经济数据

（原标题：DQ切入蛋糕赛道，加速多品类布局）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月21日，冰淇淋和快餐连锁品牌DQ在上海环贸iapm商场的新店开业。传统的DQ门店，以冰淇淋产品为主，部分门店会搭配大尺寸冰淇淋蛋糕，该种店型以即时冰品消费为主，而新店在冰淇淋之外，还会供应多种不同尺寸的蛋糕，也留出了不小的面积给IP 联名周边商品。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 借助这一新店布局，DQ宣布跳出纯粹冰淇淋范畴，进入蛋糕领域，加速在中国市场的品牌焕新。 欧睿国际的数据显示，2023年，DQ市占率接近29%，居连锁冰淇淋市场第一。经济观察报了解到，2025年，DQ依然处在这一位置，且与身后其他连锁冰淇淋品牌的差距持续拉大。 近几年后起之辈野人先生和波比艾斯等品牌势头渐盛，DQ如何守住规模优势？除“守”之外怎样“攻”？ DQ的答案是拓展品类。接下来，DQ将在全国1800家门店上线小蛋糕这一品类。实际上，早在2024年以及2025年，DQ已经有所突破。2024年，DQ在上海开出首家同时供应冰淇淋和汉堡的新门店。据悉，这也是当时亚洲唯一一家同时供应热食和冰淇淋的DQ餐厅。2025年，DQ在上海、南京、广州、西安等多个城市陆续开出手工定制蛋糕店。 不过，DQ并未在线下大范围推广上述两种店型。从大众点评以及地图搜索来看，汉堡店仅在上海、广州开了数家，手工定制蛋糕店也仅有少量门店。 而对小蛋糕、下午茶这一品类的开拓上，DQ显然不只停留在试水。在大众点评上，记者注意到DQ门店名称后缀上已经带上了“蛋糕・冰淇淋”的字样。 在中国运营DQ的CFB集团首席执行官许惟抡（Alan Hsu）表示，DQ的品类拓展围绕“在大享乐品类中找到消费频次更高的次品类”展开。他将相关品类划分为咖啡、茶饮、蛋糕面包烘焙、甜品、冰淇淋，这些品类的市场规模依次递减，冰淇淋位列其中最后，但纵乐属性却呈依次递增趋势。 实际上，DQ在此之前已经有意将冰品、冰淇淋打造成甜品的形态，实现新品类的慢慢渗透。 许惟抡透露，2025年DQ全年单店销售额、营收及利润均有超过双位数的同比增长。截至2025年12月，DQ在华门店数已达1800多家。 许惟抡将这一成绩归功于高频上新、精准的消费者洞察，以及持续迭代的组织能力。2025年，DQ全年推出新品超150款，新品销售额占全年销售总额的比例超60%。如此高的上新频率，要求团队在销售预测、库存管理、原物料应用等方面具备高度的敏捷性。 与此同时，高频率的IP联名也是DQ的重要布局，初音未来、Chiikawa、小马宝莉、三丽鸥等IP均与DQ有过合作，而联名不仅为品牌带来了流量，还成为倒逼其组织能力升级的催化剂。 许惟抡举例，2023年，某款联名产品开售时，因人流过于火爆，门店开业一小时便被物业紧急关停，同时还出现了服务器崩溃、网上负面评价激增的情况，团队为此连续召开三天三夜的危机处理会议。 许惟抡说，如今DQ布局大型IP联名时，前期准备与后台建设已趋于完备，2025年全年推出七档联名活动。 在许惟抡看来，餐饮连锁企业的核心能力，归根结底是消费者洞察。他说：“DQ的技术核心，不会是奶浆多醇厚、鲜奶品质多优，这些不是关键，也不足以支撑品牌走得更长远。真正的核心，是全公司上下对消费者、渠道及市场变化的敏锐洞察力，以及将这份洞察转化为创新和执行的能力。” ...

