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（原标题：华润集团再添新成员，康佳进入新阶段）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月15日，康佳专业化整合发布会在深圳举行，康佳集团股份有限公司（下称“康佳” ，000016.SZ）正式成为华润集团旗下科技与新兴产业板块的业务单元。 国务院国资委副主任李镇、深圳市市长覃伟中、华润集团董事长王祥明、京东方董事长陈炎顺出席活动并致辞，华润集团总经理王崔军主持活动，深圳市国资委和南山区委等政府部门、康佳合作伙伴京东、小米、苏宁等企业代表出席了本次活动。 康佳是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业，主营以消费电子（覆盖彩电、白电、厨电等全品类家电）与半导体科技为核心板块，旗下“KONKA/康佳”“新飞”为中国驰名商标。 根据相关工作安排，今年4月，华润与华侨城签订了股份无偿划转协议，7月双方完成股权变更过户。推进实施康佳专业化整合，是推动中央企业专业化整合、优化国有资本布局的标志性成果；是央企间深化合作、促进产业协同的生动实践；是华润集团发挥国有资本投资公司功能价值、服务国家重大战略的关键举措。 发布会上，李镇副主任代表国务院国资委致辞。他表示，国务院国资委将深入学习贯彻习近平总书记关于国资央企高质量发展系列重要指示批示精神，全力支持华润集团和康佳集团的改革发展工作。希望康佳融入华润集团后，加快转型升级，积极培育新的产业增长点，在推动产业高质量发展上展现新担当；强化科技创新，在关键核心技术领域实现新突破；推动整合运作，在体制机制改革上取得新成效；服务区域发展，充分依托深圳良好的产业基础、资源禀赋，积极与相关产业和机构开展合作，努力实现优势互补，打造央地合作互利共赢典范，为地方经济社会发展作出更大贡献。  覃伟中代表深圳市委、市政府对本次专业化整合的顺利推进表示祝贺。他说，深圳正深入学习贯彻习近平总书记对广东、深圳系列重要讲话和重要指示精神，积极培育壮大“20+8”战略性新兴产业集群和未来产业，加快建设全球领先的重要的先进制造业中心和具有全球重要影响力的产业科技创新中心。希望华润集团继续加大在深科技创新和战略性新兴产业投资布局。深圳将努力创造良好条件、提供优质服务、营造最佳环境，全方位支持华润、康佳等国资央企和广大民营企业做强做优做大，努力取得更多高水平互利共赢成果。 华润集团董事长王祥明表示：此次整合是华润集团坚决贯彻党中央、国务院决策部署和国务院国资委的工作要求，进一步提升国有资本投资公司核心功能、增强核心竞争力的重要举措，对助推深圳市进一步优化电子信息产业布局，打造更具国际竞争力的现代化产业体系具有重要意义。目前，整合工作整体推进顺利，下一步，康佳要进一步明晰战略方向，优化资源配置，增强技术能力、管理能力和市场竞争能力，以卓越的产品服务消费者，以优异的业绩回报投资者，以开放的生态回馈合作伙伴。华润集团将坚定不移支持康佳创新发展。 京东方董事长陈炎顺作为合作伙伴代表作了发言。他表示，愿与康佳进一步深度合作，为消费者带来更优质的产品与服务，为行业发展做出更大的贡献。 康佳集团董事长邬建军代表新一届管理团队发言：“康佳，将依托华润集团的强大平台支撑，加速打造成为主业突出、技术领先、治理现代、效益卓越的行业标杆，开启康佳发展新征程。” 此外，康佳集团还与重要合作伙伴代表签署了深化合作协议。小米集团、彩虹光电、惠科光电、万华化学、美芝&威灵、华意&加西贝拉等上下游合作伙伴及金融机构等代表出席了发布会。 资料显示，华润集团主营业务涵盖大消费、综合能源、 城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业等六大领域，位列《财富》世界 500 强企业第67位，旗下拥有22家上市公司。其中，华润置地、华润啤酒、华润万象生活、华润电力位列香港恒生指数成分股。 截至2025年6月底，华润集团总资产达 2.8万亿元人民币。 ...

