金融创新

（原标题：“散户交易所”菜百，为回购黄金设限）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月6日，北京多处道路开始悬挂过年彩灯，黄先生来到位于西城区的菜百首饰总店大门前，一把撩开了厚重的防风门帘，直奔这家黄金珠宝店的三层而去。他匆匆向身后的老伴说，黄金回购不在四楼了！ 菜百首饰的三层原本主营翡翠和珊瑚饰品，四层才是投资金的交易处，但最近卖金的人太多，黄金回购业务从四层搬到三层，临时搭起了“验证处”。上午10点，回购处在开店半个小时后迅速排成长队，工作人员在队末举着“回购业务验证队尾”的牌子，热闹景象不亚于四层的购金处。 这是菜百首饰实施黄金回购业务调整规则后的第一天。2月2日，菜百首饰母公司菜百股份（605599.SH，下称“菜百”）发布《调整贵金属回购业务规则》公告称，自2月6日起，对所有渠道（包括门店及线上渠道）回购业务的办理时间和交易限额进行调整。 调整主要涉及两方面：一是时间限制，明确周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所（下称“上金所”）非交易日期间，停办贵金属回购业务；二是限额管理，在可交易时段内，设置全量单日回购上限、单一客户单日回购上限及单笔回购总量上限，并进行动态调整。 菜百首饰的现场的工作人员告诉经济观察报，黄金回购业务限额在菜百并非首次，但限时是第一次，“以前我们周六日都是可以交易的，现在因为上金所周末休市，我们没办法回购锁仓，加上现在黄金价位高位震荡，市场波动加剧，风险控制的要求就相应提高了”。 2月2日发布黄金回购业务调整规则后，菜百的股价连涨四日。截至发稿，其股价最高达到28.35元/股，市值突破218亿元，均创下历史新高。由于连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，菜百在2月5日晚间了发布了交易异动公告。 限时限量回购 在金条回购业务验证处的队尾，一块“温馨提示”的牌子上写着办理回购所需的物品，但原本的黄金回购时间“每日9:30―20:00”一行已被红色的胶带遮住。当队伍里有人来询问时，现场工作人员便重复提前准备好的话术：今天是规则调整的第一天，明后天是周末，回购业务暂停办理，不要跑空了。 办理黄金回购的交易窗口新张贴了一张业务细则，标注了单人回购上限：每日个人单笔回购金额上限为1千万元，如超过该限额，菜百有权暂停该笔业务。 此外，菜百还调整了每日回购总量的限额，从以前的所有品种累计总量每日不超过200公斤，调整为黄金回购不超过100公斤、投资银条回购不超过200公斤，并新增一条“每日累计回购总金额不超过1亿元人民币”。若超过前述任一限额标准，菜百将暂停办理当日所有品种的回购业务。 在2月6日之前，菜百首饰已经历了几天的人潮汹涌。即便从2月6日起实施限时限额措施，在现场观望、询问、进行黄金交易的人依然很多，四层的购金队伍蜿蜒排到了三米开外的电梯入口处，三层的回购队伍则排到离验证处数米远的大厅另一侧。 菜百首饰总店现场的工作人员介绍，最近几天，店内出现多笔公斤级的黄金回购业务，2月2日，菜百已有部分门店公告当日回购额度已满，停止接收新单。 菜百和其他黄金珠宝品牌有所区别的一点是，营收贡献最大的业务是“贵金属的投资产品”，通俗理解就是出售金条、银条，其次才是黄金饰品的销售业务。根据菜百2024年的年报，贵金属投资产品的营收为129.06亿元，同比增长45.28%，营收占比为63.8%；其次是黄金饰品，营收为54.73亿元，同比下滑11.14%，约占其总营收的27%。 近几日，国际黄金价格经历了大幅反弹。2月3日，现货黄金从前一交易日的低点反弹，日内最高触及4934美元/盎司，单日涨幅近6%，创下自2008年来的最大单日涨幅。但之后市场情绪转弱，2月5日金价跌破4800美元/盎司，2月6日进一步回落至约4700美元/盎司附近。黄金价格的起伏下，许多投资者选择此时卖出金条或首饰黄金。 广东南方黄金市场研究中心主任、高级研究员宋蒋圳告诉经济观察报，菜百限时限额的调整是一种主动的风险管控动作：当回购业务在短期内激增，而上金所处于非交易日时，菜百的黄金交易机制无法同步锁定金价对冲风险，当黄金价格波动剧烈时，资金和风险会同时堆积，品牌往往在此时选择主动限速。 菜百限制黄金回购的规则调整并非孤立行动。近期，工商银行、建设银行等多家银行上调贵金属相关业务。2月2日，上金所发布通知，对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整，以强化风险管理。在交易所、银行和市场参与主体等多方措施共同作用下，通过提高交易成本、收紧规则等手段，帮助抑制市场过热、遏制非理性波动。 加强风控 1月30日起，菜百的股价出现连续多日的上涨。在2月5日的公告中，菜百称，因连续三个交易日内涨跌幅为22.57%，股票交易异常波动，经自查该公司目前生产经营活动一切正常，内外部经营环境未发生重大变化。 事实上...

