行业研究

（原标题：直冲“20cm”涨停！688498，一年狂飙超790%，新晋“千元股”！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日早盘，CPO概念人气股源杰科技(688498)股价站上1000元/股关口，续创历史新高，成为A股历史上第8只千元股。源杰科技盘中“20cm”涨停，触及1140元/股。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至中午收盘，该股涨近20%。时间回溯至一年前，以2025年3月20日收盘价计算，源杰科技股价最近一年累计涨幅达792%。 记者注意到，在A股历史中，累计共有7股曾经或目前股价在1000元以上，分别为中安科、贵州茅台、云赛智联、寒武纪、石头科技、禾迈股份、爱美客。 源杰科技不久前披露的业绩快报显示，2025年，公司营业收入为6.01亿元，同比增幅为138.50%；营业利润为2.14亿元，利润总额为2.14亿元，归属于母公司所有者的净利润为1.91亿元。 源杰科技表示，2025年，在人工智能技术发展持续拉动光芯片需求增长的背景下，公司基于技术积累和产品性能，优化资源配置，提升资源投入效率和经营质量，数据中心领域CW光源产品销售额实现大幅度增长，同时数据中心产品毛利率水平高于电信市场，上述因素推动公司收入及利润实现增长。电信业务板块经营情况基本保持稳定。 值得一提的是，去年，源杰科技营业总收入同比上升138.50%，营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益均同比由负转正。 源杰科技介绍，2025年，公司收入增长，主要系数据中心业务收入增长，占公司整体的收入比例提升，公司整体产品结构的进一步优化，加之数据中心产品毛利率较高，因而，公司的净利润水平同比增加。与此同时，公司通过私募基金间接参与股权投资，主要投资于中国境内的新一代信息技术、智能制造等高科技行业领域内具有发展潜力的企业。随着被投资企业估值上升，产生投资收益贡献。此外，去年，随着政府补助项目完成验收，确认政府补助也对净利润有一定贡献。 记者注意到，今年2月，源杰科技宣布将投资建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，项目投资总额约为12.51亿元。该项目聚焦高速光芯片领域，把握数据中心市场发展的机遇，契合数字经济发展对光通信核心器件的需求。项目建成后，将有助于公司把握市场增长机遇，满足客户在数据中心建设等领域持续提升的产品需求，增强订单交付的稳定性与响应速度。 源杰科技称，该项目依托公司IDM流程自主可控技术积淀及现有客户基础，旨在通过产能扩充与工艺优化，持续响应市场需求变化，提升公司在全球光芯片领域的市场份额与综合竞争力。 源杰科技认为，从经营发展角度看，实施该项目能够进一步提升生产效率和产品稳定性，形成稳定的高端光芯片规模化供应能力，以满足国内外客户持续增长的产品需求，这不仅有助于巩固公司在现有市场的竞争优势，也为把握行业技术升级带来的市场机遇创造了有利条件。同时，通过产能提升与工艺优化，增强公司的整体盈利能力与抗风险能力，为可持续发展奠定更坚实的基础。 今年，源杰科技一项重要资本运作是启动赴港上市计划。3月初，公司曾公告，为持续推进公司国际化战略及全球化布局，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，公司拟在境外发行境外上市股份（“H股”），并申请于香港联合交易所有限公司主板上市。 值得一提的是，3月20日，CPO、光模块概念股持续拉升，除源杰科技以外，新易盛、长光华芯、汇绿生态、铭普光磁、瑞斯康达等股价均有表现。 ...

（原标题：科兴制药与常州制药厂达成两款心血管药物欧洲商业化合作）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月20日电，科兴制药消息，近日，公司与上海医药集团子公司常州制药厂有限公司（简称“常州制药厂”），举行战略合作暨替格瑞洛片、瑞舒伐他汀钙片两款产品在欧洲多国的海外市场独家许可签约仪式，双方携手拓展欧洲市场。替格瑞洛片、瑞舒伐他汀钙片均为心血管疾病治疗药物，具备显著的临床价值与广阔的市场前景。替格瑞洛片与乙酰水杨酸(ASA)联合给药，适用于预防急性冠状动脉综合征(ACS)患者的动脉粥样硬化血栓性事件，或有心肌梗死(MI)病史且存在发生动脉粥样硬化血栓事件高风险的患者。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

