金融创新

　　1月16日，修订后的《国家重大科研基础设施和大型科研仪器开放共享评价考核实施细则》（以下简称《实施细则》）在科技部官网公布，自2026年2月1日起正式施行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　记者了解到，科技部、财政部会同有关部门，每两年对中央级高等学校和科研院所等单位科研设施与仪器管理、运行以及开放共享总体情况进行评价考核，并向社会公布评价考核结果。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　国家重大科研基础设施和大型科研仪器，主要包括政府预算资金投入建设和购置的，用于科学研究和技术开发活动的各类重大科研基础设施和单台（套）价值在50万元及以上的科学仪器设备。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　依据《实施细则》，评价考核指标包括组织管理、运行使用和共享服务3个一级指标和9个二级指标。考核结果分为优秀、良好、合格、较差四档，综合评分相同时，按共享服务情况进行排序。　　具体而言，组织管理包括统筹管理、科研仪器开放率、实验技术队伍建设和在线服务平台建设。运行使用则为仪器运行机时、运行使用及成效，主要是国家重大科研基础设施和大型科研仪器的维修维护及盘活利用情况，支撑本单位开展重大科研任务情况以及相关研究成果的产出、水平与贡献等。共享服务则包含共享机时、对外服务成效及用户评价、服务科技基础条件自主保障。　　《实施细则》提到，对考核结果为优秀和良好的单位给予后补助奖励。对考核结果为较差的单位进行警告或者通报批评，限期一年整改，并在整改期间中央级科学事业单位改善科研条件专项、全国重点实验室建设、国家重点研发计划等项目中限制新购仪器，整改完成后方可参加下一次评价考核。　　值得关注的是，对连续两次评价考核结果为较差的单位，主管部门应按相关规定，对单位所属的通用性强但使用率比较低、开放共享差的科研仪器开展调配划拨。（记者刘垠） 【责任编辑:朱家齐】 ...

（原标题：耐心资本崛起 保险资管能否扛起服务新质生产力的大旗？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 站在“十四五”收官与“十五五”谋篇布局的关键节点，中国大资管行业正经历一场深刻的结构性重塑。截至12月30日，上证指数收于3965.12点，年内累计上涨超700点，涨幅超23%，创近五年最佳表现。在这轮以科技、高端制造和高股息资产为主线的结构性行情中，以保险资金为代表的长期资金持续净流入，成为稳定市场中枢、支撑新质生产力估值的重要力量，“耐心资本”正从制度构想转化为真实市场动能。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中保投资董事长贾飙12月27日在中国财富管理50人论坛2025年会上指出，大资管行业已从监管套利驱动的粗放增长，转向以“服务新质生产力、构建耐心资本、防范系统性风险”为内核的高质量发展新阶段。他强调，在低利率、资产荒与AI革命三重压力下，唯有通过制度精准回应、能力系统升级与子行业错位协同，才能支撑“十五五”期间金融供给侧改革的深层目标。 这一判断不仅关乎行业格局变迁，更触及国家金融体系如何有效引导长期资本流向科技创新、先进制造与绿色转型等关键领域的根本命题。大资管，正在从市场工具升维为国家战略支点。 中国大资管行业的演进可划分为四个阶段：2003―2007年为起步期，标志性事件包括银行理财业务制度化、保险资管公司成立；2008―2018年进入扩张期，各类机构依托监管差异开展通道业务，非标资产快速膨胀；2018年资管新规出台后，行业进入规范调整期，打破刚兑、统一标准、压降嵌套；2023年起，伴随经济结构深度转型，行业迈入以功能定位和制度适配为核心的转型升级期。 