金融创新

（原标题：昔日爆款智己LS6，要靠大增程再次逆袭？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月10日，智己汽车旗下新一代智己LS6上市，叠加权益后售价19.79万元―26.99万元，同步开启大定和交付。过去智己汽车只有纯电车型，一个月前，智己汽车宣布加入增程赛道，推出“恒星超级增程”。该增程技术最突出的特点是纯电续航里程长（业内俗称“大增程”），达到450公里，这几乎等同于市面上多数纯电车型的平均续航里程。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新一代智己LS6的增程电池来自宁德时代，电量包括52度和66度两个版本，加上800V超快充，其综合里程最大能够达到1500公里，百公里综合燃料消耗量低至0.06L。从全行业新能源技术的发展情况看，智己汽车属于较晚加入增程队伍的一员，这背后有着借助增程“救场”的意味。同时，打造全行业前所未有的长续航增程，又显露出智己汽车想要“后来居上”的意图。 智己汽车之所以将增程技术首搭于新一代LS6，是因为这款车对智己汽车非常重要。自2020年品牌正式成立以来，智己汽车走出了一条“自上而下”的发展曲线，前期主要靠售价30万元以上的L7和LS7面向市场，但市场接受度不高，品牌也迟迟难以打开局面。 在2023年10月推出的智己LS6，定价来到20万元至30万元区间，加上智己汽车在纯电、底盘、智能等方面的技术变得更加系统和成熟，LS6逐渐成为智己汽车的销量主力。2023年，智己汽车销量达到3.8万辆，LS6在当年12月销量破万。2024年，智己汽车销量达到6.5万辆，LS6贡献不菲。 不过，今年智己汽车的日子又开始遭受新的波折。1―7月，智己汽车累计交付2.5万辆，同比有所下滑，8月交付6108辆。智己汽车急需找到新的增长突破口。作为曾经月销过万的车型，智己LS6再度扛起智己汽车的增长重任。 作为一款中高端五座SUV，新一代智己LS6的售价下探至20万元以下。与这一价格对应的是智己汽车“全系标配”的产品力。除了大增程技术，在驾控方面，新一代智己LS6搭载升级后的“灵蜥数字底盘”，具备爆胎稳定控制、主动防侧翻等功能，其四驱版最小转弯半径仅4.49秒，达到小型车的水平。 驾控是智己品牌自成立以来就在塑造的一个品牌标签，而当下的中高端新能源市场，各品牌围绕智能体验的比拼更甚，智己汽车也进行了智能化大幅升级。在智能座舱方面，新一代智己LS6的IM AIOS首次引入 AI Agent随车智能助手，融合微信生态，支持停车缴费、外卖点单等多元场景，特有的“雨夜模式”得到升级，在恶劣天气下提供更清晰的视野。在辅助驾驶方面，新一代智己LS6在满血版Momenta的赋能下，IM AD3.0无图城市NOA“全国都能开”。更提供英伟达NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片和520线超级激光雷达的选装方案，进一步提升辅助驾驶的能力。 从20万元级新能源五座SUV市场横向来看，新一代智己LS6的竞争对手既包括阿维塔07、岚图FREE+等“国家队”品牌车型，也包括特斯拉Model Y、理想L6、极氪7X、乐道L60、小鹏G6等新势力品牌车型。新一代智己LS6的竞争策略是“高配低价”，从定价和配置情况看，其在同级别拥有一定的竞争优势。 但对智己汽车而言，如何将产品力和“品价比”转化为实际销量，更为重要，因为当前智己汽车还处在一个销量不稳定的阶段。官方数据显示，新一代智己LS6上市27分钟后，大定订单已经超过1万辆，这也许是一个好的开始。 ...