（原标题：利润微增0.34%，净资产大涨7.32% 兴业银行经营路径切换）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月21日，兴业银行（601166.SH）发布2025年度业绩快报。数据显示，该行全年实现归属于母公司股东净利润774.69亿元，同比增长0.34%；基本每股收益为3.46元，同比下降1.42%。在净息差持续收窄、营收微增的背景下，传统以利润增速为核心的价值衡量标尺正面临挑战。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 与此同时，兴业银行归属于母公司普通股股东的净资产达8,221.99亿元，同比增长7.32%；每股净资产升至38.85元，增幅5.34%。这一“利润微增、资本厚实”的背离现象，折射出兴业银行正从规模驱动向资本效率与风险审慎并重的新价值逻辑转型。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，中国银行业整体仍处于盈利增速放缓、资产质量承压、资本约束趋紧的调整周期。在此环境下，兴业银行的业绩表现呈现出一种结构性张力：一方面，归属于母公司股东净利润微增，每股收益小幅回落；另一方面，净资产（即归属于母公司普通股股东的所有者权益）规模稳步扩张，资本基础持续夯实。这种看似矛盾的组合，恰恰揭示了其战略重心的深层转移，从追求短期盈利最大化，转向构建长期可持续的价值体系。 根据业绩快报，兴业银行2025年营业收入为2,127.41亿元，同比微增0.24%；净利润774.69亿元，增速仅为0.34%。基本每股收益3.46元，较2024年的3.51元下降1.42%。这一下滑主要受多重因素影响：一是贷款市场报价利率（LPR）持续下行，银行业净息差普遍承压，利息净收入增长受限；二是归属于母公司股东的净利润增速显著低于利润总额增速，反映出优先股股息分配及少数股东损益等结构性因素的影响；三是结合该行近年来强调的资本节约与风险审慎策略，部分高资本消耗业务的有序调整，也可能对短期收入结构产生一定作用。 然而，与利润指标的疲软形成鲜明对比的是资本实力的增强。截至2025年末，兴业银行归属于母公司普通股股东的所有者权益达8,221.99亿元，同比增长7.32%；普通股股本增至211.63亿股，每股净资产提升至38.85元，较上年增长5.34%。净资产的增长主要源于利润留存与审慎的分红政策，体现出较强的内生资本积累能力。 这一变化背后，是兴业银行对“价值创造”内涵的重新定义。过去，市场普遍以净利润增速、ROE等指标评判银行优劣。但在当前低利率、强监管、高波动的宏观金融环境中，资本充足率、拨备覆盖率、核心一级资本净额等“抗风险指标”日益成为衡量银行长期价值的关键。截至2025年末，该行拨备覆盖率为228.41%，虽较上年末的237.78%有所回落，但仍远高于监管要求的底线区间，风险缓冲能力保持充足。 更深层次看，净资产的稳健增长也反映了资产负债结构的持续优化。2025年末，该行各项存款余额达5.93万亿元，同比增长7.18%，显著高于同期贷款增速（3.70%）。尽管业绩快报未披露活期与定期存款的具体结构，但结合该行近年来聚焦交易银行、现金管理及企业结算服务的战略导向，其低成本负债基础有望进一步夯实，有助于缓解净息差压力。 在资产端，兴业银行明确将信贷资源向科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”倾斜。这些领域虽在短期内回报率相对较低，但具有政策支持强、风险权重小、客户黏性高等特点，有利于提升资本使用效率和长期客户价值。通过优化风险加权资产结构，该行可在不显著扩大资本消耗的前提下，维持合理的资产扩张节奏。 此外，轻资本运营模式的推进也构成兴业银行价值重构的重要一环。尽管业绩快报中非利息收入未单独披露，但发展财富管理、资产托管、投资银行等中间业务，已成为行业应对利差收窄的普遍策略。若兴业银行能进一步提升非息收入占比，将有望降低对传统信贷利差的依赖，增强盈利结构的韧性。 在当前银行业盈利普遍承压的背景下，每股收益的小幅回落符合市场预期。值得注意的是，银行板块整体市净率（PB）仍处于历史低位，而兴业银行高质量净资产的稳健增长，为其估值提供了相对坚实的安全边际。部分长期机构投资者对银行价值的评估，正逐步从传统的“盈利倍数”转向“资本质量、资产结构与配置效率”。若该行能在保持风险审慎的前提下，持续优化资本使用效率（例如通过提升风险调整后资本回报率RAROC），其估值逻辑有望获得市场重新定价。 短期来看，盈利增速放缓确实可能影响市场情绪。但从中长期视角来看，兴业银行当前积累的资本厚度与优化的负债结构，实质上是为未来盈利能力的跃迁构建基础设施。当资本充足率与存款基础成为行业稀缺资源时，兴业银行通过利润留存实现的资本内生增长，以及在负债端获取低成本核心存款的能力，正在构筑结构性优势。这种优势在利率市场化深化的环境中尤为重要...

（原标题：曲道奎：将具身智能炒作成人形机器人，就是在制造行业泡沫）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 过去一年，具身智能成为科技领域的热门关键词，人形机器人、仿生机器人、工业具身智能装备等各类产品纷纷涌现、百花齐放。 2025年10月，国务院发展研究中心发布的《中国发展报告2025》显示，当前中国具身智能产业发展处于起步期市场，规模有望在2030年达到4000亿元、2035年突破万亿元。而“十五五”规划建议也明确提出，要前瞻布局未来产业，推动具身智能等成为新的经济增长点。 作为中国机电一体化技术应用协会会长，曲道奎见证了2025年具身智能产业的“火热发展期”。一方面，地方政府部门对具身智能产业高度关注，均在积极布局相关产品与产业；另一方面，尽管具身智能仍有许多技术瓶颈亟待突破，市场对其的预期却不断提升，甚至出现为炒作概念，将具身智能简单等同于人形机器人，并对其进行娱乐化解读。  1月20日，中国机电一体化技术应用协会在新闻发布会上宣布，将于2026年7月2日至4日举办上海国际具身智能产业博览会，展品范围将覆盖具身智能的九个核心领域。会后，曲道奎接受了经济观察报的专访。他表示，具身智能已从技术探索的“深水区”走向产业应用的“主战场”。2026年不仅是具身智能商业化落地的关键之年，更是产业从“概念热”走向“产业强”的跨越之年。 