金融创新

（原标题：黄金外汇储备双升：中国资产新局应对全球不确定性）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 央行持续12个月增持黄金，外储规模连续3个月超3.3万亿美元。近期，黄金与外汇储备呈现双升态势，引发市场广泛关注。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年前三季度增仓量29.927吨，同比增长164.03%。至9月底，国内黄金ETF持仓量为193.749吨。此外，全球央行持续增持黄金。2025年前三季度，中国增持黄金23.95吨，截至9月底，中国黄金储备为2303.52吨。这是中国人民银行连续第12个月增持黄金，增幅延续放缓态势。 与此同时，中国外汇储备也在稳步上升。国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。 国家外汇局指出，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。“我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定”。 中国央行连续第12个月增持黄金，除中国之外，各国央行购金需求持续高涨，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬分析认为，究其原因，黄金脱离了单一主权货币体系，在美元剧烈波动、美元资产信用下滑的长期趋势下，通过增加黄金储备有助于优化我国的外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险。此外，当前全球地缘政治风险高企，区域冲突此起彼伏，黄金的避险和抗通胀属性决定了其仍有较大的投资需求和升值空间，有助于我国外汇储备保值增值。 温彬同时指出，近期公布的《“十五五”规划建议稿》更加强调了“扩大高水平对外开放”的地位和作用，凸显了以开放促改革促发展的决心和信心。在推动贸易创新发展方面，强调要推动市场多元化、优化升级货物贸易以及培育新增长点，出口将长期发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。在拓展双向投资方面，提出对外资要“准入又准营”、引导产业链供应链合理有序跨境布局，为国际收支资本项目基本平衡奠定了基础。中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。 中国的外汇+黄金储备的双升，意味着国家经济韧性与金融安全屏障的持续强化。这一趋势与全球央行“去美元化“的战略转向形成了共振，当传统单一货币储备的风险敞口逐步显现，黄金作为超主权资产的战略价值正被重新定价。 截至11月11日15时30分，美元指数（DXY）呈现窄幅震荡态势，实时报价99.673，100整数关口仍未突破。这一震荡走势受参议院停摆破局消息提振早盘冲高，但随后因美联储表态分歧而回落。 根据德意志银行的最新研究，黄金在全球储备中的占比已攀升至30%，在同一时期，美元的份额则从43%下降至40%。德银分析师指出，若要使其份额追平美元，金价在现有持仓量不变的情况下需要升至每盎司5790美元。摩根大通则将2026年第四季度金价目标直接定在每盎司5055美元；高盛更是两度上调预期，不仅将2026年第一季度金价目标设为4440美元，还将第四季度目标上调至5055美元。 此外，美国政府的“摇摆”也让黄金价格更加坚挺。据央视新闻，当地时间11月9日，美国国会参议院通过一项旨在暂时结束政府“停摆”的临时拨款法案。该法案将为政府提供资金直至2026年1月30日。美东时间11月9日是本次美国政府自10月1日“停摆”以来的第40天。美国财政部长贝森特此前对媒体称，如果“停摆”持续下去，美国今年第四季度“经济增长将砍半”。 有分析认为，即便美国政府重新开门，市场也需要数周时间才能拿到自停摆开始以来被延迟的全部数据。此外，关于政府数据质量的担忧很可能持续到2026年，使得私营部门数据对短期货币政策预期的相关性提升。 此前，10月底，美联储主席鲍威尔表示，“12月会议是否进一步下调政策利率，并非已成定局，远非如此。”他称，当前通胀水平与美联储的目标已相差不远。市场方面，投资者曾押注美联储将在12月会议上再次降息25个基点。...