　　截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率达80.1%；生成式人工智能用户规模达6.02亿人，普及率达42.8%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　2月5日，中国互联网络信息中心政策与国际合作所发布第57次《中国互联网络发展状况统计报告》。一系列亮眼的数据，勾勒出我国互联网发展持续向“新”而行、朝“好”迈进的生动图景。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　夯实数字基座，互联网普及更广——图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　报告显示，我国已建成全球技术领先、规模最大的信息通信网络，打通了经济社会发展的信息“大动脉”。　　我国已累计建成5G基站483.8万个，5G演进网络覆盖超330个城市，有力支撑各类网络服务的渗透；全国三分之二的地级市达到千兆城市标准，并已在部分城市开展万兆光网试点建设；开展“信号升格”专项行动，完成超过24万个重点场所移动网络的深度覆盖，持续改善网民使用体验。　　伴随网络基础设施建设持续推进，连接用户规模稳步扩大。截至2025年12月，我国互联网普及率达80.1%，较“十四五”初期提升9.7个百分点。其中农村互联网普及率为69.5%，60岁及以上网民互联网使用率达53.7%，更多群体跨越数字门槛，融入智能社会。　　AI加速应用，发展动能更强——　　AI旅行助手完成个性化行程定制、农业机器人广泛渗透“耕、种、管、收、运”全场景作业、机器人交警高效实现交通动态分流……　　从“技术积淀”到“场景深耕”，人工智能正加速融入日常生活与生产领域，成为推动社会数字化、智能化转型的重要引擎。　　报告显示，截至2025年12月，我国生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%。　　目前，人工智能应用已覆盖钢铁、电力、通信等重点行业，逐渐深入到产品研发、质量检测、客户服务等重点环节。同时，依托大数据和人工智能，产业出海迈入智能化新阶段。　　聚力数字普惠，智慧生活更暖——　　互联网等数字技术深度融入百姓生活，让民生幸福成色更足。　　截至2025年12月，我国在线政务服务用户规模达9.40亿人，“高效办成一件事”服务覆盖企业和个人的全生命周期。　　互联网医疗用户规模达4.11亿人，全国所有省份实现地市内医疗机构之间检查检验结果互认项目超过200项。　　在线教育用户规模达3.27亿人，越来越多数字教育资源上线国家智慧教育公共服务平台，让优质课程跨越山海、时时可及。　　从互联网“用得上”到智能生活“用得好”，“十四五”期间，我国互联网在覆盖广度与应用深度上取得显著进展。期待数智之光照亮更多人的幸福生活。　　策划：陈芳　　记者：王思北　　统筹：杨丽萍、林晖、杨洋　　新华社国内部出品 【责任编辑:陈听雨】 ...

  2月5日，第57次《中国互联网络发展状况统计报告》（以下简称《报告》）在京发布。《报告》显示，截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80%，数字发展成果惠及更广泛群体。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  《报告》还指出，“十四五”期间，我国互联网发展取得显著成绩，持续向“新”而行、朝“好”迈进。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  其中，新基建超前部署，夯实数字化底座。在移动网络方面，已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇以及95%的行政村已通5G，5G演进网络已覆盖超330个城市。在算力设施方面，建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1590EFLOPS，位居全球前列，有力支撑我国人工智能产业快速发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  人工智能驱动变革，塑造发展新引擎。截至2025年12月，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%；普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点。生成式人工智能正加速融入日常生活与生产领域，成为推动社会数字化、智能化转型的重要引擎。  数字技术与实体经济、社会生活各领域加速渗透融合。“十四五”期间，我国数字消费市场规模保持全球第一。2025年1至11月，我国数字消费总额达17.92万亿元，其中，线下服务消费的网络化智能化水平大幅提高，数字点餐、智能导览等数字辅助服务带来便捷的交互体验，能够触及和影响非网民消费群体，深化了互联网的连接价值。  与此同时，我国大力推进数字技术与公共服务深度融合。截至2025年12月，在线政务、互联网医疗、在线教育用户规模分别为9.4亿人、4.11亿人、3.27亿人。  《报告》认为，展望“十五五”时期，我国互联网将继续坚持向“新”以强技术、向“好”以惠民生，在支撑经济社会高质量发展、服务中国式现代化建设中发挥更加坚实深远的作用。（记者 郭倩） 【责任编辑:周靖杰】 ...