经济观察报：在你调研与沟通过程中，政府部门对引进具身智能产业的态度如何？ 曲道奎：需要明确的是，具身智能并不等同于人形机器人，后者只是前者一个非常小的分支。具身智能是指智能体通过物理实体与环境实时交互，实现感知、认知、决策和行动一体化。其形态涵盖人形机器人、工业设备、自动驾驶车辆等。 首先，具身智能能对传统生产、制造模式进行改造与提升，实现传统产业高技术化与智能化；其次，具身智能本身就是高科技产品，能直接带来经济效益。叠加具身智能被列为“十五五”期间的六大未来产业之一，因此，地方政府部门对具身智能产业高度关注，均在积极布局相关产品与产业。 但当下市场存在一种误区，将具身智能简化成人形机器人，而短期内人形机器人很难创造真正的经济价值，这种倾向本质上是为了炒概念，甚至可能催生行业“泡沫”。 经济观察报：具身智能在养老照护领域的替代可能性有多大？ 曲道奎：未来三到五年，具身智能的技术尚无法安全、可靠地满足为老人翻身这类基础护理需求。 当前国内具身智能产业的发展现状是，受概念火热的影响，在资本、政府部门等各种力量的推动下，公众对其预期不断提高，极易大幅压缩具身智能从概念到落地的时间预期，市场期待人形机器人能立刻进工厂、入家庭。但现实中，一些人形机器人的演示更偏向娱乐化，如跳舞、摔跤等，其关键技术距离稳定、可靠地解决真实场景下的实际问题，仍有很大差距。 上述现象就像急着去采摘一颗还未成熟的果实。一旦具身智能的实际落地进度低于市场预期，市场很容易出现“具身智能充满泡沫”的质疑声，这样的舆论反而对行业发展形成反噬。 经济观察报：面对当下的行业乱象，应如何辩证地看待具身智能产业的发展？ 曲道奎：从长远发展趋势看，具身智能产业的发展值得期待，这将是中国未来产业的重要组成部分；但从短期来看，具身智能仍有许多技术瓶颈需要突破，供应链体系也亟待进一步完善。目前，具身智能产业的不少关键零部件无法实现量产，即便看似成熟的产品，也难以落地到具体场景。比如工业场景对机器的容错率要求极高，十分考验设备的稳定性、可靠性和泛化能力，因此当下能在实验室里完成跳舞动作的机器人，很难真正进入工业领域。 此外，具身智能还存在与应用场景的匹配度问题。在工业制造领域，流水线工人的工作早已被各类专业化、高效率的专用设备替代，企业没有动力再去引进人形机器人。可见，即便大量具身智能技术属于高精尖技术，也未必与具体场景的实际需求相匹配。 当然，不能因具身智能当前的发展不成熟，就全盘否定其发展前景，就像不能要求3岁的孩子具备18岁青年的能力。当下机器人出现“摔跤”的状况十分正常，这就像幼儿学步，我们理应以成长发展的视角看待这一产业的发展。 经济观察报：2026年，机电一体化技术应用协会在具身智能领域的工作重点是什么？ 曲道奎：具身智能概念早在20世纪50年代就已被提出，但直到近几年才取得实质性进展。当下，具身智能的许多技术仍处于单点突破，尚未形成系统化的产业生态。因此，协会需要承担起平台搭建的责任，集聚从零部件、产品到系统集成的全产业链力量。 在此背景下，协会制定了三步走的发展思路：首先在标准方面，将联合头部企业制定具身智能相关标准，规范行业发展，避免低水平重复研发和恶性竞争，同时利用中国丰富的场景优势，通过标准布局推动中国具身智能走在国际前沿。 其次是协会将构建信息交流、技术创新、供应链协同的综合平台，计划每年发...

（原标题：佑驾创新出海再提速，将于中东部署1000台无人车）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，佑驾创新（2431.HK）与易达资本（ewpartners）于香港正式签署谅解备忘录。双方将聚焦中东地区智能物流与出行升级需求，推进佑驾创新自主研发的无人物流车（Robovan）在沙特阿拉伯的落地应用。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在沙特2030愿景推动经济多元化、智慧交通与物流体系升级的背景下，中东市场正加速释放对自动化与智能化解决方案的结构性需求。基于这一长期趋势，双方计划在中长期内，探索L4级自动驾驶无人车在中东地区的规模化部署路径，并将在2030年前完成多达1000辆无人车的部署任务。此次合作亦标志着佑驾创新正式进军中东市场，并实现其L4级自动驾驶业务的首次海外拓展。 相关合作将聚焦多元化的物流与出行应用场景，结合区域实际运营需求，探索自动化技术在不同环境条件下的落地方式，以提升整体运行效率与服务能力。 作为本次合作的核心落地内容，佑驾创新将依托全栈自研的L4级自动驾驶技术，分阶段向沙特市场输出小竹无人车及全套技术解决方案。小竹无人车依托于佑驾创新在乘用车前装量产领域的深厚技术积累，搭载全车规级智能驾驶套件，主要适用于快递城配、商超零售等细分场景。针对沙特极端高温及沙尘天气的特殊气候，佑驾创新小竹无人车将进行专项优化，确保在多样化环境场景中的稳定运行能力。 作为首家深耕沙特与中国跨境投资的机构，易达资本将依托其在沙特的深厚资源积累与本地场景链接能力，助力无人车合作场景的拓展与落地推进，为合规化运营奠定基础；以对区域政策的深刻洞察提供专业指导，协助佑驾创新突破市场准入壁垒，加速本地化进程。 “与佑驾创新的合作，为中东物流行业引入了全球领先的智能驾驶技术与成熟商业化解决方案，是区域物流智能化升级进程中的重要突破。”易达资本合伙人邵民桦表示。 “与易达资本的合作助力我们成功切入中东市场，是我们国际化扩张进程中的重要里程碑，使我们得以在全球最具活力的物流市场之一部署L4级自动驾驶解决方案。”佑驾创新创始人兼董事长刘国清博士表示。 值得关注的是，在此次合作之前，佑驾创新的智能驾驶及智能座舱产品已经搭载多款出口车型销往海外，包括欧盟、澳大利亚、墨西哥、新加坡、韩国、迪拜、土耳其等多个地区，完成出海1.0阶段的全球化布局，并积累了欧盟GSR法规、E-NCAP认证等国际合规经验，为全球化合规运营筑牢坚实基础。 依托全球化合规运营的坚实基础，佑驾创新正全面推进“出海2.0”战略。凭借成熟的技术实力，公司正从单纯的产品出口模式，向海外市场本地化、规模化商业运营模式深度转型，加速构建全球智能驾驶产业生态。而中东布局亦成为佑驾创新出海2.0战略落地的关键落点。 此次谅解备忘录签署，让佑驾创新在L4级自动驾驶领域的全栈技术实力，与易达资本深耕中东市场的跨境资源整合能力、本地化运营经验深度交融，为智能物流与出行领域的全球化创新注入强劲动能。未来，双方将持续深化合作，以技术迭代适配区域多元化需求，以生态共建赋能本地产业发展。...

