经济数据

（原标题：中欧电动汽车案迎来关键进展，欧盟对华反补贴税有望取消）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月12日，商务部发布关于中欧电动汽车案磋商进展的通报称，为落实中欧领导人会晤共识，妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导，以便中国出口商可通过更加实用、有针对性且符合世贸组织规则的方式，解决相关关注。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国机电产品进出口商会当日的消息显示，欧盟委员会发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》（下称“指导文件”），中国电动汽车企业可依据指导文件内容提交价格承诺申请。欧盟委员会承诺，将本着非歧视原则，采用统一标准对中国企业提交的申请进行客观、公正审查，符合条件的企业可用价格承诺替代反补贴征税。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据公开资料，价格承诺是指出口商（或行业代表）自愿承诺以不低于特定水平的价格出口产品，从而消除补贴带来的不利影响。如果达成协议，可中止或取代高额关税，实现更灵活的市场准入。 2024年10月，欧盟委员会结束反补贴调查，决定对从中国进口的电动汽车征收为期五年的最终反补贴税，中国电动汽车制造商进入欧洲市场面临最高35.3%的超高反补贴税。但欧盟委员会也表示，其愿意继续与中方就价格承诺进行磋商，作为征收关税的替代方案。 2025年4月，中欧高层会谈同意立即开展电动汽车价格承诺谈判，并探讨以最低进口价格机制替代关税，随后中欧双方进行了多轮磋商。 值得注意的是，在征收反补贴税的情况下，中国汽车进入欧洲市场的势头仍然迅猛。市场分析公司Dataforce预计，2025年中国汽车在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟国家的销量将超过70万辆，远高于2024年的40.8万辆。 与此同时，中国车企开始推进在欧洲的本地化生产。其中，比亚迪已启动匈牙利、土耳其工厂的建设，奇瑞与西班牙EV MOTORS合资工厂的首款产品于2024年11月下线。2025年，广汽集团与麦格纳启动欧洲整车组装合作项目，由麦格纳奥地利格拉茨工厂为广汽埃安纯电SUV AION V进行本地化生产。 2025年11月，西班牙马德里市政府投资促进署中国代表处发布消息称：2024年欧盟针对中国电动汽车关税投票中，西班牙选择弃权，为中企投资创造友好环境，据知情人士透露，比亚迪正将西班牙列为欧洲第三家工厂的优先选址。 对于中国车企，特别是新能源车企来说，欧洲市场的潜力很大。乘联分会梳理的行业数据显示，欧洲新能源乘用车2025年1至11月销量为332万辆，同比增长30%。 ...

2026年1月10日，Alo宣布任命Benedetta Petruzzo为其国际业务首席执行官（CEO）。这一人事变动不仅引起了行业的广泛关注，尤其是在品牌持续推行豪华化战略的背景下，Petruzzo的加入无疑标志着Alo在全球市场扩张中的新战略方向。与此同时，这一变动也让人联想到Alo与竞争对手Lululemon之间愈加激烈的市场竞争，品牌对高端市场的布局可能预示着对Lululemon的直接挑战。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Alo与Petruzzo：豪华经验助力全球扩张 Benedetta Petruzzo的加入并非偶然。作为一位拥有奢侈品行业深厚背景的高管，她的职业经历足以令任何品牌为之倾倒。在加入Alo之前，Petruzzo曾任职于奢侈品巨头Dior，并在2024年10月起担任其总经理。