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（原标题：手握减肥“药王”也顶不住，诺和诺德裁员近万人）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 张铃图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月10日，诺和诺德宣布裁员约9000人，预计到2026年底每年节省80亿丹麦克朗（约合89.4亿元人民币）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 同时，诺和诺德将2025年营业利润增长预期下调至4%―10%，此前预期为10%―16%。 裁员是诺和诺德转型计划的一部分。诺和诺德称，决定转型是因为其“近期增长放缓”，故计划简化组织结构、提高决策速度，节省的资金将投入糖尿病和肥胖症治疗领域的增长机遇。 目前，诺和诺德在全球有78400名员工，此次裁员计划人数约占总员工的11%。据悉，裁员名单中超过一半将来自诺和诺德的总部丹麦。 截至2024年底，诺和诺德在华员工为6978人。诺和诺德暂未公布丹麦以外区域裁员数量。经济观察报函询诺和诺德中国区受此次裁员影响情况，截至发稿未获回复。 诺和诺德是一家有102年历史的跨国制药巨头，最初靠胰岛素产品起家，百年来也一直在糖尿病领域有所建树。近几年，其以横空出世的减肥药司美格鲁肽引领着新一轮全球范围内火热的GLP-1靶点竞赛。 2025年上半年，司美格鲁肽收入达165亿美元，超过原“药王”K药的152亿美元，首度夺得全球新“药王”宝座。这款药也是诺和诺德的当家单品，占营收比重超过七成。 不过，与此同时，诺和诺德的增长势头已经开始放缓。2025年8月，诺和诺德财报显示，其第二季度增长不及市场预期，在包括美国在内的关键市场上，司美格鲁肽增速放缓。在中国，司美格鲁肽糖尿病药物上半年销售出现11%左右的下滑。 在激流之下，诺和诺德希望变中求胜。8月7日，诺和诺德换帅，由杜麦克接替在诺和诺德工作30多年的周赋德。杜麦克在上任一个月后宣布了他的第一个重要计划――在全球启动大规模裁员。 诺和诺德不是近期唯一一家裁员的跨国药企，但是是裁员规模最大的一家。就在2025年7月，Moderna和默沙东均宣布将在全球裁员，涉及人数分别约为1000人和6000人。 诺和诺德认为，过去几年，快速扩张增加了其组织复杂性和成本。此次转型旨在解决这种复杂性，使其能够在科学研发、商业能力和生产扩张方面投入更多资源。 诺和诺德总裁兼首席执行官杜麦克说，市场正不断发展变化，特别是在肥胖症领域，竞争日益激烈且愈发由消费者驱动。诺和诺德必须随之进化，这意味着要树立更强的绩效导向文化，更有效地部署资源，并将投资优先用于能产生最大影响的领域。 裁员计划将立刻开始实施，覆盖诺和诺德的各个部门，包括支持部门和总部职能。诺和诺德预计将在未来几个月内根据当地劳动法规定与受影响的员工进行沟通协商。 据悉，诺和诺德此次转型计划预计将产生80亿丹麦克朗的一次性重组成本。与2025年8月6日发布的营业利润预期相比，诺和诺德预计2025年营业利润增长将受到约6个百分点的负面影响。因此，诺和诺德同时下调了营业利润增长预期。...

（原标题：寻找品牌营销的价值锚点――2024-2025年度杰出品牌营销年会案例征集启动）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025 年，品牌正经历一场深刻的祛魅与重建。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当全网最低价的喧嚣逐渐平息，情绪价值、文化共鸣成为品牌传播的高频词；当短视频爆款的生命周期被压缩至48小时，那些扎根用户心智的品牌，却在悄悄收割市场份额。这种反差背后，是品牌经济对流量经济的系统性超越――2025年，品牌营销正式迈入价值深耕时代。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今日，2024-2025年度杰出品牌营销年会案例征集正式启动。我们试图透过那些真正打动市场的实践，解开一个核心命题：在流量红利见顶的当下，品牌如何找到穿越周期的价值锚点？ 从流量捕获到价值共生的底层转向 回顾过去一年的营销事件，两条路径的界限愈发清晰。 流量经济的逻辑依然直白：以东方甄选小作文事件为例，短期流量峰值曾让直播间GMV单日突破3亿，但事件平息后，用户留存率不足15%。这种事件驱动-流量爆发-快速回落的模式，本质是对用户注意力的一次性收割――它依赖算法红利与情绪刺激，却难以形成可持续的用户连接。 而品牌经济的实践，正在改写行业规则。以龙角散春节营销案例为例，其并非简单依赖节日热点，而是通过线下快闪店、用户共创赛事和文化主题展览的组合策略，将产品消费转化为深度健康体验。这种转变的核心逻辑在于：品牌不再是流量的接收器，而是价值的发生器――通过构建产品-文化-用户的共生体系，让流量自然沉淀为品牌资产。 