（原标题：陈行甲等到了这一次拷问）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 宋馥李/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 想知道陈行甲的年薪并不难，登录恒晖公益基金会的网站便可查询。其2024年年报显示，陈行甲从基金会获得的税前总收入为73万元，这个数字经过了理事会决议，当然也“远超过了他从政时的收入”。就整个基金会来说，其管理费用占比为8.7%，低于《中华人民共和国慈善法》规定的10%红线。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 陈行甲的收入当然是合法的。那合不合情理？是不是偏高了？在不同收入阶层的网友看来，当然会各有评价。 其实，陈行甲曾在很多场合公开袒露过心迹。他认为，现代公益不是简单的施与，而是一项需要复合型专业能力的社会工程。要吸引顶尖人才进入这个领域，离不开与其价值相匹配的薪酬体系。 根据其2024年年报，恒晖公益基金会有专职人员12人，这12人的学历状况是硕士学历5人，本科学历7人，平均年薪为32.7548万元。 这样的收入水平，在一线城市深圳也算体面。正如陈行甲所说的，问题的核心并非公益人该不该拿工资，而在于薪酬制度是否公允、透明、经得起追问，要求公益人“用爱发电”是一种不公的“道德绑架”。 现代公益正逐步成长为一个需要专业能力、系统方法来解决社会问题的专门领域，涵盖大病救治、儿童救助、养老事业、对残障人士的服务等。人们常用“授人以鱼不如授人以渔”来形容其核心价值，授渔比之于授鱼，显然是聚焦于“长期能力建设”的复杂工作，传授者首先要懂渔，还要有意愿去教授“渔的方法”。 该如何理解这种专业性和复杂性，多年前曹德旺先生的一次善款捐赠颇有启示。 2011年，中国西南地区遭受罕见的旱灾，曹德旺、曹晖父子通过中国扶贫基金会向云南、贵州等五省区贫困家庭捐赠2亿元。区别于一般的捐赠行为，曹德旺提出了苛刻的执行条件：他要求半年内将善款发放至近10万农户手中，且必须是经过精准识别的受灾、贫困农户，差错率不超过1%，管理费不超过善款总额的3%，并设立30倍赔偿的违约责任条款。 那一次，曹德旺开创了公益慈善问责的先河，也对公众做了一次普及：公益慈善即便仅仅是“给钱”，要给到真正需要的人，也需要专业团队来实现，并付出一定成本。而曹德旺先生的精明就在于，他提前测算了执行的成本：包括公益机构的行政办公费、员工工资、执行费用和精准识别受助对象所需的调查成本。 最终，这笔2亿元的捐赠得到了较好地执行，曹先生也在公益慈善的道路上越走越远。 由此可见，公益组织“会花钱”，本身就是一种专业能力。从恒晖公益基金会的实施项目来看，除了探索因病致贫解决方案的“联爱工程”，还有为欠发达地区儿童组织夏令营的“读书去看山外面的海”项目，关注儿童青少年心理精神健康的“知更鸟”项目，为新冠肺炎疫情中牺牲的医务工作者、公安干警等子女提供教育成长关怀的“传薪计划”。 这些项目要实现其公益目标，需要较高的资源统筹能力和执行力，绝不是临时招募的志愿者所能承担，需要匹配专门的公益人予以长期跟进。 其实，陈行甲选择公开并加以宣示，就意味着会进入公众视野、接受拷问，而他也等到了这样的拷问。或许，只有经历了这些，“羞于谈钱”的公益文化土壤，公益人要“甘于奉献”的观念水位，才会因此而发生变化。当社会依然普遍将公益与“奉献”紧密联系时，公益从业者的形象理应得到一次重塑：公益人选择做公益，是出于使命感，并不意味着必须过清贫的生活。 最新的消息，陈行甲有了新的选择，在争议的风口中，他宣布将交棒给年轻人，不再领取基金会的收入，并和俞敏洪达成了一项合作：新东方教育科技集团聘请陈行甲为新东方教育、东方甄选、新东方文旅的总顾问，年薪150万元人民币。同时，俞敏洪会加入恒晖公益基金会，每年捐赠不少于100万元人民币的善款。 这是一个很意外的转向。不过我们能确认的是，陈先生和俞先生的合作似早有端倪，他们对中国的社会观念和商业土壤，均有着较为深切的认知。这或许是解决“陈行甲收入问题”的一个很有创意的好办法，也充分体现了企业家处理问题的智慧。...