此外，她还曾是Prada旗下Miu Miu的首席执行官，在其领导下，Miu Miu的业绩迎来了爆发式增长，尤其是在年轻一代中获得了广泛的喜爱。而且，Petruzzo的职业生涯还包括了在开云集团（Kering）眼镜部门和咨询公司Bain & Co.的多重领导职务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Alo此次任命Petruzzo，无疑是意图通过她在奢侈品领域的经验，加强品牌在全球奢侈运动市场的竞争力。作为一个成立于2007年的洛杉矶活力运动品牌，Alo本就致力于打造既具运动感又充满时尚气息的产品，而如今，随着Petruzzo的加入，Alo显然正在加强其在奢侈品市场的竞争力，尤其是在与Lululemon这样的全球运动品牌竞争时，Alo将更加注重高端市场的开拓与布局。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 奢侈化战略加码：与Lululemon竞争中的关键布局 Alo的豪华化战略早有端倪。品牌不仅推出了价格高达3600美元的高端皮革手袋系列Alo Atelier，还在2025年秋季宣布将在巴黎香榭丽舍大道开设全球首家旗舰店，这无疑是Alo进一步加码奢侈品市场的体现。香榭丽舍这一全球最著名的购物街之一，作为奢侈品牌的集中地，Alo在此开设旗舰店可见其对高端消费群体的渴求与重视。 这一战略的背后，除了品牌对奢侈品市场的雄心壮志，也是在面对Lululemon这一全球运动品牌的强劲竞争时，Alo试图通过差异化和高端化打造自身独特的市场定位。Lululemon自成立以来，便稳居全球运动时尚领域的领导者，以其优质的瑜伽服饰和生活方式产品赢得了大量忠实粉丝，并通过不断扩展高端运动服饰的产品线稳固了其市场地位。 然而，Lululemon在运动时尚领域的优势，主要集中在功能性和舒适性的产品创新上，而Alo则试图通过奢侈品牌的元素注入，进一步拓宽品牌的市场边界，尤其是在年轻一代和高端消费者群体中争夺市场份额。因此，Alo的奢侈化战略不仅是对自己品牌形象的提升，更是与Lululemon争夺高端市场的关键举措。 全球扩展：Alo在国际市场的野心，直指Lululemon的“舒适王国” Alo的全球化进程也正在加速。根据最新的公司数据，Alo现已在128个国家发货，并在26个国家运营超过100家门店。这些成就离不开其精准的市场定位和出色的品牌建设。作为一个兼具运动和时尚双重特质的品牌，Alo在全球范围内吸引了大量忠实粉丝，尤其是在年轻一代消费者中更是风靡一时。 据悉，Alo 也终于确认要在中国开店了，首站就是上海和北京，预计今年第二季度亮相。上海首店（也是中国首店）落在静安嘉里中心，是原Michael Kors的双层店铺位置。而北京首店则选在三里屯太古里北区，接手原Jordan World of Flight的三层空间。 这两个选址非常有意思，能看出品牌的策略。静安嘉里中心和三里屯北区，都是城市里高端、时髦客群最集中的地方。尤其是三里屯北区，最近随着LV、Dior等高奢旗舰店陆续围挡，整体调性在快速提升。 然而，与Lululemon的竞争仍然是Alo在全球市场中面临的最大挑战之一。Lululemon凭借其强大的品牌认知度和高品质的运动服饰，一直占据着全球运动时尚品牌的领导地位。Lululemon不仅深耕北美市场，还积极拓展亚洲及欧洲市场，逐步成为全球女性运动服饰的代表性品牌。 Alo想要突破Lululemon的市场屏障，必须在全球扩张方面发力，尤其是在奢侈品市场的开拓上。Petruzzo的加入，意味着Alo将在全球范围内进一步深耕市场，提升品牌的高端形象，并且更好地与Lululemon的高端定位进行竞争。无论是开设巴黎香榭丽舍旗舰店，还是推出高端皮革系列，Alo都在塑造其作为奢侈运动品牌的独特地位，并逐步摆脱与Lululemon在产品定位上的直接竞争。 Alo与Lululemon：未来竞争的演变 Alo的奢侈化战略不仅仅是在价...