（原标题：8月PPI降幅收窄但CPI再现负增长 专家建议通过“股市”提振消费者信心）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月10日，国家统计局公布的数据显示，8月PPI（全国工业生产者出厂价格指数）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄。 对于8月PPI降幅收窄的原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟发文解读称，除受上年同期对比基数走低影响外，中国加紧实施更加积极有为的宏观政策，一些行业价格呈现积极变化。其中，国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格同比降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治理、重点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收窄，是PPI同比降幅收窄的主要原因。 具体来看，8月煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄10.3个、6.0个、3.2个、2.8个和0.6个百分点，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.50个百分点。 图片来源：国家统计局 远东资信首席宏观研究员张林表示，如果仔细观察PPI的价格结构，可以看到采掘、原材料、加工三个环节的降幅在依次收窄，说明上游环节承担了比较大的价格下行压力，并且较难向下游传导。在这样的背景下，“反内卷”政策的效果就会比较显著，因为无论是限制产量、价格管制还是准入标准提升，都有助于上游价格上涨预期的形成。 整体来看，PPI同比增速已连续35个月处于负值区间。展望接下来的PPI走势，张林表示，随着政策效应持续释放，特别是随着全国统一大市场建设持续约束各地的同质化投资，上游价格将持续改善并向中下游传导。但是政策能否推动PPI同比由负转正可能还需要进一步观察，特别是终端消费环节对于工业消费品价格能起到多大支撑仍存在不确定性。  另一方面，8月CPI（全国居民消费价格指数）同比下降0.4%，同比增速时隔两月再现负增长。今年前八月，CPI同比增速共出现5次单月负增长。 图片来源：国家统计局 董莉娟表示，8月CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平所致。其中，食品价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.51个百分点，高于CPI同比降幅。 分类来看，8月猪肉、鲜菜和鸡蛋价格同比分别下降16.1%、15.2%和14.2%，降幅比上月分别扩大6.6个、7.6个和1.3个百分点，鲜果价格同比由上月上涨2.8%转为下降3.7%，上述四项对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.47个百分点。 2025年《政府工作报告》将今年CPI增速目标定为“2%左右”，低于过去四年“3%左右”的目标，这也是自2004年以来最低的CPI增速目标。从实际情况来看，今年CPI同比增速整体低增长，其中2―5月和8月CPI均为同比负增长，6、7月CPI同比增速分别为0.1%、0%。 启铼研究院首席经济学家潘向东表示，8月CPI同比增速回落的短期影响因素是食品价格的波动，但CPI持续低迷的核心原因是国内需求比较疲弱。目前，中国经济面临的一个主要问题是内需不足。 国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群也表示，当前市场供大于求的格局没有改变，如果市场需求不能比较快地回暖，企业基于求生存的愿望，未来过度竞争的内在动力还是比较强。 为提升国内需求，潘向东表示：“核心问题是要增加居民收入，居民有钱才愿意消费。但在内需目前还比较疲弱、外需面临冲击的背景下，提升居民收入的压力不小。为此，需要通过其他方式提高居民收入。例如，可以考虑提升老百姓的财产性收入，具体举措包括把股市拉起来以及提升老百姓的社会保障水平，这些都能增加老百姓的消费信心。” 张立群则建议，要尽快启动大规模的政府公共产品提质升级投资，带动企业订单的增加，进而通过促进就业来提高居民收入和消费水平，最终激活国内超大规模的消费市场。...