（原标题：期末考试分数不公布，就不卷了吗）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 言咏/文 近期，四川多地中小学家长通过“问政四川”平台，呼吁公布期末考试具体分数。从小学高年级到初中，不少家长感到茫然：只有等级评价，没有具体分数，如何准确了解孩子的学习情况？ 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这并非四川独有的现象。社交媒体上，各地都有类似呼声。有学校甚至“封卷”――讲完试卷即收回，不让学生带回家。家长担忧这不利于孩子知晓自己薄弱之处，有针对性地查漏补缺。  各地的做法是对国家政策的落实。2025年12月4日，教育部印发《关于进一步加强中小学日常考试管理的通知》，其中明确规定，义务教育学校日常考试实行等级评价，考试结果不排名、不公布，以适当方式告知学生和家长，坚决克服唯分数的倾向。政策初衷在于从评价端纠偏，减轻焦虑，缓解内卷。  然而，不公布分数，内卷与焦虑就会消失吗？这个为孩子好的政策，为何家长不买账？  评论区有家长反问：期末考试不公布成绩，中考能否不按成绩录取？平时模糊分数，等中考、高考时“开盲盒”吗？  这就是家长不买账的核心原因。焦虑并未消除，只是被推迟了。当中考和高考“以分数论英雄”的评价体系不变，仅在义务教育阶段淡化分数，这种做法多少有些掩耳盗铃。如果孩子长期缺乏以分数为参照的学习诊断，一旦面临中考的刚性选拔，无论是学业层面还是心态层面，都可能出现“断层”。这直指一个现实问题：温和的义务教育，如何与选拔性高中教育衔接？  教育的内卷和焦虑，从来不只是教育的问题，更是整个社会焦虑的投射。每个人都不想过紧绷而疲惫的生活，但很多时候，竞争的激烈常将人裹挟进“一起卷”的洪流，心有不甘又身不由己，所以才会有“卷又卷不动、躺又躺不平――45度人生”的段子。成年人将对竞争的焦虑，延伸为对子女教育的极致托举，无非是希望孩子能借由“好大学―好工作”的路径，换取一个相对轻松的未来。  终极的缓解之道，或许在于构建一个“无论从事何种工作，都能享有体面生活”的社会。当“好工作”的定义不再是少数光鲜岗位的专属，当技术工人、普通劳动者也能凭借诚实劳动获得充裕收入、健全保障与社会尊重时，人们对职业的想象才会真正拓宽，教育的“军备竞赛”才可能从源头降温。  然而，社会的深层变革并非一朝一夕之功。在通往更理想状态的漫长道路上，面对当下激烈竞争的现实，教育的内卷就无从改善吗？具体到“公布分数”的诉求，又该如何回应？  其实，分数本身并非洪水猛兽，它只是一个检验学习效果的中性“数字”。学生有权知晓这个数字，用它来客观评估自己的知识掌握情况。看到通过努力带来的分数提升，本身就是一种清晰的正向反馈，能帮助孩子建立对学习的掌控感。  真正的压力，并非源于数字本身，而是其所承载的外界评判。在“唯分数”导向下，教师绩效可能与平均分挂钩，低分学生容易被视为“拖后腿”；家长也常因不理想的分数而感到焦虑，并将情绪传递给孩子。因此，问题的关键不在于分数是否可见，而在于我们如何解读它。  比简单地抹去分数更重要、也更艰难的，是帮助孩子建立起对分数的正确认知。从这个角度看，横向排名也并非全然的“恶”――它提供了一个客观的坐标体系，让孩子了解自己在群体中的相对位置。教育的智慧在于，父母和老师能否平等看待处于坐标系不同位置的孩子，并引导他们超越自我。我们须警惕走入另一个极端：破除“唯分数论”，绝不是鼓励“躺平”。追求卓越始终是一种值得珍视的品质。  明确了这一点，我们便不应在“全面公开”与“完全隐藏”两个极端间做非此即彼的选择，而是可以寻求更精细、更具建设性的平衡。具体而言，对考试成绩的处理，应依据不同学段的特点采取差异化策略。例如在小学低年级，可以侧重采用描述性评价与等级制；随着年级升高，尤其在初中阶段，则可逐步增加分数反馈的透明度。但这只是技术层面的处理，更深层的出路，还是要1让成功的定义变得宽阔，从容的生活成为可能，教育的呼吸才会变得松弛，不必承载那些让其异化的沉重。 ...