2025年，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒先后在广东、江苏、湖南、湖北、云南等省份进行了调研，这让他对中国经济的特质有了新的理解。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在他看来，中国经济虽然面临一系列内外部挑战与压力，却依然保持了较强的韧性。如苏州、深圳等地展现出了强劲的科技创新活力，当地地方政府官员也颇具“精气神”。但部分对美出口占比高、房地产占当地经济比重高的地区，则面临较大压力，正处于艰难转型阶段。这正是中国经济多样性的体现。 罗志恒认为，全国各地均不同程度地面临房地产市场深度调整带来的土地出让收入下行压力，但各地对新能源、低空经济、生物医药等新质生产力产业均高度重视。与此同时，各地在盘活存量资产资源方面的表现也十分积极。“调研中的所见所感让我意识到，这些地方虽有压力却不悲观，虽遇困难仍稳步前行。中国经济韧性的核心，在于每一个企业和每一位居民始终保持对未来美好生活的追求，坚信通过努力能够改变现状。” 罗志恒长期深耕宏观经济和财税领域。2026年1月，在接受经济观察报的专访时，他详述了2025年调研中的观察和思考。他认为，2025年中国财政经济金融运行可概括为两个“高于预期”和两个“不及预期”，整体表现可圈可点：出口增速超预期、资本市场表现持续优于预期；但消费复苏与房地产市场走势均不及预期，这两大领域仍需进一步加力施策、强化支撑。 经济观察报：你在调研中发现了哪些超出预期和不及预期的地方？ 罗志恒：从经济层面来看，有两个“超预期”，分别是出口和资本市场。 第一个超预期是出口增长超出预期，这背后离不开中国强大的生产能力和产品竞争力作为支撑。2025年上半年赴外贸大省调研时，有些对美出口占比较高的企业反映，短期订单并未减少――当期订单多为半年前签订，但由于不敢发货，生产的玩具囤积在仓库，不仅仓储成本居高不下，更让企业承受着不确定性带来的煎熬。当然，也有企业提到，正与美国进口商沟通关税成本承担问题，尝试提高产品价格。 下半年再次调研时，有外贸企业表示，关税休战期为积极拓展印度、印尼等市场提供了契机，还有部分企业直接放弃美国市场，转型其他赛道，同时汇率升值带来的汇兑损益对利润的影响也更为凸显。 从两次调研的感受对比来看，企业家对待关税战的态度更加淡定从容，当然这也可能与选择的样本企业存在一定关联。 出口超预期表现的背后，还有两个趋势值得关注。第一个趋势是出口市场呈现多元化特征。一方面，对美国出口占我国出口的比重大幅下降，但对东盟、非洲的出口占比持续上升，2025年中国对非洲出口占比有望达到6%，近年来一直持续攀升，加上对东南亚的出口，有效弥补了对美出口占比下降带来的缺口。 第二个趋势是出口结构实现升级。中国出口正在从过去以服装、鞋袜等中低端消费品为主，逐步转向零部件、机械设备等中高端资本品和中间品，这类产品的出口占比不断提高。这一变化的原因在于，东南亚承接中国产业链转移后，对中国的机械设备存在大量需求，而非洲正推进初步工业化和基础设施建设，同样需要相关产品支撑，两大市场的需求共同推动了中国出口结构的转型。 第二个超预期是资本市场表现超出预期，可以总结为“科技驱动资本市场活力提升”。一方面，AI（人工智能）领域的重大突破让市场看到了中国在科技领域的潜力，显著提高了市场风险偏好；另一方面，资本市场制度持续完善，包括中长期资金入市、打击欺诈行为、保护中小投资者权益、推行强制分红等举措，增强了资本市场的吸引力，使其更能反映经济结构的变化。2025年9月，科技电子板块的市值超越银行板块成为第一大板块，这成为资本市场发展的重要亮点，意味着经济结构的新旧动能转换在资本市场得到了充分体现。 当然，2025年经济运行中也存在一些不及预期的情况。比如消费提振方面，与市场预期存在一定差距；再比如房地产市场，年初市场普遍预期销售、投资等指标的降幅会收窄，但从目前情况来看，稳定房地产市场仍需要各方共同努力。中央经济工作会议也提出，当前形势是供强需弱，要把扩大内需放在第一位，同时强调要着力稳定房地产市场。随着一系列政策落地，消费与房地产领域的问题有望得到明显缓解。 经济观察报：那如何更好地提振消费，让消费成为经济增长的重要动能？ 罗志恒：消费品“以旧换新”等政策在提振消费上取得了较好效果，2026年将进一步优化。我认为提振消费，关键在于推进收入分配改革，需要破解三大核心问题：一是消费能力，二是消费意愿，三是供给对需求的适配性。 这三者分别对应三大主体和三大改革方向：消费能力与收入分配直接相关，居民只有具备足够收入，才会产生消费行为；消费意愿与公共资源配置尤其是财政支出结构改革紧密相连，若财政能提高医疗、教育、养老等领域的支出规模，降低居民相关负担，居民自然更愿意消费；供给适配性则涉及企业部门的市场准入与产权保护改革，唯有...