（原标题：“久期分割”短降长升，2026年降息还有多大空间？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年开年以来，中国债券利率市场不同期限继续长短分化，如果追溯回2025年5月8日“降息”以来，截至2月14日，1年期至3年期短端利率因资金面宽松稳步下行，而5年期以上中长久期利率却出现不同程度抬升，30年期超长端利率更是较“降息”之时上行近50个基点。这种“短降长升”的曲线形态，揭示出当前利率市场正经历货币政策、通胀预期与财政融资三大因素驱动的“久期分割”新格局。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “久期分割”是一个在债券市场和宏观经济分析中使用的专业术语，主要指利率曲线的不同期限部分（短端、中端、长端）受到不同因素的驱动，导致其走势出现分化的现象。由于不同期限的利率对影响因素的敏感程度不同，整条利率收益率曲线往往出现长短变动不一的结构性变化。 持续了半年之久的“久期分割”是否意味着2026年的流动性发生显著变化？东吴证券首席经济学家芦哲认为，“2026年开年以来，货币政策继续在‘量’和‘价’两个方面演进，最突出表现在2026年开年以来多种期限流动性投放规模增加。”新搭建的“利率走廊”，将使2026年的流动性更加鲜明的期限分层特征。 芦哲分析，从流动性供给量来看，2025年以来央行重新构建起覆盖短、中、长期的流动性支持体系，芦哲进一步指出，2026年开年以来，在流动性“量”上货币政策的操作，流动性投放期限更加偏向“长钱”，6个月期买断式逆回购呵护短中期、MLF呵护中期、国债净买入呵护长期，政策工具保持流动性充裕的积极取向，造就银行体系资金宽松的局面：2026年1月份，6个月期买断式逆回购单月净投放3000亿元，2月操作规模增至5000亿元；MLF余额回升至6.95万亿元，创2024年10月以来新高；国债净买入规模同步扩容，1月达1000亿元。流动性投放结构上偏向“长钱”的策略有效稳定了银行体系负债端成本。 在价的调控方面，新基准利率DR001年初以来平均值稳定在1.40%，围绕政策利率平稳运行，且波动幅度约30个bp，但现行70个基点的非对称利率走廊仍显宽泛，存在一定收窄的空间。 芦哲表示，如果要收窄“利率走廊”，可行的路径有三种：创设隔夜回购工具锚定DR001中枢；推出限定波动下限的隔夜正回购工具；直接调整临时正逆回购利率，使走廊宽度更贴合实际波动。这些举措可以强化对短期利率的引导，为长端利率运行创造有利环境。 货币政策、通胀预期与财政融资成为利率“久期分割”的主要力量。 2025年5月“降息”后，中债曲线出现结构性分化。货币政策牢牢掌控短端，资金面持续宽松与国债买卖常态化形成双重支撑，导致1―3年期利率围绕政策利率波动。通胀预期则主导中端，5―10年期利率走势则主要反映当前市场对“再通胀”前景的分歧，对GDP平减指数、PPI等指标敏感度显著提升。若年中物价回升超预期，流动性宽松局面可能边际收敛，推动10年期利率再次向2.0%关键位靠拢。 芦哲强调，财政融资成为超长端利率波动的主导变量。随着2026年“两会”临近，超长期特别国债发行高峰将至。历史数据显示，每当政府债供给放量，30年期利率便出现陡峭化上行。当前30年与10年期利差维持在45个基点附近时，在供需压力下可能扩张至50―60个基点。值得注意的是，如果超长端利率过快上行，可能引发10年期利率跟涨的连锁反应。 正是在这样的格局之下，当前利率市场面临着新的冲击：一旦“反内卷”等政策力度超预期，就可能加速通胀回升；经济复苏或股市表现不及预期，也可能触发货币政策加码宽松；贸易摩擦变数仍存，这会影响到人民币金融资产的定价。 芦哲表示，这种“久期分割”的市场结构，既考验政策制定者的精细调控能力，也要求投资者重构分析框架。当短端受货币政策锚定、中端博弈通胀前景、长端跟随财政节奏时，传统的单边行情预判模式已难适用。如何在多维驱动的市场中把握结构性机会，将成为2026年利率市场的新课题。 2026年1月以来，人民银行在多个场合强调“降准降息仍有一定空间”。下一步，“降息”还有多大空间？芦哲分析，需要注意两个边际变化：一个是，企业贷款加权平均利率，截至2026年1月，这一利率保持在3.2%的低位，并未明显下行，甚至相比2025年12月3.10%的加权平均水平有所回升；另一个是，“促进社会综合融资成本低位运行”成为货币政策的主要目标，在直接融资快速发展、社会融资来源日益多元化的背景下，激发融资需求不再依赖“降息”。 芦哲表示，2026年仍有“降息”的空间，法定存款准备金率可能会下降50个基点左右。...

（原标题：产品单一上市第四年仍未盈利，这家药企2025年预亏2.4亿）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 仅有一款产品实现商业化的上海盟科药业股份有限公司（证券简称：盟科药业，688373.SH）2025年预亏2.4亿元，这家创新药企2022年8月在科创板上市，至今仍未实现年度盈利。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月26日晚，盟科药业发布2025年度业绩快报，公司2025年度实现营业总收入14,177.27万元，同比增长8.83%；实现归属于母公司所有者的净利润-24,161.24万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-25,026.54万元。 盟科药业表示，报告期内公司仍只有康替唑胺片一款产品处于商业化阶段，公司积极探索自营团队和商业分销模式相结合的市场开拓模式，由于处于过渡阶段，各项合作尚未全面展开，主营业务收入同比实现小幅增长。公司积极推进重点研发项目以及开展核心产品康替唑胺片的销售推广，虽亏损规模较上年同期收窄，但因经营仍未实现盈利，且公司净资产进一步下降。 盟科药业是采用第五套上市标准的医药企业，申请IPO时参照的是“预计市值不低于人民币40亿元，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”等标准。2022年8月公司成功IPO时，旗下核心产品康替唑胺已于2021年6月经中国国家药监局批准上市，用于治疗复杂性皮肤和软组织感染，另一款新药MRX-4是基于康替唑胺结构独特设计和开发的水溶性前药，当时已启动MRX-4序贯康替唑胺的全球多中心III期临床试验。 当时，盟科药业就在招股书中提示，综合考虑公司临床阶段的产品情况，公司未来3年仅有康替唑胺在中国处于商业化阶段，其余产品均处于临床前或临床研究阶段，距离产品研发成功并获批上市尚需一定时间，公司存在单一产品、单一市场依赖的风险。此后，公司经营状况也确实如此前所预计，2022年―2024年，盟科药业分别实现营收4821万元、9078万元、1.3亿元；归属净利润分别为-2.2亿元、-4.2亿元、-4.4亿元。