（原标题：进博会观察｜184岁的邓白氏，主动选择在中国To C了）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 记者 钱玉娟图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一年一度的中国国际进口博览会（下称“进博会”），邓白氏已经连续六年参与其中。这家成立至今已有184年的数据服务商，在第八届进博会期间，聚焦企业出海，展示了它可提供的出海全链路解决方案，并与上海自贸区临港新片区管委会及该区的跨境数据科技公司，以及上海外服（集团）有限公司等达成战略合作。 在本届进博会期间，邓白氏还首次面向中国市场的个人消费者推出了C端产品“龙易查”。邓白氏将以往服务大型企业的数据能力，转变为大众可用的商业尽调查询工具，将触角从B2B向B2C延伸，被视为其在中国市场的关键转型。 邓白氏中国区总裁吴广宇接受经济观察报记者采访时表示，战略调整并非偶然，“我们在理解中国市场的特殊性及客户需求、法律法规等要求基础上，致力于推进全球产品模式的落地，以及研发符合中国市场的产品和服务”。 以下为对话内容： 经济观察报：邓白氏的业务一直To B，为什么今年带来了一个C端产品？ 吴广宇：国内当前不论B端应用还是C端应用，最终都是企业客户对数据的使用，因此，我们的业务模式也可以是B2C，借助C端个人用户的关注进一步增强邓白氏在B端的影响力。 我们关注的是如何降低数据使用和洞察的门槛，让更多人能够方便快捷地获取和理解这些数据。随着AI技术的发展，邓白氏也在思考从数据中挖掘出对人们更有价值的信息，并赋能他们的决策以提高效率。 我们拥有丰富的B端数据类产品平台，服务于大量客户，同时他们也需要在手机端有一个应用，顺应客户的需求，也能将服务串联起来。不过，在行业拓展方面，大型企业依然是我们的核心客户，只是有了C端应用后，我们能够更好地服务于中小企业市场，从而覆盖更广泛的客户群体。 经济观察报：国内面向C端可用的数据查询工具，竞争很激烈，龙易查有什么特点呢？ 吴广宇：我也熟悉其他几个企业查询工具，它们主要是基于国内的工商数据，“龙易查”的方法论却大相径庭。我们采用的方法是全球数据，这次进博会参展企业也都包括在内，当我们参观每个展台时，会先查看企业的基本情况，这是如何实现的呢？答案在于我们拥有全球数据库，并且这次将其与中国研发力量相结合，这是我们的第一个特点。 第二，我们拥有付款数据等独特维度的数据，这些能直接揭示企业的外部付款情况，相较于财务数据更为直观。如果企业频繁拖欠付款，实际上它的财务状况已经很危险了。“龙易查”通过企业征信将企业30天以上的付款记录捕捉下来，并将原始数据反映在企业评分上，这在全球范围内都是适用的。因此，当中国企业走向全球时，他们可以避免与有问题的企业合作，从而远离潜在的风险。 通过这种方式，我们也成功地为许多海外企业在中国找到了合作伙伴。更为精准的数据维度，也让更多优质的企业能有更好的生态位，从而构建起一个更加健康的营商环境。 经济观察报：数据维度不同，还要关联全球企业数据，这难吗？ 吴广宇：以中国企业进入海外市场为例，它们往往会使用一个不同于中文名称的海外名字，但海外多与中国的工商注册不同，不同公司间会出现重名，这时，清晰地了解和区分这些公司信息，建立一个全球数据治理体系就变得至关重要。 邓白氏曾在1963年创建了一个全球企业数据编码系统，为每家企业赋予了唯一的身份识别号码，直接解决了企业唯一性识别的问题。通过动态编码，即使在企业重名的情况下，也能准确区分出不同。 经济观察报：邓白氏的数据服务与其他数据咨询服务公司的差异化体现在哪里？ 吴广宇：我们和咨询公司都是在帮助客户做决策，但这背后需要数据支持，以及相应技术去处理相关数据。我们做的是将数据技术和场景知识结合起来，形成一个解决方案给到客户。与其他咨询公司或纯的数据供应商最大的不同点是，我们需要理解数据和技术，以及应用场景。 经济观察报：现在各行业讨论数据和AI技术时，都离不开隐私安全等问题，邓白氏在这方面有哪些举措？ 吴广宇：邓白氏是跨越近三个世纪的企业，在全球两百多个国家和地区运营、采集数据，并将其商业化，其基础就是要符合各地法律法规和监管要求。作为中国首家外资企业征信机构，我们的核心数据库已获得公安部等保三级认证，这是同类企业中不多见的高标准数据安保措施。另外在数据管理方面，我们实行数据分级、分类的安全保障。邓白氏还是海南省首家获得国家网信办批准进行数据跨境流通的企业。因此，我们一直致力于在中国的监管要求下，将数据采集、加工、存储、商业化分发及删除等全链路生命周期相结合。 重视数据安全合规是基础，还需要关注数据的使用范围和限制，数据并非简单复制后即可无限使用的资产，我们的数据必须在特定的授权范围内、区域内以及时间内使用，以避免数据的随意转发...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　中国科协日前发布的《中国科技期刊发展蓝皮书（2025）》显示，我国科技期刊总量持续增加，从2023年的5211种提升至2024年的5325种，整体影响力稳步提升。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　新华社音视频部制作 【责任编辑:凌纪伟】 ...