1月12日早盘，COMEX黄金价格突破每盎司4600美元，最高触及4612美元，创历史新高；白银同步大涨，盘中一度冲破84美元/盎司，单日涨幅超6%。此轮上涨由多重因素驱动：美国对委内瑞拉的地缘干预、司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查引发制度信任危机，叠加美元走弱与全球避险情绪升温。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对普通投资者而言，金价已远超历史估值中枢。此刻站在4600美元关口，是追高入场、耐心等待回调，还是主动离场锁定风险？答案不取决于短期涨跌，而在于个人财务目标、风险承受能力与资产配置纪律。这场贵金属牛市，正在考验每一个普通人的投资定力。 4600美元背后三大推手 2026年黄金、白银延续2025年的牛市行情。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞、东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，今日黄金和白银双双创新高，或源于美国司法部向就美国联邦储备委员会华盛顿总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。鲍威尔随后发表声明称称此举史无前例，应结合特朗普对美联储的持续威胁这一背景来看待。市场对政治因素干预美联储独立性的担忧再起，美元指数、美股期指随之走弱，进而导致国际黄金、白银价格再创新高。叠加当前全球地缘政治风险居高不下推升市场避险情绪，支撑贵金属价格上行。近期美国对委内瑞拉的军事介入，以及对其石油的控制，这意味着美国对国际秩序的扰动进一步推升地缘政治风险。 其次，美国财政风险持续累积。特朗普政府推动的大规模减税与支出扩张，使联邦债务逼近40万亿美元，财政赤字率升至6.8%。华福证券研报显示，美债收益率波动加剧，美元资产吸引力边际下降，黄金作为“无对手方风险”的实物资产，成为机构与散户的共同选择。 第三，央行购金进入战略常态化阶段。全球央行黄金配置意愿仍较强也成为影响金价的核心因素。明年全球宏观经济和秩序结构仍在不断转变，尤其是特朗普政府政策及其变动性，导致经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。全球央行2025年净购金超1000吨，瑞银预计2026年将增至950吨。申万宏源证券认为，这反映“去美元化”背景下，黄金正从交易工具转变为国家资产负债表的压舱石。 浙商证券宏观联席首席分析师廖博提示，央行增持既是金价上行的中期逻辑，也是阶段性泡沫化的重要放大器，一旦趋势交易拥挤，金价对传统因子的敏感度会进一步下降，但对情绪与流动性的敏感度会显著上升。更重要的是，央行增持对金价的影响不仅是买了多少，而在于它改变了市场的流动性结构。央行配置通常期限更长、对短期价格波动更不敏感，相当于持续抽走可自由流通的边际供给；当金价在官方买盘支撑下走出趋势，ETF、资管、对冲资金与私人部门更容易形成顺趋势跟随，进而把原本偏储备再配置的行情放大为更强的资产价格波动。也就是说，央行增持既是金价上行的中期逻辑，也是阶段性泡沫化的重要放大器，一旦趋势交易拥挤，金价对传统因子的敏感度会进一步下降，但对情绪与流动性的敏感度会显著上升。 普通投资者的真实困境 金价还会继续大涨吗？ 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为，央行持续增持黄金、ETF投资流入增加，以及金条和金币等实物需求的走强，为金价上行提供了坚实支撑。2026年3月、6月和9月的目标价由每盎司4,500美元上调至5,000美元，预计2026年底（美国中期选举后）将小幅回落至4,800美元/盎司。若政治或金融风险进一步上升，金价有望冲高至5,400美元。 面对当前4600美元的金价，普通人的反应高度分化。一方面，银行积存金账户开户激增；另一方面，社交媒体上“追高被套”的案例频现，有人以3800美元买入，如今浮盈可观，也有人刚入场便遭遇日内5%回调。 问题不在于金价会不会到5000美元，而在于你能否承受中间可能的20%回撤。1980年见顶后，金价进入长达约20年的低位盘整期，期间最大跌幅接近70%。即便在本轮牛市中，2024年也曾出现单月12%的深度调整。 对普通家庭而言，黄金不应是投机工具，而是资产配置的安全垫。多家专业机构建议，黄金在金融资产中的占比控制在5%―10%为宜。超过此比例，一旦金价剧烈波动，可能打乱整体财务规划。 三种选择，三种策略 若选择“追”：必须明确使用的是3―5年内无需动用的闲钱，并采用“分批建仓”策略。例如，在4580―4620美元区间分多次买入，避免一次性押注。优先选择黄金ETF或银行积存金，费率低、流动性好，避免金饰高达30%的工艺溢价。 若选择“等”：可设定技术或基本面触发条件。例如，若金价回调至4300―4400美元支撑带，或美国实际利率转正、央行购金明显放缓，则视为更安全的入场窗口。等待不是被动，而是纪律。 若选择“撤”：适用于两类人。一是此前已重仓且浮盈丰厚者，可部分止盈锁定收益；二是将黄金误当作...