（原标题：业绩暴增，投资者焦虑喊话：券商股为啥不涨？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年1月30日盘后，长江证券（000783.SZ）、东吴证券（601555.SH）、中金公司（601995.SH）、国海证券（000750.SZ）等多家券商发布了业绩预增公告。但在2月2日周一开盘时，上述券商的股价齐齐收跌，分别下跌7.04%、2.09%、0.96%和2.35%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月以来，上市券商业绩预喜，股价却遭重锤。不少券商股的投资者处在焦虑之中。时常有持有券商股的投资者向中信证券（600030.SH）等头部券商的董秘提问股价相关的问题。有投资者提问：“为何业绩一直在增长，股价却一直在跌？” 截至2月4日，已有29家券商（含上市公司控股的券商子公司）披露了2025年的财务数据或业绩预告，业绩大幅增长是主基调，中信证券的净利润突破300亿元，刷新行业新纪录；“合体券商”国联民生（601456.SH）的净利润涨幅高达406%。 今年以来，券商板块整体表现低迷，Wind数据显示，截至2月4日收盘，中证全指证券公司指数（399975.SZ）年内涨幅为-1.83%，跑输上证指数（3.36%）。 2月2日，A股整体出现回调，当日券商股随市微跌，但在2月3日，A股再度反弹之际，上证指数收涨1.29%，但券商板块仍在下跌，中证全指证券公司指数收跌0.19%。2月4日，券商股在午后集体上涨，截至收盘时，中证全指证券公司指数的49只成分股全部飘红，华林证券（002945.SZ）以5.9%的涨幅领涨行业板块，东吴证券和国泰海通（601211.SH）分别上涨3.15%、2.51%。当日，中证全指证券公司指数上涨1.33%，终于跑赢上证指数（0.85%）。 有投资者开始期待，券商板块的估值要开始修复了吗？ 28家券商业绩预喜  1月下旬以来，上市券商陆续披露2025年的财务数据或业绩预告。截至2月3日，已有中信证券、国泰海通、招商证券（600999.SH）披露的2025年净利润超过百亿元。申万宏源（000166.SZ）、中金公司紧随其后，预计最高净利润也超过100亿元。 经济观察报发现，行业竞争更加白热化，券商的营收、净利润规模排名每个季度都在变动。从已披露业绩预告的上述券商来看，2025年第四季度有部分券商在持续发力。以中信证券和国泰海通为例，2025年第三季度，中信证券仅比国泰海通证券的净利润高出约10亿元，而2025年全年的差距被拉大至20.45亿元―25.18亿元。 在一众券商业绩盈喜之时，仅有中山证券的营业收入和利润双双下滑。中山证券的控股股东是锦龙股份（000712.SZ）。2025年，中山证券投行业务和资产管理业务的手续费净收入及投资收益等核心收入项目均出现大幅下降。 此外，国投资本（600061.SH）的子公司国投证券净利润虽然同比上涨35.10%，但是营业收入却同比下滑4%。具体到业务来看，其经纪业务手续费及佣金净收入同比大幅增长40.5%至42.47亿元，但投行业务的手续费及佣金净收入同比下滑了17.3%。 目前，多家龙头券商的“成绩单”还未出炉，但多名非银分析师预计，受益于投资端改革，券商业绩持续改善，券商板块2025年将实现整体业绩高增长。国泰海通刘欣琦团队测算，2025年券商板块全年利润增速预计约达46%。 中航证券非银行业分析师薄晓旭分析称，从增长驱动因素来看，核心源于三大方面：一是市场环境显著改善，A股日均股基交易额增长，交投活跃度的提升直接增厚经纪业务佣金收入，同时两融余额稳步扩张，带动信用业务利息收入增长；二是业务结构持续优化，头部券商全业务链协同发力，中小券商聚焦特色领域转型，经纪、自营两大核心业务成为增长主引擎，贡献主要盈利增量；三是政策红利持续释放，资本市场改革深化推动IPO（首次公开发行）、再融资及并购重组业务活跃，进一步拓宽券商盈利渠道。此外，并购重组成为部分券商业绩高增长的关键抓手，行业资源加速向优质主体集中，集中度持续提升，券商行业高质量发展成效愈发凸显。 股价仍被低估？ 从业绩层面来看，中原证券非银金融团队预计，综合自营、经纪、两融、投行等业务的情况以及目前市场各要素的最新变化，预计2026年1月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回升至近12个月以来的高位，实现完美开局。 但在券商业绩回暖信号明显之时，券商板块股价却持续表现低迷。Wind数据显示，2025年，中证全指证券公司指数全年涨幅为2.54%，远低于同期上证指数18.41%的涨幅。截至2026年2月4日收盘，中证全指证券公司指数年内下跌1.83%，同样跑输上证指数3.36%的涨幅。截至2026年1月底，券商板块市净率（PB）估值为1.36倍。 中信建投非...