  11月10日，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、交通运输部等十部门发布《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》（以下简称《实施方案》），从夯实物流数据开放互联基础、推动物流公共数据开放互联、促进企业物流数据市场化流通利用等多个维度精准发力，为破解行业“信息孤岛”难题、降低全社会物流成本勾勒清晰路径。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  中国物流与采购联合会研究室主任周志成表示，《实施方案》聚焦公路、铁路、水路、航空、海关等部门和单位的公共数据资源共享与开发利用，以国家物流公共数据共享开放清单为重要抓手，推动形成部门间物流数据资源动态互联机制，释放物流数据产业赋能潜力，为降低全社会物流成本、建设全国统一大市场提供有力支撑。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  《实施方案》明确，对已在国家有关部门实现集中管理的物流公共数据，加大“总对总”共享力度，健全信息更新维护机制，提升物流公共数据共享质效。加大基础设施、运力、价格等物流公共数据开放力度。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  在数据管理与使用方面，《实施方案》提出，实行物流公共数据分类分级管理，规范开展数据授权运营，扩大路网、轨迹、企业、人员等关键数据供给。其中，用于公共治理、公益事业的物流公共数据将实现有条件无偿使用；用于产业发展、行业发展的数据产品和服务，将按规定实行政府指导价管理，根据经营成本、市场需求合理定价，切实降低社会用数成本。此外，相关部门还将加强数据授权运营的跟踪监管和信息披露，严防数据违规交易。  此次同步公布的《国家物流公共数据共享开放清单（2025）》，进一步明确了数据开放的具体范围。清单涵盖物流企业数据、物流基础设施数据、运力数据、班期计划、载运工具轨迹状态、舱单运单信息、从业人员注册数据、通关状态、港口作业统计数据、公路流量等关键信息，并将按规定频次定期公布，为数据有序开放提供明确依据。  “打通多式联运数据堵点，船舶轨迹、车辆轨迹、飞机轨迹等载运工具轨迹状态，空运舱单、海运舱单、铁路运单等舱单运单信息实现共享开放，有利于货物全程追溯、单证可信流转，促进多式联运‘一单制’‘一箱制’加速落地。”周志成说。  除了上述清单内基础信息外，《实施方案》还着力推动企业物流数据的市场化流通利用。依托国家物流枢纽、综合货运枢纽等建设，强化物流数据标准落实，推动区域性物流数据整合共享。支持物流骨干企业、平台企业等共建物流行业可信数据空间，建立健全企业数据采集、提取、应用、保护等机制，促进物流数据可信流通和协同利用。  例如，鼓励企业面向物流追踪、关务协同、智慧云仓、共同配送等应用场景，以及冷链、医药、烟草、危化、军民融合等专业物流发展需要，开发多样化物流数据产品和服务，促进运输、仓储、配送、通关等环节高效衔接，提升物流资源配置效率。支持有条件的企业打通跨境数据链路，破解国际物流信息不对称问题，为跨境商贸活动提供有力支撑。  数据融合应用也成为重点方向。《实施方案》提出，推动物流数据与产业数据等多源数据融合，为能源、交通、物流等基础设施规划建设提供参考，促进结构性降本增效。鼓励物流企业面向智能制造、现代农业、商贸流通等行业，深化跨行业数据整合利用，提升数字化供应链集成服务能力。此外，还将深化物流数据在金融领域的应用，优化融资、保险等产品服务，助力解决中小企业融资难、融资贵问题，降低企业经营风险。（记者 梁倩） 【责任编辑:周靖杰】 ...

（原标题：进博会观察|AI时代，跨国企业从 “技术支持者”到“生态共建者”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 沈建缘/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着中国已形成全球范围内门类最为齐全、链条最为完整的AI产业体系。从工业制造到服务场景、从单一功能到具身智能（embodied AI）。中国市场的“政策指引 +产业落地”，为 AI应用提供了 “快速迭代，落地验证，反向优化”的闭环。AI与连接，正在重构终端、重塑体验，开启全新的智能时代。中国，依然是这个时代最活跃的创新实践基地。推动在华跨国公司扩大投资，与中国生态合作伙伴共同探索AI时代的新兴商业模式。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 AI 引领 第八届进博会期间，松下发布了中国AI战略，提出“两端赋能”核心战略，从应用层到产业层全链条价值布局――一端聚焦用户场景，以搭载AI技术的智能家电、空间、服务等融入生活、生产场景，为用户提供便捷、智能的解决方案；另一端深耕AI产业基建，为AI算力关键设备提供核心元器件、材料及配套设备。