如今的消费者正以消费选择为标尺：对于仅靠流量堆砌的溢价，他们明确说不；但面对与自身价值观同频的品牌，却甘愿为这份情感认同支付更高成本。这恰恰是当下营销逻辑正在发生的底层重塑。 品牌经济的风险防火墙与机会增长极 从流量向价值转型虽非易事，却是破局关键。当前行业存在不少认知误区：部分品牌陷入伪价值营销，把国潮、情怀当流量噱头，产品与传播理念脱节，比如某网红茶饮推出非遗包装，却因质量问题遭大量投诉，反而消耗品牌信誉；还有企业受短期业绩压力影响，放弃长期品牌建设，退回低价引流老路，陷入低价-低质-利润下滑的恶性循环；另有品牌用户洞察偏差，误将小众偏好当大众趋势，像某高端护肤品牌强行绑定年轻亚文化，没吸引到目标客群还引发核心用户反感。 风险之外，行业也有诸多价值增长机会。文化深度绑定成重要方向，喜茶与草间弥生合作波波茶系列，将波点元素融入产品设计包装，还在上海办大型南瓜雕塑展，让品牌成为艺术传播载体，既提升产品辨识度，又实现商业价值增长。 此外，构建用户共创生态和跨界价值融合也成效显著。龙角散联合美图发起AI灵感共创赛，邀用户围绕健康新年主题创作，带来千万次互动量，还加深用户对品牌健康理念的认同；瑞幸与《黑神话：悟空》联名推出腾云美式，把游戏元素融入包装和主题店，搭配限定周边，既拓宽咖啡消费场景，又借游戏IP提升品牌话题度，成跨界营销成功案例。 解码2025品牌营销的价值方法论 基于对行业趋势的深度观察，本次案例征集将聚焦三大核心方向，挖掘真正具备可复制性的价值增长模型――从实效与创新、内容与可持续发展、跨界与破圈中，探寻营销的本质。 第二十二届杰出品牌营销年会 现场盛况回顾 品牌营销的核心，从来不是找到流量密码，而是建立价值连接。当算法的魔力褪去，当爆款的神话降温，那些真正沉淀下来的品牌，都有一个共同特质：它们不追逐转瞬即逝的浪潮，而是成为浪潮本身。 现在，我们向所有坚守价值、勇于创新的品牌实践者发出邀请――亮出你的案例，分享你的洞察。因为每一个有温度、有深度的品牌故事，都是照亮行业未来的灯塔。 案例征集通道已全面开启，我们期待您的参与，共同书写品牌与流量碰撞中的新叙事，于无声处听惊雷，在共识中见未来。 扫码参与案例提报 杰出品牌营销奖组委会 合作咨询：马  洋 15210279545；mayang@eeo.com.cn 活动咨询：张英杰 15210008476；zhangyingjie@eeo.com.cn ...

（原标题：空间和智能优化，全新速腾L 11.49万元起售）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月9日，一汽-大众全新一代速腾L正式上市，新车共推出三款车型，售价11.49万―13.19万元。一汽-大众还针对全新一代速腾L推出限时赠送4000元保险现金补贴，以及3年道路救援、至高8000元置换补贴、1000元教师专属购车礼。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 速腾上市19年来，累计销量达430万辆。全新一代速腾L针对车身尺寸进一步优化，车长4812mm，实现了84.5%得房率，并拥有1849mm的同级最大纵向乘坐空间，可媲美B级车的空间尺寸。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智能化方面，作为A+级燃油车中唯一搭载端到端高速NOA功能的车型，全新一代速腾L搭载的IQ. Pilot增强驾驶辅助系统可实现高速领航、精准上下匝道、大曲率弯道丝滑过弯、灵活横向避让、从容超车变道，以及复杂路口红绿灯识别、自主起停等功能。该系统历经1400余天，完成了30万公里的全国范围验证、超10万公里联合标定试验。 智慧座舱方面，全新一代速腾L配备8155芯片，支持智能语音控车功能，可实现20秒连续对话、响应时间小于2秒，能精准识别四川话和粤语，具备多意图精准理解能力，拥有400多项控车功能。同时，新车深度融合DeepSeek、豆包以及自研的汽车垂直领域大模型，让车机更懂你。 动力方面，全新一代速腾L搭载了1.5T Evo2发动机，最大功率118kW，峰值扭矩250N・m，最高车速达212km/h，百公里综合油耗5.49L。全新一代速腾L在底盘与车身结构上做了全方位升级，前轮距加宽30mm，横向稳定杆刚度提升25%。通过3轮中德联合调校+7轮本地化匹配，完成1000余项参数优化。 车身安全方面，全新一代速腾L采用超80%的高强度钢、28%的热成型钢，通过了中汽中心首次90km/h超高速实车正面斜撞测试，完成了3137次意外场景测试，包括整车碰撞、行人保护等试验，累计测试里程超900万公里。 值得注意的是，全新一代速腾L在灯光方面也有创新。IQ.Light像素矩阵大灯，由32颗LED灯独立控制光线，搭配Surface LED尾灯与行业首创的可翻转发光尾标，夜晚点亮时辨识度较高。座舱内30色氛围灯与软质透光材质门板饰条，营造家居氛围。...