公司在2024年年报中坦言，公司报告期内的营业收入尚不能覆盖相关研发投入以及产品商业化相关的其他开支。 持续亏损的盟科药业在2025年放出“大招”，在当年九月启动资本运作。公司拟以向特定对象发行股票方式，向南京海鲸药业股份有限公司（以下简称“海鲸药业”）发行A股股票，海鲸药业将斥资10.32亿元认购，非公开发行完成后上市公司控制权将发生变更，海鲸药业将持有公司20.00%股份并成为公司控股股东。 除了获得资金支持，盟科药业、海鲸药业双方还签订战略合作协议，提出结合各省具体市场情况，充分利用好现有已入院市场及战略投资者多年储备大量商业化渠道资源，选择实力强、推广成功率最高的合作方进行深度商业化推广合作，凭借合作方在抗菌药销售领域内的积累和影响力，积极推进公司产品新区域及医院终端的准入和上量的工作。如上述市场资源整合顺利，2026年―2028年产品销售收入目标分别为2.60亿元、3.88亿元和6.00亿元。 不过，这项引进“外援”的计划却最终搁浅。2025年11月，盟科药业公告称公司主要股东Genie Pharma持续反对公司按照股东大会决议推进发行方案的执行，与公司其他股东、公司管理层之间存在较大分歧，因此上市公司终止了本次向特定对象发行股票事项。公司表示，本次终止向特定对象发行股票事项后，公司将积极通过多种融资渠道，包括但不限于接洽新的战略投资方、向不特定对象发行股票等监管规则允许的方式进行融资，进一步维护公司的长远良好发展。 盟科药业的持续亏损，也引发了投资者对其流动性的关注。2025年11月13日，有投资者在盟科药业投关活动中提问：基于当前的现金流状况，公司预计现有的资金能够支持未来多长时间的运营？为实现盈亏平衡，公司是否有进一步的融资计划？盟科药业方面表示，公司经营一切正常，未来将继续利用募集资金、自有或自筹资金支持加快推进新药临床及商业化。 公司还表示，2025年第三季度，公司各项费用率均实现优化，其中研发费用率同比下降59.84个百分点，销售费用率同比下降26.34个百分点。这主要得益于公司在确保不影响临床进度的前提下，严格控制各项研发费用支出，且通过优化内部流程，实现了成本的有效控制，确保资源优先配置到最关键的环节。...

（原标题：为获贷款买不良债权，中房北京公司陷债务漩涡）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 田国宝 2026年1月，贵阳市中级人民法院（下称“贵阳中院”）公告一份维持原判的再审裁定，再次将贵阳银行、辛集皮革城有限公司（下称“辛集皮革城”）、中国房地产开发北京有限公司（下称“中房北京公司”）及关联公司天地合明科技集团有限公司（下称“天地合明”）之间的矛盾推至台前。 这是一起复杂的纠纷，核心指向中房北京公司为获取贵阳银行贷款而收购贵阳银行名下不良债权的一系列操作，后续引发了资金流转闭环、债务追讨、债权转让争议等一系列问题，相关交易的合规性与金融边界也成为多方争议的核心。 针对相关方贷款安排、不良债权交易及相关法律争议等问题，经济观察报记者多次联系贵阳银行、辛集皮革城、中房北京公司及天地合明等相关方采访，截至发稿前，各方均未作出官方回应，亦未回复书面采访提纲。 起因 根据中房北京公司法定代表人刘克洋签字、由辛集皮革城提交给法院的《情况说明》，2019年9月，刘克洋因旗下公司的资金需要与贵阳银行接触协商贷款事宜，贵阳银行同意提供20亿元贷款，前提条件是，由相关方收购贵阳银行名下银河生物和银河集团的不良债权。 按照上述《情况说明》，刘克洋在2019年10月下旬开始接触辛集皮革城。2019年10月25日，中房北京公司及贵阳银行共11人考察辛集皮革城，探讨融资方案。贵阳银行确定贷款用途为偿还辛集皮革城欠关联公司辛集市鑫苑房地产开发有限公司（下称“鑫苑公司”）的房款。 2019年11月5日，中房北京公司授权代表黄健与辛集皮革城及其实控人梁国申签订《合作协议书》，约定中房北京公司以增资方式受让辛集皮革城51%的股权，并由中房北京公司为辛集皮革城融资5亿元。第二天，中房北京公司将51%的股东权利委托给梁国申。 2019年11月27日，贵阳银行与辛集皮革城签订7.5亿元借款合同及抵押合同，抵押物为辛集皮革城旗下资产，彼时，部分资产已处于抵押状态，贵阳银行为第二顺位抵押权人。 同一天，贵阳银行授信审查委员会批准7.5亿元经营性物业贷款，期限15年，利率不低于4.8%；并要求贵阳银行营业部放款前办理抵押登记手续、与辛集皮革城签订《资金监管协议》、指派专人定期开展现场贷后监管。 2019年12月2日，中房北京公司法定代表人代表刘克洋与辛集皮革城实际控制人梁国申签订《贷款使用协议》，约定7.5亿元贷款中，由辛集皮革城使用4.5亿元，中房北京公司使用3亿元。 2019年12月9日至23日，贵阳银行分三次向辛集皮革城发放7.5亿元贷款。 2019年12月11日及26日，辛集皮革城与中房北京公司子公司河北�淬惴康夭�开发有限公司（下称“�淬愎�司”）签订三份借款合同，�淬愎�司向辛集皮革城合计借款6.1亿元；鑫苑公司分四次将6.1亿元转给�淬愎�司。 2019年12月16日，贵阳银行与中房北京公司的关联公司天地合明签订两份《债权转让协议》，将银河集团及银河生物的债权转让给天地合明，交易价格分别为5.96亿元和0.51亿元，合计6.47亿元。两笔债权的核心资产为银河生物1亿股股票，以及银河生物名下三宗土地使用权及地上建筑物。 2019年12月16日，�淬愎�司将6亿元转给关联公司天地合明，当天，天地合明账上的6亿元分两次被贵阳银行划转。12月26日，1000万元以同样路径由�淬愎�司转给天地合明，并被贵阳银行划转。 两笔合计6.1亿元被天地合明用于支付购买贵阳银行的不良债权款项。 上述公司均在贵阳银行开设账户，6.1亿元资金通过在贵阳银行开设的账户之间流转。 2020年5月19日，贵阳银行书面告知辛集皮革城，上述6.1亿元借款被天地合明用于购买贵阳银行持有的银河集团和银河生物不良债权。 2020年6月16日，中房北京公司将其持有的辛集皮革城51%股权转回给梁国申。 2020年11月30日，由贵阳银行协调起草，中房北京公司、天地合明、辛集皮革城签订《协议书》，约定中房北京公司和天地合明负责向辛集皮革城偿还6.1亿元本息；并在协议签订15日内提供抵押物给贵阳银行，用于置换辛集皮革城抵押物；协议签订180日内，将7.5亿元贷款主体由辛集皮革城变更为中房北京公司、天地合明或贵阳银行认可的其他公司。但该协议一直未执行。 2021年1月，辛集皮革城向石家庄市中级人民法院（下称“石家庄中院”）起诉中房北京公司、�淬愎�司、天地合明及刘克洋，要求解除贷款使用协议及借款合同，并要求�淬愎�司偿还辛集皮革城6.1亿元借款。 升级 2021年2月7日，贵阳银行营业部向辛集皮革城发送《情况通报》称，天地合明收购贵阳银行两笔不良债权，已支付的6.1亿元来源于辛集皮革城，剩余约4000万元尚未支付，相关债权仍保留在贵阳银...