成为AI应用的构建者和推动产业发展的共建者――在中国市场实现 “制造中心”向“创新中心”的转变。 松下展出的全球首创的四筒全热泵洗烘护一体机Alpha G5，通过AI算法实时识别衣物材质、分析污渍成分，匹配洗烘参数，由AI快速联动四筒调整运行状态，用户凭借自然语音即可下达全流程洗护指令。这些创新成果的背后，是松下在中国构建的强大本土研发体系。松下电器软件开发（大连）有限公司是集团海外最大研发中心，提供AI大语言模型（LLM）解决方案，其自主研发的小型语言模型（SLM）更实现毫秒级响应与离线稳定运行。 松下控股株式会社全球副总裁、集团中国东北亚总代表本间哲朗表示：“中国对松下而言，不仅是制造大国，也是消费大国、工程师大国和创新大国。我们希望在中国市场培育出AI时代的创新产品。” 在企业级市场，为把握生成式AI服务器等新兴市场机遇，松下持续加大电子材料工厂的投资布局。2023年9月，松下电子材料（广州）第四工厂投产，投资7.9亿元，建筑面积3.3万平方米，聚焦5G电子材料。投产后总产能提升1.35倍。松下电子材料（苏州）新项目于2024年10月开工，投资6亿元，将建5万平方米智能绿色工厂，生产集成电路新材料，满足半导体等领域需求。松下电子材料（上海）新工厂也已经于2025年9月动工，投资1.2亿元，将完善区域内半导体材料供应链，投产后将实现产值翻倍。 “我们的目标是将中国AI的技术应用在核心业务的转型，通过AI来革新业务，磨炼产品，加速研发进度。希望松下中国的团队走在最前面，拉动整个松下集团的AI战略。”本间哲朗说。目前，松下正尝试在保护自身知识产权的情况下，与中国大模型企业合作。 全球电梯行业的龙头企业奥的斯同样将中国作为引领行业革新的重要市场。第八届进博会期间，奥的斯发布多款新品，包括奥的斯Gen3TM Comfort智能电梯、超级轿厢升级版Smart Cab II以及奥的斯巡检具身智能体（AI Inspection Robot）。 奥的斯巡检具身智能体，能够自主检测电梯潜在隐患，并通过预防性警报降低安全风险。当该智能体与物联网平台Otis ONE系统协同运作时，电梯安全模式将实现从被动响应到技术驱动的主动防护体系的根本转变。借助奥的斯AI智能管家，电梯管理者和维保人员可实时交互，无缝获取电梯状态与管理信息，显著提升运营效率和管理透明度。 中国是全球电梯安装量最多的国家。2024年，中国在运营电梯数量超过1,100万台，其中约130万部已服役超过15年，蕴藏着巨大的更新潜力。与此同时，城市化、数字化、应对人口老龄化的基础设施更新，城市正在朝更宜居、可持续、无障碍和更高效的方向发展。奥的斯全球公司主席、首席执行官兼总裁Judy Marks朱蒂表示：“奥的斯正加速人工智能研发，持续提升电梯安全保护与用户体验。中国是奥的斯最具活力的市场之一，电梯现代化更新和维保需求巨大。奥的斯致力于在中国高质量发展进程中贡献力量。” 在AI时代，中国的产业链优势、场景潜力与政策支持，将与跨国企业的技术创新能力深度融合，形成驱动创新的生态合作机制，共同定义全球 AI 产业的未来。 AI生态 据中国信息通信研究院数据显示，2024年我国人工智能产业规模已超9000亿元，同比增长24%。截至2025年9月，人工智能企业数量超5300家，全球占比达到15%，形成覆盖基础底座、模型框架、行业应用的完整产业体系。与此同时，中国正逐渐从一个技术消费国转型为技术生产和输出国，中国企业正在5G和人工智能的驱动下进入下一个黄金时代。 即便地缘政治带来的经贸摩擦带来了不确定性。但中国市场对仍是最具有吸引力的创新型市场。 第八届进博会期间，高通携手产业伙...

（原标题：双11，处方药也能狂欢？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 刘晓诺 满300元减50元、满1件享9折、下单抽免单、限时秒杀价、百亿补贴……今年双11，这类常见的促销手段不仅被用于普通消费品，还被用在了处方药上。 11月6日，一家大型药企的中层领导听说网售处方药在促销时，表示很惊讶：“这真的合规吗？” 自10月上旬以来，双11活动陆续在京东、淘宝、美团等电商平台上线。 京东宣布，为了回馈用户，京东联合商家进行百亿补贴活动。 活动同样惠及处方药，补贴后，阿利沙坦酯片、达格列净片、司美格鲁肽注射液等多款处方药，到手价都比标价下降了10%―20%。 和京东的情况类似，阿里和美团也都推出了覆盖处方药的优惠活动。参与优惠活动的，既有平台的自营药房，也有部分药企旗舰店和零售药店。 然而，处方药并非普通商品，也与非处方药有差别。因为药理作用大，处方药通常用来治疗较重的疾病，也更容易产生较严重的不良反应。 例如“减肥神药”司美格鲁肽、替尔泊肽、玛仕度肽等处方药的说明书中均有黑框警告，――这是对药物不良反应的最高级别警告。 为了避免消费者自行用药造成药物滥用，在处方药开方、销售、流通等各个环节，相关法规都有严格的监管要求。 