（原标题：山东探寻“海洋+AI”发展新模式）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月8日至9日，2025海洋合作发展论坛暨东亚海洋博览会在青岛西海岸新区召开。 作为国家批准山东省保留举办的3个省部级论坛之一，2025海洋合作发展论坛是继2024年首次整合“东亚海洋合作平台青岛论坛”与“东北亚地区地方政府联合会海洋与渔业专门委员会活动”升级后第二次举办。 本届论坛与博览会的主题是“从蔚蓝到未来”。与前一届相比，此次活动呈现出一个新趋势――海洋与AI相结合。这也成为山东探寻海洋经济发展的新路径、新模式。 海洋经济呈现新趋势 在AI时代，人工智能领域的各项技术加速向千行百业渗透、融合。2025海洋合作发展论坛暨东亚海洋博览会呈现出“海洋+AI”的新趋势。 此次2025东亚海洋博览会上，吸引了众多观众目光的是北京韦卓科技集团展示的一套“海―潜―空”协同作业的智能海洋装备。 该集团海洋事业部商务经理王江波一边向经济观察报记者演示水下机器人一边介绍道，这是公司最新研发的人工智能海上无人艇，可搭载水下机器人和无人机，实现“海―潜―空”立体作业网络。其中，有缆遥控水下机器人可潜到水下300米深，适应水下多变环境、复杂空间，进行长时间、高强度的连续作业。 根据技术和性能特点，北京韦卓科技集团这套立体协同作业的智能装备适用于海上风电自动巡检、油气平台智能运维、海洋科研与考古探索、港口与海上基建运维、海上安防等应用场景。 山东是中国的海洋大省，有着巨大的潜在市场。王江波此次参会是希望能在山东将公司最新研发出的人工智能科技与产品推广应用，以“海洋+AI”的方式赋能海洋产业，提升运营效率。 在对面展台上，航大汉来（天津）航空技术有限公司展示出的是专门针对海事作业的特点研制的长航时无人机。 销售经理刘洋介绍，相对于城市或陆地使用的无人机，这些无人机要应对海上高温、高湿、高盐、大风等独特环境，对无人机材质、性能、续航能力、远距离实时通讯等方面都有特殊的制造要求。 目前，该公司海上无人机已应用于海事（航道巡查、海上搜救、海洋环境检测）、海关（海岸线巡查、海上目标监控、辅助执法）、海警（海上维权、海上反走私）等。此次参展该公司迫切希望能寻求产业领域的新客户、新市场，进一步扩大技术与产品的应用范围。 不只是中小AI公司借助此次展会前来“淘金”、开拓市场，大型科技企业也开始向目光投向海洋产业、海洋经济。 华为集团副总裁、公共事业军团CEO李俊风指出，中国海洋经济的发展已占到接近GDP8%的产值，而且增长率达到6.5%，超过全国平均水平。仅仅青岛这座城市涉海企业多达3200余家，2024年实现海洋生产总值5513.2亿元。华为一直在思考，人工智能技术如何能够助力和支撑海洋经济、海洋产业和海洋生态的发展。 在李俊风看来，人工智能赋能海洋行业发展和场景创新，包括海洋装备、海洋新能源、海洋生态保护、航运物流、港口管理、海洋文旅、海洋渔业等领域。凭借多年在人工智能领域的技术研发，华为已在多个领域率先进行探索和实践。 腾讯公司副总裁张巍表示，该公司以“技术助力+模式创新”双轮驱动，在海洋生态修复与价值转化领域开展了系统性实践。 自2021年起，腾讯碳中和实验室联合厦门大学及中科院科研团队，构建了“天―水―智”一体化碳汇监测体系：依托卫星遥感技术动态追踪海草床整体生长态势，通过多参数水下传感器实时采集水质、水温等关键生态数据，并运用AI算法精准预测气候变化对碳汇能力的影响，为修复工作提供科学决策支撑。 张巍还表示，未来，腾讯将持续深化AI、卫星遥感等技术在海洋监测中的应用，探索无人机与水下机器人联合监测非法捕捞、油污泄漏的解决方案。 当前，AI作为新一轮科技革命和产业转型的“核心驱动力”，正以跨界融合、重点突破来重塑世界。当这股“智能浪潮”奔涌入海，参与此次论坛与博览会的人员深切感受到，海洋科技的创新不再局限于传统领域，而是通过与新能源、低空经济、大数据等跨界融合，催生出全新的应用生态。“海洋+AI”已成为海洋经济发展的新趋势。 探索科技产业化新路径 正是海洋与AI的结合，开始推动海洋观测从经验依赖迈向“数据驱动”的精准预判；让过去遥不可及的深海探索，拥有了“无人智能装备”的坚实支撑；更让复杂的海洋治理与决策，具备“科学算法”的强大赋能…… 面对海洋产业与AI结合发展的新趋势，山东顺应产业变化出台了一系列引导政策，探索海洋产业和经济发展的新模式。 此次论坛，青岛市海洋人工智能大模型产业联盟正式启动成立。该联盟以促进人工智能大模型应用落地为目标，旨在发挥联盟成员在人工智能技术创新、要素整合、人才培养、场景应用等方面的互补优势。 目前，产业联盟共有成员单位约70家，其中，包括华为技术有限公司、山东海洋集团有限公司、青岛国实科技集团有...