（原标题：最富五地，居民收入赶不上经济增速）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，各省份陆续公布2025年经济数据。其中，上海、北京、浙江、江苏、天津五地居民人均可支配收入（下称“居民收入”）增速均低于同期GDP增速，差距超过0.4个百分点。上述五地是中国居民收入最高的五个省级行政单位（下称“最富五地”），人均收入超过5.5万元。此前，最富五地只有个别年份出现过这一现象，2024年后连续两年出现这一现象。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 分类观察，2025年，上海、北京两地GDP增速较2024年有所上涨，但居民收入增速较2024年放缓，两地的居民收入与经济增速差距进一步拉大；浙江、天津的工资性收入增速相比2024年有所上涨，但仍低于同期GDP增速。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 最富五地的城镇化率分列全国1―3位和5、6位，均超75%，同时也是典型的人口流入地，常住人口数超2.1亿。2025年，全国居民收入增速与同期GDP增速持平。在最富五地外，全国还有8个省份也出现了这一现象。 “保持居民收入与经济增长同步”长期以来是宏观经济的一个重要目标。多位研究者认为，“高基数”是上述五地居民收入增速放缓的原因之一，但不能完全解释为何最富五地居民收入增速开始持续性低于当地经济增速。 启铼研究院首席经济学家潘向东表示，“最富五地”收入增速持续低于GDP增速，是宏观产出与微观体感之间温差的量化体现。宏观层面，GDP反映的是地区总产出扩张，其增量可能更多来自资本深化、技术进步、龙头企业利润等方面，因此在总量层面仍能保持韧性。而居民收入直接对应家庭就业、薪酬、经营收益与财富收益，更贴近微观主体的真实获得感。当增长的增量主要沉淀在企业利润、税收等项目，或者集中在资本回报更高的部门与主体时，向居民部门的传导就会偏弱，出现GDP增速稳健、但居民增收乏力的分化。 潘向东认为，人均收入增速持续低于GDP增速现象不能简单归为自然演化，而应理解为“产出增长结构”与“居民收入形成机制”之间存在阶段性偏离，后续需通过改善就业与收入预期、提高居民部门在分配中的获得感来缩小差距。 连续两年低于GDP增速 在全国层面，过去二十余年，虽然个别年份居民收入增速与GDP增速会有一定差别，但总体上两者的增长基本保持同步状态，没有出现严重背离的趋势。 2016―2025年的十年间，全国居民收入增速均等同或超过同期GDP增速，居民收入也从23821元增至43377元，增长82.1%。 分省份看，2016―2023年，最富五地的收入走势基本与全国保持一致――居民收入增速随着GDP增速的滑落而持续下降但始终略高于GDP增速。 但在2024年，数据走势迎来拐点。如图一，从2022年开始，最富五地的居民收入与GDP增速差值开始快速下滑，2024、2025年差值均为负值，这意味着居民收入增速连续低于GDP增速。 分省份看，上海两项数据的差值最明显。作为31省份中唯一一个居民收入超9万元的省份，上海2025年经济增速表现良好，GDP增速由上一年的5%上升至5.4%，但居民收入增速由4.2%降至4.1%，居民收入增速在全国31省份中位列倒数第一。 与上海类似，北京GDP增速从2024年的5.2%上升至2025年的5.4%，但居民收入增速由4.5%下跌至4.3%。北京市统计局数据显示，2025年1―4季度，北京就业满意指数均在75―87之间。就业满意指数可在0―200之间浮动，100为就业满意指数强弱临界点。 居民收入位列3、4位的浙江、江苏则更早的（2022年）出现了居民收入跌破GDP增速的情况，此后两年两项数据的差值在缓慢扩大。 作为浙江的省会城市，杭州的居民收入增速下降速度更快。2025年，杭州居民收入首次突破8万元，按城市排名，仅次于北上广深。2016―2019年，杭州居民收入增长均在7.8%及以上，2023―2025年的居民收入增速分别降至5.0%、4.0%、4.2%，低于同期GDP增速至少0.6个百分点。 为何放缓？ 人均可支配收入包含工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入四部分。在绝大多数省份，工资性收入占居民收入的60%以上，是拉动收入增长的主动力。  2025年，最富五地的工资性收入增速均超过居民收入增速，但仍低于同期GDP增速。  1月21日，北京市统计局发文解读称，2025年全市居民人均工资性收入57376元，占可支配收入的比重为64.4%，同比增长4.9%，工资性收入拉动居民人均可支配收入上涨3.2个百分点，对居民人均可支配收入增长的贡献率为73.6%，是居民收入增长的关键因素。 潘向东说，人均收入增速持续低于GDP增速，并非单纯的经济发展自然规律，本质上反映出居民收入增长面临更现实...