（原标题：北京发布2026年用地计划 商品房200-240公顷）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月20日 ，北京市规划自然资源委和市发展改革委联合印发《北京市2026年度建设用地供应计划》，明确2026年全市建设用地供应安排与实施导向。计划披露，全市预期实施建设用地约3240-3740公顷，计划新增供应3040-3540公顷，同时支持低效产业、商业办公楼宇用地更新盘活200公顷以上。计划突出五大实施导向，包括减量提质、激活存量、精准保障新质生产力、以需定供支持房地产新模式、提升公共服务保障水平。其中产业用地安排480-540公顷，商品住宅用地200-240公顷，保障性住房用地350公顷。...

（原标题：告别金杯品牌光环，鑫源汽车“断奶”之后能走多远）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “我们还有三年合作期，时间是（到）2029年，为什么现在要把这个话说出来，因为没有金杯就没有我们。我们为什么一定要在时间到的那天才说分手？为什么不可以提前坦诚地告诉用户和合作伙伴？……我们想跟金杯成为不是挥手的告别，而是拉着手的惜别。”1月16日，东方鑫源集团、鑫源汽车董事长龚大兴表示。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在1月16日的“2026鑫源汽车品牌焕新暨全球生态大会”上，鑫源汽车启用全新“大象”品牌标识，发布品牌焕新后的首款车型“向上V6”以及独立的服务品牌“鑫源向善”。 这场被外界视为鑫源汽车“独立宣言”的发布会，标志着鑫源与金杯长达十八年的深度绑定走向终结。脱离金杯的品牌光环后，鑫源这头“单飞的大象”是走向更广阔的天地，还是将面临前所未有的生存挑战？ 被舍弃的“拐棍” 1997年始创的鑫源以摩托车制造起家，2007 年成立重庆鑫源汽车有限公司（鑫源汽车的前身），希望切入汽车行业，但面临资质、品牌影响力、渠道等瓶颈。此前，鑫源曾寻求与一汽合作造车，但并未成功。 2008 年，华晨金杯正推进“北大南小”“北高南低”的全国一盘棋战略布局，计划加快抢占南方市场，其拥有成熟的商用车品牌与整车资质，但南方产能不足。 在这种情况下，华晨金杯与鑫源一拍即合，双方2008 年签署合作协议，2012年进一步合资设立了华晨鑫源。自此，华晨鑫源成为华晨金杯南方基地的核心载体，建成了30万台整车和发动机产能。 2013年，华晨鑫源首款车型“金杯小海狮”上市，迅速在微客市场向五菱、长安等霸主发起挑战。凭借金杯品牌的强大号召力，华晨鑫源在2014年整体车市增速放缓的背景下，实现了年销超6.5万辆的成绩。2020年，华晨鑫源销量突破22万辆，成为支撑金杯品牌市场占有率的重要力量。十八年间，双方共同实现了累计销量超180万辆的成绩。 与华晨金杯合作，使得鑫源完成了从摩托制造商到汽车制造商的关键跨越，逐步构建起整车研发、智能制造、供应链整合的完整体系，华晨金杯也通过与鑫源合作，快速抢占了南方微车市场。 这场持续十八年的合作走向终局，背后是华晨金杯与鑫源发展分化叠加行业变革的共同作用。金杯汽车曾是国内轻型商用车的领导者，金杯海狮系列轻客的产销量曾连续15年在国内同行业、企业中位居榜首。 但随着市场竞争加剧和自身产品技术更新不足，华晨金杯近年来逐渐陷入困境。作为华晨金杯母公司，华晨集团曾试图与雷诺汽车加强合作帮助金杯汽车，但并未带来明显效果。2020年，华晨集团因债务危机被申请破产重整，债务规模一度突破1300亿元。后续，华晨集团重整进程不断推进，但利润仍高度依赖华晨宝马分红，包括金杯在内的自主业务持续承压。 旧成就带来新束缚 作为鑫源汽车独立发展的第一步棋，向上V6定位于10万内新能源多功能车市场，官方称其致力于成为“全球范围内广大创业者与奋斗者可信赖的伙伴”。但强调“奋斗者”概念是目前头部商用车企业的共同选择，向上V6的市场定位本身并无新意。 除了产品，鑫源汽车还发布独立服务品牌“鑫源向善”，同时宣布在业内率先将“乘用车服务标准”引入商用车领域，并打造特色化服务权益和个性化服务产品。 根据官方规划，鑫源汽车2030年的目标包括，海外新增千个网点、销量破20万辆；国内网点扩至2000个、销量冲30万辆。 苏商银行特约研究员高政扬对经济观察报表示，与金杯十八年合作积累的成熟制造体系、渠道网络和用户基础等，有望为鑫源独立发展提供重要支撑。但告别金杯意味着鑫源失去了一个成熟的合作品牌背书，短期内可能面临一定的市场认知模糊阵痛。 尽管鑫源在汽车行业已摸爬滚打多年，但自身品牌影响力至今有限。“金杯”二字在成就鑫源的同时，也牢牢定义了它。在很多消费者的眼中，他们买到的产品是“金杯小海狮”“金杯海星”，鑫源自身的品牌价值被长期掩盖在金杯品牌的光环之下。 实际上，对金杯品牌的依赖，导致鑫源此前在尝试推出自有商用车品牌SRM鑫源新能源或向乘用车领域探索时，面临更大的认知障碍和额外的品牌建设成本。2014年，鑫源全资收购原本籍籍无名的意大利品牌斯威汽车。2016年，斯威汽车在中国市场“复活”。2018年，斯威汽车确立实现“两个1”的目标，包括年销量要突破10万辆，以及单品销量实现月销1万辆。 不过，斯威汽车在国内市场的存在感一直不高。根据盖世汽车援引的乘联会数据，2018年，斯威汽车已有三款车型，但销量仅5.7万辆，只完成年度目标的一半，到了2024年销量，斯威汽车销量仅为1.39万辆。 科方得咨询机构负责人张新原告诉经济观察报，鑫源独立后的核心难题集中在四大维度，一是品牌从代工向自主高端化升级的认知壁垒，二是新能源智能技术自研能力不...