01. 宏观要闻图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1、3月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心，3月贷款市场报价利率(LPR)报价为：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2、史上第八只千元股诞生！源杰科技股价1年涨近8倍 3月20日早盘，CPO概念人气股源杰科技股价盘中20CM涨停报1140元/股，续创历史新高，成为A股历史上第8只千元股。截至午间休市，源杰科技股价报1138.42元/股，以此计算，该股最近1年(2025年3月20号至今)累计涨幅约800%。 在A股历史中，累计共有7股曾经或目前股价在1000元以上，分别为中安科、贵州茅台、云赛智联、寒武纪、石头科技、禾迈股份、爱美客。其中，贵州茅台、石头科技、爱美客3股均于2021年达到历史最高价，而禾迈股份、寒武纪则分别于2022年、2025年股价创历史新高。 3、欧洲央行：维持三大关键利率不变 符合市场预期 欧洲央行将存款机制利率维持在2.00%，将主要再融资利率维持在2.15%，将边际贷款利率维持在2.40%，符合市场预期。 交易员目前认为欧洲央行到5月加息的概率超过60%；市场预计2026年累计加息约70个基点，高于周三约50个基点的预期。 02. 行业新闻 1、四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案(2026—2028年)》 据工信部3月20日消息，近日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委、国家能源局等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案(2026—2028年)》。《实施方案》聚焦节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷(热)和加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备等六类节能装备，以促进智能化、绿色化、融合化发展为主线，提出六方面内容。 2、猪价下跌+业绩承压 生猪养殖业寒意加深 据上证报，3月以来，国内生猪市场寒意持续加深：一方面，在供给过剩与需求疲软的双重挤压下，生猪价格在跌破11元/公斤关口后，持续向2018年创下的历史低点靠近；另一方面，企业饲料成本却在豆粕、玉米价格带动下不断攀升，全行业已陷入深度亏损状态。 面对持续低迷的行情，政策端开始释放“托底”信号，从下调能繁母猪存栏量调控目标、要求头部企业调减年度出栏量，到收紧养殖场扩产金融支持、推进生猪保险精准投保理赔，一套全方位的政策托底体系正逐步构建。 3、阿里宣布AI战略商业目标：未来五年，云和AI商业化年收入突破1000亿美元 在阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师电话会上，CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。 03. 板块掘金 1、兴业证券认为，中东冲突引发电解铝减产，推升铝价。近期受中东冲突影响，电解铝供应端扰动不断，推升铝价高位运行。短期来看，中东电解铝产能近700万吨，随着中东冲突持续升级，卡塔尔铝业宣布减产40%、巴林铝业宣布减产19%，若冲突延续有望支撑铝价高位运行，后续重点关注海外电解铝产能变动、金三银四需求兑现情况以及关税变化。 2、银河证券认为，证券板块估值处于低位，攻守兼备配置价值高。当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场延续“健康牛”态势确定性较高，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于低位，防御与反弹攻守兼备。 3、财通证券认为，此前在上游扩产+合规趋严+长锦控盘等多重利好催化下，油运行业已步入景气周期，当前霍尔木兹海峡通行受阻所带来的后续潜在超额补库，有望进一步驱动行业景气上行。...

（原标题：爱美客去年净利润近13亿元 毛利率保持高水位）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日，爱美客(300896.ZH)交出2025年成绩单。报告期内，公司实现营业收入24.53亿元，归母净利润12.91亿元，同比都出现一定幅度调整。不过，在行业新品密集入市、价格竞争加剧的背景下，公司毛利率保持在92.7%的较高水位。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，面对行业“内卷”加剧、产品终端价格下行等一系列压力，爱美客正在通过自主研发与产业布局的方式，为长期可持续发展注入新动能。2025年全年，公司研发投入共计3.60亿元，研发占比较上年进一步提升至18.45%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 爱美客在产品研发与管线布局方面取得多项关键进展。研发管线上，重组透明质酸酶、司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液三款在研产品均已获得国家药品监督管理局临床试验批件。上市注册方面，公司获得国家药品监督管理局核准签发的米诺地尔搽剂《药品注册证书》（规格包括2%和5%），标志着公司正式切入头部发肤健康这一增量赛道；同时，公司独家经销的注射用A型肉毒毒素产品亦于2026年1月获得药品注册证，进一步丰富商业化产品组合。 截至2025年底，爱美客共有12款III类医疗器械产品，9项Ⅱ类医疗器械产品，2款药品获批上市；同时，公司累计拥有有效授权专利210件，其中发明专利占59项。技术储备与产品矩阵成为公司应对行业变局的“压舱石”。 爱美客还通过外延并购进一步拓展业务边界，助力公司跨越行业周期。2025年3月，爱美客发布了关于收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司（下称“韩国REGEN公司”）控股权的公告，通过全资子公司爱美客国际收购韩国REGEN公司85%的股权，将AestheFill与PowerFill两款产品的全球销售纳入版图。截至报告期末，冻干粉类注射产品已实现并表，贡献营收超2.08亿元。目前两款产品已分别在全球37个和24个国家和地区获批上市。 在完善产品矩阵的同时，爱美客也在向上游产业链持续延伸。报告期内，公司通过收购成都众兴美源，在医美原料研发及生产制造环节进行部署；同时投资上海维脉，布局医美能源设备领域。 公司希望，通过这一系列动作，进一步巩固在注射填充产品市场的领先优势，更通过对研发、生产和渠道等核心资源的整合，逐步打通从原料端到终端服务的产业闭环，同时为其深度参与全球医美产业分工奠定了更坚实的基础。 从诸多动作来看，爱美客希望通过布局新产品并持续推进产品线的生态化建设，以构筑差异化竞争优势。例如，用于成人骨膜上层注射填充以改善轻中度的颏部后缩治疗的新产品“医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”（商品名：�蹇评�）于2025年5月在国内正式上市销售，与“嗨体”“濡白天使”等成熟大单品形成协同效应。 公司表示，未来随着研发管线的持续兑现与国际渠道的逐步打通，爱美客有望在巩固本土市场优势的同时，加速向全球医美产业链上游迈进。从单纯的产品输出到技术、品牌与渠道的全球整合，公司正试图在新一轮行业分化中，完成从“本土领先者”向“全球参与者”的身份跃迁。...