（原标题：因信披违规被监管警示，这家上市公司蹭热度有点“过头”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在市场追逐“商业航天”与“脑机接口”两大风口的特殊时期，上市公司披露有关信息若偏离客观事实，易误导投资者，引起了监管的高度重视。 2月4日晚间，光电玻璃精加工企业沃格光电(603773.SH)公告，公司收到上海证券交易所发布上证公监函〔2026〕0027号监管决定（以下称：决定书），上交所对沃格光电及时任董事会秘书龚庆宇予以监管警示。此次监管警示源于公司此前在互动平台的信息披露不准确、不完整，且风险提示不充分。 经查，违规事项源于沃格光电在2026年2月2日上证E互动平台上的一系列回复。当时，公司在回答投资者提问时，针对两大市场热点给出了极具“想象空间”的表述，但经监管核实，这些表述与客观事实存在重大差异。相关内容发布后，2月3日，公司股价涨停。 在CPI航天应用相关回复中，公司称其CPI膜材及防护镀膜产品于当年实现柔性太阳翼基材的在轨应用，还表示自身是国内极少数具备CPI浆料―制膜―镀膜全产业链生产能力的企业，产品技术水平处于行业领先地位，相比仍处研发或送样阶段的友商，已具备更成熟的产业化经验和大尺寸量产可行性。 然而，经监管督促，公司才在次日盘后承认，上述“在轨应用”仅涉及单颗卫星的柔性太阳翼，相关订单占营收比例不足0.1%，且后续订单周期、规模及连续性具有不确定性。由于商业航天材料属于新兴细分领域，缺乏权威第三方排名，此前关于“国内极少数”“行业领先”等判断，均是基于自身产业技术积累和应用反馈作出的自主判断。 在“脑机接口”领域，沃格光电的回复同样存在误导。公司曾称重点推进微流控生物芯片研发，产品“即将进入量产出货阶段”。但公司仅提供生物芯片所需的玻璃基板或基础结构件，并不涉及芯片设计和制造，且该业务营收占比极小。2025年度，公司在生物医疗领域的微流控相关产品累计销售收入仅10.79万美元，占整体营收比例极小，目前无法确定正式量产的具体时间。 更为关键的是，其产品应用场景实为体外诊断，例如血糖检测等，与“脑机接口”技术毫无关联，目前也无商业化销售收入。 决定书指出，“商业航天”和“脑机接口”属于市场较为关注的热点概念，沃格光电在上证E互动平台中，回复的内容未能准确反映公司CPI产品、生物芯片相关玻璃基板产品的具体应用情况、发展阶段、销售规模及对公司整体经营情况的影响，也未就未来发展存在的不确定性等情况充分提示风险，经监管督促才发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分，可能对投资者决策产生误导。 鉴于上述违规行为，上交所认定沃格光电违反了相关规定。董秘龚庆宇作为信息披露事务具体负责人，未能勤勉尽责，对违规行为负有责任，且违反了《股票上市规则》相关规定及其在《董事（高级管理人员）声明及承诺书》中作出的承诺。 根据相关规定，上交所对沃格光电及时任董秘龚庆宇作出监管警示决定，并要求公司及董事、高级管理人员对相关违规事项进行整改，深入排查信息披露及规范运作中的合规隐患，制定针对性防范措施，切实提升信息披露和规范运作水平。公司需在收到决定书后的1个月内，提交经全体董事、高级管理人员签字确认的整改报告。 根据公开资料，沃格光电以光电玻璃精加工业务起家，号称国内首家拥有“In-Cell抗干扰高阻镀膜技术”的公司。但在2018年登陆主板以来，增收不增利已成常态。公司于2018年上市，不仅上市首年业绩变脸，而且扣非后的净利润连年同比下滑（除却2023年）。 2024年，沃格光电在实现营业收入同比增22.45%至22.21亿元的同时，亏损1.22亿元，同比大幅下滑达2594.85%。比较同行业凯盛科技（600552.SZ）、长信科技（3000088.SZ）、莱宝高科（002106.SZ）业绩数据不难发现，近两年以来同行业公司利润数据恢复向好，而沃格光电持续亏损。2025年前三季度，沃格光电实现收入19.00亿元，归母净利润为-6694万元。 公司对于业绩下滑的解释是：由于传统光电玻璃精加工业务和光电子器件产品销售单价和综合毛利率有所下滑，导致传统业务毛利承压。公司加快产能投建和加快自动化产线建设，也同步导致公司研发投入、管理费用、市场推广等费用增加，对公司当期损益产生一定影响。 此外，公司近年来资产负债率加速上涨。2022年末，公司资产负债率为53.29%，2023年末上升至59.68%，2024年末为67.70%。截至2025年上半年末，公司资产负债率已达70.62%，为上市以来的最高点。...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　《新华每日电讯》2月4日刊发文章《“新农具”有新机遇！无人机、机器人首次写入中央一号文件》。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　3日对外发布的2026年中央一号文件提出“拓展无人机、物联网、机器人等应用场景”。记者注意到，这是无人机和机器人首次写入中央一号文件。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　作为智能农业装备的典型代表，无人机和农业机器人操作省心省力、作业高质高效，能有效替代人力承担繁重、重复性高的作业环节，正成为生产一线用得越来越顺手的“新农具”。近年来，我国农业现代化水平持续提升，农业科技进步贡献率超过64%。　　记者：古一平、许舜达　　编导：周梦蝶　　新华社音视频部制作 【责任编辑:凌纪伟】 ...