据中国银行保险资产管理业协会党委委员、秘书长贺竹君近日公开披露，当前国内大资管市场受托管理总规模已接近180万亿元，其中银行理财、保险资管与信托业务合计近100万亿元，仅银行理财与保险资管两者规模就约70万亿元，其中保险资金运用余额中长期资金占比显著，以10―30年为主的期限结构、稳健的风险偏好，成为资本市场的“压舱石”。这一数据印证了监管框架整合后“银保信”体系在大资管生态中的主导地位。 截至2025年三季度末，保险资金长期股权投资余额已突破2万亿元。贺竹君指出，保险资金正通过“直投+基金”双轮驱动模式，为科技创新、高端制造、生物医药等战略性新兴产业提供覆盖种子期、成长期到成熟期的全生命周期资本支持。这标志着保险资管从传统固收配置者，向新质生产力核心赋能者的角色转变。 从发展历程和规模演进角度看，过去20多年，我国保险资管行业实现了从无到有、由弱到强的跨越式发展，形成了广泛的投资品类，具备长期资金管理特色，到2024年底已成为我国第一大资管子行业，管理资金规模达33.30万亿元，同比增长10.60%。从2015年到2024年，保险资管规模稳步增长，年复合增速达11.65%。 从资产配置结构看，保险资金仍以固收为主：债券占比46%，存款14%，资管产品20%，权益类（股票+基金）仅占11%―13%。但趋势正在转变。2024年以来，监管部门密集出台政策鼓励中长期资金入市，包括优化权益投资考核机制、调降股票风险因子等。贾飙透露，多家大型保险公司已制定计划，将新增保费的20%―30%投向高股息股票、优先股及未上市股权，重点覆盖半导体、新能源、生物医药等新质生产力核心赛道。 这种转向的背后，是底层资产逻辑的根本性迁移。过去二十年，房地产与基础设施构成资管行业的主要收益来源；如今，随着地产投资回落、地方债务约束强化，传统优质资产供给锐减。与此同时，“十五五”规划明确提出“积极发展股权和债券直接融资”，推动金融资源向科技创新领域倾斜。保险资管因其规模大、成本低、期限长，被视为最适格的长期资本提供者。 然而，现实约束依然突出。贾飙认为，首先是资产端困境。尽管利率出现双向波动迹象，但十年期国债收益率仍徘徊在1.80%―1.85%区间，长期限、高收益资产稀缺，“资产荒”持续压制投资收益。其次是负债端硬约束。保险资管属于典型的“负债驱动型”资产管理模式，其投资行为必须满足偿付能力监管要求。 第三是人才断层。贾飙指出，当前行业不缺传统金融人才，但严重缺乏三类新型复合型人才：一是懂科技的投资人才；二是具备国际视野的投资人才，可参与全球产业链重构；三是兼具技术理解力与组织管理能力的领军者，能够搭建适配长期投资的治理架构与激励机制。 针对上述瓶颈，贾飙提出四项制度建议：一是合理降低未上市股权的风险因子，以匹配其长期回报特征；二是适当放宽海外投资限制，拓展全球资产配置空间；三是扩大宽基ETF品种与交易机制，提升流动性管理效率；四是加速REITs试点扩容，打通“Pre-REITs―私募REITs―公募REITs”全链条，为保险资金提供标准化长期资产出口。 放眼整个大...

（原标题：存款还在“搬家”，降息窗口是否会在四季度打开？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月13日，央行公布2025年10月金融数据。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至2025年10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.8个百分点，在上年同期基数提高的背景下，仍保持较高增速；社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点；1―10月，社会融资规模增量为30.9万亿元，同比多增3.83万亿元。 但如果从单月数据来看，10月金融数据仍有波动。