（原标题：三只松鼠净利润大跌，首提“流量结构变了”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月27日晚，三只松鼠（300783.SZ）发布2025年半年度报告，其营业收入为54.78亿元，同比增长7.94%，但净利润同比下降52.22%至1.38亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于净利润下滑的原因，三只松鼠在报告中明确提及四点：一是坚果原料成本上涨，影响毛利率；二是部分线上平台流量结构变化，费率有所提升；三是线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端渗透；四是新增物业折旧及摊销费用上升。 其中，三只松鼠首次在财报中提及 “部分线上平台流量结构变化”。 三只松鼠在8月28日举行的投资者关系活动上亦表示，综合电商是其业务基本盘，短视频电商是 “品类发动机”，不仅具备渠道属性，更具备内容及品牌属性。该公司再次提及，净利润下降的原因包括线上平台流量变化导致费率有所提升。 具体来看，电商渠道依旧是三只松鼠的营收主要阵地。2025年上半年，其第三方电商平台实现营业收入42.95亿元，占总营收的78.42%。 分平台看，2025年上半年三只松鼠营收占比超10%的平台共三家，分别为抖音系、天猫系与京东系。三个平台营收分别为14.78亿元、8.82亿元、8.08亿元，三者合计31.68亿元；按这三家平台合计营收计算，抖音系、天猫系、京东系的营收占比分别为47%、28%和25%。 拉长时间线来看，继2024年三只松鼠在抖音平台的营收首次超越天猫系成为最大线上渠道之后，抖音系的营收占比在今年上半年继续扩大。在2024年年报中，三只松鼠抖音系、天猫系、京东系总营收为54.65亿元，按这三家平台合计营收计算，三者分别占比约为40%、35%、25%。 若将今年上半年的平台营收占比与2024年年报数据做进一步对照，可清晰地看到，有7%的营收已从天猫系转到了抖音系。 8月29日，在抖音商城排行榜 “品牌零食店铺榜” 的热销榜、人气榜、回购榜中，三只松鼠官方旗舰店均位列第一名。三个榜单中第二名与第三名的品牌各有不同，未出现类似“霸榜”的情况。目前，该店铺已拥有725.6万粉丝。 三只松鼠所提到的净利润下滑的原因之一为“部分线上平台流量结构变化”，流量如何变化从而影响了利润？对此，三只松鼠官方未作进一步解释。一位接近三只松鼠的人士只回应：“流量变贵了。（这）就意味着企业付出的成本会随之升高。”  2012年，三只松鼠成立之初，淘宝网、天猫正处于流量红利期，三只松鼠创始人章燎原将公司定位为 “互联网食品零售企业”，专注坚果类产品线上销售。 这一年的“双11”，三只松鼠便凭借单日销售额766万元 “一炮而红”。 2019年7月，三只松鼠在深交所创业板上市，当年成为国内率先且最快突破百亿营收的休闲零食企业。2019年年报显示，三只松鼠连续多年位列国内各主流电商渠道坚果零食类目销量第一名，它在年报中还特别强调，其天猫旗舰店单店粉丝数当时已突破3800万，位列天猫品牌粉丝榜第一名；京东自营旗舰店与京东旗舰店合计粉丝数突破3900万，位列京东品牌粉丝榜第一名。 但巅峰之后，三只松鼠陷入周期困境。2019年之后的3年，其营收持续下滑，且再未超过百亿。 2022年，三只松鼠业绩创上市以来新低：营收为72.93亿元，同比下降25.35%；净利润为1.29亿元，同比下降68.61%；其中，三只松鼠在天猫系、京东系营收分别下降32.99%、28.45%。 三只松鼠将目光从传统电商投向抖音等短视频平台。 2022年底，三只松鼠确定 “高端性价比” 核心战略，并提出 “D+N” 模式（以短视频D为核心，赋能全渠道N）。此后其业绩也逐步恢复：2023年，其抖音渠道营收同比增长118.51%至12.04亿元；2024年继续增长81.73%至21.88亿元，抖音系首次超越天猫系成为最大线上渠道，这一年三只松鼠整体营收也再度回到百亿规模。 三只松鼠从传统电商红利期崛起，到2022年陷入低谷，再借抖音渠道重回百亿营收，如今又面临净利润下滑的新挑战――在抖音“霸榜”的当下，三只松鼠是否再次来到新的拐点？...