消费者在江西省南昌市青云谱区一家手机销售门店选购手机（2026年1月9日摄）。新年伊始，新一轮“国补”正式开始，汽车、家电、数码和智能产品等消费品以旧换新政策正式实施。新华社发（鲍赣生 摄）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除扩大内需是构建新发展格局的战略基点，夯实这一根基，对于应对当前有效需求不足挑战、推动高质量发展具有决定性意义。中央经济工作会议明确将“坚持内需主导”置于突出位置，并对优化大规模设备更新和消费品以旧换新（以下简称“两新”）政策实施作出具体部署，将其作为建设强大国内市场的关键举措。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除国家发展改革委、财政部联合印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》对“两新”政策进行系统性、针对性优化，标志着这一重大战略进入提质增效的新阶段。此次优化绝非简单的政策延续，而是基于对经济运行深层逻辑的精准把握，旨在通过财政政策的精准发力，打通供需循环堵点，激发有潜能的消费和扩大有效益的投资。无论是化解短期制约还是培育长远动能，都迫切需要将优化“两新”政策实施作为关键战略支点，从而为巩固和增强经济回升向好态势提供坚实支撑。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除优化“两新”政策实施对夯实扩大内需战略根基有重大意义新一轮“两新”政策的优化，立足于新发展阶段的历史方位，着眼于畅通国民经济循环的系统工程，从供给和需求两侧协同发力、精准施策。其深层次战略意义在于，通过一场覆盖广泛、导向鲜明的结构性改革，全面激发市场内生动力与创新活力，将我国超大规模市场优势和内需潜力，转化为推动高质量发展的强大动能。一是贯通供需双侧循环，激活经济内生动力。“两新”政策天然横跨供给与需求，是打通当前经济循环关键堵点、提升整体运行效率的核心政策工具。优化后的政策，在投资与消费两端实施精准滴灌。供给端，大规模设备更新不仅直接拉动相关领域投资，更通过聚焦先进制造、绿色智能、民生短板及消费基础设施，以增量投资带动存量资本质量升级，推动产业体系向高端化、智能化、绿色化演进，从源头上提升供给体系对市场需求的适配性。需求端，消费品以旧换新直指居民消费升级意愿，通过财政补贴有效降低高品质产品换新门槛，刺激绿色、智能消费需求集中释放。这种“以优质供给创造需求，以有效需求牵引升级”的双向互动，正是构建供需高水平动态平衡、畅通国内大循环的核心路径。二是强化标准创新引领，培育产业升级新引擎。本轮政策优化具有鲜明的“提质”导向与标准引领特征，是推动产业迭代、培育新质生产力的关键催化剂。政策通过设定清晰的能效、水效、技术及环保标准门槛，如家电补贴限定于最高能效等级、汽车更新优先支持新能源车型等，实质上是运用市场激励机制，倒逼企业淘汰落后产能、加大技术创新与设备更新投入。这为制造业转型升级树立了明确的“路标”，引导生产要素向先进领域汇聚，驱动整个产业链向价值链高端攀升。同时，政策同步强化废旧资源循环利用体系建设，不仅解决了更新换代的“后顾之忧”，更旨在培育壮大资源循环利用这一新兴绿色产业，为经济可持续发展构建新的增长支点。三是聚焦消费潜力释放，夯实经济发展根基。内需战略的根本立足点在于最终消费。我国拥有规模庞大且持续成长的中等收入群体，消费结构正向发展型、享受型、品质型快速演进。优化后的政策精准契合这一趋势：在支持范围上，囊括智能家居、适老化产品、商业设施改造等，直接回应人民对美好生活的新期待；在补贴机制上，引入按车价比例补贴、按电梯层（站）分档补贴等更为精细化的设计，更好地匹配不同层次的消费能力，提升政策普惠性与获得感。通过统一全国补贴标准、优化资金兑付流程等一系列措施，着力降低交易成本、破除隐性壁垒，确保政策红利直达消费者，从而有效激发亿万户家庭的微观消费活力，将巨大的市场潜力转化为实实在在的经济增长拉动力。四是深化市场机制改革，营造统一公平环境。强大国内市场的形成，有赖于全国统一、公平竞争的市场规则。此次政策优化在实施机制上着力凸显“全国一盘棋”，明确对汽车、主要家电及数码产品的补贴执行全国统一标准。这一规定具有强烈的“破壁”效应，旨在从根本上遏制可能出现的地区性市场分割与保护主义倾向，防止“补贴竞赛”扭曲市场信号，保障各类经营主体在全国范围内公平竞争，促进要素与商品自由流动。此外，简化申报程序、推进数据共享、试行补贴预拨等配套措施，有助于显著降低企业制度性交易成本，特别是缓解中小企业资金压力，激发其参与积极性，为扩大内需营造稳定、公平、透明、可预期的营商环境。系统推进“两新”政策优化落实的关键路径蓝图已经绘就，关键在于落实。将优化后的“两新”政策红利充分、高效、公平地转化为扩内需、促升级、惠民生的实际成效，是一项复杂的系统工程。需要强化系统思维，聚焦关键环节，加强协同联动，精准务实发力，确保政策在执行中不走样、不变形、效能不...