（原标题：从“恒泰”到“金融街” 一家券商的战略转身）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月9日，港股上市公司恒投证券(01476.HK)发布公告，宣布境内注册主体“恒泰证券股份有限公司”正式更名为“金融街证券股份有限公司”，英文名称同步由“Hengtai Securities Co., Ltd.”变更为“Financial Street Securities Co., Limited”。此次更名标志着公司自2023年被北京金融街集团控股以来，战略整合与品牌重塑迈出关键一步。公告显示，公司已完成相关工商变更登记手续，并取得新营业执照，修订后的公司章程也于当日生效。未来，公司将在香港完成注册名称变更及股份简称调整程序。 这一重大品牌升级紧随公司中期业绩发布之后。就在四天前的9月4日，恒投证券披露了2025年中期报告，核心财务指标表现强劲：报告期内实现营业收入约16.66亿元，同比增长42.45%；归属于母公司股东的净利润达2.41亿元，同比大幅增长346.86%；经营活动产生的现金净流入约3.90亿元，同比激增401.32%，加权净资产收益率（ROE）提升至2.86%，同比上升2.19个百分点。这一系列数据不仅验证了公司经营基本面的显著修复，也为此次更名后的高质量发展注入了强劲信心。 9月9日，金融街证券总裁银国宏在“数智赋能 新质领航”2025年证券行业合作伙伴峰会上表示，数智化浪潮对证券行业的重塑已不是“选择题”，而是必须落地的“实践题”。 如今行业比拼的是数据能否真正驱动投研效率提升、算法能否精准匹配客户资产配置需求，优质的金融服务是否触达每一位投资者。从“人工驱动”到“智能驱动”，从“单一通道”到“全生命周期陪伴”，业务形态的每一次革新都在印证，金融科技不是锦上添花，而是解决传统服务效率低、风控响应慢、客户覆盖窄等实际痛点的核心手段和关键竞争力。 一场始于18亿交易的战略重构 此次更名，是金融街证券自2023年实控权易主后的必然选择。2022年，天风证券作价18亿元向北京华融综合投资有限公司转让其所持恒泰证券2.49亿股股份。此后，北京金融街投资（集团）有限公司通过其控股平台，合计持有公司29.99%股权，并于2023年1月30日获证监会批准成为公司主要股东，正式确立了对恒泰证券的实际控制地位。 金融街集团是北京市西城区国资委旗下重要的资本运营平台，旗下拥有多家金融、地产和基础设施企业。金融街集团控股恒泰证券，是完善金融板块布局、增强金融服务能力的重要举措。恒泰证券更名为“金融街证券”，从一家民营背景的券商，转型为具有国有资本背景、依托金融街区域资源优势的综合性证券公司。截至目前，金融街证券同时拥有恒泰长财证券、恒泰期货、恒泰资本投资、恒泰先锋投资四家全资子公司，并控股新华基金，在全国（主要集中在北京、内蒙古和东北三地）设有105家营业部及4家分公司。 有分析人士指出，恒泰证券更名“金融街证券”，意味着公司将摆脱原有民营资本主导的标签，全面融入国资体系，借助金融街集团的品牌背书与资源协同，提升市场信誉与客户信任。这将不仅有助于公司在机构客户、高净值客户群体中建立更强的品牌认知，也有利于在融资、业务拓展、政策支持等方面获得更优待遇。从“恒泰”到“金融街”，不仅是名称的变更，更是企业基因的重塑，标志着公司从区域性券商向依托首都金融核心区的全国性综合金融服务平台的战略跃迁。 值得注意的是，尽管金融街集团虽成为实际控制人，但公司股权结构仍保持多元化。除金融街集团外，目前持有金融街证券5%以上股权的股东还包括天风证券、包头华资实业股份有限公司、浙江自贸区汇发科技有限公司。其中，天风证券持有公司16.92%的股权，为第二大股东，显示出原股东仍对公司未来发展保持信心。这种“国资主导、多元持股”的格局，既保证了战略方向的稳定性，又保留了市场化的活力，为公司的长期健康发展提供了良好的治理基础。 业绩反转密码 2025年上半年，金融街证券（原恒泰证券）交出了一份令市场瞩目的成绩单。营业收入同比增长42.45%，净利润同比飙升346.86%，经营活动现金流净额增长超4倍，ROE显著提升。这一系列亮眼数据，反映出公司经营已走出低谷，进入业绩修复与质量提升的快车道。 业务结构方面，经纪与财富管理业务仍是收入支柱，贡献收入9.51亿元，同比增长36.19%。客户总数达到411.89万户，托管资产规模达1892.84亿元，股基交易额市占率提升至0.3645%，较2024年同期增加0.64%。投资银行业务收入增长41.54%，债券承销规模达56.52亿元，尤其是在城投债、产业债等领域持续发力。自营业务表现尤为亮眼，收入达4.75亿元，同比增长102.99%，权益投资和固定收益业务均实现稳健收益。 此外，新华基金旗下共管理47...