（原标题：上海：组织开展国家算力互联互通行业节点建设）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月20日电，上海市经济和信息化委员会、上海市通信管理局联合发布关于组织开展国家算力互联互通行业节点建设的通知。通知指出，行业节点面向本市重点行业建设算力供需对接体系机制，实现本市不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用，提升整体算力水平。行业节点建设各自服务平台，为行业内算力互联互通提供算力资源汇聚、算力标识、算力选择等市场化服务，并接入区域节点。主要包括算力互联网服务中心、算力资源汇聚、算力选择、安全保障等业务和安全管理系统。...

（原标题：铜牛信息成交额创2025年3月14日以来新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 数据宝统计，截至10:48，铜牛信息成交额20.58亿元，创2025年3月14日以来新高。最新股价下跌1.11%，换手率18.71%。上一交易日该股全天成交额为20.57亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据天眼查APP显示，北京铜牛信息科技股份有限公司成立于2005年09月21日，注册资本14080.0657万人民币。（数据宝）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 ...

（原标题：铭普光磁成交额创2025年8月29日以来新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 数据宝统计，截至11:03，铭普光磁成交额11.29亿元，创2025年8月29日以来新高。最新股价上涨10.02%，换手率24.26%。上一交易日该股全天成交额为9.13亿元。 据天眼查APP显示，东莞铭普光磁股份有限公司成立于2008年06月25日，注册资本23500.9062万人民币。（数据宝） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 ...

（原标题：山高控股：2025年预计实现净利润1.4亿元，“绿电+算力”战略锚定长期价值）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月18日，山高控股集团有限公司（香港联交所代码：00412.HK）发布有关认购票据之须予披露交易的最新进展及盈利预警公告。公告显示，公司2025年度净利润出现阶段性波动，而这一波动缘于个别历史投资事项的非经常性影响，并非核心主业经营层面的实质性变化。当前公司日常生产经营一切正常，整体经营的韧性与长期发展的潜力持续凸显。 业绩短期波动有因，战略布局亮点凸显。根据公告，集团预期2025年度将录得未经审核净利润不少于人民币1.4亿元，业绩的阶段性调整并非缘于主营业务的经营不善，而是多重非经常性因素综合作用的结果，核心归因于苏宁相关主体实质合并重整带来的一次性非经营性影响，叠加金融资产利息收入减少、所得税开支增加等因素。若无该历史事项影响，公司本年度业绩利润与去年基本持平，经营基本面保持稳健向好。 在业绩波动的背后，公司战略资产布局的亮眼表现成为重要看点。报告期内，公司按公允价值计入损益的金融资产公允价值实现超7.03亿元的大幅增长，这一数据充分彰显了山高控股在战略投资与管理方面的专业能力和精准眼光，也印证了公司资产布局的价值潜力正逐步释放，为公司整体财务表现筑牢了基础，也体现出公司在资本运作层面的深厚功底。 对于市场关注的历史认购票据追偿事项，公司始终秉持积极主动的原则，为维护公司及股东合法权益采取了一系列专业且坚决的法律行动。2021年，针对票据发行人到期未赎回票据的行为，公司分别在香港和南京提起民事诉讼，且均取得了实质性的司法判决支持：香港高等法院2022年作出判决，判令发行人支付本金、应计利息及额外利息；南京市中级人民法院2025年8月作出一审判决，确认了公司的相关债权及对无锡苏宁置业100%股权的优先受偿权，充分体现了公司高效的风险应对能力和扎实的法务风控水平。 而后续相关权益的执行环节，公司则受外部客观因素影响。2025年，南京市中级人民法院裁定批准了包括为票据提供担保的相关主体在内的38家公司的实质合并重整计划。根据《企业破产法》，经人民法院裁定批准的重整计划，对债务人和全体债权人均有约束力，即重整计划一经人民法院裁定批准，原有个别清偿途径被法定的集体统一清偿程序取代。而根据重整计划，包括公司在内的债权人则对担保财产不再享有优先受偿权，公司因此无法继续行使原股权质押项下的权利。尽管如此，公司仍积极推进后续事宜，目前重整计划的管理人已初步确认公司将获得相应现金及信托计划权益，该事项对公司当下核心主业经营无任何实质影响，公司整体业务运营始终保持正常状态。 近年来，山高控股始终明确“绿电+算力”协同发展的核心战略，深度契合国家政策导向，成为公司长期价值增长的核心逻辑，也为公司在科技革命与产业变革浪潮中抢占了发展先机。面向未来，山高控股将继续深度把握国家战略机遇与科技革命浪潮，全力抢占人工智能发展先机，以产业协同突破、资本价值提升及生态能级跃升为抓手，持续构建独具山高特色的“电算融合”新兴产业生态，同时深度融入“交能融合”及数字化转型战略，进一步释放产业协同效应，持续兑现公司核心主业的成长潜力，长期价值增长值得市场期待。...