（原标题：中国光伏企业全产业链“卷”入非洲）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年5月，山东安装集团副总裁吴亮亮前往非洲考察。他认为，国内的新能源产业在产品成本、工程效率、产业结合等方面有很大优势。他还专门挑选了坦桑尼亚、摩洛哥、肯尼亚、埃及作为优先考察地。“坦桑尼亚有丰富的矿产资源，可发展矿电联动模式；摩洛哥适合打造中资产业园；肯尼亚是东非枢纽；埃及可以做海水淡化项目。”他向记者表示。 山东安装集团在非洲、南美洲、西亚等地区已有多个项目落地，起步阶段主要依赖在国内市场的良好口碑，特别是结合已经拓展海外市场的中资企业的成功合作的经验。比如紫金矿业与山东安装目前在南美洲合作的紫金龙净苏里南项目，在为矿场运营提供稳定的能源供应的同时，还可大幅度降低用电成本。 今年8月15日，在山东安装集团的年中总结会上，该公司宣布海外业务将从过往的“以项目为中心”转型为“以区域为中心”，正式启动全球化战略。 非洲市场是山东安装重点布局的区域市场之一。山东安装集团表示，新能源产品匮乏的非洲市场，已成为国内众多企业锚定的“蓝海”。 国内企业在非洲电力投资市场中，大型水电站是最早且规模最大的领域。直到近几年，风光储等新能源项目才开始进入投资视野。相较于水电，可再生能源项目初始投资金额更低、回收周期更短、技术门槛也相对较低，而非洲恰好拥有丰富的光照和风力资源。 过去数年间，非洲国家陆续发布了大量的可再生能源规划。以南非为例，该国从2023年起启动大规模光储项目建设，规划从2025年开始每年新增3GW―5GW光伏装机，预计到2030年新增可再生能源装机容量将达到50GW―60GW。 目前中电建、中广核等开发商已在南非开展百MW规模以上的光伏项目建设。“非洲的电力缺口很大。现有的柴油经济性不高，而‘光伏+储能’的平准化度电成本（LCOE）远低于柴油机发电成本。同时，政府与国际资金持续支持非洲的电力建设：多国制定 2030可再生能源目标，包括近期成立的Mis－sion300组织；世界银行、非洲开发银行等国际机构也在持续提供投融资支持。非洲市场的增长前景非常乐观”。天合光能相关负责人对经济观察报表示。 2013年，天合光能开始向利比亚和坦桑尼亚捐赠太阳能组件，后续又相继在南非彼得马里茨堡、毛里塔尼亚开发光伏电站，目前非洲市场已成为天合光能的重点市场之一。 开发浪潮下，由于非洲国家缺乏可再生能源项目经验，中国企业成为优质供应商。 “非洲发展可再生能源非常需要海外支持，包括资金、产品供应，以及专业技术人员参与电力设备搭建，属于全方位的出海合作。”世界资源研究所北京代表处可持续转型中心能源项目副研究员马钰向记者表示。 在采访时，适逢山东安装集团又在摩洛哥落地了一个10MW光伏项目。“中国企业出海必然会带动一系列上下游配套服务企业共同出海，我们希望服务更多的中国跨国企业，结合当地政策法规提供最优能源解决方案。”吴亮亮表示。 有利可图的大项目正在出现 非洲的光伏项目开发正进入“白热化”阶段。 一方面，光伏项目的总体投资成本大幅下降，比如光伏组件已从之前的每瓦几元降至每瓦几角；另一方面，现在涌入非洲的投资开发商数量过多，进一步加剧了市场热度。 从整体新增光伏装机来看，非洲市场空间尚未完全打开。根据非洲太阳能协会数据，2024年非洲光伏新增装机约2.5GW，累计装机19.2GW，规模不及国内的1%。 此前，非洲光伏项目以小型、分布式、离网、家用太阳能为主，大量需求集中在小功率或中小功率（如单片<400W的小模组、便于运输和安装的组件）领域，主要面向居民和小商业市场，项目规模多未达到MW级。 但目前非洲的单一光伏项目的规模已显著扩大，且增速迅猛。在南非、埃及等地已出现100MW―500MW甚至GW级的并网项目。埃及、摩洛哥等部分国家的政府也陆续规划大型可再生能源基地。 根据马钰的调研，目前在国际上参与可再生能源投资的企业主要有三类：第一类是大型发电集团，电力项目投资本就是其主业，以前投资火电较多，如今正转型投资风光项目；第二类是EPC总包商，如中电建、中能建等，希望在非洲实现投资、建设、营运一体化，通过投资保障工程业务；最后一类是光伏、风电产品制造商，想以投资拉动产品销售。 根据记者了解，大型项目合作是目前头部光伏、风电制造商在非洲市场的主要销售方式。 以晶科能源在肯尼亚加里萨兴建的50MW光伏发电项目为例：该项目由肯尼亚能源部筹建，中国进出口银行融资支持，中国江西国际经济技术合作有限公司和晶科能源组成联合体共同实施――江西国际负责设计、采购、施工、安装及培训，晶科能源提供产品技术解决方案，购电协议单价约定为0.0549美元/kWh。项目首次并网成功后移交业主，由晶科能源提供为期两年的项目维保技术服务。 再如阳光电源与...