2025年10月人民币贷款增加2200亿元，同比少增2800亿元；10月社会融资增量8150亿元，同比少增5970亿元，社融余额同比从9月的8.7%降至8.5%；10月M1同比从9月的7.2%降至6.2%，10月M2同比从9月的8.4%降至8.2%。 如何看待10月金融数据的波动？ 中国民生银行首席经济学家温彬认为，从金融数据可以看出，在季节性效应、政策影响以及中长期趋势变化下，10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，反映金融对实体经济的支撑仍有力。 温彬进一步指出，伴随经济金融结构变迁，当前企业融资渠道已从过去更多依赖于银行贷款，转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式。相应地，社会融资规模的结构也逐渐发生变化，在今年以来的社融增量中，除贷款外的其他融资方式占比已经超过一半，单一的贷款指标，已很难完整反映金融支持实体经济的全貌。 “特别是近两年，地方专项债置换融资平台贷款、中小银行改革化险与中长期经济结构演变的趋势叠加，进一步阶段性下拉了贷款增长。因此，应更多关注社融、货币供应量这些金融总量指标，注重中长期趋势变化。”温彬说。 华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜表示，10月的金融数据维持着两个特点：一个是流向工业领域的企业中长期贷款同比持续少增，这对应着供给端的回落，另一个是居民存款减少且非银存款抬升，也就是常说的“存款搬家”。 中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，观测居民“存款搬家”的三个指标均显示居民存款搬家并未停止：居民存款增速本月转为下降、居民存款增速与M2增速差值收窄、非银新增存款滚动12个月求和数在10月再次上升。 张迪认为，10月金融数据显示股市“赚钱效应”进一步带动居民存款搬家，是值得市场关注的积极信号。 浙商证券首席经济学家李超测算，2020年以来至2025年10月，居民部门累计超额储蓄规模约2.54万亿元，较9月的2.89万亿元环比下降约3508亿元，降幅较上月有所扩大，印证“居民存款搬家”并未结束。 “结合股市成交活跃和非银存款的大幅多增判断，目前超额储蓄的主要去向仍以金融资产配置为主，向实物消费和大额耐用品支出的传导仍然偏弱。”李超说。 10月金融数据中另外一项指标也引起关注，M2与M1回落的同时，剪刀差出现扩大。10月M1-M2剪刀差为-2%，较上月进一步扩大0.8个百分点。 具体而言，10月人民币存款增加6100亿元，同比多增100亿元，其中住户存款减少1.34万亿元，同比多减7700亿元；非金融企业存款减少1.09万亿元，同比多减3553亿元；财政存款增加7200亿元，同比多增1248亿元；非银存款增加1.85万亿，同比多增7700亿元。 李超预计，四季度降准、降息的概率下降，更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初，为全年经济平稳开局蓄力。 广开首席产业研究院院长连平建议，今年底明年初应加快出台更多针对性政策。其中就包括，在今年12月尽早下达明年专项债额度。提前下达2026年2.8万亿元化债额度，提早完成地方政府隐性债务化解工作，及时为地方补充化债资源；提前下达2万亿元地方专项债券额度，前置发行、尽早满足重点领域与重大项目的持续资金需求。 此外，连平建议四季度适度降息。当前美国已开启第二阶段的降息周期，中国降息存在阶段性的窗口期，建议11―12月适时下调政策利率0.1―0.2个百分点，2026年下调0.2―0.4个百分点，推动LPR继续下行0.2个百分点以上，促进信贷合理增长，刺激消费与投资需求扩张。 在房地产方面，连平建议出台增量政策推动房地产市场“止跌企稳”，11―12月进一步下调房贷利率，加大个人住房财税优惠政策，降低住房公积金贷款利率0.25-0.5个百分点；下调二套房贷款加点利率幅度0.2―0.5个百分点左右。...