（原标题：北交所四周年：百分之一的分量 | 经观社论）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年9月2日，北京证券交易所（下称“北交所”）官宣设立四周年。经过四年运行，北交所交出了一份“稳扎稳打”的成绩单：上市公司数量达到274家，总市值突破9000亿元；投资吸引力逐渐增强，合格投资者数量超过900万户，公募、社保基金、保险资金等机构投资者均已入场；市场交易逐渐活跃，月成交额从2022年的200亿元左右提升至目前的6000亿元左右……一个年轻的、崭新的“万亿市值市场”呼之欲出，向市场各方展示其独特的吸引力。同时，北交所也将迎来“920新代码”全面切换，以提高北交所上市公司的市场辨识度和板块认同感。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在A股市场百万亿总市值中，北交所占比较低，不到1%。尽管其市值“个头”还比较小，但在支持创新型中小企业发展中的“分量”却不轻，其价值和撬动的经济活力可能远不止于此。 创新型中小企业对中国经济的重要性毋庸赘言，但众多企业在融资过程中面临多重难题，这一方面与中小企业的轻资产运营模式等自身特性有关，另一方面也与金融机构重抵押、直接融资渠道不畅等金融体系服务不适配有关。北交所的设立，不仅为中小企业开辟了通过资本市场实现技术突破与规模跃升的通道，还激活了创投基金、私募股权基金对创新型中小企业投资的生态，推动了资本向“更早”“更小”“更新”的硬科技领域倾斜。这对中小企业的发展无疑有加速器的作用。 数据显示，北交所的高新技术企业占比超九成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，形成高端装备、信息技术、消费服务、化工新材、医药生物等五大产业集群。更为重要的是，部分企业展现出强劲的创新能力和成长潜力，有的已经成长为细分领域的领军者。这说明北交所对创新型中小企业的聚拢效应正在显现。 市场功能的良性运转依赖于完善的基础制度。针对创新型中小企业的特点，北交所持续夯实发行上市、减持规范、上市分红、信息披露等市场基础制度。例如，在发行上市制度上，北交所设置了更加包容的上市标准，标准中既有盈利选项也有非盈利选项（考虑市值、营收、现金流、研发投入强度等指标），为未盈利的企业提供上市机会，让中小企业能够根据自身发展阶段选择适合的上市标准。再如，今年5月16日，北交所修订重组相关规则，引入了“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，提高了上市公司重组交易的审核效率。这意味着，尽管北交所上市公司市值较小，但可以通过“小步快跑”式并购，推动产业链的整合，进而做大做强。 同时，新股赚钱效应提升，增加股东回报，吸引了更多资金入场，提升了北交所的市场活跃度。可以说，作为资本市场改革的试验田，北交所围绕 “打造服务创新型中小企业主阵地”的定位，不断探索特色发展路径，与沪深交易所形成差异化竞争，初步构建起服务创新型中小企业的良性市场生态。 当前，北交所距离万亿市值目标近在咫尺，市场对此也满怀期待。这些成就对于四岁的北交所来说，是发展的一大步，但对于服务创新中小企业来说，才迈出了一小步，毕竟企业上市数量还不足300家。 目前的诸多改革措施显示了各方希望其更好地发挥 “服务创新型中小企业”主阵地作用的决心。站在新的发展起点上，北交所的成长并非一帆风顺，在迈向更高能级的路程中还将面临诸多挑战，比如，北交所的交易额虽有大幅提升，部分公司的股票交易却很清淡，流动性上“断层”明显。未来，北交所或需要加快推出相关指数基金等工具或推进北交所证券纳入中证跨市场指数基金，增加机构的被动型配置资金体量，同时吸引公募基金、券商资管、保险资金等中长期资金直接入市。再如，估值体系有待完善。更加多元化、多样化的投资者结构，会有助于增进公司估值定价的合理性。 在历史的机遇面前，北交所需要以时间为刻度，在流动性优化、市场结构升级、资本吸引力提升、上市公司治理等关键维度探寻更优解。随着进阶之路的开启，更多 “小而美”的科技新芽必将在北交所沃土的滋养中拔节生长。这也是中国经济活力的体现。...

