百亿级私募数量:量化首次超过主观策略

在市场话语权方面，主观策略私募迎来了强有力的竞争者。

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截至7月14日，百亿级私募中，量化私募数量增至41家，首次超过主观私募。更为重要的是，尽管在整体规模上量化较主观策略仍有一定的差距，但在市场成交持续活跃的过程中，量化多头策略正以极快的速度奋力追赶，今年前5个月量化多头策略规模增长超1300亿元。

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业内人士认为，在无风险收益率持续下行、私募行业生态不断净化、程序化交易监管进一步完善的背景下，私募基金行业整体规模有望不断壮大，对冲灵活、策略多样的量化私募也将步入发展快车道，权益投资生态正在发生深刻变革。接下来，如何顺势而为，持续为投资者创造价值，是每家管理人的“必答题”。

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量化与主观双双扩张

资金借基入市的步伐越来越快，百亿级私募梯队迎来显著扩张。

私募排排网最新统计数据显示，截至7月14日，百亿级私募数量达89家。而在今年2月中旬，百亿级私募数量一度缩水至80家。这意味着，短短5个月时间，百亿级私募数量增加了9家。

“今年以来发行市场回暖，产品净值也在上涨，不管是主观私募还是量化私募，管理规模都有所增长。”某资深私募研究员说。

“今年以来公司进行了新产品发行和老产品持营，净募集规模便超过30亿元，叠加净值上涨近20%，目前公司管理规模较年初增长了近50亿元。”沪上某头部量化创始人也透露，今年业绩相对亮眼的头部私募，募集规模大多在10亿元以上，部分知名管理人募集规模则超30亿元。据估算，今年以来仅头部私募新增的募资规模可能超过400亿元。

头部管理人数量扩张之下，私募整体管理规模便上一个台阶。

据中基协统计，截至5月末，存续私募基金规模为20.27万亿元，其中私募证券投资基金存续规模为5.54万亿元。而在今年初，私募整体规模为19.91万亿元，私募证券投资基金存续规模为5.21万亿元。

股票策略是私募规模增长的主力军。中信证券最新发布的研究报告显示，今年前五个月，主观股票多头策略、量化股票多头策略以及股票中性策略规模合计增长超2500亿元。

日益接近的差距

主观与量化私募的规模差距正在快速拉近。记者从私募排排网获悉，截至7月14日，百亿级量化私募的数量增至41家，而当前百亿级主观私募数量为40家，为历史上百亿级量化私募数量首次超过百亿级主观私募。

截至2024年末，百亿级量化私募和百亿级主观私募分别有33家和46家。可见，在2025年半年多的时间里，百亿级量化私募和主观私募的数量差距快速缩小，并于7月实现反超。

从发行数据来看，量化私募追赶的态势更加明显。

私募排排网最新统计数据显示，上半年新备案私募证券投资基金数量高达5461只，较去年上半年增长53.61%，较去年下半年增长100.48%。具体来看，量化私募新备案产品达2448只，占备案总量的44.83%，较去年上半年增长67.10%，较去年下半年增长超100%。其中，股票量化策略新备案产品达1715只，占量化私募备案产品数量的70.06%。

与此同时，在上半年备案新产品数量前十的私募名单中，9家为量化策略管理人，1家为主观与量化结合的私募。

谈及量化私募的快速扩张，业内人士纷纷将其归因于基础市场表现、低利率环境的支持。

融智投资FOF基金经理李春瑜认为，除了小盘股成交活跃，今年以来市场整体流动性有所改善，为量化模型提供了良好的运作环境，量化私募业绩普遍亮眼，且近3年来量化策略波动相比于主观策略更平滑。同时，无风险利率持续下行过程中，稳健型资产愈发稀缺，对冲灵活的量化策略相比与主观策略更显优势，获得了机构青睐。

争夺话语权成长必考题

如上所述，昔日略显小众的量化策略已日益成为市场话语权的有力争夺者。

“七八年前不太会有人把量化私募放到和景林、高毅等头部主观策略私募同等地位上去看待，毕竟业内鲜有百亿级别的量化公司。”沪上某主观私募人士感慨称，如今量化私募已成为重要的参与者，并深刻影响着权益投资的生态。

多位主观策略私募人士直言，量化策略的快速扩容，使得个股对于利好和利空的过度定价愈发明显，表现在股价上便是个股波动的加大，因此基金经理的交易能力、基本面研究能力度近年来遭遇较大考验。

多位业内人士称，量化与主观私募的分庭抗礼，看似是一场话语权之争，实则是私募成长的必经之路。

卓德投资副总经理李进认为，参照海外资管行业发展脉络，量化策略的成长与发展是必然的，而在这一过程中，不仅是主观策略私募要经受考验，量化私募也将迎来大洗牌。

李进直言，随着市场机构参与者占比不断提升，市场错误定价机会将逐步减少，量化策略的有效性和可持续性受到挑战，“赌风格”的管理人将被加速淘汰出局，而能够积累强大算力和优秀人才、高效迭代策略的量化“大厂”会笑到最后。

据公开资料，近年来，或因股东纷争，或因策略失效，或因合规漏洞，多家知名量化私募逐渐掉队，甚至泯然众人。

正如某老牌量化私募人士所言，不管是主观还是量化，为投资者创造长期稳健收益，才能获得真正的市场话语权。