（原标题：“半价小米”来了，奕派007+想做“年轻人的第一台四驱轿跑”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月10日，奕派科技发布一款新车――奕派007+，并喊出“年轻人的第一台百万四驱轿跑”的口号。作为奕派007的改款车型，奕派007+重点强调了百万级底盘、四驱、激光雷达、百公里加速3.7秒等同级领先的性能，限时售价13.99万元起。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 奕派品牌于2023年对外发布，至今刚满两年时间。在东风汽车的新能源品牌梯队中，奕派主打面向15万―25万元主流市场的科技电动品牌。截至目前，奕派发布了两款车，分别是轿跑车型奕派007和六座SUV车型奕派008。 由于东风汽车近两年研发的电动化、智能化技术在落地上车方面存在一个周期，作为品牌首款车型的奕派007，在过去一年多时间里发布了多个新版本，包括首发的007、007增程版和2025款007。首发车型只有纯电版，后来在纯电基础上加入增程版，再后来又加入了天元智舱和天元智驾技术。而此次上新的奕派007+，是技术更全面的一个版本，且价格更低。 与前面几个版本车型保持一致的是，奕派007+专注性能轿跑车的定位。此次发布会上，奕派提出“承载年轻人对速度和远方的追求”及“年轻人的第一台百万级四驱轿跑”等说法，这与小米SU7等面向年轻用户的车型的做法较为相似。不同的是，奕派想要做“平价款”，奕派007+的售价只有小米SU7的约一半。另外，奕派强调，基于东风汽车56年的造车底蕴，奕派打造的性能车“不妥协、不将就”。 奕派科技公布的销售数据显示，2025年10月销量达31,107辆，同比增长34.9%，连续多月保持月销三万辆以上。1～10月，奕派科技累计销量同比增长43.6%。 奕派科技是东风汽车于2025年6月26日成立的全新自主乘用车事业板块，其整合了原东风奕派、东风纳米和东风风神三大品牌的资源，采用一体化运营模式。因而，上述奕派科技的销量数据中涵盖奕派、纳米、风神三个品牌的销量，纳米01和纳米06等销量较高的小型车也包含在其中。 单就奕派品牌而言，其要真正打响品牌知名度，在提升目前两款车型市场竞争力的基础上，还需要更多的新技术和新产品的加持。 奕派科技总经理汪俊君在发布会上表示，奕派科技“以用户为本，技术为基，做让用户觉得靠谱的科技公司”。为此，奕派科技准备了六大“技术基座”，包括与汽车底盘和安全相关的量子架构、涵盖纯电和增程的马赫动力、造型美学、感知品质、搭载高通8295P芯片的天元智舱，以及从T200至T1000的天元智驾。 汪俊君透露，2026年，奕派科技将推出纯电续航超400公里的增程车型，续航1000公里以上的固态电池也将首批商用，推出车载智能体，带来“车位到车位”的天元T500全程领航辅助及天元T1000车路云一体化技术。 今年东风汽车提出了新能源年度销量达到百万辆的目标，东风汽车旗下的猛士、岚图、奕派均将承担各自的职责。在新产品方面，自2026年起，奕派科技每年至少推出 4 款全新车型；到 2028 年，奕派科技将构建20 款在售车型的矩阵，覆盖 A0 到 C 级市场。 值得一提的是，今年东风和华为宣布联合打造DH新车项目，这一新项目的新车型备受市场关注，也有望在未来给奕派科技增添更多的竞争力。...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　近日，中国科学院沈阳自动化研究所机器人学研究室科研团队研制出一款模块化柔性下肢外骨骼机器人。这款机器人的可穿戴柔性本体由皮革和织物制成，并采用模块化设计，支持单侧踝、单侧髋、同侧髋踝、异侧髋踝的辅助功能。由于这款机器人采用同一个线轮执行器双向助力，其机构更轻、操作更简单、助力更足。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　据介绍，随着患者的康复目标从“重获行走”向着“更自然、更日常、更贴身”发展，柔性外骨骼机器人在下肢功能重建与助行方面具有独特优势。另外，柔性外骨骼机器人在登山、智慧养老、医疗康复、户外运动以及工业等多领域应用前景广阔。 　　记者：高铭、王莹　　新华社音视频部制作　　新华社国际传播融合平台出品 【责任编辑:陈听雨】 ...