（原标题：比亚迪越南投建电池厂，全球化布局再落一子）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日，越南政府披露一则消息：中国电池巨头比亚迪与越南金龙汽车（Kim Long）正式签约，将在越南中部建设一座专注商用车配套的电动汽车电池工厂，项目总投资1.3亿美元。据查，越南金龙汽车是一家越南本土私营汽车制造商，专注于商用卡车、客车及专用车辆的研发、组装、生产和销售。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据协议，该电池工厂项目将分两期推进：一期工程将建设占地4.4公顷的厂房，规划年产能为3吉瓦时（GWh）。此阶段产能将主要定向供应商用车辆，如巴士、卡车等；二期工程计划进一步扩建6公顷，使工厂总面积达到10公顷。届时将新增乘用车电池生产线，将总产能提升至6吉瓦时。 针对本次合作，比亚迪内部人士向经济观察报记者确认消息属实。不过，对于双方出资比例以及更多具体合作细节，该人士表示目前暂不便透露。此前有媒体报道称，根据合作协议，工厂建设资金将由金龙汽车承担，比亚迪则提供全方位技术支持，但此消息尚未得到比亚迪官方确认。  比亚迪此次在越南投建电池厂，与越南极具潜力的新能源汽车市场不无关系。近年来，越南新能源汽车市场呈现出爆发式增长态势。数据显示，其电动车销量从2022年的4040辆迅猛增至2024年的7.98万辆。2025年前11月越南电动车与混动汽车销量约16万辆，约占市场总份额的38.5%。 在政策层面，越南政府为新能源汽车发展提供了全方位支持。在2050年实现零碳排放目标的指引下，越南政府将电动车首次注册费豁免政策延长至2027年，还推出消费税减免、充电桩建设补贴等一系列优惠措施。这些政策为新能源汽车市场营造了良好的发展环境，有望持续助推越南新能源汽车市场增长。  对比亚迪而言，在越南建设电池工厂是其东南亚战略的深化之举。2024年，比亚迪在越南开设了首批门店，并计划到2026年将门店数量扩展至约100家。此外，其子公司已在越南富寿省建设电子工厂，并计划投资超2.5亿美元建造汽车零部件工厂。此次合资建厂，标志着比亚迪从终端销售、零部件制造到核心电池供应的全产业链本土化布局在越南初步成形。 比亚迪并非首个进入越南的中国电池企业。在越南汽车市场上，越南本地品牌VINFAST在市场上占据绝对主导地位，尤其在纯电动车市场，VINFAST市场份额高达99%，外部品牌进入面临较大压力。不过，越南电动车产业链企业并不完善，动力电池领域主要依赖中国车企合资或建厂。例如，国轩高科与VinGroup旗下VinES合资建设了越南首个磷酸铁锂电池工厂；欣旺达等电池模组制造商也已在越南设厂投产。 越南电池工厂的设立，不仅有助于比亚迪获取当地市场增长红利，更能使其利用越南的关税优势，加速推进全球化进程。基于越南与东盟、欧盟等经济体签署的自贸协定，越南制造的整车和零部件将享受低关税甚至零关税的优惠。 如根据《东盟货物贸易协定》，在越南生产且符合东盟原产地规则的汽车及大部分零部件，出口到泰国、印尼、马来西亚等其他东盟成员国时，可享受0关税待遇。这意味着比亚迪在越南生产的电池，可以免税出口到比亚迪已有工厂的泰国，或直接销售到印尼、菲律宾等国，将极大优化区域供应链效率，降低成本。 同时，凭借《越南-欧盟自由贸易协定》，在越南生产并符合原产地规则的整车及零部件出口到欧盟时，也可享受0关税。这与直接从中国出口所需缴纳的高关税形成巨大成本优势。 基于以上利好，除比亚迪外，多家车企均将越南视为全球化的战略重地。目前，奇瑞、吉利均在越南与当地企业合资建设了电动车工厂，上汽通用五菱、长城也均与越南企业合作开启组装业务。 2025年，比亚迪累计销售超460万辆，同比增长7.7%。其中，海外销量同比激增145%，首次突破100万辆大关。根据规划，其2026年海外销售目标为130万辆。为实现这一目标，比亚迪预计将快速推进在全球市场的布局，此次在越南投建电池厂被认为是动作之一。截至目前，比亚迪已在匈牙利、巴西、泰国等国建立了整车生产基地，全球产能网络不断完善。 ...