（原标题：对话北生所所长王晓东：创新没什么难的，创业要交学费）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 张铃 实习记者 田韫莘图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 和北京生命科学研究所（下称“北生所”）所长、百济神州创始人、维泰瑞隆创始人王晓东对话是件让人愉快的事，他说话不绕弯且直切要害，为人风趣，又自带科学家的豁达。 作为科学家的王晓东，是改革开放后中国第一批留学生中进入美国科学界最高殿堂的第一人。 作为北生所所长的王晓东，是所里科学家们的精神领袖。 作为创业者的王晓东，用“百济效应”带动了中国一大批科学家创业。 作为老师的王晓东，每年都会参与实验室的贺年MV，他笑言：“看我们MV的同学，比看我们科研文章的多得多。” 1月29日，在北生所红色四层小楼内，经济观察报记者见到了王晓东，当时，他刚刚得知维泰瑞隆两位核心高管辞职，即使还没消化完坏消息，他依然笑声爽朗：“往前走吧，一步步克服困难嘛。” 以下是对话实录： 创业，“交了不少学费” 创业之初，中国新药创制还近乎荒原，百济神州却选择了一片难啃的骨头：做抗癌药，而且要做效果最好的抗癌药，他们决心和同靶点first-in-class（同类首创）药物开展头对头临床试验。这是一次风险极高的战略抉择，而他们最终开创了新的局面。 经济观察报：现在百济神州已经是中国“创新药一哥”，它是你本人参与创办的第一家公司，在创立之初，你对它的定位是什么？ 王晓东：百济的定位是做肿瘤。大家都看过《我不是药神》这部电影，百济成立时，中国每年有400多万肿瘤新发患者，但还没有一款自己的肿瘤药。所以，当时我们会想着去做百济，主要是想弥补中国没有肿瘤药的缺憾。 创业时，其实我没想清楚，我的合作者也不太懂，我们俩人都不太懂，交了不少学费。后来，我们等于是把新药研发的整个过程都走了一遍，从实验室立项，到临床试验、注册、生产制造，再到商业化。在做的过程中，刚好是中国新药研发行业整个起来了，又有钱投进来。 经济观察报：现在还是很成功的。 王晓东：对，走通了。 经济观察报：最大的一笔学费是什么？ 王晓东：学费多了去了，没有最大的一笔、最小的一笔。 经济观察报：印象比较深的呢？ 王晓东：太多了，因为我们毕竟不懂嘛。比如，一开始药做出来，我们不会制造，就选了德国公司勃林格殷格翰帮我们做。结果，药送到那儿，对方马上给我们送回来，说根本不可能成药。当时，如果真是这样的话，那我们就死了。我们这帮科学家不认输，赶了好长时间的实验，最后证明是他们错了。这都是多危险的事儿，如果人家没错呢？ 经济观察报：百济那几年做的最重要的决策是什么，是BTK抑制剂的研发吗？ 王晓东：当然，BTK的立项和研发成就了百济，包括它做全球临床试验，做头对头，否则这个药怎么卖啊？你是第三个才做出来的。做这些都不是很容易，需要无知无畏才行。 经济观察报：后来你又创立了维泰瑞隆，它的定位是什么？ 王晓东：想做维泰瑞隆，是因为我对老龄化问题很关注。我觉得中国老龄化问题将来会很严重，我希望能够对提高老年人生活质量有所作为。 老龄化是一个全新领域，在全球都很新，这个事怎么做呢？也是要交各种各样的学费。这就相当于家里突然间生了个老二。老大是个优等生，考上清华了，隔了十来年又生个老二，结果发现老二有完全不一样的问题、各种各样的问题。 创业其实都是这样，我有时候有个理想就脑子一热。我是白羊座，特别容易脑子发热，一下子就冲动。一旦上了贼船，也不容易下来，那就只能陪着，往前走吧，一步步克服困难嘛。 经济观察报：困难克服得还顺利吗？ 王晓东：哪有顺利的（大笑）。我跟你说，我吃饭刚回来，他们跟我讲，维泰瑞隆两个高管离职，就今天。 经济观察报：是很核心的高管吗？ 王晓东：核心高管。 经济观察报：现在你是什么心情？ 王晓东：我还在消化。 经济观察报：为什么离职？ 王晓东：离职这个事儿哪能说得清楚呢？那肯定都不只一个原因。另外，现在这个行当火呀，一个做到有一定经验的人，大家都在抢。 “百济效应” 2011年至今，15年间，北生所已有7位科学家先后创业，除百济神州外，华辉安健、炎明生物、维泰瑞隆、普沐生物等以原始创新为追求的公司陆续出现并崭露头角。事实上，在北生所之外，“百济效应”早已引发更大规模的科学家创业潮。 经济观察报：前几天，你在《北生所这15年》这篇文章里提到，北生所有很多科学家把原始创新成果带到工业界，是因为“临渊羡鱼，不如退而结网”。现在，北生所的“网”结得怎么样了？ 王晓东：我觉得体系已经差不多成了。 之所以要“结网”，是因为我们做基础科研时遇到一个情况：在实验室看到的东西，除了发论文，没有别的地方可以去转化。所以，北生所建了抗体中心、化学中心，有了实验初期的东西后，就可以往前走一下，...

