金融创新

（原标题：东中西部协同推进学校“阳光体育”活动启动）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据教育部网站，近日，由教育部学生体育协会联合秘书处、中国学生体育联合会主办的东中西部协同推进学校“阳光体育”活动在京启动。教育部党组成员、副部长、总督学王嘉毅出席活动并讲话。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 王嘉毅指出，习近平总书记高度重视学校体育工作，强调要坚持健康第一的教育理念，推动青少年文化学习和体育锻炼协调发展。解决当前学校体育发展“瓶颈”，需要创新发展模式。东中西部协同推进学校“阳光体育”，帮助东部“以赛塑城”，打造学校体育“发展高地”，再从东部调动资源支持西部学校体育发展，实现了互助共赢。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 王嘉毅强调，要统筹东中西部协同发力，推动“阳光体育”走深走实，让学校体育之光照亮每个角落。东部地区要发挥优势，聚焦师资、培训、设备及育人模式，对西部地区实施学校体育帮扶，实现“投资于物”向“投资于人”的深层次转变，成为滋养西部的“活水源泉”。西部地区要因地制宜、精准承接、转化资源，着力培育本土师资与特色项目。学生体协要加强顶层设计，统筹中国学生体育联合会和各级学生体育组织共同做好东中西部协同发展，优化资源配置，确保帮扶各项举措精准高效落地。 惠若琪等12位世界冠军和知名运动员受聘为阳光体育形象特使，将深入中西部薄弱地区、薄弱学校，当好专业导师和精神榜样，播撒体育火种，激发学生兴趣与梦想。无锡、延安等东西部协同推进学校“阳光体育”城市签订战略协议。...

（原标题：中科宇航IPO辅导完成 “商业火箭第一股”竞争愈发激烈）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，国内商业航天领域传来振奋消息，中科宇航技术股份有限公司的上市进程取得重大突破。1月24日，证监会公开发行辅导公示系统显示，中科宇航辅导状态已由“辅导验收”变为“辅导工作完成”，标志着该公司在迈向资本市场的道路上又迈出关键一步。 中科宇航成立于2018年12月，是由中国科学院力学研究所培育并孵化的商业航天高新技术企业，也是国内首家混合所有制火箭企业。公司业务广泛，涵盖中大型火箭研制、定制化宇航发射、亚轨道科学试验及太空旅游等核心领域，其核心产品为自主研发的“力箭”系列运载火箭。 从上市辅导历程来看，2025年8月8日，中科宇航与国泰海通证券签署协议，正式开展上市辅导工作。从备案到完成辅导，仅用时约5个月，这一速度与之前完成上市辅导的蓝箭航天不相上下。 在辅导过程中，针对与中国科学院力学研究所签署《联合研制协议》产生的“双跨”问题，项目组辅导公司进行了规范，除实际控制人继续保持“双跨”关系外，其余人员结束“双跨”关系，公司也沟通相关单位出具了说明确认文件。对于亏损合同的会计处理问题，公司根据规定对报告期内的亏损合同计提了预计负债，符合会计准则。 据上市辅导备案信息，北京鹏毅君联空间技术中心（有限合伙）持有公司27.7476%的股份，为公司控股股东。公司创始人、董事长杨毅强作为鹏毅君联的实际控制人，通过该平台行使中科宇航实际控制权。 据报道，杨毅强在航天领域经验丰富，曾担任中国运载火箭技术研究院某国家重大工程首任副总指挥等重要职务，在担任长征十一号首任总指挥期间，率团队攻克多项关键技术瓶颈，实现了我国运载火箭在快速响应与灵活发射领域的里程碑式突破。此外，中科宇航的股东还包括广州产投、中信建投、越秀产业基金等知名投资机构。 中科宇航在商业航天领域成绩斐然。2022年7月，“力箭一号”运载火箭成功实现首飞，并正式面向市场提供商业发射服务。2025年12月10日，“力箭一号”遥十一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，将9颗卫星送入预定轨道。 截至2025年底，“力箭一号”已成功完成11次飞行，累计将84颗卫星送入轨道，入轨酬载总质量超过11吨，这意味着“力箭一号”火箭已迈入规模化量产、批量化交付、常态化运营阶段，形成了“高可靠发射―规模化订单―产业链协同”的良性循环。力箭一号火箭已进入常态化发射状态，成为中国商业航天主力火箭，以及中小型卫星发射首选火箭之一。 进入2026年，中科宇航的发展势头依旧强劲。1月12日，其“力鸿一号”飞行器完成亚轨道飞行试验并成功回收载荷。这是国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验。此次任务最大高度约为 120 公里，飞行器贴着太空边缘飞行，能短暂突破大气层进入太空，但不像卫星一样绕地球整圈运动。 后续，力鸿一号返回式载荷舱将升级为轨道级太空制造航天器，可支撑多项在轨制造及前沿科学实验。 