身为三家上市公司实际控制人的熊海涛被四川省监委留置，现年62岁的熊海涛前夫为金发科技(600143.SH)原董事长袁志敏，2024年7月，袁志敏因内幕交易罪，被判处有期徒刑三年，缓刑四年。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日晚，东材科技（601208.SH）公告披露，上市公司当天收到高金技术产业集团有限公司（以下简称“高金集团”）通知，高金集团于近日收到四川省监察委员会签发的关于公司实际控制人、副董事长熊海涛被留置、立案调查的通知书。27日晚，熊海涛实际控制的高盟新材（300200.SZ）、毅昌科技（002420.SZ）两家上市公司亦发出公告披露相同内容。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公开资料显示，熊海涛为四川绵阳人，早年曾在四川长虹、深圳康佳集团工作，此后在广东与前夫袁志敏共同创业，夫妇实际控制的上市公司一度达到4家。熊海涛还曾在2019年获“大湾区杰出女企业家奖”，2018年广东省及广州市“三八红旗手”荣誉称号。2025胡润全球富豪榜显示，袁志敏、熊海涛以140亿元身家位列榜单第1981位。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 东材科技招股书（2011年）、相关公告及公开资料显示，公司前身国营东方绝缘材料厂成立于1966年，“三线建设”时期从哈尔滨内迁至绵阳，1994年，以国营东方绝缘材料厂为基础组建四川东材企业集团公司，启动股份制改造。2005年5月，经绵阳市人民政府《关于批准四川东材企业集团有限公司国有产权转让合同的批复》(绵府函[2005]80号)批准，绵阳市国有资产管理委员会与广州高新技术产业集团（下称“广州高新”）签订《四川东材企业集团有限公司国有产权转让合同》，原东材集团100%产权(非经营性净资产除外)以9280万元的对价转让给广州高新。 广州高新收购东材集团后两个月，广州高金技术产业集团有限公司（下称“广州高金集团”）从广州高新分立，并承接了东材集团大部分股权，东材集团成功上市后，熊海涛在几年后成为其实控人。 据东材科技“公司历史沿革”披露，2005年7月，广州高新分立出广州高金集团，东材集团90%的股权由广州高金集团承接。此后，东材集团又经过一系列的股权转让、变更，至2008年6月，东材集团已整体变更为股份有限公司，广州高金集团持股51%，熊海涛直接持股4.80%。到2016年2月，熊海涛通过控制东材科技第一大股东高金技术产业集团有限公司，成为东材科技实际控制人，上市公司2016年年报披露了这一变更。 据财联社1月27日报道，参与东材科技前身东材集团改制的“老厂长”邵景发曾多次联系媒体揭露改制内幕，并向四川省纪委提交举报材料。报道称东材集团改制前拥有数千名职工、8亿多元资产，且连续多年保持盈利，而改制时交易方仅以9280万元拿下东材科技。 值得注意的是，熊海涛前夫袁志敏2024年因内幕交易罪获刑。 公开资料显示，袁志敏1961年出生于广东阳江，1993年，他与熊海涛等人筹措了2万元资金创立金发科技。金发科技从研发制造彩电背板需要的阻燃材料起步，逐渐进入改性塑料领域。2006年，公司登陆A股市场，成为“中国改性塑料行业第一股”。 据证监会当时披露的调查情况，2016年3月1日，金发科技发布非公开发行股份及员工持股计划等事项公告，而相关决议在此前并未在证监会指定的报刊、网站等媒体披露，因此，相关信息在形成时间(证监会认定为2016年2月3日)至2016年3月1日期间被视为内幕信息。 在内幕信息敏感期内，由袁志敏提供资金，和袁志敏关系密切的王宗明操作“王宗明”“李某玲”证券账户交易金发科技股票，且“王宗明”“李某玲”两账户买卖金发科技交易存在突击开户、突击转入大额资金、集中单项买入等明显异常行为。 证监会认定此属内幕交易行为，责令王宗明依法处理“王宗明”“李某玲”账户下非法持有的“金发科技”，没收袁志敏、王宗明违法所得约32.73万元，并对袁志敏处以58.91万元罚款，对王宗明处以39.28万元罚款。2024年7月，深圳市中级人民法院判决，袁志敏犯内幕交易罪，判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金90万元。...

（原标题：陈行甲等到了这一次拷问）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 宋馥李/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 想知道陈行甲的年薪并不难，登录恒晖公益基金会的网站便可查询。其2024年年报显示，陈行甲从基金会获得的税前总收入为73万元，这个数字经过了理事会决议，当然也“远超过了他从政时的收入”。就整个基金会来说，其管理费用占比为8.7%，低于《中华人民共和国慈善法》规定的10%红线。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 陈行甲的收入当然是合法的。那合不合情理？是不是偏高了？在不同收入阶层的网友看来，当然会各有评价。 其实，陈行甲曾在很多场合公开袒露过心迹。他认为，现代公益不是简单的施与，而是一项需要复合型专业能力的社会工程。要吸引顶尖人才进入这个领域，离不开与其价值相匹配的薪酬体系。 根据其2024年年报，恒晖公益基金会有专职人员12人，这12人的学历状况是硕士学历5人，本科学历7人，平均年薪为32.7548万元。 这样的收入水平，在一线城市深圳也算体面。正如陈行甲所说的，问题的核心并非公益人该不该拿工资，而在于薪酬制度是否公允、透明、经得起追问，要求公益人“用爱发电”是一种不公的“道德绑架”。 现代公益正逐步成长为一个需要专业能力、系统方法来解决社会问题的专门领域，涵盖大病救治、儿童救助、养老事业、对残障人士的服务等。人们常用“授人以鱼不如授人以渔”来形容其核心价值，授渔比之于授鱼，显然是聚焦于“长期能力建设”的复杂工作，传授者首先要懂渔，还要有意愿去教授“渔的方法”。 该如何理解这种专业性和复杂性，多年前曹德旺先生的一次善款捐赠颇有启示。 2011年，中国西南地区遭受罕见的旱灾，曹德旺、曹晖父子通过中国扶贫基金会向云南、贵州等五省区贫困家庭捐赠2亿元。区别于一般的捐赠行为，曹德旺提出了苛刻的执行条件：他要求半年内将善款发放至近10万农户手中，且必须是经过精准识别的受灾、贫困农户，差错率不超过1%，管理费不超过善款总额的3%，并设立30倍赔偿的违约责任条款。 