（原标题：精测电子实控人彭骞“入主”*ST聆达）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月9日，*ST聆达（300125.SZ）对外公告，因执行重整计划，公司控股股东变更为金寨金微半导体材料有限公司（以下简称金微半导体），实际控制人则变更为彭骞。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据《聆达集团股份有限公司重整计划》（以下简称：重整计划）对聆达股份出资人权益进行了调整，以聆达股份现股本265,499,995股为基数（已扣除未完成回购注销的限制性股票），按每10股转增15股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增398,249,992股股票，转增完成后聆达股份总股本增至663,749,987股（已扣除未完成回购注销的限制性股票）。前述转增的398,249,992股股票不再向现有股东分配，全部按照重整计划的规定用于引入重整投资人和清偿债务，其中302,868,048股由重整投资人支付现金予以受让，剩余95,381,944股用于抵偿聆达股份和金寨嘉悦的债务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公告披露，重整计划的执行导致公司控股股东及实际控制人发生变化，金微半导体持有公司股份112,750,000股，占公司总股本的16.99%，为公司第一大股东。金微半导体、浙江众凌的实际控制人彭骞通过控制金微半导体、浙江众凌间接控制上市公司股份132,750,000股，占总股本的20.00%，成为聆达股份的实际控制人，公司实际控制人由无实际控制人变更为彭骞。 值得关注的是，彭骞的另一个身份，还是上市公司精测电子（300567.SZ）实控人、董事长。 ...

1月12日，数字货币概念盘中集体走强，东信和平（002017）2连板。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 消息面上，自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将按照银行活期存款挂牌利率计付利息。此举标志着数字人民币将正式从“数字现金”时代迈入“数字存款货币”时代。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国金证券发布研报称，“十五五”规划中提及稳步发展数字人民币，作为国家金融基础设施，数字人民币有望优化货币政策传导效率、助力人民币国际化进程。数字人民币的发展以及应用场景的拓宽也有望带来支付端的机会，相关行业及标的有望收益。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中信证券认为，数字人民币正由替代现金的“央行负债型”1.0，升级为纳入商业银行负债体系的“存款货币型”2.0，其账户可计息、缴准，实质成为一般性存款。这一制度性调整有助于夯实银行负债稳定性，并强化准备金与利率框架下的货币政策传导效率，同时显著提升商业银行推广数字人民币的内生激励。从行业影响看，数字人民币有望成为对公与零售联动的重要工具，并在支付环节对第三方平台形成一定替代。预计后续银行数字人民币业务发展重心将由资格转向能力，银行需加快从账户运营走向场景化专业化服务，把握数字人民币渗透率提升机会。...

“实践证明，我国人民警察是一支党和人民完全可以信赖的有坚强战斗力的队伍。”图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对人民警察这支特殊队伍，习近平总书记一直牵挂于心、寄予厚望。出席全国公安工作会议并发表重要讲话，向中国人民警察队伍授旗并致训词，亲切会见全国公安系统英雄模范立功集体表彰大会代表……总书记的深切关怀、殷殷嘱托，凝聚成广大人民警察奋进前行的力量。今天是第六个中国人民警察节，《看图学习》与您一起重温总书记对这支队伍的关怀与嘱托，致敬人民警察！ ...