此外，中科宇航力擎一号针栓式液氧煤油发动机圆满完成摇摆及变推力试车考核，标志着公司已掌握大范围变推力核心技术，在液氧煤油发动机变推力控制技术上取得重要突破。力擎二号110吨级针栓式液氧煤油发动机也已进入关键研制阶段。公司后续还计划通过力鸿二号可重复使用飞行器，采用3台力擎一号针栓式液氧煤油发动机作为主动力，在2026年进行百公里回收技术验证。2026 年，力箭一号的发射密度还将继续提高，基本上实现月月发射。 中科宇航副总裁樊娜表示，资本是商业航天的生命线，企业早期研发需要大量资金投入，若没有早期的资本支持，难以发展起来。同时，企业需要动态匹配股权融资与债权融资的比例。在产品研发节奏方面，商业火箭行业周期长，但公司要进行整体风险管理，用不同型号的火箭有节奏地满足不同客户需求，锻炼企业商业化能力。 根据财报，中科宇航2024年实现营业收入2.43亿元，净亏损7.48亿元；2025年上半年，公司实现营业收入3624.13万元，净亏损3.11亿元。胡润研究院日前发布的2025全球独角兽榜榜单显示，中科宇航估值110亿元，排名807位。 当前，我国商业航天企业数量已超600家，覆盖全产业链环节，并催生出太空制造、太空旅游等太空经济新业态。2025年，证监会发布新规，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，商业航天是明确列示支持的领域之一。 近期，商业航天企业IPO进展消息不断，星河动力、星际荣耀、天兵科技等头部企业均更新了IPO辅导进展，1月22日，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，围绕“商业火箭第一股”的竞争愈发激烈。 行业专家认为，2026年我国在大运力可重复使用运载火箭入轨及一子级回收等方面有望迈出重要一步，未来3―5年，火箭运力紧张情况有望得到改善。中科宇航完成IPO辅导，...

（原标题：国家博物馆2026年将举办李静训特展）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国家博物馆2026年将举办李静训（李小孩）特展。李静训，又叫“李小孩”，陇西成纪(今甘肃秦安县)人，北周大将军李贤曾孙女，光禄大夫李敏之女。其自幼深受外祖母北周太后杨丽华的宠爱，一直在宫中抚养。隋大业四年(608年)，李静训于宫中离世，年仅九岁。杨丽华十分悲痛，厚礼葬之，其墓葬规格之高、出土文物之华丽，令人惊叹。 展名 李静训和她的时代”展（暂定名） 开展日期 2026年3月18日（待定） 地点 国家博物馆...

（原标题：瞄准春节购车旺季，深蓝汽车发布多项购车新政策）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月21日，深蓝汽车董事长邓承浩与《谭谈交通》IP主理人谭乔在一场在线直播中同框，围绕辅助驾驶安全、L3技术应用等热门议题展开讨论。期间，深蓝汽车发布了春节购车政策，覆盖旗下全系车型。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次发布，深蓝汽车主要带来四款长续航车型，包括科技智能中型SUV S07、长续航磁流变激光智能轿跑 L06、全球时尚电动SUV S05、科技智享中型轿车L07，每款车型均配备专属购车政策。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 深蓝汽车推出购置税限时补贴至高10000元、换购福运礼至高10000元、新春有国补至高20000元红包三项基础政策。同时，推出“金融添鸿运”方案，至高可享5年0息优惠。除核心补贴外，还有多重额外福利，到店礼、试驾礼、下订礼层层加码，精准面向消费者的新春购车需求。 具体来看，深蓝S07现购车可享至高7000元购置税补贴、5000元置换礼、3000元换购礼及至高19548元新春国补，另提供多种零息金融方案。 深蓝L06购车即享5000元购置税补贴、至高5000元换购福运礼、至高18228元新春国补，金融方案可享10万5年贷3年0息或8万2年贷0息。 下订深蓝S05，可享5000元购置税补贴、4000元超级置换礼、3000元换购福运礼、至高16908元新春国补，金融方案同样提供10万5年贷3年0息或8万2年贷0息选择。 深蓝L07购车可享5000元购置税补贴，8000元超级置换礼、至高18348元的新春国补，并提供10万5年贷3年0息或8万2年贷0息的金融添鸿运。 深蓝汽车作为中国长安旗下核心新能源品牌，肩负着新能源产业升级与技术突围的重要使命，是推动新能源产业高质量发展的关键力量。深蓝汽车认为，此次新春购车福利的推出，正是深蓝汽车践行央企使命、主动落实国家消费促进政策的切实体现。春节期间选择深蓝汽车，也就意味着将同时获得 “央企品质保障、长续航核心优势、全系限时补贴” 三重利好。...