（原标题：瑞声科技半年净利飙升六成，光学与结构件撑起新增长曲线）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在智能手机市场仍处缓慢恢复的背景下，瑞声科技（AAC Technologies，2018.HK）交出了一份超出市场预期的半年报。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 瑞声科技上半年收入133.2亿元，同比增长18.4%；净利润8.76亿元，同比增长超过六成。净利率从去年同期的4.8%提升至6.6%，显示出利润修复的明显势头。 财报显示，推动增长的核心动力已不再局限于传统声学器件。光学业务延续高增长态势，上半年收入26.5亿元，同比增长近两成；毛利率提升到10.2%，改善幅度超过5个百分点，其中OIS光学防抖模组销售额大幅增加。精密结构件与电磁传动业务表现同样突出，收入同比增长超过27%，超薄马达、液冷散热器等新产品快速进入高端机型，带动盈利能力保持稳定。 传感器与半导体业务在AI交互需求的推动下，上半年收入同比大增56%，高信噪比麦克风实现规模化出货。车载声学则延续扩张势头，收入17.4亿元，同比增长14%，同时于6月10日通过收购河北初光切入智能麦克风和传感器，进一步深化在智能座舱领域的布局。 传统声学业务依然是瑞声的基本盘，上半年收入35.2亿元，同比增长1.8%。在中高端产品和创新设计带动下，市场份额进一步巩固。 值得注意的是，瑞声的财务状况保持稳健。上半年经营性现金流28.9亿元，同比增加9%；账面现金达77.5亿元，净负债率仅4.7%。同时加大了资本开支，上半年投入14.4亿元，较去年同期增长57%，主要投向光学、车载与半导体等新兴领域。 在股东回报方面，公司维持末期派息制度，中期不派息，派息率15%。将会保持强劲的现金流和稳健的资本管理为未来业务发展提供支持。 当下，瑞声科技正处在业务结构转型的关键阶段。传统声学业务增长趋缓，但光学、结构件和传感器业务的快速放量，从而打开了新的增长空间。随着智能手机高端化和汽车智能化趋势持续，瑞声科技在光学镜头、车载声学和传感器上的布局有望进一步兑现为盈利能力的提升。...

（原标题：直击泡泡玛特中期业绩发布会：全年营收冲300亿元，目前仍在追产能）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月20日，泡泡玛特（09992.HK）召开2025年中期业绩发布会。发布会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁对今年全年的业绩指引提出了比年初预测的200亿元更高的数字：“300亿也没问题。” 8月19日晚，泡泡玛特发布了一份“全面开花”的半年成绩：营收为138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。 在业绩发布会上，泡泡玛特的产能如何承接上半年爆发的市场需求、IP可持续性成为投资者关注的焦点。 今年上半年，LABUBU作为泡泡玛特旗下IP在全球市场迎来爆发增长。半年报显示，LABUBU所属的THE MONSTERS营收为48.1亿元，占营收比重为34.7%，该IP去年同期营收为6.26亿元，同比增长约668.4%。泡泡玛特联席首席运营官司德称，毛绒（品类）的需求量过大，目前公司仍在追产能的阶段，“坦白地说，我们下半年产能确实会面临比较大的挑战”。 泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰在业绩发布会上透露，泡泡玛特当前一个月的毛绒品类产量等同于过去一年的产量，“在毛绒品类上，今年8月的产量大约在3000万只，产能提升了10倍以上”。 产能的大幅提高，得益于泡泡玛特的自动化改造。袁俊杰表示，潮玩公仔行业的自动化水平在20%左右，泡泡玛特已将这一数字提升至50%。财报显示，毛绒品类在上半年实现营收61.4亿元，同比增长1276.2%，是该公司营收的第一大品类。 值得注意的是，今年上半年不仅是THE MONSTERS实现了迅猛增长，“10亿俱乐部”IP中新增DIMOO，泡泡玛特在半年内已拥有5个营收突破10亿元的IP。 对于目前“一超多强”的局面，王宁认为，单一IP的营收占比大，对于泡泡玛特而言并不太重要，“以迪士尼为例，米老鼠（营收）占比过大并不代表公司经营不健康”。 在今年3月的2024年业绩报发布会上，王宁曾对2025年的业绩展开预测。他称，有信心在今年实现200亿元营收，实现超50%的同比增长，海外业务有信心突破100亿元营收，实现超100%的同比增长。最新财报显示，泡泡玛特海外营收约为56亿元，“百亿”营收进度过半。 王宁表示，泡泡玛特的核心战略即集团化、国际化。 在集团化方面，2024年4月，泡泡玛特进行了一次全球性的组织架构升级，将市场划分为四个区域，并设置区域总部。半年报显示，四个区域市场的营收分别为：中国为82.8亿元，同比增长135.2%；亚太为28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收为22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收为4.8亿元，同比增长729.2%。 在8月20日的发布会上，王宁称，组织架构的调整没有终点，核心逻辑是推动整个集团的全球化、管理的扁平化，未来或将对组织进行持续优化。 在国际化方面，多位泡泡玛特高层称，海外市场增长的确超预期，市场还有很大的增长空间。其中，美国已拥有门店超40家，该市场在去年下半年进入快速增长期，今年预计将持续保持增长。司德透露，未来一两年将会在美国市场保持相对以前更快的开店速度，选址在大城市的地标性位置，但会更关注门店品质而不是门店数量。 泡泡玛特联席首席运营官文德一介绍，目前泡泡玛特海外门店共有140家，预计年底海外门店数量将超过200家。下半年，泡泡玛特计划在卡塔尔的多哈机场开出首店，进入中东市场。 8月20日截至发稿，泡泡玛特股价为314港元/股，上涨11.8%，市值为4217亿港元。...