那一次，曹德旺开创了公益慈善问责的先河，也对公众做了一次普及：公益慈善即便仅仅是“给钱”，要给到真正需要的人，也需要专业团队来实现，并付出一定成本。而曹德旺先生的精明就在于，他提前测算了执行的成本：包括公益机构的行政办公费、员工工资、执行费用和精准识别受助对象所需的调查成本。 最终，这笔2亿元的捐赠得到了较好地执行，曹先生也在公益慈善的道路上越走越远。 由此可见，公益组织“会花钱”，本身就是一种专业能力。从恒晖公益基金会的实施项目来看，除了探索因病致贫解决方案的“联爱工程”，还有为欠发达地区儿童组织夏令营的“读书去看山外面的海”项目，关注儿童青少年心理精神健康的“知更鸟”项目，为新冠肺炎疫情中牺牲的医务工作者、公安干警等子女提供教育成长关怀的“传薪计划”。 这些项目要实现其公益目标，需要较高的资源统筹能力和执行力，绝不是临时招募的志愿者所能承担，需要匹配专门的公益人予以长期跟进。 其实，陈行甲选择公开并加以宣示，就意味着会进入公众视野、接受拷问，而他也等到了这样的拷问。或许，只有经历了这些，“羞于谈钱”的公益文化土壤，公益人要“甘于奉献”的观念水位，才会因此而发生变化。当社会依然普遍将公益与“奉献”紧密联系时，公益从业者的形象理应得到一次重塑：公益人选择做公益，是出于使命感，并不意味着必须过清贫的生活。 最新的消息，陈行甲有了新的选择，在争议的风口中，他宣布将交棒给年轻人，不再领取基金会的收入，并和俞敏洪达成了一项合作：新东方教育科技集团聘请陈行甲为新东方教育、东方甄选、新东方文旅的总顾问，年薪150万元人民币。同时，俞敏洪会加入恒晖公益基金会，每年捐赠不少于100万元人民币的善款。 这是一个很意外的转向。不过我们能确认的是，陈先生和俞先生的合作似早有端倪，他们对中国的社会观念和商业土壤，均有着较为深切的认知。这或许是解决“陈行甲收入问题”的一个很有创意的好办法，也充分体现了企业家处理问题的智慧。...

（原标题：2026计划管理系列（三）| 陈春花：计划有效，关键在目标、预算、激励合一）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经常会听到管理者说，我们公司的文化不行、我们的执行力不够、我们的效率不够、我们人的能力不够……图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 想提醒大家的是，这些理由可能不是真的，问题的背后，可能是整个公司没有从头到尾贯穿计划管理。如果从头到尾贯穿计划管理，每一个管理者都是愿意承诺的，都是为了实现目标孜孜以求的，都是希望跟人合作的，相信企业的执行力、效率和文化都会很好。 要做到从头到尾贯穿计划管理，就必须得保证计划是有效的。下面，我们就来看看影响计划有效性的关键因素有哪些？ 01 “计划有效性”为什么打折扣？ 观察很多企业，会发现一个现象：管理者在制定计划时，往往会先让分公司或者部门确定各自的计划，再汇总到总公司，然后确定总公司的计划。 这种方式会使计划的有效性大打折扣，因为人们确定计划的目的不同。如果考核是完成计划就给予奖励，分公司可能就会想办法让自己的计划目标小一些；而如果资源分配是和计划目标挂钩，分公司就可能会想办法提高自己的计划目标，不管最后目标能否实现，先获得资源再说。 所以，这种制定计划的方式需要纠正过来，要记住：目标设定不做授权，目标要从上往下走，不能从下往上报。 1. 预算：计划的基础 很多时候，企业的目标不能实现，不是市场或者人的问题，而是预算的原因。 要保证计划有效，就需要从总公司层面确定目标以及资源安排。计划管理其实是核心管理团队、人力资源和财务，这三个部门的组合。财务部门应先设计并确定预算，根据预算判断可以运用的资源有多少，然后再进行目标分解和资源匹配。计划最基础的部分是预算。 怎么保证战略的落地和执行，很大程度上源于我们对不确定性或者可能出现变化的预算支持。当有明确的预算，就有了一个很重要的保障。 关于预算，还要提醒的一点是：设计目标不是用已完成的数据做起点，而是要以战略为起点。一定要让资源放在产生价值的地方去，放在实现计划与目标的方向上去，只有这样预算才是有用的。 2. 激励政策：激活创造力 在制定计划时，激励政策也要同时确定下来，并且，激励政策既要清楚全面，又要稳定和兼顾变化。这是因为，计划能不能实施，取决于激励政策是否具有足够的吸引力，以及激励政策是否被人们认为可以确信并能够实施。而且，激励政策决定了人们对这个计划的承诺程度。 很多企业喜欢的方式是先签订目标责任书，之后再公布激励政策。建议以后不要采用这样的方式，而应该在签订目标责任书的同时，让目标责任人了解到激励政策。 激励政策，会释放人的潜能，激活大家去寻找行动方案。很多行动方案和解决方案是来源于一线的，因为一线更了解顾客、更了解市场、更了解同行、更了解变化。当把一线激活，计划管理就比较容易实现。 3. 目标：要有重要性排序 我们很多时候没有办法让整个公司的力量朝一个方向使，没有让更多人的工作跟目标相关，是因为整个目标的重要性并没有被呈现出来。组织的目标是多个目标组合在一起，如果没有做好重要性排序，很多人可能都在“虚假繁忙”。 管理者需要知道的是：员工的绩效是由管理者决定的，不是由员工决定的。员工努力了半天，但如果管理者的指令是反的，员工当然没办法有绩效。做成一件事情需要两个资源，但管理者不支持，而说决定试试你的创造力，员工自然也不会有绩效。当员工没有绩效，管理者的整体工作也不会有绩效。 管理者要根据目标的重要性排序，来安排资源以及设计员工的绩效，这样才可能保证计划目标如期实现。 目标、预算、激励这三样东西要同时给，整个计划管理才可以推进，这就叫计划管理的有效性。 02 为什么计划会失败？ 很多时候大家说，计划失败是因为变化太快。环境的确会是一个因素，但是还有其他。计划会失败的原因很多，我总结了几点。 第一，管理者对计划的态度很重要。 在下达计划、确认计划时，管理者要用隆重、正式的方式，不要过于简单随意。正式地签订目标责任书会从形式上让人们认识到，对待计划的态度应该认真。 计划管理是培养经理人最重要的方法。一个好的职业经理人，对于每一次的承诺都会想办法兑现，这是职业素养。 计划之所以失败，很大程度上就在于管理者对计划的态度。比如管理者在心里认定只能完成70%，真的就只能完成70%。与其那样，不如直接设一个70%的目标，这样还不会把企业文化破坏掉。 第二，不要用原来的方法解决问题。 当外部环境改变，计划和环境相冲突时，管理者继续沿用原来的方法，就一定会出问题。 大部分人都习惯于以今年去看明年，这个叫做心理的不变性。虽然在做2026年的计划，脑子里还是2025年的看法，所有计划的落脚点都是2025年。 我在《计划怎么做，如何让行动合理》中强调，...