（原标题：纳电商业化加速）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月22日，宁德时代（300750.SZ）发布新的天行轻商系列动力电池。该系列电池涵盖超充版、长续航版、高温超充版及低温版。其中，低温版是行业首款量产的钠离子电池，适配中小VAN（厢式车）及小微卡等车型。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 按照宁德时代发布的参数数据，这款钠电池单体能量密度达到175Wh/kg，在零下30摄氏度的极寒环境中可以实现即插即充。 此前的1月17日，在四川眉山甘眉工业园区，江苏众钠能源科技有限公司（下称“众钠能源”）全球首个万吨级硫酸铁钠正极材料基地正式投产。众钠能源董事长夏刚告诉经济观察报，随着眉山基地的投产，硫酸铁钠正极材料进入万吨级规模量产阶段，硫酸铁钠钠电芯的成本已降至约0.45元/Wh。 “巨头新品发布+核心材料量产”，这意味着行业已跨过概念验证阶段，进入规模化交付阶段，钠电商业化开始加速。 产业节奏形成 ICC鑫椤钠电发布的统计数据显示，2025年，中国钠离子电池产量达到3.45GWh，相比2024年的1.76GWh接近翻倍。此外，近日有市场消息称，包括LG新能源在内的国际巨头计划在南京建设钠电试点产线，试图利用中国成熟的供应链体系加速其钠电的商业化进程。 在锂电池的核心基础材料碳酸锂价格已不再处于高位的市场环境下，近两年钠电产业并未如外界预期的那样萎缩。相反，近期产业链动作频繁，钠电正以独立于锂价周期的节奏加速渗透。钠电不再仅仅是锂电的影子，而是在锂电覆盖不到场景中，找到了不可替代的生态位。 在过去很长一段时间里，钠电企业面临一个尴尬的循环：没有规模就没有低成本，没有低成本就比不过锂电，比不过锂电就没有订单，没有订单就没有规模。 比如，中科海钠总经理李树军在近期举办的高工钠电年会上指出，过去5年，钠电行业其实是在做“彩排”――钠电带着成本低的标签出生，但如果不能把理论成本转化为实际的商业价格，一切都是空谈。 打破上述循环的关键在于谁能率先把成本降到一个临界点，让下游客户在不考虑锂价波动的情况下，依然觉得钠电池这本账算得过来。 众钠能源董事长夏刚告诉经济观察报，随着该公司眉山基地的投产，硫酸铁钠正极材料进入万吨级规模量产阶段，硫酸铁钠钠电电芯的成本已降至约0.45元/Wh。 这是一个具有标志性意义的数字。 根据电池行业市场研究机构Infolink的数据，近日方形磷酸铁锂储能电芯（100Ah）的均价约为0.375元/Wh，价格区间为0.340元/Wh―0.410元/Wh，受近期碳酸锂价格上涨影响，头部锂电池企业报价已出现“一周一价”的上行趋势。另一家市场研究机构鑫椤锂电预测，2026年钠电池电芯成本有望进一步降至0.4元/Wh以内。 这意味着，钠电开始逐步具备与锂电贴身肉搏的经济性。 对此，夏刚强调，钠电产业自诞生之日就肩负着新能源安全“战略备份”的使命。2026年，当核心主材量产进入万吨规模后，钠电将正式参与新兴电动化全域增量时代的产业竞争，其市场份额会随碳酸锂价格波动而变化，但与锂电进行场景互补的格局不会变。 成本虽然降下来了，但制造端的挑战依然存在。比如，当生产规模从实验室放大到工业级量产，材料的一致性控制难度显著增加。 成都一家钠电电芯企业的技术负责人李先生告诉记者，在实验室阶段，处理几公斤材料并不难，但到了量产环节，单台商用车电池包对正极材料的需求量能达到吨级。在这个量级下，原材料微观结构的一致性极难控制。 李先生称，曾有一批原材料的常规理化指标检测全部合格，但制成电池后性能差异巨大，最终花费很多时间才发现是微观结构出了问题。这种无法被常规手段检出的材料波动，是目前钠电良率爬坡的一大障碍。 希倍动力总经理杨道军在近日的高工钠电年会上也指出，基于当前的碳酸锂价格，如果做成同规格的储能电芯，目前钠电在各个材料层级上依然比锂电贵，一方面因为材料本身尚未完全规模化，另一方面则因为钠电的能量密度天然低于锂电，导致单位瓦时的设备投入、折旧和人工成本成倍增加。 除了材料，产线匹配也是一大难题。 目前，电池行业内大量的钠电产能是借用锂电产线进行生产。但宇恒电池研究院院长徐建平称，锂电产线和钠电工艺天生不匹配。 以环境控制为例，锂电生产前端的露点温度（衡量空气干燥程度的指标，数值越低越干燥）要求通常是零下25摄氏度，而钠电由于材料对水分更敏感，前端投料要求露点温度达到零下35摄氏度甚至更低，注液段甚至要求零下45摄氏度。 简言之，如果直接使用老旧的锂电产线生产钠电池，环境控制能力往往达不到要求。 此外，钠电负极使用的硬碳材料颗粒不规则，加工性能较差，传统的双行星搅拌设备（锂电产线通用的浆料混合设备）无法满足要求，需要进行相应调...