（原标题：“无实控人”的梦洁股份内战不停：董事对财报“无法保真”多次投出反对票）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月26日，家纺龙头企业湖南梦洁家纺股份有限公司（下称“梦洁股份”，002397.SZ）发布三季报。2025年前三季度，梦洁股份实现营收10.99亿元，同比下降7.97%，归母净利润2651.76万元，同比增长28.69%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 净利润大涨近三成，然而，梦洁股份董事陈洁却投出了反对票，她直言：无法保证报告的真实性。陈洁认为，此前的行政监管决定书已经明确梦洁股份存在跨期确认收入的情形，但三季报中未做调整，导致相关财务数据失真、缺乏可信度。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 三季报为何未做调整？经济观察报致电梦洁股份方面，对方回应称，根据证监会的要求，在三个月内完成整改。 这并非陈洁第一次投出反对票，实际上，自2023年以来，陈洁多次对财报提出质疑，同时对董事会的多项议案进行反对，包括独立董事的选举、续聘会计机构、对子公司提供担保等。 这背后是梦洁股份处在“无实控人”状态下，两方股东阵营的角力。 董事的反对 陈洁对三季报给出反对意见的同时，直指两大问题，一是，四年前，梦洁股份对福建大方睡眠科技股份有限公司（下称“大方睡眠”）原董事长叶艺峰一笔超6000万元的“财务资助”，至今只收回不到300万元，而梦洁股份对此已做全额坏账计提处理；二是，湖南证监局于今年10月出具的行政监管措施决定书已经载明：2022年至2024年度，梦洁股份的业务收入和成本存在跨期确认情形。然而，梦洁股份在三季报中并未进行调整。 叶艺峰原是大方睡眠的法人、董事长，目前，仍持有大方睡眠3%的股份，梦洁股份则持有97%。2016年，梦洁股份斥资1.6亿元收购大方睡眠的51%的股份，当时，叶艺峰是大方睡眠的法人以及控股股东。 根据公告，2021年，大方睡眠通过往来款的方式向叶艺峰提供财务资助6602.73万元，当年年末，梦洁股份基于叶艺峰偿还能力不明，对这笔1年以内款项全额计提了坏账准备，这也很大程度造成梦洁股份在2021年出现1.56亿元的亏损。截至2025年9月30日，这笔“财务资助”仍有高达6337.63万元未追回。 2025年10月，湖南证监局对梦洁股份出具行政监管措施决定书（下称“决定书”）。对于近四年，叶艺峰偿还的借款仅不到300万元，决定书指出，该公司及子公司财务管理和内控建设不完善，且怠于追偿拆借资金。此外，决定书还指出，2022年至2024年度，该公司直营专柜、子公司大方睡眠直销业务收入和成本存在跨期确认情形，公司销售返利存在跨期冲减营业收入情形，职工薪酬及社保存在跨期计提情形。 基于上述情况，湖南证监局向梦洁股份董事长姜天武、总经理涂云华、财务总监李云龙出具警示函。决定书指出，公司应当在收到本决定书之日起3个月内完成整改。 10月27日，经济观察报拨打叶艺峰电话，希望进一步了解情况，对方听闻来意之后挂断电话。 值得注意的是，在叶艺峰对梦洁股份形成巨额欠款的四年里，根据天眼查，其一直担任大方睡眠的法人、董事长，直到2025年5月才全部卸任。 根据公告，陈洁曾在董事会上提出增加临时议案，提议将这6000多万元的欠款从坏账计提中重新调回至其他应收款科目中，但梦洁股份董秘李军不同意增加此项临时议案。梦洁股份在公告中解释，陈洁作为单个董事，未达到“三分之一以上董事”提议主体资格要求，另一方面，其当场增加议案，事先未取得全体与会董事的认可，不符合程序要求。 对于董事陈洁频繁投出的反对票，梦洁股份回应称，董事根据自己的判断投出的弃权票或者反对票，公司在公告中均有说明。 双方的角力 此次三季报，董事陈洁投出的反对票只是梦洁股份内战的冰山一角，实际上，从2023年年底开始，董事会之间的矛盾就已暴露。 根据梳理，陈洁对梦洁股份的2022年年报、2023年半年报、2023年三季报投出弃权票，此后的定期财务报告，则是一直投出反对票。 这背后实际上是两大阵营的角力。2022年，梦洁股份原实控人姜天武因债务危机，将部分股权及表决权转让给长沙金森新能源有限公司（下称“长沙金森”），约定长沙金森推荐董事担任法定代表人、总经理并委派财务总监。 换届后的董事会最初形成两大阵营：姜天武方占据5席，长沙金森方占据6席。但后续长沙金森推荐的李国富、刘彦茗等董事因“无法履行职责”陆续辞职，最终仅剩陈洁1人留守。 然而，表面上，长沙金森的大股东是李国富，法定代表人是刘彦茗，但2023年，经湖南证监局调查，中战华信集团法人及董事长刘必安才是长沙金森的实际控制人。他委托李国富、刘彦茗代持长沙金森股权，且收购梦洁股份的3.85亿元资金中，有3.35亿元来自刘必安。 2023年，刘必安所在的中战华信集团在湘...