多名医药领域的资深律师向经济观察报分析，电商平台促销处方药的行为，至少在两个方面可能挑战既有监管规则： 第一，药物管理法规明令禁止处方药的部分促销行为，电商平台的一些促销活动可能违规；第二，电商平台对处方药的部分宣传语可能构成广告，但广告法规明确禁止处方药面向大众做广告。 11月10日，经济观察报向阿里健康（00241.HK）、京东健康（06618.HK）、美团（03690.HK）询问处方药促销的合规性等问题，截至发稿未获有效回复。 百亿补贴覆盖处方药 今年双11，有什么比iPhone 17更火？答案之一是减肥处方药。 10月17日，京东在官方微信公众号推文里介绍了“双十一战报”：10月9日双11开始后，iPone 17系列新品成交额增长150%，减肥药的成交额增长超5.7倍。同时作为健康板块和减肥药的代表，替尔泊肽注射液的药盒和iPhone 17一样，出现在红底的海报中。 在阿里健康大药房，替尔泊肽作为“减肥瘦身”区的代表药物，也出现在首页里。 替尔泊肽是一种可用于治疗2型糖尿病或成人肥胖症的处方药，由跨国药企礼来研发，与之同类的热门处方药包括诺和诺德的司美格鲁肽、信达生物（01801.HK）的玛仕度肽。今年年中，司美格鲁肽登顶全球“药王”，三季度替尔泊肽又有望超过司美格鲁肽，成为下一任“药王”。 在京东大药房、阿里健康大药房、美团自营大药房，替尔泊肽、司美格鲁肽与玛仕度肽都有补贴或优惠。 以替尔泊肽注射液（2.4ml:20mg/支）为例，摩熵医药数据库显示，其全国各省的挂网价均为2758元。11月10日，京东大药房的这款药物原价2760元，百亿补贴后到手价为1999元。在阿里健康大药房，这款药物叠加了五重补贴，从3034元降到1799.1元。在美团自营大药房，该药物从2520元降到2470元。 11月10日下午，替尔泊肽在三大平台的价格 除了平台自营药房外，信立泰（002294.SZ）、拜耳等部分药企线上旗舰店的处方药也参与了相关优惠。 促销的活动形式多样，有些药品可满300元减50元，还有些有官方直降。11月4日，京东平台的失眠药达利雷生开始了“秒杀活动”，每盒单价从398元降到了347.6元。在京东平台，包括上述药品在内的一些其他的处方药，也参与了“下单抽免单”活动：消费者有一定概率获得全额免单，对外分享中奖信息后，即可入账现金。 上述双11处方药促销活动是否涉嫌违规呢？ 环球律师事务所上海分所合伙人李嘉杰向经济观察报分析，根据《药品经营和使用质量监督管理办法》等规定，无论线上线下，处方药的买赠行为一直受到严格禁止，避免诱导消费者非理性购药从而带来安全隐患。 但“买赠”之外的促销行为，相关法规并没有明确界定，受访律师认为应当具体分析。 李嘉杰指出，“下单抽免单”涉及赠送药品，可能会构成违法买赠行为。满300元减50元、满1件打9折等优惠，不涉及赠送药品，按现行规定难以直接认定为违法买赠行为，但发布相关促销信息可能构成违法广告。至于百亿补贴，则需视具体规则是否涉及赠送药品而定。在相关促销活动中，电商平台也负有监管职责。 北京嘉潍律师事务所合伙人赵占领也认为：“如果满减、秒杀等促销活动的力度过大，导致消费者为了凑单而超量购买与自己病情无关的处方药，或者营造出‘抢购’的氛围，就明显偏离了以治疗为目的的合理用药初衷，监管机构有理由认定此类营销属于违规行为。” 变相展示处方信息 在2023年和2024年的双11期间，京东健康微信公众...

（原标题：Meta的灰色利润：当诈骗广告成为营收支柱）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日路透社曝光的一组内部文件，将Meta再一次推上了舆论的风口浪尖。文件显示，这家全球最大的社交媒体巨头预计其2024年约10%的年度收入（约160亿美元）来自诈骗与禁售广告。更惊人的是，Meta内部估算，其平台――包括Facebook、Instagram和WhatsApp――每天向用户展示约150亿条“高风险”诈骗广告。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 路透社援引的内部文件显示，这类广告包括“欺诈性的电商与投资计划、非法在线赌场，以及被禁止销售的医药产品”等。相关文件还反映了Meta为评估其旗下应用（如Facebook与Instagram）上欺诈广告的泛滥程度所做的内部尝试。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2024年，Meta的总销售额超过1645亿美元。上周，该公司公布第三季度业绩，销售额同比增长26%，达到512.4亿美元，同时将全年支出下限上调20亿美元，以支持其在人工智能领域的大规模投资。 这一发现，揭开了数字广告帝国背后最阴暗、也最现实的一面：当广告成为社交网络的命脉，虚假与欺诈内容已不只是系统漏洞，而是一种被“算计”过的生意。 