（原标题：中国广告协会会长张国华：AI时代女性的观察思考能力更具优势）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月3日，由经观主办的“绽放的力量――2026女性影响力论坛”在北京举行，中国广告协会会长、国际广告协会全球副主席、女性影响力联盟联合发起者张国华在致辞中表示，AI技术正在推动社会科技和文明发生迭代式的进步，女性的观察思考能力在AI时代更具优势。 张国华介绍，六年前，中国广告协会与经观共同发起了女性影响力论坛，最初，论坛只是汇集广告界、营销界、品牌界的杰出女性并搭建交流平台，随着此后参与者范围和活动影响力逐渐扩大，论坛而今已成为汇聚各领域女性代表人物的联盟盛会。 张国华说，一个优秀的女性，不仅自身优秀，更会深刻影响她的丈夫和孩子，女性对家庭、对社会、对整个世界的贡献是巨大的。女性的地位曾被严重低估，她们的付出常常没有得到足够的社会认可，但随着文明进步和社会发展，女性的力量日益凸显。 “过去人们说‘女子无才便是德’，如今则是巾帼不让须眉。AI技术正在推动社会科技和文明发生迭代式的进步，体力不具优势的女性在思考能力、勤奋程度，以及对事物的敏锐观察力往往更具优势，AI时代女性会更智慧、更从容、更强大、更幸福。女性特有的视角和思维方式也会让AI更公平、更人性、更可靠。”张国华说：“这也正契合了今天论坛的主题，她幸福、她美丽、她力量、她生活。”...

（原标题：【首席观察】迈上140万亿元大关之后 中国经济的新节奏）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 欧阳晓红/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在“十五五”开局之年，中国经济进入一个新的发展节奏。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年3月5日，正逢惊蛰节气，雷动而万物醒。这一天，十四届全国人大四次会议开幕。政府工作报告提出，今年经济增长预期目标是4.5%―5%，在实际工作中努力争取更好结果。 这并非简单的“区间增长”，而是在国内生产总值迈上140万亿元大关之后，宏观政策的一种结构性调整。 当经济规模足够庞大，增长目标本身也开始类似一套“宏观工程设计”：增长是收益区间，通胀是波动约束，就业与外部平衡是边界条件，而财政与货币则成为动态调节工具。 在全球地缘冲突反复、科技资本开支周期上行的背景下，2026年政府工作报告释放出一个清晰信号：政策正在向更稳、更精、更结构化转型。 与此同时，在增长区间变化之外，一组民生相关的“政策不变项”是：居民消费价格涨幅2%左右，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民收入增长与经济增长同步，国际收支基本平衡，粮食产量1.4万亿斤左右。 这些目标共同指向一个核心锚点：就业与安全感，仍然是宏观政策的第一定价变量。 因此，增长目标从单点转向区间，并不意味着“降目标”，而是更加注重增长质量与兑现能力。 增长来源正在改变 如果说“区间增长”是表达方式的变化，那么更深层的变化来自增长结构本身。 过去，中国经济增长的典型结构是“地产+基建+制造”。而正在形成的新结构则是“制造升级+智能经济+服务消费”。 政府工作报告中的几处表述变化，已经透露出这种结构调整。 广开首席产业研究院院长连平表示，与去年对比，2026年政府工作报告新增了“扩能提质服务业”和“打造智能经济新形态”两项要求，并将“优化提升传统产业”置于“培育壮大新兴产业和未来产业”之前。 这背后的含义是进入新阶段的中国经济增长，可能并非源自“新产业替代旧产业”，而更可能来自“旧产业升级+新产业扩散”。 有三个信号值得关注。 一是服务业扩容：消费从“意愿问题”转向“供给问题”。 