（原标题：恢复买卖国债、实施个人信用修复……潘功胜“圈出”央行下一步工作重点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月27日，中国人民银行（下称“央行”）行长潘功胜在2025金融街论坛年会上发表了《中国宏观审慎管理体系的建设实践与未来演进》的主题演讲。 潘功胜表示，十九大提出，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。党的二十届四中全会进一步提出，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。2024年6月的陆家嘴论坛上，潘功胜对中国未来货币政策框架的演进作了比较系统的介绍。 潘功胜表示，央行将构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。第一，强化系统性金融风险的监测和评估体系。第二，完善并强化重点机构和重点领域风险防范举措。三是持续丰富宏观审慎管理工具箱，提升系统化、规范化、实战化水平。四是不断健全协同高效的宏观审慎管理治理机制。 其中，在持续丰富宏观审慎管理工具箱的工作方向中，潘功胜提及了金融机构、金融市场、房地产金融领域和风险处置资源等具体领域的工具。 潘功胜演讲所用示图 记者拍摄 除宏观审慎管理体系外，潘功胜还在会议上解释了四个热点问题： 第一，持续实施适度宽松的货币政策。央行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。 第二，央行恢复买卖国债。今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，央行暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，央行将恢复公开市场国债买卖操作。 第三，关于数字人民币和市场化虚拟货币。潘功胜表示，下一步，央行将进一步优化数字人民币管理体系，研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。 此外，潘功胜首次亮明了对稳定币的看法。他表示，近年来，市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币不断涌现，但整体还处在发展早期。国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度。10天前，在华盛顿召开的IMF/世界银行年会上，稳定币及其可能产生的金融风险成为各国财长、央行行长讨论最多的话题之一，比较普遍的观点主要集中在，稳定币作为一种金融活动，现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的基本要求，放大了全球金融监管的漏洞，如洗钱、违规跨境转移资金、恐怖融资等，市场炒作投机的氛围浓厚，增加了全球金融系统的脆弱性，并对一些欠发达经济体的货币主权产生冲击。 潘功胜表示，2017年以来，央行会同相关部门先后发布了多项防范和处置境内虚拟货币交易炒作风险的政策文件，目前这些政策文件仍然有效。下一步，央行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展。 第四，研究实施支持个人修复信用的政策。潘功胜表示，过去几年，受新冠疫情等不可抗力影响，一些个人发生了债务逾期，虽然事后全额偿还，但相关信用记录仍持续影响其经济生活。为帮助个人加快修复信用记录，同时发挥违约信用记录的约束效力，央行正在研究实施一次性的个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示。这项措施我们将在履行相关的程序后，由央行会同金融机构进行必要的技术准备，计划在明年初执行。...

（原标题：资本大战升级！中泰证券60亿“补血”获批，行业洗牌加速？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月13日晚间，资本市场再传重磅消息。中泰证券（600918.SH）发布公告称，公司已正式获得证监会批复，同意其向特定对象发行股票的注册申请。此次定增获批，标志着中泰证券资本补充计划进入实质性阶段，也将进一步加剧证券行业的“资本竞赛”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次定增获批，不仅将为中泰证券注入了发展新动能，更折射出证券行业在高质量发展要求下的深层变革。随着多家券商资本补充需求持续升温，一场围绕资本实力、业务转型和差异化竞争的行业洗牌正在加速。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 募资用途揭示战略转型路径 根据中泰证券7月14日披露的募集说明书，本次60亿元募资将重点投向六大领域： 信息技术及合规风控投入（不超过15亿元） 另类投资业务（不超过10亿元） 做市业务（不超过10亿元） 购买国债等证券（不超过5亿元） 财富管理业务（不超过5亿元） 偿还债务及补充营运资金（不超过15亿元） 这一资金分配方案清晰地展现中泰证券的战略布局。