尽管部分文件显示Meta计划减少平台上虚假广告的数量，但路透社指出，另一些文件也表明，公司担心如果突然清除这些诈骗广告，可能会影响其业务增长预期。 Meta发言人Andy Stone在声明中表示，公司正在“积极打击”平台上的诈骗和欺诈广告。有关“2024年公司10%的广告收入来自诈骗广告”的预测只是“一个粗略且过于宽泛的估算，而非最终结论；事实上，后续审查发现其中有相当一部分广告并未真正违规”。 “灰色广告”的巨额收益 根据文件，Meta早在2024年底就完成了对“违规广告营收”的内部测算。除了诈骗广告外，这一部分还包括非法博彩、医药违规品及其他受限内容。仅诈骗广告一项，就能带来每年约70亿美元的收入。 内部文件甚至使用了专有术语来描述这一部分收益――“violating revenue”（违规营收）。更令人不安的是，文件显示Meta在决策时明确权衡了“强化广告监管”与“营收损失”之间的取舍，并设置了具体的“收入安全阈值”：在2025年上半年，负责审查广告主的团队不得采取任何会导致公司营收下降超过0.15%的措施。换算下来，大约是9万亿美元营收中的1.35亿美元。 一句管理层的内部备注或许最能说明问题：“Let’s be cautious.（让我们谨慎一些）。” 这份谨慎，并非针对诈骗的蔓延，而是对收入的动摇。 “惩罚竞价”：变相获利的监管逻辑 Meta在文件中也提出了一套看似“聪明”的反诈骗方案：Penalty Bids（惩罚竞价）机制。 其原理是：当系统识别某个广告主“存在诈骗嫌疑”但未达到封禁标准时，平台会在广告竞价中提高其投放成本。换句话说，Meta不封号，而是让骗子付出更高价格投广告。 官方解释称，这一制度旨在“通过提高成本抑制可疑广告主的活跃度”。然而，路透社分析指出，这项机制的效果是“财务上中性的”――Meta虽然减少了部分诈骗广告数量，但通过收取更高的广告费用，部分抵消了营收损失。 更讽刺的是，内部文件显示Meta甚至每周发布名为“Scammiest Scammer（最能骗的骗子）”的报告，盘点诈骗广告投放最多的账户。部分上榜者即使被点名，仍能在平台上继续运营数月。直到记者再次向Meta求证后，这些账户才被下线。 这意味着，Meta在制度上已经将“灰色广告”纳入常规商业模型――监管不再是阻断，而是一种定价策略。 算法放大的骗局 Meta的算法逻辑让问题雪上加霜。文件指出，点击诈骗广告的用户，会被系统判断为“对相关内容感兴趣”，随后接收到更多类似广告――一种“算法放大陷阱”。 这种机制不仅让诈骗广告的转化率更高，也让用户逐步陷入诈骗生态的循环。而Meta从中获利的方式极其直接：每一次展示、点击、转化，都会带来广告收入。 安全部门的内部演示文档显示，Meta每天除了展示150亿条付费诈骗广告外，还存在220亿条“自然诈骗内容”，包括虚假招聘、伪装恋爱诈骗、虚假公益与医药骗局等。这些内容虽不直接投放广告，却同样为平台带来用户留存与流量。 Meta一名前安全调查员Sandeep Abraham bluntly指出：“如果银行从诈骗中获利，监管者绝不会容忍；但科技公司却被允许。” 监管阴影与资本现实 事实上，Meta早已成为各国监管机构的重点对象。 在美国，证券交易委员会（SEC）已就其金融诈骗广告展开调查；英国监管机构则在2024年指出，Meta平台涉及该国54%的支付相关诈骗损失，超过其他所有社交平台总和两倍。 然而，即便如此，...

（原标题：理解中国独角兽：如何超越估值泡沫 | 商学院观察）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 滕斌圣 曹欣蓓/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 独角兽企业作为极具创新活力的群体，被视为新质生产力的“加速器”。当前，全球资本市场正在经历一场结构性调整，过往积累的估值泡沫正面临严峻考验。 市场理性的回归与国家对新质生产力的追求形成共振：独角兽企业必须在发展速度与发展质量之间找到平衡，确保其“加速度”是建立在稳固的技术基石和可持续的商业逻辑之上。 要寻找当前创新的切入点，需要系统探讨独角兽生态面临的估值泡沫与商业模式可持续性挑战，再深入剖析独角兽企业的成长逻辑，揭示其创新路径的差异化特征。特别是随着人工智能深刻重塑产业格局，驱动新一轮生产力变革，企业需以技术为基、以战略为引，锻造可持续的竞争优势，在时代变革中实现高质量发展。 情绪的冷静 从全球范围看，独角兽企业增速普遍放缓，投资者对盈利模式和长期价值的审视日益严格，过去多年积累的估值泡沫正在出清，市场进入理性冷思考。 “降价融资”（DownRounds）正成为一级市场的关注话题，指企业在后续融资中的估值低于前一轮。这通常意味着企业未能达到预期增长目标，或其商业模式的可持续性受到市场质疑。 传统观念会将此类融资视为“失败”，但也有观点认为，这是市场自我调节的体现，有助于推动企业改变“烧钱换增长”的粗放模式，转向更注重盈利能力与长期可持续性的精细化运营。 