（原标题：谁是“日光基”的幕后推手？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年9月8日，华商基金旗下新基金华商港股通价值回报混合在发行首日即宣告售罄，提前近三周结束募集，并启动末日比例配售。这并不是个例。9月2日，招商均衡优选混合一日募超50亿元；8月初，摩根旗下FOF（基金中的基金）单日吸金27.52亿元。这些“日光基”背后，无一例外地站着一个共同的渠道巨头：招商银行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在市场情绪渐暖、资金寻求出口的当下，爆款基金是市场信心的真实回归，还是渠道推动与投资者非理性行为共同驱动的结构性现象？图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 又见“日光基” 9月8日，华商港股通价值回报混合在发行首日便触发10亿元规模上限，公告提前结募。该基金原定募集期为16天，但在市场热情追捧下，仅一天就宣告“售罄”。  值得注意的是，华商基金在同日宣布以自有资金500万元认购该产品，强调“与投资者共担风险、共享收益”。这一举动被市场视为对产品信心的公开背书，也在情绪上助推了认购热情。 北京一家公募基金市场部相关人士对经济观察报分析，自有资金跟投虽不是新鲜事，但在发行首日即明确公告，策略性地强化了市场对产品稳健性的信任，尤其契合当前投资者对“利益共担”诉求的心理预期。 根据公开资料，该产品主要投资于港股通标的。该基金的拟任基金经理余懿在路演中指出港股可能存在“系统性折价修复机遇”，并提及人工智能芯片、大模型、创新药、创新器械、内房股以及一些业务布局全球的国际化公司等领域投资机会。 余懿称，展望未来两三年，以地产、消费为代表的内需将逐步企稳，以半导体为代表的创新产业正开启产能扩张周期，双驱共振或将推动市场整体回暖。他认为，中国在人工智能领域也会涌现出很多伟大的芯片和模型公司，其中蕴藏着巨大的投资机遇。此外，预计中美关系有望重新回到“竞争合作”关系，或将驱动外资重新回流，配置中国资产。港股当前可能存在系统性折价修复机遇；此外他长期看好A股和港股整体表现。 华商并非孤例。就在一周前的9月3日，招商基金旗下的招商均衡优选混合设定50亿元募集上限，在发行首日募集超过50亿元，提前结束募集并启动比例配售，显示资金入场意愿强烈。 更早的8月4日，摩根盈元稳健三个月持有期FOF单日募集27.52亿元，成为2025年以来首只“一日售罄”的FOF产品。 根据Wind数据统计，9月以来发行的混合型基金平均募集规模已创下2021年9月以来的月度新高，5只主动权益类新基金的发行规模突破10亿元。 “幕后推手” 记者注意到，上述三只“日光基”有一个共同点：主代销渠道均为招商银行。  招行长期以来被业内称为“零售之王”。其高净值客户资源、网点触达能力和营销组织效率在银行业中独树一帜。招行在2024年推出的“TREE长盈计划”已成为爆款产品的孵化器。 该计划对入选产品设置严格门槛，包括公司资质、投研体系、收益稳定性等，并要求组合年化收益与最大回撤落在预设区间。一旦入选，招行将投入全渠道资源进行推广，从客户经理线下力推到数字化平台引流，形成一套高效闭环。  摩根盈元稳健三个月持有期FOF的热卖即典型案例。彼时，摩根基金旗下FOF存量规模总和与该爆款基金募集规模相当，一定程度上说明了渠道的号召力超过旗下同类产品本身的历史规模。 一位接近招行的渠道人士透露，招行在与基金公司的合作中具备极强的话语权，不仅控制销售节奏，还会影响产品设计思路，比如增加“全球资产配置”“稳健收益”等卖点以匹配其客户偏好。 上述渠道人士透露，从激励结构来看，招行对重点产品的销售激励高于常规水平。某些爆款产品的销售提成和专项奖励可观，这进一步推动了客户经理的推广动力。 冷思考 尽管“日光基”频频出现令市场振奋，但多位资深市场人士指出，投资者理性看待这一现象尤为必要。 经济观察报根据Wind数据统计发现，爆款基金常出现在市场阶段性高点，而从过往业绩表现看，后续往往不及预期。例如，2020年至2021年发行的多只百亿基金，仍有不少爆款产品成立至今依然为负收益。（如下图） 数据来源：Wind 记者了解到，当渠道而非投研能力成为产品成功的关键，基金公司可能更愿意迎合渠道。 “我们现在设计产品，第一个问题不是‘市场有没有机会’，而是‘招行能不能推’。”一名头部公募机构的产品部负责人在接受记者采访时坦言，“渠道的需求，已经成为部分产品设计中最强势的输入变量，没有之一。” 这种扭曲情况的出现，正悄然改变着公募基金的行业生态。 “渠道喜欢的不是最锋利的矛，而是最好卖的故事。”沪上一名公募基金营销部人士一针见血地指出。 他进一步解释，渠道偏爱具有清晰、简单、易于传播投资逻辑的产品，“比如‘港股估值修复’‘...