（原标题：千亿规模“券商系”公募，董事长变更！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日，东方基金公告，经公司董事会审议通过，因工作调整，崔伟离任公司董事长职务，由公司总经理刘鸿鹏代任董事长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 东方基金表示，本次公司高管发生变更，主要基于该公司长期发展需要，是该公司治理结构不断完善、人才梯队持续优化的正常安排，该公司既定发展战略保持稳定与延续。崔伟担任公司董事长期间，勤勉敬业、恪尽职守，为公司战略发展、治理提升和稳健运营做出了重要贡献，为公司长期健康发展奠定了坚实基础。崔伟离任董事长后，将继续担任公司董事职务，为公司未来发展继续贡献智慧。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 履历显示，刘鸿鹏拥有丰富的证券、基金从业经验，在东方基金任职15年，担任公司总经理近10年。在董事会的带领下，刘鸿鹏与经营班子同心协力，实现了公司资产管理规模与综合实力的持续、稳健增长。 东方基金是一家成立超过21年的“券商系”公募基金，第一大股东东北证券，持股比例57.6%。据Wind数据，截至2025年四季度末，东方基金公募管理规模1268.19亿元，较2024年同期增加139.97亿元，增幅为12.40%，创公司成立以来新高。 从产品类型来看，非货基金保有规模1096.21亿元，较2024年末增长160.37亿元，增幅为17.14%；非货基金规模行业排名第46名。固定收益方面，东方添益、东方臻宝纯债两只基金截至去年末规模分别达到205.39亿元和174.49亿元。 主动权益方面，东方基金紧跟经济转型趋势与国家产业战略布局，聚焦新能源汽车、人工智能、高端制造、创新医疗、低碳经济等赛道，早在2018年便已提前布局人工智能、新能源汽车相关产业，逐步搭建起贴合产业发展方向的权益投资框架。 在公司治理层面，东方基金完成了核心员工持股计划落地与该公司改制工作，并搭建长效激励约束机制，旨在凝聚核心人才、稳定骨干团队，强化员工与公司的长期发展绑定，推动持有人、员工与公司三方协同发展。目前公司治理架构持续优化，经营团队稳定性较强，多数高管任职年限超十年。 在内部体系运转上，东方基金搭建了涵盖权益、指数与量化、固定收益、多元资产等领域的投研架构。同时，配套的营销服务、中台支持、系统运营及内部风控体系也处于常态化运转之中，为业务规模的平稳增长提供支持。 在具体的投研业务中，该公司表示，权益投资以基本面研究为导向；固收投资则侧重于风险控制和绝对收益策略。此外，公司正推进数字化转型，尝试将大数据、人工智能等技术应用于量化与指数投资模型的优化中，并逐步拓展多元资产配置布局，以分散单一市场波动带来的风险。 东方基金表示，未来，公司上下将继续团结一致，积极把握行业高质量发展机遇，不断提升投资管理能力与服务水平，努力将东方基金打造成为长期高质量发展的基金管理者。 责编：罗晓霞 排版：王璐璐 校对：祝甜婷 ...

（原标题：先衍生物完成1.5亿元A轮融资 加速核心管线临床推进与技术平台优化升级）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯3月20日电，近日，成都先衍生物技术有限公司（简称“先衍生物”）宣布完成1.5亿元A轮融资。本轮融资由道远资本领投，启申创投联合领投，嘉乐资本、成都科创投集团、四川省中试研发有限公司、厦门高新投、增锐铭禾等跟投，成都先导、银满基金、怀格资本、钧天创投、曹家铭、华博器械等老股东持续追投。本轮融资将主要用于推动核心小核酸产品管线的临床开发、加速肝外递送等关键技术平台的持续优化，并进一步扩充临床前产品布局、核心团队建设。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...