其中，信息技术投入凸显了券商在数字化时代的迫切需求。中泰证券在募集说明书中明确表示，将加大金融科技投入，以金融科技赋能业务发展、推动业务创新、强化支撑体系。 值得注意的是，另类投资和做市业务合计投入不超过20亿元，显示出公司对重资本业务的战略倾斜。中泰证券全资子公司中泰创投近年来已投资43个项目，其中科创板上市9家（含保荐项目跟投）、主板上市3家、港交所上市1家、新三板挂牌2家。在注册制改革深入推进的背景下，“保荐+跟投”模式正成为券商新的利润增长点。 募集说明书显示，除本次发行外，在未来十二个月内，公司董事会将根据公司资本结构、业务发展情况，考虑公司的融资需求以及资本市场发展情况综合确定是否安排其他股权融资计划，并按照相关法律法规履行相关审议程序和信息披露义务。 行业定增潮涌，分化格局加剧 中泰证券的定增计划只是当前证券行业融资热潮的一个缩影。今年以来已有多家券商启动或完成大额融资。 天风证券（601162.SH）于6月完成40亿元定增；东吴证券（601555.SH）在7月公布60亿元定增预案；南京证券（601990.SH）50亿元定增于9月获上交所通过。 这轮融资热潮背后，是证券行业发展的深层逻辑变革。此外，招商证券（600999.SH）于9月份宣布，招商金控将全资持有集盛投资，进而通过后者间接持有招商证券19.59%的股份。这一调整简化了股权结构，减少了管理链条，有助于提升决策效率和透明度。尽管短期内对招商证券的经营无直接影响，但长期来看，更清晰的股权结构有助于提升公司治理水平，增强投资者信心。 随着新“国九条”明确提出“加快推进建设一流投资银行和投资机构”，以及注册制改革全面落地，券商业务模式正在从传统的通道业务向综合金融服务转型。做市业务、衍生品交易、另类投资等创新业务对券商的资本实力提出了更高要求。 当前，证券行业马太效应加剧，头部券商在资本实力、风险定价、综合服务能力等方面的优势持续扩大。监管层已明确支持证券公司通过并购重组、组织创新等方式做优做强，打造一流的投资银行。股东背景和实力已成为券商发展的关键变量。然而，融资能力的差异正在加剧行业分化。头部券商凭借较强的盈利能力和品牌效应，更容易以较低成本获得资金；而中小券商则面临募资难度大、资金使用效率等挑战。 中国银河证券研报显示，2025年上半年A股市场呈现整体业绩向好态势，42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%；归母净利润达1040.17亿元，同比增幅达65.08%。从市场结构看，行业集中度持续提升：前五大券商（CR5）净利润占比升至45.88%，较上年同期提高6.81个百分点；前十强券商（CR10）合计占比达67.44%，同比增幅为9.04%。 头部券商通过衍生品创新、跨境业务协同等方式强化竞争优势，而中小券商依托区域资源禀赋或细分领域专业化服务实现差异化发展。值得注意的是，外资券商正加速布局中国市场，其财富管理与跨境展业经验对本土机构形成倒逼效应，推动中资券商在投研体系优化与服务效率提升方面加快转型步伐。 资本补充背后的隐忧与挑战 尽管定增为券商发展提供了资金支持，但也将带来一系列挑战。首先，募投项目的效益实现需要时间，短期内可能摊薄每股收益。中泰证券在风险提示中明确指出，存在“即期回报摊薄风险”。 其次，随着券商资本规模普遍提升，行业可能陷入同质化竞争。如果各家券商都将资金投向相似的业务领域，难免会导致价格战和收益下降。如何在资本补充后实现差异化发展，成为摆在所有券商面前的课题。 此外，资本扩张也对风险管理提出了更高要求。截至202...

（原标题：南新制药被证监会立案 涉嫌年报信息披露违法违规）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 南新制药9月30日公告，公司近日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》，因公司涉嫌年报信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。 南新制药是一家主营流行性感冒等抗病毒、传染病防治药品，以及恶性肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等其他重大疾病治疗药品研发、生产与销售的制药企业。公司于2020年3月登陆科创板。 公司同日公告，终止筹划重大资产重组事项。公司于8月26日与西藏未来生物医药股份有限公司、许昌未来制药有限责任公司和合肥市未来药物开发有限公司（合称“未来医药”）签署了《收购意向协议》，公司拟以现金方式收购未来医药持有的标的资产组。 2025年上半年，南新制药营业收入为6184.63万元，同比降71.28%；归母净利润为-4000.23万元，同比下降493.23%。...