（原标题：四维图新拟投资鉴智机器人，补上高阶智能驾驶拼图）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月8日晚间，四维图新（002405.SZ）发布公布，拟以现金及资产形式参与PhiGent Robotics Limited新一轮融资。本次交易完成后，双方智驾业务进行融合，向车企提供基于地平线平台、高通平台覆盖低中高阶的智驾业务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 目前，该投资计划仍处于尽职调查、审计、评估，及与其主要股东协商确定交易方案的阶段。四维图新方面对经济观察报表示：“估计过几天会有正式公告。”图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 是投资而非收购 PhiGent Robotics Limited是北京鉴智科技有限公司（北京鉴智科技）的母公司，北京鉴智科技下还有杭州鉴智机器人有限公司、上海鉴智其迹科技有限公司等5家子公司，对外则以“鉴智机器人”作为统一品牌标识开展业务。 四维图新成立于2002年，作为汽车智能化解决方案商，拥有汽车芯片、智能座舱、大数据、高精度定位等软硬件技术，和智云、智芯、智舱、智驾和智慧城市五大业务板块。 鉴智机器人于2021年8月成立，是一家以视觉3D理解为核心的自动驾驶软件算法公司，为车企提供基于地平线平台的高阶智驾产品，其三位创始人单羿、都大龙、刘竞秀都毕业于清华大学。 四维图新在公告中称，本次交易完成后，双方智驾业务进行融合，向车企提供基于地平线平台、高通平台覆盖低中高阶的智驾业务。此前，鉴智机器人共完成7轮融资，最新的数千万美元 B-1 轮融资动态在今年4月公布，其投资方包括亦庄国投、Atypical Ventures、��策资本、五源资本、襄禾资本、深创投、金沙江创投、地平线等。 今年8月下旬曾有报道称，四维图新拟收购智驾公司鉴智机器人，进度接近完成。彼时四维图新方面向经济观察报表示，四维图新并不是收购鉴智机器人，而是投资。 接近四维图新的知情人士向经济观察报表示：“四维图新去年的确有过这个念头，但鉴智的市值至少也有五亿元以上，四维图新即便想收购，也一下子拿不出那么多现金来，2024年末，四维图新想收购轻舟智航，但最终因为出不了那么多钱而无果。” 轻舟智航的一位员工不久前向经济观察报表示，去年年初时轻舟智航的确很困难，启动了休眠计划，但轻舟智航有理想汽车的量产任务，企业本身有希望，更重要的是，四维图新给出的收购价格太低了，目前双方的合作进展甚微。 “另一方面，四维图新目前还在亏损，今年的目标是扭亏，鉴智是个大窟窿，收购的话对四维图新也是个巨大的包袱。”上述知情人士说。2024年，四维图新的营收为35.2亿元，亏损10.9亿元。2025年上半年，四维图新营收17.61亿元，同比增长5.62%；净亏损3.11亿元，较上年同期减亏12.68%。 “而如果采用投资的话，既可以与鉴智机器人深度合作，又不至于把亏损的鉴智机器人放进四维图新的财务报表里。”上述知情人士说，“虽然不控股，但也不是简单投资，而是非常强绑定的关系。” 补上高阶智驾拼图 投资鉴智机器人对四维图新来说，是一个非常关键的战略举措。四维图新本是以高精地图起家，但自2022年车企纷纷“去高精地图”，四维图新的主营业务大受影响，2023年，四维图新宣布要转型成智能驾驶一级供应商。 但这并不容易，财报显示，2024年，四维图新智驾业务收入只占公司总营收的7.7%，2025年上半年占比也仅4.38%，其智云业务和智芯业务占总营收的绝对大头。 四维图新的智驾技术路线选择“轻量化地图+国产芯片”的性价比路线，产品主要是利润更低的低阶辅助驾驶产品，在高阶智驾领域缺乏核心的算法能力。例如，针对算力更高的高通8650芯片，四维图新与卓驭科技合作推出智驾方案。 而投资鉴智机器人后，四维图新可以将中低阶智驾方案（如基础ADAS、行泊一体）与鉴智机器人的中高阶方案（如高速NOA、城区NOA）整合，形成覆盖多档次车型、多市场需求的完整产品矩阵，为客户提供一站式解决方案。 鉴智机器人是地平线J6平台的主要合作伙伴之一，是行业内为数不多拥有地平线J6E/M的全栈量产能力的智驾公司。日前亮相的2026款岚图梦想家，除了顶配版本采用华为乾��ADS 4方案，其余版本都采用鉴智基于地平线J6E开发的7V高速NOA方案。 “四维图新在下一盘大棋，我觉得后续想象空间会比较大，这次投资鉴智机器人算是很早期的一个（显性动作），只揭开了面纱一角。”上述接近四维图新的知情人士说。 除了汽车智能驾驶，四维图新和鉴智机器人都在人形机器人领域有布局。四维图新CEO程鹏近期表示：“具身智能这件事一定能成，我无脑地赌一次也可以。”四维图新旗下六分科技在具身机器人领域，提供高精度定位、空间语义地图数据，支撑机器人自主导航与环境交互。 而鉴智机器人本身给自...

（原标题：“人工智能+”能源政策出台，新能源迎布局机遇）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国家发展改革委、国家能源局近日发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》(下称《实施意见》)，围绕煤、电、油、气各能源品种，系统部署了人工智能+电网、能源新业态、新能源、水电、火电、核电、煤炭、油气八大应用场景，推动能源领域共享人工智能发展红利，助力传统化石能源产业数字化智能化升级，加快新能源、能源新业态及能源交叉领域与人工智能的深度融合，培育壮大能源新产业新模式。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《实施意见》提出，到2027年，能源与人工智能融合创新体系初步构建，算力与电力协同发展根基不断夯实，人工智能赋能能源核心技术取得显著突破，应用更加广泛深入。到2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平。算力电力协同机制进一步完善，建立绿色、经济、安全、高效的算力用能模式。 国家能源局科技司相关负责人表示，能源是创新创业高度活跃的领域，具有数字化基础好、数据质量高、应用场景丰富等比较优势，应走在人工智能应用前列。特别是能源央企积极布局，围绕资源勘探、生产运维、安全监测等环节，已经成功研发应用了电力、油气、煤炭等多个具有行业代表性的专业大模型。