（原标题：奇瑞、上汽、蔚来集体入股，Momenta系芯片公司成资本新宠）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，一家芯片设计公司的股权变动引起关注。天眼查数据显示，新芯航途（苏州）科技有限公司（下称“新芯航途”）完成新一轮增资。增资股东中，上汽集团、均胜电子通过子公司进行了增持，奇瑞汽车股份有限公司（下称“奇瑞汽车”）、国开科技创业投资有限责任公司等成为新股东。增资后，新芯航途注册资本增至1871.69万元。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通过股权穿透发现，新芯航途背后还有蔚来资本的布局。在股东合肥蔚来产业发展股权投资合伙企业中，蔚然（江苏）投资有限公司是第二大股东，该公司董事长是蔚来创始人李斌。这意味着，新芯航途这家芯片设计公司，吸引了上汽、蔚来、奇瑞等多家整车企业，以及均胜电子等零部件领军企业，还有一众股权及基金投资机构。股权结构显示，除控股股东外，新芯航途的小股东多达四十多个。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 资料显示，新芯航途成立于2023年12月，经营范围涵盖集成电路芯片设计及服务、集成电路芯片及产品销售等，业务聚焦于自动驾驶芯片研发。 从成立时间看，新芯航途算是一家新公司，但其与Momenta有着密切关系。据了解，新芯航途是由Momenta芯片项目独立融资成立而来。目前两者在股权上没有直接联系，但新芯航途的法人代表李俊是前Momenta芯片负责人。此外，Momenta创始人团队曹旭东、夏炎也通过控股股东间接持有新芯航途的股份。在业务上，新芯航途是Momenta的芯片供应商之一，为Momenta的自动驾驶解决方案提供关键的车规级芯片。 中国汽车芯片产业创新战略联盟秘书长原诚寅向经济观察报点明了车企的投资逻辑：“智驾已成车企标配，新芯航途由Momenta团队主导，产品与Momenta系统高度适配，能精准满足需求。依托Momenta潜在的巨大装机量，新芯航途芯片未来规模化后成本优势显著，高回报潜力吸引了众多投资者。” 在产品方面，新芯航途面向高阶城区NOA推出了高性能单核大算力芯片――BMCX7。该芯片采用单核大算力架构，内置专为端到端大模型定制的专属NPU单元，以及高集成度的ASIL-DMCU，算力高达272TOPS，单芯片即可满足城区NOA功能全场景需求。该芯片将与Momenta R6强化学习大模型形成芯片与算法的组合，且全球首发车型已确定。 在供应链安全存在较大不确定性的当下，车企在智能驾驶和芯片领域展开了多元化的布局。一方面，车企希望通过投资科技公司，建立长期稳定的合作关系，以获取成本和竞争优势。此次多家车企入股新芯航途便是这一策略的典型体现，而且他们的投资范围十分广泛。以上汽集团为例，除了投资新芯航途，去年还间接参股沐曦集成电路公司，彼时上汽集团在回应投资者提问时表示，此举旨在加速汽车芯片国产化进程，顺应汽车智能化发展需求，同时寻求合理投资回报。 另一方面，车企也开启了芯片自研模式。蔚来的“神玑芯片”和小鹏的“图灵AI芯片”均已开始陆续上车，通过自主研发掌握核心技术，构建差异化竞争优势。 此次新入股的奇瑞汽车，于近日宣布全面转型AI科技公司，并展示了全域人工智能战略布局。而在转型过程中，强大的芯片算力支撑必不可少。在此之前，奇瑞与Momenta在智能驾驶方面展开了深入合作，合作成果――奇瑞风云A9L光辉已落地。此次入股新芯航途，有望进一步加速奇瑞的转型进程，为其在智能驾驶领域的发展提供支持。 原诚寅指出，面对智能化发展压力，车企希望与芯片供应商进行中长期深度绑定，这为众多国内芯片公司带来机遇。 根据佐思汽研统计，2024年智能座舱SOC（系统级芯片）国产化率已超10%，在此前，国产智能座舱市占率不足3%，以芯驰科技、华为海思、芯擎科技等为代表的国产厂商正快速崛起。 总体来看，芯片国产化仍面临诸多挑战。目前，高端车用芯片市场仍由进口芯片占主导地位，国产芯片在市场份额上有较大提升空间。此外，国产芯片在先进制程上仍依赖台积电等代工厂，供应链自主可控性有待加强。对于国产芯片企业而言，如何在技术快速迭代的过程中，打造出具有高性价比的产品，将是推进芯片国产化进程中的关键挑战。 ...