（原标题：纸业巨头“去家族化”近五年，80后“接班人”连辞总裁、董事长）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 纸业巨头中顺洁柔纸业股份有限公司（股票简称，中顺洁柔，002511.SZ）推进“去家族化”近五年，创始人邓颖忠选定的“80后”职业经理人连续辞去总裁、董事长职务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据中顺洁柔1月10日公告，董事会近日收到董事长刘鹏的书面辞职报告，因个人职业发展规划，刘鹏申请辞去公司董事、董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员以及法定代表人职务，辞职后，仍在公司担任其他职务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 刘鹏在中顺洁柔原本为董事长、总裁“一肩挑”。一个月前的2025年12月11日，中顺洁柔突发公告，因公司战略发展需要，刘鹏申请辞去总裁职务，辞职后仍担任董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员职务。 1980年出生，现年45岁的刘鹏先后在兴业银行江门分行，兴业银行中山分行担任行长职务，为中国造纸协会生活用纸专业委员会副主任委员。2021年3月起担任中顺洁柔总裁，2021年4月起担任中顺洁柔董事长。2024年，刘鹏从公司获得的税前报酬总额为514.17万元。 刘鹏在中顺洁柔的上位，是这家民营纸业巨头推进“去家族化”的一个标志性事件。 据公开信息，现年75岁的邓颖忠创业历程始于1979年，时年28岁的他借款500元，聘请几名工人，在广东顺德容桂镇承包一家濒临倒闭的纸厂，主要从事旧水泥包装袋翻新及水泥包装纸生产，不久后他迅速成为当地第一批“万元户”，并造就了此后的纸业巨头。 2010年，中顺洁柔成为国内首家在A股上市的生活用纸企业，标志着公司成为现代化公众公司。上市后，邓颖忠开始谋划长远传承机制，包括开展“死亡演习”模拟创始人离世情景，并逐步推行职业经理人制度。2021年4月，邓颖忠辞去董事长职务，由外部职业经理人刘鹏接任，同时其子邓冠彪卸任总经理职务。 2021年4月，中顺洁柔发布公告称，基于对公司未来战略发展规划考量，进一步推进职业经理人制度体系，持续完善公司治理结构，以夯实公司做大做强的基础，公司创始人、实际控制人之一邓颖忠申请辞去董事 长职务，辞职后仍在公司担任第五届董事会董事、战略委员会主席职务，此后董事会一致同意选举刘鹏为公司第五届董事会董事长。 对于这一重大人事变动，2024年1月，邓颖忠在参加媒体访谈时曾谈道，中顺洁柔上市后，自己一直在谋划让出董事长职务，着力“去家族化”，把中顺洁柔打造成一家现代公司。他把充分的决策权给到各职能部门的负责人，这些负责人均为外聘，一定程度上相当于公司的职业经理人。对于自己为何选定这位金融行业背景的年轻企业接班人，邓颖忠在访谈中称“能者居之，只以才德为标准”，二人三观一致像是“灵魂父子”。 然而，刘鹏接掌中顺洁柔“帅印”不到五年时间里，公司净利润持续下滑，2024年下滑尤其显著。 据2020年―2024年年报，公司营收分别为78.24亿元、91.50亿元、85.70亿元、98.01亿元、81.51亿元，归母净利润分别为9.06亿元、5.81亿元、3.50亿元、3.33亿元、0.77亿元。2024年，公司全年营收同比下滑16.84%，归母净利润同比下滑76.80%。中顺洁柔表示，2024年企业受到行业市场竞争加剧等因素的影响，整体毛利率同比下降，盈利空间受到进一步挤压 值得注意的是，“接班人”刘鹏辞任之际，跟随邓颖忠多年的“老臣”被补选进董事会。 据公司1月10日公告，为保证公司董事会正常运作，经董事会提名委员会审核，公司第六届董事会第十五次会议审议通过《关于补选公司第六届董事会非独立董事的议案》，同意补选杨裕钊为公司第六届董事会非独立董事候选人。随公告披露的简历称，现年63岁的杨裕钊，追随公司创始人邓颖忠多年，历任公司销售部经理、唐山分公司总经理、湖北中顺总经理、中顺洁柔董事长助理，2015年―2017年任公司董事，2009年起至今担任公司董事长助理。...