（原标题：高铁里程突破5万公里，为何仍需绿皮车？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月26日起，全国铁路将实施新版列车运行图。调图后，全国铁路安排图定旅客列车开行总数达12130列，其中多趟普速列车（俗称“绿皮车”）将更换车次标识，由原Z（直达）、T（特快）、K（快速）字头升级为D字头动车组列车运行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 可以说，我们的铁路越来越快了，全民进入一个快时代。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 如今，中国高铁网络已突破5万公里，成为人们出行的主要选择。然而，在追求速度与效率的时代，橄榄绿色的普速列车依然沿着许多线路稳定运行，是中国铁路系统不可或缺的一部分。这一现象令人思考：当高铁已成为交通出行的主流，为何这些速度较慢、设施相对陈旧的列车仍然被保留并持续运行？ 绿皮车与高铁并非简单的替代关系。中国物流学会特约研究员解筱文在接受经济观察报采访时表示，根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，普速铁路与高速铁路在路网功能和服务定位上各有侧重。 普速列车主要连接20万人口以上城市、资源富集区、货物集散地等重要节点，基本覆盖县级以上行政区，并兼顾货物运输功能。其服务对象包括偏远地区居民、中低收入群体等，为他们提供经济普惠的出行选择。而高速列车则是要实现省会城市及50万人口以上城市高铁通达，构建全国主要城市间1、2、3小时高铁交通圈。其主要服务于中长途城际快速出行，满足商务旅客、时间敏感型乘客对出行效率的高要求。 “在役”绿皮车 “绿皮火车”这个词对不同年代的人而言，有着不同的含义。 在不少60后到80后的记忆里，真正的“绿皮火车”特指二十世纪中后期广泛使用的22型、25B型系列客车。这种车身涂装草绿色、带有黄色腰线的列车，在1959年至1994年间生产，构造时速约100至120公里，但实际运行时平均速度往往不到40公里/小时，因此票价十分便宜。这些列车的车窗可向上推开，隔音较差，且大部分车厢没有空调，因此冬季靠烧锅炉取暖，夏季依靠小风扇降温。 自2014年起，铁路部门将全部普速列车的车体统一涂装为橄榄绿色，“新绿皮”由此出现。这些列车在设计、性能和舒适性上已有显著提升，与老式绿皮车形成明显区别。 据经济观察报统计，以2026年1月27日运行图为例，当日开行的纯字母列车、K字头快速列车、T字头特快列车、Z字头直达列车总数维持在1225列。其中，Z（直达）字头162列、T（特快）字头132列、K（快速）字头680列、纯数字列车251列。 从时速上看，Z字头最高时速160公里，T（特快）字头140公里，K（快速）字头120公里。纯数字列车中分为普快列车和公益慢车，其中普快列车的时速在80公里至120公里之间，而公益慢车的时速在40公里左右。 在高铁时代来临前，Z字头、T字头、K字头列车其实曾经是人们口中统称的“快车”，而如今，当火车主要由D字头和G字头替代后，曾经的“快车”渐渐变慢了。 除了时速差异，不同等级列车在停站设置上也有明显差异。Z/T字头列车主要停靠重要城市车站，如上海至呼和浩特的Z268次停靠30站、广州白云到大连的T370次列车停靠34站；K字头列车覆盖更广泛，县级市以上的站点几乎都停，如佳木斯至温州的K554次停靠达53站；而部分公益慢车则实行“站站停”，甚至在一些客流量很小的车站也会停车。 目前，绿皮车主要运行在东北、西部及山区等区域。从车次分布来看，黑龙江每日开行的普速列车数量达135列，位居全国首位。黑龙江普速列车数量较多，与其交通条件有关：截至2025年底，黑龙江铁路运营里程居全国第5位，但公路总里程位居全国第16位，公路网络相对薄弱，普速列车则成为连接城乡的重要交通工具。 北京每日开行的普速列车数量位列第二，为74列。北京作为全国铁路枢纽，多条铁路干线在此交汇，普速列车承担着区域客流的集散功能。 出行首选 在铁路高速发展的当下，绿皮车的意义远不止于完成运输这一基本功能。 解筱文认为，普速列车作为基础性公共交通服务的重要组成部分，依然存在一定价值。其持续为务工者、学生及中低收入群体提供着价格可承受的出行选择，并有效覆盖了高铁网络尚未延伸到的区域。 低廉的票价，始终是绿皮车最核心的吸引力。在相近的出行距离下，绿皮车的票价往往仅为高铁的一半甚至更低，这使得许多将经济性置于首位的旅客，仍将其作为跨城移动的主要选择。 这种价格差异在短途出行中尤为显著。例如，从武汉前往长沙，乘坐高铁最快仅需1小时11分，最低票价199元；若选择普速列车，最快需要3小时16分，最低票价53.5元。这相当于多付近4倍费用，节省约两小时时间。 在一些省内线路上，如大连至沈阳，其动车票价约为普速列车硬座的3倍多，但时间仅缩短约半小时。对许多旅客而言，时间成本的节约并不总能抵消票...