（原标题：教育部部署做好2026年普通高校招生工作）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据教育部网站，日前，教育部印发通知，对做好2026年普通高校招生工作进行部署，要求坚持稳中求进工作总基调，更好统筹发展和安全，进一步加强改革创新，严格规范管理，推动考试招生事业高质量发展。 《通知》强调，要进一步健全考试招生安全管理体系，保障高考安全平稳和公平公正。各地各高校要严把考试入口关、监考关，积极推进信息化赋能，强化考试环境综合治理，加大考试招生培训机构规范治理力度，及时协调处置各类涉考涉招突发事件。要严格执行国家招生政策规定，严格遵守高校招生工作纪律，严格落实高校招生信息公开机制，强化招生录取监督，切实维护良好招生秩序。 《通知》要求，要进一步加大招生计划宏观调控力度，服务国家重大战略和民生需求。各地各高校要围绕科技创新、产业发展、国家战略需求，进一步优化学科专业布局和招生计划安排，着力提高人才培养适配程度。继续实施国家支援中西部地区招生协作计划、重点高校面向农村和脱贫地区招生专项计划，积极做好符合条件的随迁子女在流入地参加高考工作，大力促进区域城乡入学机会公平。 《通知》指出，要进一步深化考试招生制度改革，引导学生德智体美劳全面发展。各地要扎实推进高考综合改革，构建科学系统的学生发展指导体系。持续深化考试内容和形式改革，更好考查学生关键能力、学科素养和思维品质。有关高校要聚焦服务国家战略和区域发展，统筹实施拔尖创新人才选育项目，严格规范校考工作，提升人才选拔的科学性、精准性。 《通知》要求，要进一步优化考试招生服务，营造积极向上、温馨和谐的良好环境。各地各高校要加强对考生的人文关怀和综合服务保障，及时做好政策解读、信息发布、温馨提示、答疑解惑。要推进“阳光志愿”信息服务系统建设，健全志愿填报咨询服务队伍建设，精心做好志愿填报咨询服务，提醒考生谨防招生诈骗陷阱。 ...

（原标题：商家喊冤小红书避雷帖）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年1月21日，丽江某旅拍机构店长刘传武，给深圳消费者刘菲发来了一份《保密协议调解书》。他希望刘菲能够删掉丽江旅拍目的地的避雷笔记，并且不再发布相关言论。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此前，刘菲在小红书发了4篇避雷笔记，详细列出了11项不满：从选不出来服装、未经沟通更换住宿、婚礼现场搭建延误，到最终因全天流程拖沓导致最后一组拍摄时天已经黑了、拍不清楚人脸等。花了15000元、大老远跑到丽江的刘菲，没有了对婚礼的美好期待。 对于刘菲的种种“不满”，刘传武觉得诸多环节其实属于“服务升级”或“风格差异”，核心流程并无过错，对方发小红书避雷笔记更多是想给他施压，进而退款。 这本是消费者和商家之间的服务纠纷，2025年12月23日，云南丽江市古城区文化和旅游局发布的一纸《关于请小红书平台强化丽江市婚拍领域信息审核监管和监测的函》，将矛盾指向了发帖平台小红书，喊话小红书平台履行主体责任、打击不实言论与恶意勒索行为。 上述公开函认为，小红书在履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位，导致大量消费者为达到其不合理诉求，在企业无过错的情况下利用平台发布不实避雷帖、曝光帖等内容，威胁企业退钱退款；商家针对此类不实内容投诉难，造成大量企业商誉受损，退单退订情况大面积发生。