2024年，独角兽概念的创始人艾琳・李提出了两个新词汇，为这场独角兽祛魅提供了精准注解：“ZIRPicorns”（零利率时代独角兽）和“Papercorns”（纸面独角兽）。 “ZIRPicorns”指最后一次估值在2020年1月至2022年3月的零利率政策期间的企业，当资金充裕时，无盈利的企业更容易筹集到足够资金来支持2-5年的运营，美国约60%的独角兽属于此类。 然而，这些企业的运营资金正在耗尽。当利率回升、流动性收紧时，这些企业既面临用现有资金实现盈利的挑战（尤其是低毛利率业务），又因估值虚高陷入“估值陷阱”，既难以按原有估值继续融资，又不愿接受大幅降价，融资进程因此陷入停滞。 “Papercorns”指那些仅在一级市场获得超过10亿美元的纸面估值，尚未退出或变现的企业。这类企业在美国独角兽总量中占比高达93%。 尽管顶着独角兽的光环，但这些企业的估值缺乏公开市场的价格验证，也无真实流动性支撑。与2013年艾琳・李首次提出独角兽概念时相比已是大相径庭：彼时企业的估值突破10亿美元，意味着其商业模式趋于成熟，通常具有明确的资本退出路径。但如今的“Papercorns”更像是估值泡沫的产物。 两个新词共同揭示了一个现实：在宽松货币环境与投资者乐观情绪共同催生的狂欢过后，部分昔日风光无限的独角兽正悄然沦为“僵尸企业”。 创新的分野 市场的冷静期恰是细致审视独角兽商业模式的时刻。当喧嚣褪去，中美独角兽在创新路径上的差异愈发清晰。 中国企业更像“生态建造师”，竞争力更偏向落地速度与生态协同，它们擅长将已有商业模式快速规模化，通过供应链整合与流量系统建立稳定现金流。这种务实创新让企业在充满不确定性的市场中保持韧性。 无论是蚂蚁集团构建的数字金融基础设施，还是猿辅导在在线教育领域的深耕，企业并非开辟全新的市场，而是在相对成熟的商业逻辑基础上，通过技术手段或模式创新提升效率，将可行的模式做到极致。 此外，以字节跳动、蚂蚁集团为代表的企业，还展现出鲜明的生态化思维，通过构建业务矩阵实现协同发展，推动企业整体价值的提升。 相较于中国“生态建造师”对各要素的系统性整合，以及对商业模式可行性与风险控制的重视，美国企业在英雄主义文化的影响下，展现出更强的“梦想属性”。它们愿意在被主流认为“不可能实现”的技术领域投入资源，期望改变世界、颠覆现有体系，而非优化既有模式。 埃隆・马斯克创立SpaceX时，建立私人航天企业尚被视为不切实际的富豪游戏。2015年，OpenAI提出“以通用人工智能造福全人类”的愿景，在彼时的技术背景下，听起来更像是科幻构想。Waymo跳过渐进式路径，直接瞄准L4/L5级完全自动驾驶，也一度被视为“技术理想主义”的冒险之举。 在创新路径获取方式上，中美两国的创新分野同样得到印证。 研究表明，中国企业更倾向于通过“独立开发、合作开发及购买/外包”等方式实现创新突破。研究访谈的中国“互联网+”企业在技术创新过程中，方式包括通过从竞争对手和市场的互动中吸收。 与之不同的是，美国企业谈及“市场获取”时，更多指从市场中获取创新理念或灵感，而非“技术获取”。该差异体现了中美企业在创新结构上的不同，美国以集成创新为主，中国企业以引进创新为主。 中美独角兽企业在创新路径上的差异并非...

（原标题：智能型组织：“一将顶千军”的AI革命 | 人力资本论）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 魏浩征/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，麦肯锡发布了名为《智能型组织:AI时代的下一代组织范式》（TheAgenticOrganization：ContoursoftheNextParadigmfortheAIEra）的重磅报告。 该报告将组织形态的演变分为三大阶段：工业时代是层级制与流水线，数字时代是跨职能团队与敏捷迭代，AI时代组织的核心将由“人类+AI智能体”共同组成。工业化时代管理的是人手，数字时代释放的是人脑，AI时代则是人类与AI的复合协作。 这份报告用全球化的视角和系统性研究验证了：AI驱动之下，组织进化的终点将是自驱型组织。对企业来说，这并非仅是多了一个选项，而是必须面对的组织范式革命。 组织范式转移 麦肯锡在上述报告中指出：AI正在带来自工业革命和数字革命以来最大的组织范式变迁。 这个新范式被称为“智能型组织”，其核心是人类与AI智能体（包括虚拟和物理形态）大规模、低成本地并肩创造价值。 这个判断与业界愈发清晰的一个共识高度吻合：未来，极少数顶尖人才与AI协同创造的产出，将超越传统的庞大团队。个体的战略思维与系统认知能力将被AI极度放大，形成“以一当千”的格局。组织本身将演变为一个由人类智慧与AI能力共同驱动的共创型智能体。 这份报告提出的几个结论值得注意。 首先是产出极度集中化：极少数高效能个体在AI放大下，将实现“以一当千”的生产力。过去依靠大规模人口堆叠流程效率的竞争模式将逐步失去优势。 其次是组织形态转变：金字塔式的职能层级正在走向扁平化、网络化和高度自治的团队生态。