（原标题：居民抢购黄金理财，理财公司却变谨慎了）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 秦浩添没想到，1月30日黄金价格遭遇史诗级大跌，竟激发了居民对黄金理财产品的购买热情。 秦浩添是一家国有大行上海地区网点的理财经理。这两天，他每天要向逾20名客户介绍相关产品。 梁伟也嗅到了抄底黄金的机会，他是一家城商行理财子公司的创新业务负责人，长期关注黄金投资机会。 他认为，黄金价格回调风险已得到充分释放，未来有望再度走出新的上涨行情。此外，居民前往北京菜百柜台、深圳水贝黄金市场争相逢低购买金饰金条，也让他意识到黄金需求升温有助于推动金价企稳回升。 然而，他的抄底黄金想法，没能落地。2月3日，在公司内部资产配置例会上，风控部门否决了他的投资建议，理由是这场大跌令黄金变成高波动性资产，未必符合理财产品投资的稳健性要求。 “一次大跌，就将黄金与高波动性资产画上等号，是否合理？”梁伟在会上反问道。 当黄金价格进入高位时代，金融机构内部以收益导向的投资部门，与以稳健导向的风控部门发生了冲突。 梁伟说自己也很难判断孰对孰错。但看着COMEX黄金期货价格从4423美元/盎司快速回升并收复5000美元/盎司，他有种说不出的失落感――未来一段时间内，这种冲突若未能及时找到解决方案，将显著影响理财产品配置黄金的整体进程。 ?抢购黄金理财 秦浩所说的黄金理财产品，主要是配置一定比例黄金及黄金衍生品的“固收+”理财产品。2月2日以来，前来咨询黄金理财产品认购机会的客户明显增多。 秦浩添还注意到，前来咨询的客户中，有30%原计划通过银行渠道购买投资类金条，但他们发现投资金条早已供不应求，就转去购买黄金理财产品；另外70%的客户则是预定黄金理财产品认购额度，因为他们发现利率下行导致固收类理财产品年化收益率或将跌破2%，而黄金理财产品有望凭借黄金价格中长期上涨趋势，维持4%的年化平均收益率。一旦固收类理财产品到期，他们就将资金转入黄金理财产品。 普益标准的统计数据显示，截至2025年底，受益于黄金价格持续上涨，理财子公司存续的“黄金+”理财产品平均近一年年化收益率在4.08%左右，较同期存续的固收类理财产品年化收益率（2.24%）高出1.8个百分点。 秦浩添也在反复提醒需关注金价大起大落所带来的黄金理财产品净值剧烈波动风险，但多数客户对此不以为然，反而认为在1月底黄金价格大跌后，投资黄金相关理财产品更加安全。 一家中部地区农商行的零售业务部主管郑飞称，当地县域居民对黄金理财产品的投资意愿也比较积极。过去两天，多个网点的理财业务负责人陆续催促他尽快增加代销类黄金理财产品，因为不少客户一大早就蹲守在银行网点门口，想趁着金价回调认购黄金理财产品。 郑飞转而向合作的理财子公司询问黄金理财产品研发进度，甚至他一度建议给新发的“固收+”理财产品增添黄金投资选项。 理财公司谨慎 梁伟也从代销渠道与产品部门了解到居民对黄金理财产品的投资热度。这不仅让他笃信抄底黄金的胜算，更认为是黄金理财产品扩容的好机会。 为了抓住这个机会，梁伟曾努力过。 在2月3日举行的公司内部资产配置例会上，为了让风控部门同意自己抄底黄金的想法，梁伟做了让步――将黄金在理财产品的配置比例上限控制在10%以内，通过仓位控制，缓解金价大起大落对产品净值剧烈波动的冲击。 风控部门认为，此举未必能防范极端情况下的理财产品净值大幅回撤风险――若未来黄金价格再度出现更可怕的史诗级大跌，相关理财产品净值仍可能出现难以承受的大幅回撤。 梁伟还建议对抄底黄金操作进行结构化处理，50%的资金投向上海黄金交易所AU9999品种，剩余50%的资金投向场外黄金价差期权、黄金区间累积期权等衍生品，通过管理价格波动方式积累黄金投资收益，以此缓解金价剧烈波动对产品净值与投资风险的冲击。 风控部门依然不肯松口，理由是场外黄金期权产品同样具有高风险属性，未必起到缓释风险的作用。 风控部门拿出COMEX黄金期货在2025年10月21日与2026年1月30日分别大跌6.3%、8.3%的走势图，表明黄金价格迭创新高期间，出现大幅回调的概率与频率都双双增加，若理财产品持续加仓黄金押注金价上涨获利，反而陷入更大的投资风险。 梁伟对此一度语塞。毕竟风控部门的顾虑，有着一定的合理性。 面对风控部门的坚持，梁伟在例会上说：“在利率下行的环境下，一味秉承保守的风控理念而错失资产多元化配置机会，最终受损的是理财产品收益率，以及公司理财规模与客户青睐。” 梁伟所在理财子公司的高管对黄金的配置态度也在发生变化。去年，高管认为在理财产品资产多元化配置征途上，黄金将占据一席之地，起到分散风险与应对市场不确定性的作用，但在这次例会上，其开始强调要防范金价大起大落对理财产品净值的冲击，对黄金配置需采取更审慎态度。 不...