（原标题：5000亿新型政策性金融工具落地：如何理解稳投资“关键一招”？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 稳投资、稳增长再出关键一招。 9月29日，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发展改革委会同有关方面积极推进新型政策性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。 在国家发展改革委当日举行的新闻发布会上，李超说：“我们正在会同有关方面，抓紧将新型政策性金融工具资金投放到具体项目，后续将督促各地方推动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量，推动扩大有效投资，促进经济平稳健康发展。” 在4月25日召开的中共中央政治局会议上，首次提及了设立新型政策性金融工具。会议强调，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。一段时间以来，中国多地密集召开相关政策宣讲会或对接会，引起市场注意。 4月28日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委指出，力争6月底前下达全年“两重”项目建设和中央预算内投资全国项目清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足。 5月7日，央行推出一揽子货币政策措施，其中就提及，将抵押补充贷款（PSL）利率降至2%，PSL也是央行支持政策性银行创设的金融工具。 国家发改委在8月1日的新闻发布会上表示，“将报批加快设立投放新型政策性金融工具”。 9月10日，国家发改委主任郑栅洁向全国人大常委会报告下半年工作时也提到，将加快设立投放新型政策性金融工具。 政策性金融工具将为当前宏观经济带来积极影响，在优化资金配置的同时增强市场信心。 在9月29日的发布会上，李超表示，当前经济运行当中依然面临着不少的风险和挑战，外部环境仍然严峻复杂，经济回升向好的基础仍需进一步巩固。下一步，国家发展改革委将持续发力，适时加力实施宏观政策。同时国家发展改革委也将持续加强经济的监测、预测、预警，做好政策预研储备，根据形势变化及时推出。 中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，5000亿元新型政策性金融工具用作资本金或带动2万亿元以上信贷额度，年内形成1―1.5万亿元信贷投放，有助于促进人民币贷款增速企稳回升；此外，新型政策性金融工具支持的项目主要为新兴支柱产业或新型基础设施，对提振固定资产投资增速有一定帮助。 张迪进一步指出，新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金，一方面体现了该工具要落实落细落地到具体项目，另一方面也可以撬动银行信贷投放，做到最大化稳增长效果。 实际上，近日美联储降息，叠加国内8月份经济数据出现波动，货币政策受到市场高度关注。9月23日，人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会召开。会议建议，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。 张迪注意到，本次例会，央行对货币政策目标（主要为通胀）的表述出现细微差别，从“保持经济稳定增长和物价处于合理水平”转变为“促进经济稳定增长和物价处于合理水平”，从“保持”转变为“促进”，表明监管层对经济增长和物价处于合理水平的诉求更为强烈。 在9月29日的国家发改委新闻发布会上，李超明确表示，“促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资”。 新型政策性金融工具也被称为“准财政”工具，通过解决项目建设资本金不足的问题，来稳投资、促创新，资金重点支持新兴产业、基础设施等，在当前投资资金和投资意愿不足的情况下，发挥政府引导资金投向的风向标作用。 这对于化解地方债务风险、稳定房地产市场也将产生积极作用。今年8月全国一般公共预算收入12359亿元，同比增长2.0%。从结构上看，8月全国税收收入10152亿元，同比增长3.4%，值得关注的是1―8月全国税收收入已实现累计0.02%的正增长（前值-0.3%），这是自2023年12月以来首次转正；非税收入2207亿元，同比下降3.8%，延续了5月以来的负增长态势。浙商证券的分析报告认为，这既与基数效应有关（主要是多渠道盘活资产等带动），也体现了规范非税收入管理见效落地。 江南农商行宏观首席研究员李苗献表示，新型政策性金融工具力度大于预期，一是5000亿元规模较大，二是全部用于资本金，对投资撬动作用较强。 李苗献同时也指出，后续不确定性在于是否有足够项目使资金能快速投放；此外，该工具推出后，年内再额外推出其他财政增量政策的可能性也会出现下降 。...