（原标题：2025年GDP收官5%，2026年如何“开门红”？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年GDP增速5%圆满收官, 2026年开年经济能否迎来“开门红”?图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月19日，国家统计局发布2025年中国经济年报，全年顺利完成5%目标。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。 广开首席产业研究院院长兼首席经济学家表示，2025年是“十四五”收官之年，面对全球经济增长动能减弱、国际贸易格局深度调整等外部挑战，以及内需不足困难，中国经济展现出强大韧性，在财政和货币政策协同发力支持下，较好地实现了年初“两会”提出的既定增长目标。 连平认为，有三大因素支撑了2025年经济的平稳运行。首先，工业生产质效双升；其次，消费增长多点发力稳住大盘；第三，出口表现显著超出预期。 国联民生首席经济学家陶川也表示，2025年，经济总量与结构均显现出“稳”的迹象。“稳”既体现为总量趋稳，四季度GDP环比增速小幅提升0.1个百分点，释放一季度企稳向好的积极信号；也反映在结构上的韧性，尤其是工业生产在出口压力缓解与年底“抢生产”的双重带动下步伐加快，其中高技术产业增加值同比显著回升，正为一季度“开门红”积蓄动能。 对于引起关注的工业领域的“抢生产”与“反内卷”，陶川表示，在出口压力缓和与年前“抢生产”双重带动下，12月工业生产步伐加快，同比增速由11月的4.8%提升至12月的5.2%，环比增速亦由0.44%微升至0.49%，其中高技术产业的生产进度加速甚是明显。然而整体来看，自2025年7月“反内卷”政策推行以来，工业增加值环比增速持续弱于历史同期水平，12月仍延续这一态势。 东吴证券首席经济学家芦哲表示，2025年经济数据有三个亮点：一是经济增长完成全年目标。二是从供需两端看，主要靠出口和服务拉动经济，三驾马车里，出口增长6.1%、固定资产投资下降3.8%、居民消费支出增长4.4%，消费里社零增长3.7%、服务零售增长5.5%。三是2025年四季度价格明显恢复，四季度实际GDP增速4.5%，名义GDP增速3.8%，GDP平减指数-0.7%，相比上季度-1.1%明显收窄降幅，但仍然偏弱。 “投资亮点仍然在于设备更新投资。在2025年整体投资下降3.8%的情况下，设备更新投资增长11.8%，这与政策支持是分不开的，2025年有2000亿超长期特别国债支持设备更新。”芦哲说。 芦哲认为，2026年仍有可能迎来经济“开门红”，“开门红”的主要支撑包括：“以旧换新”政策较早启动、“两个五千亿（5000亿元新型政策性金融工具以及5000亿元中央财政新增额度）”政策的滞后影响、政府债发行节奏前置、结构性“降息”等。 陶川也表示，2026年一季度消费市场“开门红”值得期待。625亿元以旧换新专项资金提前下达，以及财政贴息等一揽子财政金融促内需政策的逐步落地，将形成强有力的政策托底支撑；叠加春节居民消费旺季来临、各地促消费活动持续加码等，以旧换新类产品增速改善趋势有望延续，带动消费市场稳步修复。 对于2026年的房地产走势，陶川判断，房地产基数压力下行，短期地产投资跌幅有望收窄。2025年12月房地产开发投资累计同比增速进一步下探至-17.2%（前值-15.9%），主要原因是去年年末政策发力推动购房需求集中释放，形成阶段性高基数扰动。而从12月需求本身看，地产销售环比改善幅度基本持平季节性表现，也并未显现超预期回暖迹象，这意味着短期内行业可能仍面临一定调整压力。随着前期高基数效应逐步消退，2026年一季度地产投资跌幅有望迎来阶段性收窄，为经济实现“开门红”减轻阻力。 “从政策来看，12月经济工作会议提出投资止跌回稳，这已经成2026年最重要的经济任务之一。”芦哲表示，投资止跌回稳靠三个方面，一是十五五开局之年，项目储备更充足，如十四五有102项重大工程，包括5000多个具体项目。二是资金更充足，经济工作会议提出财政保持必要的强度。三是物价增速近期开始回升，更有利于名义投资增速的改善。 “对于量的合理增长，2026年应保持在5%左右。”连平表示，设定5%目标很有必要。长期来看，“十五五”和“十六五”时期是我国人均GDP达到中等发达国家水平、实现翻一番等2035年远景目标顺利达成的关键阶段。考虑总人口预计到2035年将年均减少0.20%左右，“十五五”和“十六五”时期GDP需要年均增长4.17%。...