（原标题：多地农民养老金缴费上限迎来新一轮上涨）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近两个月，云南、安徽、贵州、辽宁等地宣布城乡居民基本养老保险（下称“农民养老金”）缴费档次最高标准将在2026年迎来上涨，这是时隔数年后再次出现的密集上涨现象。 农民养老金主要包括“基础养老金+个人账户养老金”。其中，基础养老金由中央财政和地方财政补贴构成，个人账户养老金则主要来源于个人缴费。从制度设计来看，个人缴费每年设有上限，该上限即为农民养老金缴费档次的最高标准。 如表一，此前几年，辽宁、贵州农民养老金缴费上限均为3000元/年，2026年则分别跳涨至5000元/年、6000元/年。云南进一步上涨至1万元/年，成为全国首个缴费上限突破1万元的省份。如果云南居民按缴费上限连续缴纳15年农民养老金，按照最新测算方法，退休后每月养老金将超过1200元。 近些年，农民养老金水平偏低的问题一直备受关注。2023年，全国企业退休人员人均养老金为3162元/月，而农民养老金人均为214元/月，两者相差14.8倍。 从原因来看，一方面是财政对农民养老金的补贴力度有限，另一方面是个人缴费水平偏低。在“多缴多得”的原则下，若按个人按缴费下限（多个省份定为200元/年）缴纳15年农民养老金，即使叠加财政补贴，退休后的养老金也只有200元/月左右。 随着新一年各地农民养老金缴费上限的落地，对普通人而言，上涨背后的原因、将产生的深远影响以及如何享受政策红利，依旧是亟待解答的问题。 中国人民大学劳动人事学院副教授乔庆梅表示，个人若选择农民养老金最高缴费档次，无疑能显著提升退休后的退休金水平，较好保障个人的养老生活。但这需要在短期收入和长期保障之间直接做取舍，多数城乡居民目前仍更倾向选择较低档次缴费。想改变这样的现状，最根本的解决办法是提升居民当期收入和预期收入，让他们有富余资金为未来的养老做准备。 一位多年研究并参与过社保制度改革的社保专家表示，个人选择的缴费档次越高，地方政府提供给个人的补贴就越高。在当前地方政府面临财政收支压力的背景下，对于地方政府而言，是否鼓励更多人按更高档次缴纳农民养老金，也是一个两难问题。 农民每月退休金可超千元 相较于企业职工基本养老保险，农民养老金制度的覆盖范围更广。人社部数据显示，截至2024年，共有5.4亿人参加农民养老金制度，其中实际领取待遇人数达1.8亿人。 根据制度设计，个人只能在户籍地参加农民养老金制度，且不能同时缴纳职工养老保险；累计缴费满15年即可在退休后领取农民养老金。此外，个人是否缴纳农民养老金遵循自愿原则，个人也可以在缴费档次的最高标准和最低标准之间自主选择。 近年来，得益于基础养老金不断上调，农民养老金一直处于稳步上涨态势。其中，2021―2025年，全国基础养老金最低标准从93元/月提升至143元/月，但地方政府额外提供的基础养老金标准存在较大差异。 如表二，相较于北京、上海等经济发达地区，多数省份的基础养老金水平在200元/月以下。在此背景下，中西部省份居民若想提升个人农民养老金待遇，只能通过提高个人缴费档次实现。 乔庆梅表示，农民养老金缴费上限的提高，与政策提升农民养老金平均水平的目标密切相关。此前市场普遍认为农民养老金水平偏低，考虑到财政补贴压力，要缩小农民养老金和企业退休人员养老金的差距，就需要从个人账户养老金（即个人缴费端）想办法。 近两个月，多地在上调农民养老金缴费上限时，均明确提出此举意在提升农民养老金平均水平。例如，2025年12月31日，安徽省人社厅在《关于增加城乡居民基本养老保险最高缴费档次的通知》中提出，此次调整是适应安徽省城乡居民收入持续增长的趋势，拓宽参保人员自主选择空间，鼓励参保群众通过多缴费、长缴费提高未来养老金水平。 据经济观察报不完全统计，经过这一轮调整后，包含北京、湖南、浙江在内的多数省份，农民养老金缴费上限在6000元―9000元/年之间；甘肃、辽宁等个别省份仍保持为5000元/年；目前云南的农民养老金缴费上限最高，为1万元/年。 个人账户养老金总额由“个人缴费+政府补贴+个人账户产生的利息”组成。因此如表二，可以直接估算出各地居民退休后首月的农民养老金。需要注意的是，如果同时考虑个人账户利息及每年基础养老金逐年增长的因素，个人实际领取的农民养老金必然高于表格中的估算数据。 如表二，如果个人从2026年开始按农民养老金上限缴费15年，北京、上海的农民养老金每月至少可达1985元/月、2422元/月，云南、安徽也都能突破1000元/月。 武汉大学社会保障研究中心教授向运华表示，通过“多缴多得”机制，按更高档次缴费可提高个人未来养老金水平，进而增强居民老年期的经济保障能力，同时缩小农民养老金与职工养老保险的待遇差距，促进制度公...