丽江市古城区旅拍行业协会调查摸排，截至2025年12月，因不实避雷帖企业退订损失达100余万元，间接损失超500万元。 丽江市古城区旅拍行业协会监事长于涛称，文旅局公开发函后，商家在平台投诉笔记维权成功及通过率是否较之前有所好转待进一步评估。 但仍有不少在拍摄过程中都称满意的消费者，拿到精修照片等产品后，在小红书发避雷帖要求商家退款。不少机构拿着客人亲笔签写的“满意确认书”向小红书投诉要求下架对应的避雷贴，“几乎没有成功过”。 1月20日，新疆霍城县旅拍及目的地婚礼协会建立审慎合作平台清单，列入清单后将建议会员单位谨慎投入营销预算。该协会相关人士对经济观察报称，审慎合作平台清单中或将有小红书，因为新疆旅拍和目的地婚礼的商家也遭遇消费者发不实避雷帖、要求商家退款的情况。协会认为，平台对内容缺乏监管，不能履行营造良好、公平、健康的网络营环境职责。 小红书客服表示，平台一直以来鼓励真诚、真实的经验分享，持续治理虚构个人经历、夸大不实等违规内容。目前，平台设有多个受理举报及侵权的公开渠道，商家可以对存在争议的笔记内容进行举报并提交证据材料，后续会有平台工作人员审核；若确认内容存在违规行为，平台会尽快处理。 罗生门 2025年9月，小红书里丽江的雪山、鲜花与精致的客片，让她对目的地婚礼产生了憧憬。所谓目的地婚礼是一种将婚礼庆典、婚纱摄影与蜜月度假相结合的旅行婚礼模式，新人只需在答谢宴播放照片视频即可。 尽管看到了零星差评，但销售一句“同行抹黑”的解释，让刘菲放下了疑虑。此前在选择商家时，刘菲也遇到过看似是避雷贴，实则是商家引流贴的情况。最终，刘菲预定了价值15000元的套餐，包括4套服装、4个场景，其中一个场景是目的地婚礼，并提前给商家支付了3000元定金。 10月2日下午4点多，刘菲和丈夫飞抵丽江，商家安排了接机。当天下午约6点，刘菲到店开始挑选衣服。 但到店后，刘菲发现宣传中拥有“上千套婚纱”的服装间，能够挑选的服装款式有限，部分衣服甚至有明显污渍和破损。她选中其中1件，想让店员送去清洗，但对方以“洗了明天干不了”为由回绝了。之后，她又想去看销售此前提过的另一家合作店再选婚纱。店员也以“太晚了”没有带她过去。到了入住环节，商家原先承诺的4.9分精品客栈也被告知“住满了”，刘菲临时被换到了另一处住宿。 在事后的采访中，刘传武的解释是：当天拍摄用完的衣服会当天送洗，但消费者可能看到了没来得及送洗的衣服。国庆高峰叠加雨季，若当晚送去干洗店，第二天早上肯定来不及取回。刘菲提出想换店选婚纱时，其他店已经关门了。刘传武强调，自家门店是高端婚纱品牌的独家代理，设计潮流且款式众多。他也承认，住宿问题确实是“客服沟通失误”，没有提前告知消费者有两处合作的住宿。实际上，刘菲临时更换的住处设施更新，属于“服务升级”。 但让刘菲真正感觉“踩坑”的是第二天的拍摄经历：早上先是化妆师迟到了约十分钟，等到下午在主仪式场地拍摄时，刘菲按约到达，但场景尚未完成搭建，她为此又等了约半小时。 一系列的延误直接影响了当天最后1套服装的拍摄。按照刘菲之前被告知的流程，第4套服装应该是在傍晚6点左右拍摄。但实际开拍时间已是7点，天色已暗。摄影团队还没带专业的补光设备，只临时借用了别家的补光灯。 这组“脸都看不清”的照片，成为刘菲所有不满的焦点。她认为，正是前面的多次延误导致最后在光线不足的情况下完成拍...