总的看，我国能源领域已形成了场景覆盖广泛的人工智能发展格局。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强接受上海证券报记者采访时表示，目前，能源领域正经历从数字化向智能化的关键转型，我国能源领域的数字化建设已取得显著成效，基础设施相对完善，基于数字化所积累的数据与系统，人工智能能够深度赋能电网、油气等领域，推动其向智能化方向发展。 在加大关键共性技术供给方面，《实施意见》围绕数据、算力、算法，系统构建人工智能应用基础支撑体系，提出人工智能在能源领域应用的三大共性关键技术攻关方向，包括夯实数据基础，加快形成能源领域高质量数据集，确保能源数据全流程安全可靠；强化算力支撑，统筹规划资源，构建算力、电力深度融合的算电协同发展机制；提升模型基础能力，推动人工智能与能源领域软件深度融合，加快突破人工智能绿色低碳技术瓶颈。 在林伯强看来，对行业而言，人工智能将普遍带来运营效率提升、决策优化与成本降低。以油气行业为例，人工智能可通过算法与模型更精准地预测地下资源储量，优化运输调度，并实现下游需求侧的供需匹配。 此外，林伯强认为，与数字化相比，人工智能技术的落地与应用层面仍存在一定差距。除了政策层面常提到的标准缺失等问题外，最关键的挑战在于人才短缺。人工智能不仅要求技术底层能力，还需要跨学科、跨行业的复合型人才支撑，这是当前从数字化迈向人工智能化进程的核心瓶颈。 谈及如何推动《实施意见》的落实，上述负责人表示，能源领域智能化转型，需要上下协同发力，部门协调配合，国家能源局将紧紧围绕能源领域智能化转型下一阶段目标任务，进一步强化顶层设计、政策支持和指导协调，定期开展分析研究和总结评估，研究解决工作推进中的重大问题，确保《实施意见》各项任务顺利推进。 其中，加速科技成果转化方面，要探索建设行业级人工智能应用测试平台，有效协同企业自主研发的大模型，解决大模型“重复造轮子”问题，避免先进算力和能源资源被过度消耗。遴选一批可复制、易推广的标杆场景与案例，鼓励体制机制与商业模式创新，推动能源领域人工智能科技项目实施与成果转化。 （来源：上海证券报  作者 白丽斐 于祥明）...

（原标题：?�n捷电子赴港IPO：三年半亏损超10亿，汽车芯片独角兽面临多重挑战）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年9月5日，�n捷电子科技（江苏）股份有限公司正式向港交所递交上市申请，计划在香港主板挂牌。中金公司和国泰君安国际担任联席保荐人。这家成立于2015年的公司专注于高性能车规芯片的研发、设计与销售，按2024年收入计，其已成为中国最大的汽车无线传感SoC公司，全球排名第三。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 �n捷电子的营收呈现快速增长趋势。招股书显示，2022年至2024年，公司营收分别为1.04亿元、2.23亿元和3.48亿元，复合年增长率达83%。然而营收增长并未带来盈利。同期公司年内亏损分别约为2.05亿元、3.56亿元和3.51亿元。2025年上半年，公司营收1.57亿元，亏损则达到1.43亿元。三年半累计亏损额高达10.55亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 �n捷电子在招股书中坦言，公司于往绩记录期间产生重大净亏损且处于净负债状态，且可能在近期无法实现或其后维持盈利。公司的现金流状况同样不容乐观。报告期内，�n捷电子经营活动所用现金净额持续为负。 按2024年收入计，�n捷电子是全球第三大汽车无线传感SoC企业，也是中国最大的汽车无线传感SoC公司。公司在多个细分领域占据领先地位。2018年，�n捷电子成为中国首家实现TPMS芯片量产的企业。2024年，该公司TPMS SoC产品出货量位居中国第一、全球第三，其中蓝牙胎压芯片（BLE TPMS）出货量全球第一。在电池管理芯片领域，其BPS传感监测芯片2024年收入位列全球第一。无线电池监测系统方面，�n捷电子是中国首家且目前少有能具备车规级无线BMS芯片能力的本土设计公司。截至2025年6月30日，�n捷电子汽车传感芯片累计出货量已达1.64亿颗，产品实现对全国十大汽车OEM品牌的100%全覆盖。 整体来看，全球无线传感SoC行业前景广阔。弗若斯特沙利文预计，该行业的市场规模将从2025年的人民币70亿元增长至2030年的人民币507亿元，复合年增长率达48.7%。中国市场的增长速度更快，预计将从2025年的人民币25亿元增长至2030年的人民币266亿元，复合年增长率高达60.2%。尽管市场空间巨大，但�n捷电子面临激烈的国际竞争。2024年，�n捷电子在全球无线传感SoC行业中的市场份额为7.3%，在全球无线TPMS SoC行业中的市场份额为7.8%。芯片行业技术迭代快速，公司需要不断推出新产品才能保持竞争优势，这要求�n捷电子持续进行资金投入，对于尚未盈利的公司来说是不小挑战。 由于公司正处于在快速增长的无线传感SoC行业中拓展业务及运营的阶段，且不断投入研发，短期内可能继续产生净亏损。公司的业务可能会受到季节性波动影响。�n捷电子通常在每年下半年确认更高比例的收入，主要归因于汽车行业客户的采购模式。此外，公司产品主要应用于汽车行业，对单一行业的依赖度较高，汽车行业的周期性波动可能直接影响公司的经营业绩。 港股市场对科技公司估值日趋理性，�n捷电子能否获得投资者认可，不仅取决于其市场地位，更取决于其能否找到清晰的盈利路径。...