（原标题：2025年汽车行业超40家企业IPO，电动智能成核心要素）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，汽车行业进入电动化与智能化深度转型期，随着新能源汽车渗透率突破50%，行业已从早期培育阶段迈入规模化商用与价值兑现的新阶段。在这一背景下，汽车行业迎来密集的IPO浪潮。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 安永发布的2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告显示，截至11月26日，A股市场共有97家企业首发上市，安永预计2025年全年A股市场将有超过100家企业首发上市，融资额超过1100亿元。在IPO行业结构上，有三成左右的企业属于汽车零部件、汽车电子系统等汽车行业上下游企业。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据经济观察报不完全统计，2025年成功在港交所挂牌的汽车产业链企业超13家，涵盖宁德时代、均胜电子等上游核心部件企业，赛力斯、奇瑞汽车等中游整车制造企业，以及曹操出行、小马智行等下游服务配套企业。整体来看，2025年在A股和港股上市的汽车整车及上下游企业总数超过40家。 与此同时，从各IPO企业的募资用途可见，不管是整车还是零部件企业，IPO的一个重要目的是向海外市场扩展。他们的海外基地建设、渠道布局、研发中心建设，旨在通过产能本地化、技术协同化、供应链一体化的深度布局，既规避国际贸易壁垒，又精准对接全球新能源汽车市场需求。 2025年三大重量级IPO 2025年汽车行业IPO的重量级事件，集中在宁德时代、奇瑞汽车、赛力斯三家企业的港股上市上。三者分别作为动力电池巨头、传统自主龙头、高端智能新能源龙头，他们的IPO创下多项市场纪录，从产业链不同维度推动中国汽车产业的全球竞争力提升。 2025年5月20日，宁德时代（3750.HK，300750.SZ）正式在香港联交所上市，实现了“A+H”双资本平台，其从启动到完成上市仅用时128天，创下港股近四年最大IPO纪录，同时跻身2025年全球前十大IPO榜单第二位。 宁德时代的IPO背景在于其在国内动力电池市场的增长已显疲态，市占率的回落影响到了业绩表现，因此亟须寻找增长新故事。宁德时代IPO净筹约353亿港元，其彼时表示，募集资金的90%将投向匈牙利项目一期及二期建设，推进“在欧洲，为欧洲”的本土化供应战略。作为全球动力电池巨头，宁德时代2025年前三季度装车量210.67GWh，国内市占率42.75%，净利润185亿元，第三季度日均净赚超2亿元。 奇瑞汽车（09973.HK）也在2025年完成了长达21年的上市梦。2025年9月25日，奇瑞汽车以30.75港元/股的定价，募资约91.45亿港元登陆港交所。在此之前，奇瑞曾多次冲击IPO未果，成为国内主流自主车企中少有的未完成资本化的企业。 奇瑞是中国车企中最早布局出口业务的车企之一，2025年其出口汽车超134.4万辆，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一。奇瑞此次募资额的35%用于乘用车车型研发，25%投入下一代汽车及先进技术研发，20%用于海外市场拓展，将进一步提升新能源转型与全球化布局能力。 赛力斯（9927.HK）则成为2025年度规模最大的车企IPO。11月5日，赛力斯在港交所挂牌上市，募资净额140.16亿港元，创下2025年港股最大车企IPO纪录，也是迄今为止规模最大的中国车企IPO，验证了高端智能新能源赛道的资本吸引力。赛力斯此次募资额的70%用于新能源汽车技术研发，20%用于海外市场拓展及供应链优化，10%补充运营资金。 作为继特斯拉、比亚迪、理想之后，全球第四家实现盈利的新能源车企，赛力斯与华为合作的问界品牌多款车型成为市场爆款。2025年12月初，定位50万元级的旗舰SUV问界M9，上市21个月交付量就突破26万辆，不仅创下同级车型交付速度纪录，还在2025年连续10个月蝉联50万元以上豪华SUV销量冠军。2025年全年，赛力斯交付量突破42万辆。 此外，2025年末多家重点企业递交IPO申请，为2026年市场注入增量。其中岚图汽车2025年10月2日正式向港交所递交介绍上市申请，并已获得国内监管备案及联交所原则性批准，阿维塔科技2025年11月27日向港交所递表，作为长安汽车、华为、宁德时代三方加持的央企新豪华品牌，其上市进程备受瞩目。这两家央企系新能源车企都有望在2026年完成上市。 智驾、激光雷达等细分赛道多点开花 如果说上述三大重量级IPO体现了汽车产业的基础盘向上，那么智驾、激光雷达、车载芯片等细分领域企业的上市，则是借资本加速商业化，为行业转型输送关键助力。 2025年11月6日，小马智行与文远知行同日登陆港股，成为智能驾驶领域的IPO亮点。其中小马智行（02026.HK）募资77亿港元（绿鞋后），为全球自动驾驶领域最大IPO；文...