（原标题：证监会一号罚单 余韩操纵股市五载获利逾5亿，罚没超十亿）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月23日，中国证监会发布〔2026〕1号行政处罚决定书，对自然人余韩操纵“博士眼镜”（300622.SZ）股价的行为作出处罚。该案历时五年有余，横跨1252个交易日，是近年来个人操纵证券市场持续时间最长、账户结构最复杂、罚没金额最高的案件之一。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 处罚决定显示，余韩通过控制67个证券账户，集中资金与持股优势连续交易、对倒拉抬，非法获利5.1089亿元。证监会依法没收其全部违法所得，并处以等额罚款，合计罚没10.2178亿元，同时对其采取为期三年的证券市场禁入及禁止交易措施。此案标志着监管机构对长期性、隐蔽性市场操纵行为的精准打击能力已进入新阶段。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据证监会披露的处罚文书，余韩的操纵行为始于2019年6月25日，终于2024年8月16日，持续时间长达五年两个月。证监会将该操纵过程划分为三个阶段：2019年6月至2021年5月为建仓与初步拉升期；2021年5月至2024年1月为高位对倒与价格维持期；2024年1月至8月为逐步减仓期。各阶段均存在集中资金优势、连续买卖及在实际控制账户间对倒交易等行为，显示出明确的预谋性与系统性。 在此期间，余韩实际控制67个证券账户组成“账户组”。经查，该67个账户包括其本人名下账户12个，其余55个系借用亲属、朋友及关联企业员工身份开立，所有交易资金最终均来源于余韩控制的银行账户。账户组在837个交易日参与“博士眼镜”股票买卖，累计买入1.106亿股，成交金额21.10亿元；卖出1.017亿股，成交金额21.54亿元。截至操纵期末，账户组仍持有871.4万股，日均持仓量达1391.3万股，占该股流通股本的13.64%。 值得注意的是，在超过1000个交易日中，余韩账户组持股比例超过流通股的10%，其中150个交易日更突破20%。这一持股水平远超一般投资者，形成显著的持股优势，为其拉抬股价提供了基础条件。 操纵手法呈现高度协同特征。余韩多次采用“不低于卖一价或市价”方式大额申报买入，制造买盘强劲假象。例如，2019年9月11日至27日，其以该方式申报买入751.17万股，占当期总申买量的65.08%；同期竞价买入成交1088.4万股，占市场总成交量的20.08%。2022年11月1日至11日，类似操作再度出现，单周竞价买入成交占比达20.02%。 此外，账户组在212个交易日实施了“自买自卖”式对倒交易，即在余韩实际控制的不同账户之间进行证券交易。此类交易未改变实际持股总量，但人为放大成交量，干扰价格形成机制。其中有12个交易日的对倒量占当日市场总成交量比例超过10%，最高单日达25.32%。 价格走势印证了操纵效果。“博士眼镜”股价从2019年6月25日的13.72元/股上涨至2024年8月16日的37.81元/股，累计涨幅175.58%。而同期深证成指下跌9.36%，偏离幅度高达184.94个百分点。经证监会测算，余韩通过上述行为获取违法所得510,892,270.94元。该金额系以其账户组实际买入成本与卖出收入之差为基础，扣除相关交易税费，并参照同期合理市场收益率进行调整后核定。 面对调查，余韩提出三项申辩：一是缺乏主观操纵故意；二是实际控制账户仅为9个；三是交易未实质影响股价。证监会逐一驳回。决定书指出，银行流水、IP地址、设备信息、资金划转记录及多份询问笔录已形成完整证据链，足以认定其主观意图与客观行为的一致性。67个账户的认定仅基于确凿控制证据，非控制期间的交易数据已剔除。股价异常波动与大盘严重背离，构成直接因果关系。 依据《中华人民共和国证券法》第一百九十二条，证监会决定没收余韩违法所得5.1089亿元，并处以等额罚款。鉴于其违法行为“情节严重、影响恶劣”，依据第二百二十一条及《证券市场禁入规定》，对其同步采取两项3年禁入措施：一是不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员；二是不得以任何形式在证券交易场所买卖任何上市或挂牌证券。 余韩案的查处，标志着证券监管对长期性、隐蔽性市场操纵行为的识别与打击能力已实现质的跃升。五年操纵周期、67个嵌套账户、超10亿元罚没金额，这些数字不仅是对个体违法行为的清算，更是对证券违法行为依法严惩监管逻辑的具体体现。在大数据监控、资金穿透、行为图谱等技术手段支撑下，任何试图通过复杂结构掩盖操纵本质的操作，终将在证据链闭环中暴露无遗。 本案更释放出明确制度信号：注册制改革越深入，对市场公平秩序的法治保障就越需强化。证监会依法适用顶格罚款并同步实施身份与交易双重禁入，彰显对操纵市场行为的高压态势。资本市场不容许以个人意志替代价格发现机制，更不容系统...