2026年政府工作报告首次提出“扩能提质服务业”。这比以往“扩大服务消费”或“发展现代服务业”的表述更进一步。长期以来，中国消费疲弱往往被解释为“居民消费意愿不足”。但越来越多的政策讨论开始意识到，很多消费其实是供给不足。例如，在医疗服务、养老与托育、文旅休闲、体育赛事、高质量教育、康养与银发产业等领域，问题并非需求缺失，而是容量不足、价格偏高或供给结构不合理。 因此，“扩能”的含义，是将消费政策从刺激需求转向扩大供给。与此同时，“提质”意味着中国消费升级的逻辑也在变化――消费不再只是“买更多商品”，而是追求更好的服务体验。 围绕这一逻辑，政府工作报告提出了一系列配套措施，包括：实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点；活跃线下消费，激发下沉市场消费活力；清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力；支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度；优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。这些看似分散的政策，其实都在做同一件事：降低消费的制度摩擦，提高服务消费的可得性。 而“投资于人”的财政含义则在于确保长期需求具有可持续性。财政端强调“支持提振消费、投资于人、保障民生、提高资金使用效益”，与货币端“促进经济稳定增长、物价合理回升”形成闭环。财政政策侧重于“资本金”与“托底”，着力弥补结构性短板；货币政策则更关注“流动性”与“传导”，以解决融资与预期管理问题。两者的核心在于，唯有切实稳定居民收入、就业与保障，内需才能真正成为长期增长的坚实锚点。 二是智能经济：人工智能（AI）正在成为新的经济生产率来源。 政府工作报告中的一个重要表述是“打造智能经济新形态”。这意味着人工智能不再仅仅是一个产业，而可能成为新的经济基础设施。 过去几年，政策更多强调“数字经济”或“人工智能产业”。而“智能经济新形态”的提出，意味着技术的角色正在发生变化：过去是数字技术赋能产业，如今则可能是智能技术重塑经济结构。 例如AI+制造、AI+金融、AI+医疗、AI+科研、AI+教育等融合场景，正在推动经济形态的系统性变革。在此框架下，算力基础设施、“人工智能+”行动以及未来产业布局，共同构成了新的经济生产率体系。换言之，AI正从单一的“科技赛道”逐步演进为支撑整体经济发展的核心底座。 三是在加紧培育壮大新动能任务上，把“优化提升传统产业”排在“培育壮大新兴产业和未来产业”之前。 2025年政府工作报告的表述次序是“新兴产业→未来产业→传统产业...

（原标题：在风中失落）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 文/冯周强 1《在风中失落》 我听见微风在耳边低语 带着些许寂寞 掠过锈迹斑斑的栏杆 奔向清澈而透亮的天际 我侧身回望 它擦亮旧玻璃上的灰尘 有一束光，从缝隙中跌落 映亮了在一双向往的眼睛 现实的牢笼沉默不语 渴望心灵在飞行 自由啊―― 是飞鸟穿透禁锢的网 乘着风 向无垠的天空挥洒翅膀 我推开门，走进风的怀抱 摄/张双双 2《温州，我的梦乡》 温州，我的梦乡， 在瓯江的水声中，诉说着千年往事。 古老的街巷，承载着岁月的沧桑 青砖黛瓦间，流淌着祖先的智慧。 温州，我的梦乡， 在南雁荡山的晨雾中，编织着瑰丽童年。 山水环绕间，回荡着儿时的欢笑， 翠绿的茶园，孕育着丰收与希望。 温州，我的梦乡， 在东海的浪涛中，激荡着青春。 渔船归港，梦乡洒满了晚霞的金辉， 温暖的家园，绽放着亲情与爱的芬芳。 温州，我的梦乡， 在四季的更替中，传递着不变的温情。 温州，你是我心中的一首诗， 每一句都充满了思念与牵挂。 ...