（原标题：华南城清盘重组“生死”时速表 2026年3月底前定存亡？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月18日，华南城控股有限公司（01668.HK）发布自愿性公告，披露其整体债务重组的最新进展与时间安排。自2025年8月11日起，华南城暂停股票交易，并于同日被香港高等法院颁令清盘，目前由周伟成与潘路洋担任共同及各别清盘人。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据公告，自2025年11月10日上一份公告发布以来，华南城已与若干主要债权人及持份者签署保密协议，以推进整体债务重组关键条款的协商。清盘人拟定的时间表显示，2026年3月底将是评估重组可行性的关键决策点。然而，在现金枯竭、债务高企的现实下，这场以“保壳”为核心筹码的重组谈判，正面临法律、资源与时间的多重围困。 清盘人此次公布的时间表，每一节点都与2027年2月10日的复牌最终期限紧密挂钩。按照计划，重组关键条款的讨论将持续至2026年1月。2026年第一季度，完整的重组方案及重组支持协议书计划发布。此举意味着方案细节将接受全体债权人的审视，清盘人开始征集具有法律约束力的书面支持。 华南城真正的“生死裁决线”设在2026年3月底。届时，清盘人将根据已获得的债权人支持情况，正式判定是否具备推进整体债务重组的足够基础。这一节点的设定，实质上是在动用公司有限资源启动昂贵且复杂的法律程序前，设置的一道风险控制闸门。 若支持度达标，后续通过《公司条例》债务偿还安排计划实施重组的法律程序，将在2026年6月至2027年1月这个狭窄的时间窗口内全力推进，目标直指在退市大限前完成所有步骤。 华南城成立于2002年5月，注册地为香港，主营业务涵盖综合商贸物流园区开发与运营。旗下核心子公司包括商业管理集团、华盛商业、乾龙物流集团、第一亚太物业、华南城小额贷款及华采通数字科技等。公司曾定位为“世界综合商贸物流中心、数字中心、创新中心、生活中心”，一度被视为中国商贸物流地产的重要参与者。 近年来受宏观经济环境、行业周期调整及自身高杠杆模式影响，华南城流动性持续恶化。2024年财报暴露出其资产结构失衡、融资渠道枯竭及经营性现金流断裂等问题。进入2025年后，公司未能如期履行多笔债务义务，最终触发清盘程序。 华南城当前的财务状况已极度紧张。根据2024年财报，公司录得归属母公司净亏损89.86亿港元。同期，公司有157.42亿港元借款已构成违约。 截至2024年底，公司现金及现金等价物仅为4114万港元，远不足以覆盖即期债务。数据显示，公司总负债为609.44亿港元，其中有息债务达302.2亿港元，其中182.41亿港元为即期部分。流动负债超出流动资产28.48亿港元，短期偿债能力严重不足。 债务偿还安排计划需要获得每一类别债权人会议中，出席债权人按债务价值计算75%以上的赞成票。这一法定门槛要求方案必须争取广泛支持。华南城债务结构复杂，涉及不同法域、不同层级的金融工具。协调各类债权人利益需要精细的方案设计。推进重组程序需要支付法律、财务等专业费用。对于现金流紧张的公司而言，这构成实际负担。清盘人需要在确信成功概率足够时，才动用有限资源。 清盘人明确表示，维持上市地位是重组成功的必要条件。在清盘状态下，上市地位的价值主要体现在为未来运作保留法律通道。 债权人接受债务重组方案，换取的是分享公司潜在未来价值的可能性。若上市地位丧失，这种可能性将大幅降低。2027年2月10日的退市期限为谈判设置了时间压力。债权人需要在当前债务减免与未来潜在回报之间做出权衡。 华南城的重组过程涉及债务处置、法律程序和市场规则等多重因素。清盘人需要在《公司条例》框架内平衡各方利益。2026年3月底的评估将决定重组能否继续推进。清盘人需要在此之前拿出获得足够债权人支持的可行方案。 从资本市场角度看，华南城案例折射出内房及关联产业企业在高负债扩张模式下的系统性风险。当销售回款放缓、再融资受限、资产变现困难三重压力叠加，即使拥有庞大资产规模（2024年底总资产875.51亿港元），企业仍可能因流动性枯竭而陷入实质性违约。更关键的是，一旦失去上市平台，企业不仅丧失公开市场融资功能，其资产估值、谈判筹码及债权人信心也将同步坍塌。 华南城能否在2027年2月10日前完成重组并恢复交易，取决于三个核心变量：债权人支持度是重组方案获得法律认可的基础；维持上市地位是保留公司剩余价值、换取债权人同意的关键前提；而清盘人能否在资源极限与时间赛跑中高效推进程序，则是将方案落地的执行保障。 任何一环出现延误或失败，都可能导致整个重组计划失效。...