（原标题：上期所打出“组合拳” 金银品种风控紧急调整）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 王雅洁图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年1月22日收盘后，上海期货交易所（下称“上期所”）对黄金、白银等期货合约的保证金比例与涨跌停板幅度做出重要调整。 这一在22日当天盘后立即生效的举措，被视为对两天前上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》的快速响应。 其核心逻辑在于，通过放宽日内价格波动空间，同时要求交易者存放更多“安全垫”。 一名在上海自贸区工作的期货公司首席风险官（CRO）解读，认为此举旨在释放市场流动性、提升价格发现效率的同时，筑牢风险防控堤坝。 上期所此刻出手的背景，是全球大宗商品价格的剧烈波动。2026年开年以来，以贵金属和部分有色金属为代表的大宗商品价格上演“过山车”行情，国际金价剑指历史新高，国内沪铜等品种亦多次刷新纪录。 价格波动的烈度和频度显著提升，使得市场参与者，尤其是实体产业链上的企业的风险管理压力陡增。近期国内多家期货交易所已对相关品种的风控参数进行调整。 风控参数“松紧配” 上期所发布的公告显示，自1月22日结算时起，针对不同品种、不同合约，进行了差异化的“松紧搭配”调整。 最受关注的是贵金属。对于临近交割的黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约，涨跌停板幅度从之前的水平大幅放宽至16%，套保和投机交易的保证金比例分别上调至17%和18%。稍远月的合约则设定为15%的涨跌停板和16%（套保）/17%（投机）的保证金。白银期货的调整幅度更大，近月AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板扩至17%，保证金比例阶梯上调至18%（套保）和19%（投机）。 上述在上海自贸区工作的期货公司首席风险官（CRO）解读：“这意味着交易所给予近月合约更大的日内价格波动空间，但同时也要求参与者，特别是投机客户，拿出更多的真金白银作为履约担保。” 他认为，对于黄金、白银这种受国际地缘和金融属性驱动极强的品种，在价格创历史新高的位置放宽波动限制，是防止出现极端行情下“流动性踩踏”的必要举措。提高保证金，则是直接增加交易成本，抑制过度投机，为市场降温。 有色金属方面，铜、铝期货所有已上市合约的涨跌停板幅度统一调整为8%，保证金比例调整为9%（套保）和10%（投机）。上海国际能源交易中心的国际铜期货合约也做了同步调整。这一调整幅度虽不及贵金属剧烈，但在当前铜价历史高位、铝价强势的背景下，其释放的信号同样明确。 华泰期货新能源与有色金属总监陈思捷表示，铜铝作为核心工业金属，产业链企业参与套期保值的深度和广度均处于较高水平。在价格高位运行阶段，产业客户的卖出保值需求尤为旺盛。此次上期所上调保证金比例，对于持有空头套保头寸的产业企业而言，短期内会带来资金占用增加的压力；但另一方面，同步放宽涨跌停板幅度，能够避免因价格单日波动过大导致保值头寸无法及时建仓或调整，实则为企业的套保操作提供了更从容的市场空间。 东证衍生品研究院有色金属资深分析师孙伟东则认为，将涨跌停板从较小的幅度放宽，是交易所市场成熟度提升的表现。 过去担心价格波动太大，所以用较窄的涨跌停板来“控”。但现在市场容量大了，参与者更专业了，适度放宽限制，有利于价格更快地反映市场信息，减少因涨跌停板导致的“价格扭曲”和“流动性断层”，这对于发挥期货的价格发现功能是积极的。 在格林大华期货首席专家王骏看来，这次调整并非简单收紧，而是一次结构化的风控参数优化，是在中国有色市场国际化与上海提升定价话语权大框架下的“风控组合拳”。此举旨在应对当前极端市场波动，防止因价格剧烈变化导致的流动性枯竭和系统性风险，同时为实体企业更有效地利用期货工具管理风险创造条件。 除了上期所，广期所此前也将碳酸锂期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，公司保证金比例调整为25%；郑商所也对白糖、棉花等多个品种的保证金比例进行了上调。 一名接近监管决策的人士对记者表示，这可以看作是一次全国期货交易所层面的“压力测试”和“参数预调”。各交易所根据自身上市品种的波动特点，主动进行风险管理工具的校准。其目的不是抑制市场，而是确保市场在波动中能够平稳运行，核心功能不失效。 产业压力 风控参数的调整从来不是心血来潮，其背后是微观实体企业在一线市场中的真实压力。 对于云南铜业股份有限公司营销分公司的交易员小王来说，过去一个月的市场行情，让他深刻体会到了什么是“冰火两重天”。 在电话中，小王的语速很快：“我们年前根据订单和排产计划，在沪铜10.3万元/吨左右的位置做了一部分卖出套保，锁定利润。但没想到2026开年价格一路狂飙，最高冲过了10.5万元/吨。期货账户的...