（原标题：放弃传统广告？联合利华 CEO 宣判「大品牌传播时代终结」）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “大型企业式的大品牌传播时代已经结束了。”图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 上周，联合利华 CEO Fernando Fernandez 在纽约消费者分析师小组大会（CAGNY）上，向投资者抛出了这枚颠覆行业的重磅论断。 他直言，当下品牌必须依靠 「大量的小而多（lots of littles）」搭建影响力 ―― 需要庞大的群体持续为品牌发声，才能守住当下的存在感，而在极度碎片化的媒介环境里，这件事难如登天。 他还披露了联合利华“社交优先需求模型（social-first demand model）”的更多细节：目前，仅在美容与健康（Beauty & Wellbeing） 事业部，联合利华就与 18 万名内容创作者合作；在集团层面，这一数字接近 30 万人。AI 的引入，使创作者的发帖频率几乎翻倍，在内容体量和速度上都实现了质变。 “一年只拍几条广告、围绕几个新品做营销的‘懒惰营销时代已经过去了。”他说，“今天的营销是苦活累活。我们正在联合利华的每一个角落规模化采用这一模式――更多创作者、更大的内容体量、更快的发布速度。” Herrish Patel（联合利华美国总裁）则以 Dove 为例，解释该模式如何落地。过去两年中，Dove 在美国的内容产出量增长了三倍，合作创作者数量同样翻了三倍。“营销的未来是‘多对多’，是社群对社群。”Patel 表示。 他将这一新模式概括为：“播种―点燃―放大”。先在 Reddit 上培育粉丝文化，再在 TikTok 上引爆话题，最终通过线上与线下的渠道掌控，实现规模化增长。 按照联合利华的社交优先需求模型：社交媒体投入占比从 30% 提升至 50%，用成千上万名创作者，取代传统广告体系中少数、集中、高成本的品牌表达；用持续不断的内容洪流，应对媒介碎片化与消费者注意力稀释的现实。 问题是：这一策略，对联合利华这样体量、结构和品牌复杂度都处于全球顶级水平的公司来说，究竟是否恰当？ 01 从“品牌建构”到“需求生成”，逻辑并非空穴来风 首先必须承认，Fernandez 的判断并非脱离现实的激进言论，而是建立在媒介结构与消费者行为已经发生深刻变化这一前提之上。 在社交平台成为主流信息入口之后，品牌不再天然拥有话语权。消费者更信任“像我一样的人”，而不是品牌自己。算法驱动的内容分发，使“频次”“多样性”“即时性”成为新的传播效率指标。这也是为什么 Fernandez 会反复强调“lots of littles”――不是一条年度大片，而是无数个分散、持续、原生的触点。 在联合利华内部，这一模型已经被高度数据化与规模化。仅在美容与健康事业部，公司就与 18 万名内容创作者 合作，集团层面接近 30 万名。AI 的介入，使内容生产不再是线性的人力密集型工作，而是可以被放大、复制、加速的系统工程。 从这个角度看，所谓“社交优先”，并不是放弃品牌，而是试图用更贴近当下媒介环境的方式重构品牌影响力的生成机制。 联合利华并非空谈模型，其最常被引用的成功样本，是 Dove。在美国市场，Dove 过去两年内容产出量增长三倍，合作创作者数量同步翻倍，并在社交平台上形成了稳定的社群互动结构。从销量和渗透率看，这一策略确实支撑了业务增长。对于一个以价值观、真实表达、用户参与感为核心资产的个人护理品牌而言，这种模式具备天然适配性。 问题在于：联合利华拥有 400 个品牌。 Dove 并不是 Hellmann’s，也不是 Marmite，更不是 Domestos。护肤、美妆、个护类目，本就高度依赖示范、口碑与社交背书；但在清洁、食品、家庭日用品等领域，消费决策往往低参与、低表达欲、低内容友好度。并非每一个品牌，都适合被“内容化”“创作者化”。 将一种在特定品类中被验证有效的传播机制，上升为集团级通用战略，是这套逻辑中最大的风险所在。 02 “社交优先”并不等于“品牌广告已死” 更值得警惕的是，这一战略在对外表述中，被包装成非此即彼的替代关系，但现实数据直接打脸。 联合利华最新财报显示，公司仍将 16% 的营收投入品牌与营销，体量接近 90 亿美元。即便社交投入占比升至 50%，剩余一半仍有超 40 亿美元，用于传统广覆盖的广告形式。 更具象征意义的是，联合利华依旧选择赞助FIFA世界杯这样的超级体育 IP。这种投入的核心价值，从来不是社交扩散，而是全球同步的规模化触达――典型的大品牌传播逻辑。 这恰恰说明：社交优先是重要增长支柱，但从未、也不可能彻底取代大众传播。 从营销科学角度看，这一点并不新鲜。不同渠道，在不同时间、以不同心智状态，触达不同人群。正如...