组织结构不再是静态的编制表，而是动态的任务协作网络。 其三是人机协同新关系：从“人使用工具”变为“人与智能体协同共创”。管理对象从单纯的人，扩展为智能体、工作流与数据资产。领导者的角色也要从监督者转向“经营智能体”的构建者。 其四是竞争力重心迁移：企业从规模与流程效率，迁移到认知能力、数据优势与协同速度。谁能把握认知、组织协同与数据闭环，谁就拥有未来的护城河。 麦肯锡给出的一个具体场景发人深省：2到5人的小团队能够带领并管理50到100个AI智能体，完成端到端的业务目标。这既是未来组织形态的缩影，也是运营效率的量化想象。 智能型组织的支柱 那么，如何系统性构建这样一个组织？麦肯锡在报告中提出了五大支柱。笔者在实践中将其进一步解读为可落地的行动框架重点。 首先是商业模式，企业需要重构竞争优势。 未来企业的优势将来自以下三条并行的路径：通过AI原生渠道实现实时的个性化服务，提升客户的黏性与转化；通过AI优先工作流，把边际成本压近算力成本，实现规模化的低成本交付；构建受保护的“专属数据花园”，形成不可复制的数据护城河，使模型与业务闭环难以被同行复制。 企业将不再被传统行业边界束缚，有望成为满足客户多元需求的生态体。这也是产品/服务公司向生态经济体的进化。 笔者的实践建议是，企业需要重构收入模型，同时将数据产权、隐私合规和模型治理作为进入门槛来经营。 第二是运营模式，企业需要重新定义组织单元。 传统的职能孤岛、部门墙将被彻底打破，组织的基本构建单元变为“以成果为中心的智能团队”。正如自驱型组织的终极形态，每个团队由少数人类成员负责定义目标、监督进程与处理例外事务，日常执行由若干AI智能体承担。组织架构图将进化为动态的任务协作网络图。 笔者的实践建议是，企业需要用“目标―能力―智能体”重塑组织单元；将岗位描述转变为“成果陈述+接口规范”，建立任务编排与分权体系，支持按需弹性编队。 第三是治理机制，企业需要嵌入式、实时的智能治理。 当智能体在运行时，传统的稽核、月报、会议已不能满足治理需求。治理需要嵌入每个工作流：批评者智能体、护栏智能体、指标监控体和人类审批节点共同组成“7x24”小时的实时治理体系，同时确保人类主体保留最终问责权。 笔者的实践建议是，企业可建立“可解释性+回溯链路”的治理基线；将合规要求、风控边界和伦理红线写成可执行的策略模板，植入到工作流中；引入审计日志和模拟沙盘机制，做到可回溯、可复现。 第四是人才与文化，新角色与组织需要达成“底层协议”。 AI不仅改变了工作方式，更改变了对人才的定义。麦肯锡报告指出其中的三类关键角色：M型领导者，跨领域的通才，能整合资源并统领复杂系统；T型解题者，在某一领域有深厚积累，负责处理复杂的例外与深度问题；AI赋能者，一线员工通过AI工具放大影响力，专注于情感连接与高价值的人际互动。 与此同时，企业文化的功能也升级为组织的“免疫系统”，不仅承载企业的价值观，更是保证人机协同在大规模自治中不致失控的道德与行为底线。 笔者的实践建...

  11月8日，由中国网络空间研究院牵头编撰的《中国互联网发展报告2025》和《世界互联网发展报告2025》蓝皮书在2025年世界互联网大会乌镇峰会上发布。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  《中国互联网发展报告2025》指出，一年来，信息基础设施持续优化升级，数字经济向质向深向实向稳发展，数字产业化亮点和创新不断，产业数字化转型持续深入，人工智能、区块链、量子计算等前沿技术赋能效应凸显；网络内容和数字文化供给精准多彩，网络文明建设持续深化，网络综合治理体系持续健全；网络安全保障能力和治理体系现代化持续推进，网络安全防护保障能力大幅跃升；电子政务和数字社会建设提质增效，数据赋能经济社会高质量发展成效显著；网络法治系统化规范化程度日益提升，网络营商环境优化，平台经济有序发展；中国秉持共商共建共享理念参与全球数字治理，积极推动网络空间命运共同体迈向新阶段。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  《世界互联网发展报告2025》认为，一年来，信息基础设施建设为数字化转型提供有力支撑，持续向智能化、绿色化升级演进；信息领域基础技术与应用技术加速跃升，为各行各业数字化转型注入新动能；人工智能驱动全球数字经济创新和增长，技术赋能全球互联网媒体发展，推动内容生产智能化转型；全球网络安全呈军事化智能化交织的复杂态势，主要国家和地区持续加强网络安全能力建设；政务创新应用持续推动政府数字化转型，公共数据开发利用和数据跨境流动成效显著；推动技术规范有序发展是全球网络法治建设的重要主题，各国对数字治理规则的重视程度不断提升，在技术研发、标准制定、基础设施建设等关键领域合作与竞争并存。（记者 张胜）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 【责任编辑:朱家齐】 ...