26日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要切实发挥中央企业在新型举国体制中的骨干支撑作用，围绕破解卡点堵点，加快关键核心技术攻关，着眼产业链整体突破，压紧压实责任，加速攻关突破；积极主动融入国家攻关体系，与高校、科研机构密切合作，面向产业需求共同凝练科技问题、联合开展科研攻关、协同培养科技人才；抓好攻关成果应用推广，使更多科技成果从样品变成产品、形成产业。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2.统计局：1—5月份全国规模以上工业企业利润增长3.4% 据国家统计局，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9438.4亿元，同比下降2.4%；股份制企业实现利润总额20510.5亿元，增长1.0%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6827.8亿元，增长12.6%；私营企业实现利润总额7329.3亿元，增长7.6%。5月份，规模以上工业企业实现利润同比增长0.7%。 3.国家医保局：1-5月基本医疗保险统筹基金收入11606.17亿元 据界面新闻，国家医保局6月27日公布2024年1-5月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要指标。其中，基本医疗保险统筹基金收入11606.17亿元，统筹基金支出9328.19亿元。 自2024年起，我局公布数据为基本医疗保险统筹基金收入、支出，不含职工基本医保个人账户收入、支出。 二、行业观察 1.中期分红来了！中国人保、中国人寿同步公告 A股五大险企仅中国太保尚未表态 据券商中国，拟推中期分红的保险股越来越多。6月26日晚，中国人保和中国人寿同步发布相关公告，2024年将实施中期分红。截至目前，A股保险板块中，中国平安、新华保险、中国人保、中国人寿都安排了中期分红。 此前，方正证券研报点评保险股增加中期分红时分析，一方面中期分红有利于平滑投资者现金流、增强投资者获得感，体现出公司对股东回报的重视，以及管理层对公司经营发展的信心；另一方面中期分红也符合资本市场新“国九条”、《上市公司现金分红指引》等国家政策和监管导向。 2.年内多家上市公司出清所持银行股权 据证券日报，为聚焦主责主业，优化资产结构，年内多家上市公司公告出清所持银行股权。同时，在多地产权交易所网站及司法拍卖平台上，银行股权频频被挂牌转让。 如东莞控股此前公告称，公司拟按不低于2910.70万元的底价公开挂牌转让持有的东莞长安村镇银行5%的股权。如相关交易顺利完成，公司将不再持有东莞长安村镇银行股权。 华西能源则于今年4月份，顺利将所持自贡银行33448.789万股股份(占自贡银行股本总额的15.472%)过户给自贡市凤之华莎科技有限公司等4家接盘方。转让后，华西能源不再持有自贡银行股份。 运机集团也于今年4月份将其所持自贡银行3.30%股份出售给当地另一家民营企业——四川省刮油匠实业有限公司。交易完成后，运机集团不再持有自贡银行股权。 多位专家表示，商业银行的财务状况、风险管理能力、公司治理水平、行业地位、股权价格等均是影响银行股权交易的重要因素。中小银行应完善公司治理架构、健全风险管理体系，通过提供创新服务产品、增强自身竞争力等方式，提升自身股权的市场吸引力。 3.证监会：正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点 据界面新闻，国务院新闻办公室6月26日举行国务院政策例行吹风会，介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》有关情况。 中国证监会市场监管二司司长吴萌表示，多措并举，拓宽多元化的退出渠道。比如说，我们正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的方式向投资者进行分配，这样既丰富了退出的渠道，也有利于缓解对市场的冲击。 再如，我们先后在七个地方，包括北京、上海、广东、浙江、宁波、江苏、安徽的区域性股权市场开展私募基金的份额转让试点工作，目前已经完成私募份额转让232亿元。私募份额的质押融资316亿元，这项试点工作也将会有利于支持二手份额转让基金，也就是我们所说的S基金的进一步发展。 三、公司新闻 1.民生银行新一届董事会落定：高迎欣、刘永好、史玉柱等连任 据澎湃新闻，6月26日晚间，民生银行发布的2023年年度股东大会决议公告显示，关于选举中国民生银行第九届董事会非执行董事、执行董事的议案中，选举张宏伟、刘永好、史玉柱、宋春风、赵鹏、梁鑫杰、林立为民生银行非执行董事的议案获得通过，选举高迎欣、王晓永、张俊潼为执行董事的议案获得通过；选举第九届董事会6名独立董事的议案同样获得通过。 同日，民生银行第九届董事会第一次会议决议公告显示，选...