（原标题：淡水泉陶冬：2026年，系好安全带，资产为王）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 陶冬，受访者供图 2026年的钟声敲响时，全球经济似乎正处在一个微妙的暴风眼中。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 回望2025年，特朗普重返白宫带来的秩序重构，以及跨资产类别的全面暴涨，让市场在亢奋与不安中交织。 站在新一年的起点，市场迫切需要厘清：那些被推高的资产价格能否持续？人工智能（AI）的繁荣是泡沫还是新纪元？在全球债务高企的背景下，货币政策的终局究竟在何方？ 淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家陶冬在接受经济观察报记者采访时，用“资产为王”四个字概括了2026年的核心生存法则。在他看来，尽管相比2025年，全球地缘政治的不确定性或许会有所收敛，但深层次的结构性矛盾――K型经济的撕裂、财政纪律的崩塌以及技术周期的临界点，正将全球经济推向一个新的“财政资本主义”时代。  K型平推：繁荣的宏观数据与愤怒的微观体感  如果要用一个字母来形容当下的全球经济形态，陶冬选择了“K”。  陶冬认为，这种“K型发展”并非始于今日，但在2026年将呈现出一种“平推”且深化的态势。从宏观数据看，美国经济似乎正如日中天。2025年第三季度4.3%的GDP增速远超预期，衰退的阴霾似乎已被驱散。然而，剥开光鲜的数据外衣，陶冬指出，这是一种典型的“无就业增长”。  “高收入人群受惠于股市和房市的财富效应，维持着极高的消费意欲；但低收入人群却被不断上升的生活成本压迫，消费降级随处可见。”陶冬在接受采访中描述了这种撕裂的现实：一边是AI热潮催生的巨额财富和高端消费的火爆，另一边是应届毕业生“出道即失业”的困境与家庭主妇对物价飞涨的焦虑。 这种K型分化不仅发生在美国，也同样在日本和欧洲上演。日本虽然走出了通缩，但普通民众感受到的是米价上涨和生活成本的剧增；欧洲的本土制造业举步维艰，唯有旅游业一枝独秀。经济学人杂志将这种现象称为“生活可负担性危机”。  陶冬指出，K型经济的长期化后果，是政治极端的常态化。当温和的经济增长无法惠及底层，选民的愤怒便会转化为对激进政治力量的支持。无论是特朗普当选美国总统，还是欧洲、日本政坛的极右或极左翼崛起，本质上都是K型经济在政治光谱上的投射。在2026年，这种因贫富悬殊引发的社会愤怒，将继续成为左右各国政策走向的底层变量。  联储变局：当“看门人”遭遇“政治大年” 2026年，全球金融市场最大的灰犀牛，或许潜伏在华盛顿的美联储大楼里。  “联储换主席，会不会换政策思维？”这是陶冬提出的核心悬念之一。2026年5月，美联储将迎来新任主席，而在2月，理事会也将面临大面积“换血”。陶冬认为，这可能是美联储近四十年来最重要、最具政治色彩的人事变动。  在11月中期选举的巨大压力下，白宫对低利率的渴望将达到顶峰。尽管美联储主席鲍威尔坚守“通胀未达标不降息”的底线，但陶冬预测，新任主席将不得不更积极地配合白宫的诉求。这意味着，美联储可能在通胀尚未完全回落至2%的情况下，悄然放弃这一目标，通过修改“中性利率”的定义，将政策利率强行推低至2.5%甚至更低。  除了政治压力，债券市场的流动性危机也在倒逼联储转向。随着日本和欧洲国债收益率的上升，滞留美债市场的海外资金开始回流，美国国债面临前所未有的发行压力。 陶冬的判断颇为大胆，为了给天量的财政赤字买单，也为了防止债市崩盘，美联储在2026年不仅会维持宽松，甚至可能重启量化宽松（QE）。“财政政策和货币政策本来就是一枚硬币的两面，”陶冬在采访中直言，“当政府丧失财政纪律，央行联储最终或许只能选择通过量化宽松来填补窟窿。”。  AI拐点：是“狼来了”，还是资本的“罗汉塔”？  对于2026年的科技领域，陶冬用“AI拐点”来概括市场的焦虑与希冀。 毫无疑问，AI是一场能够改变人类历史进程的技术革命，其量级堪比1840年的铁路革命或上世纪90年代的互联网革命。但在短期内，AI投资是否过热？商业模式能否闭环？ 陶冬指出，过去几年，科技巨头和资本市场沉醉于“拼参数、拼模型”的竞赛中，以投资金额作为KPI（关键绩效指标）。然而，随着烧钱规模的指数级增长，即便是现金流强劲的巨头也开始感到吃力，纷纷转向债市甚至私募信贷融资。这种高杠杆的融资模式，使得AI板块构建起了一座危险的“罗汉塔”，其中一家关键公司倒下，可能会引发连锁反应，导致整个生态系统的崩塌。  “AI泡沫究竟只是‘狼来了’的传言，还是狼真的来了？”陶冬认为，2026年AI行业出现大幅调整的概率颇高。但这并不意味着行业的终结，而是行业从“高大上”的基建期转向“接地气”的应用期的必经阵痛。...